クラリティ法 – 最新ドラフト詳細

デジタル資産市場クラリティ法 (CLARITY法) は重要な更新を伴ってSenateを通過しています。提案されている法律の最新詳細は以下の通りです。

現在のステータス

2026年3月の時点で、Senate Banking Committeeが積極的に法案を交渉しています。最新の修正案は2026年1月にリリースされ、ステーブルコインリワード、DeFi規制、およびSECとCFTCの間の管轄権の境界に関する継続的な議論が行われています。

最新ドラフトの主要規定

1. SEC-CFTC管轄権枠組み

この法案は2つの機関間に明確な「bright line」を確立しています:

· SEC管轄権:起業的努力に依存する「付随資産」特に証券として機能するデジタル資産
· CFTC管轄権:分散台帳システムに本質的にリンクされているデジタルコモディティとネットワークトークン

書面による認証プロセスにより、ネットワークトークン発行者はトークンが付随資産ではないことを証明することができます。SECは認証を否認するまでに60日を有しています。

2. ステーブルコインリワードと利回り (最も物議を醸す規定)

最新の言語 (2026年3月24日現在) :

· 禁止:ステーブルコイン残高の保有のみで利息または利回りを支払うこと
· 許可:特定のアクションに関連する活動ベースのリワード:
· アカウント開設およびトランザクション
· ウォレットまたはプロトコル使用
· ロイヤリティまたはインセンティブプログラム
· ステーキングと流動性提供
· ネットワークガバナンス参加

これは、ステーブルコインリワードが銀行預金と競争すべきではないと主張した暗号産業と従来の銀行の間の妥協を表しています。

3. DeFi規制

新しいTitle IIIは分散型ファイナンスに対応しています:

· 開発者保護:非管理的な開発者で顧客資金を管理せずにコードを公開または保守している者は、マネートランスミッターとして扱われません
· 仲介者要件:DeFiプロトコルと相互作用する集中型仲介者は、リスク管理、AML、およびCFT準拠を実装する必要があります
· サイバーセキュリティ:NISTはDeFiプロトコルの任意のサイバーセキュリティ標準を確立します

4. 違法金融規定

この法案はSenate Banking Committeeが「デジタル資産に関してCongressが検討したことのある最強の違法金融フレームワーク」と呼んでいるものを含んでいます:

· デジタル資産ブローカー、ディーラー、および取引所はAML、CIP、およびCFTプログラムを確立する必要があります
· デジタル資産キオスク登録:キオスク位置はTreasuryに登録する必要があり、トランザクション制限、保有期間、および顧客サービス要件が適用されます
· トランザクションホールド:法執行機関は一時的なホールドを疑わしいトランザクションに置くことができます (最大30日間、150日間に延長可能)
· 制裁準拠:Treasuryは分散台帳アプリケーションに対するOFAC義務を明確にします

5. セルフカストディと開発者保護

「Keep Your Coins Act」規定は明確に保護しています:

· セルフホストウォレットを使用してデジタル資産のセルフカストディを行う権利
· 顧客資金を管理せずにブロックチェーンコードを作成または公開するソフトウェア開発者

6. リアルワールド資産のトークン化

この法案はトークン化された資産のルールを確立しています:

· トークン化された証券は連邦法に基づいて証券のままです
· トークン化された資産が基礎資産と法的に等価であることを表すことを禁止しており、特定の条件が満たされない限りです
· SECとCFTCは保管、記録保持、および監査可能性に関するルールを発行します

下院版との比較

Senate修正案は下院が可決したCLARITY Actとは複数の方法で異なります:

· 「付随資産」および「ネットワークトークン」などの新しい用語を導入し、調整が必要です
· 下院版に存在しない包括的なDeFi規制を追加しています
· 特定のステーブルコインリワード言語を含みます

今後の立法経路

残っている主要な困難:

1. Senate Agriculture Committeeとの調整 (CFTC監視)
2. 下院版との調整
3. 政府高官の暗号資産権益に対する倫理条項についてのDemocraticな懸念
4. ステーブルコインリワード言語の明確化

タイムライン:この法案は2026年1月15日のマークアップ予定でしたが、延期されました。White Houseの関与を伴う交渉は継続しています。

これが意味するところ

暗号ビジネスの場合:SECとCFTC間の管轄権の境界はより明確ですが、ステーブルコインビジネスモデルに対する潜在的な制限があります。

ユーザーの場合:開示要件を含むより強力な保護がありますが、パッシブなステーブルコイン利回りに対する可能な制限があります。

開発者の場合:非カストディアルソフトウェア開発とセルフカストディ権の明確な保護があります。

投資家の場合:強化された開示要件と詐欺防止保護が引き続き適用されます。