ゴールドは売りが続き、弱気市場の領域にさらに沈み込む

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2026年2月3日、オーストリアのウィーンにあるオースガサ（Oegussa）で、1000グラムの金塊が展示されている。

ゲオルグ・ホッホムート | AFP | ゼッタ・イメージズ

火曜日に金は下落を続け、弱気市場の局面を深めた。投資家がポジションを解消し、米ドルの強さと国債利回りの上昇が金の魅力を減少させている。

スポット金価格は2％下落した後、損失を1％に縮め、1オンスあたり4,335.97ドルで取引された。4月納品の金先物は最後に1％超下落し、1オンスあたり4,358.80ドルだった。銀のスポット価格は3％超下落し、1オンスあたり66.93ドルとなった。一方、先物は2.61％下落し、67.54ドルだった。

ドル指数は、米ドルの強さを複数の通貨バスケットに対して測る指標で、火曜日に0.5％上昇した。ドルが強くなると、ドル建ての金の魅力は減少し、他通貨の保有者にとって高くなるためだ。

スポット金は、1月末に記録した1オンスあたり5,594.82ドルの最高値から、すでに22％以上下落している。先週は約10％の下落を記録し、2011年9月以来の最悪のパフォーマンスとなった。一方、ドル指数は戦争開始以来約3％強くなっている。

市場関係者は、今回の下落をマクロ経済とポジショニングに起因する要因の混合とみている。

「最初はイラン紛争の安全資産需要により金は上昇したが、その後価格は反落した」と、スタンダードチャータードのシニア投資スペシャリスト、ラジャット・バタチャリヤは述べた。

「このパターンは、市場の緊張が高まる局面で投資家がマージンコールに備えたり、利益確定を行ったりする際に繰り返されることが多い」と彼はCNBCにメールで語り、また、最近のドルの強さも金の需要に影響を与えていると付け加えた。

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今年の初めからの金価格推移

市場参加者は、米国の金融政策に対する見通しも再評価している。持続的なインフレにより、積極的な連邦準備制度の利下げの可能性は低下し、国債利回りは高止まりしている。

高い利回りは、利息を生まない金の魅力を減少させる。火曜日の10年物国債の利回りは約5ベーシスポイント高い4.384％だった。

一部のアナリストは、この売りは地政学的な不確実性と構造的な需要による長期的な上昇局面の自然な調整だと指摘している。昨年、金は64％以上上昇した。

「金の最近の記録的な高騰は、インフレよりもむしろ信頼喪失の広がりによるものだ。財政赤字、地政学的分裂、中央銀行のドル準備金からの静かな多様化が背景にある」と、eToroのマーケットアナリスト、ザビエル・ウォンは述べた。

「そんな動きの後には、ポジションの解消は避けられなかった。過去1年で金は最もパフォーマンスの良い資産の一つであり、市場が不安定になると、レバレッジをかけたファンドや機関投資家はエクスポージャーを減らす傾向がある。」

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