CROセクターは3月24日の午前取引で強いパフォーマンスを見せ、金凱生科、薬明康德、毕得医药、益诺思、百花医药などが顕著に上昇しました。上海証券報によると、現在中東情勢の緊迫化は油価を押し上げただけでなく、市場の従来の「テクノロジー信仰」を逆転させました。一部のファンドマネージャーは短期的なインフレ取引に参加することを選び、他のファンドマネージャーは別の方向に目を向けています。その中で、逆風にもかかわらず堅調に推移している革新的医薬品セクターに対して、多くの機関が注目しています。資料によると、CRO（契約研究機関）は革新的医薬品の研究開発におけるコアなアウトソーシングサービス提供者およびインフラであり、両者は高度に連携し、共生共栄の関係にあります。革新的医薬品は需要側と最終製品であり、CROは専門サービス側と効率化のエンジンです。**革新的医薬品業界の高景気**革新的医薬品の資金調達規模、BD（ビジネス拡大）取引、IND（新薬臨床試験申請）件数、臨床第I/II相試験の数などのデータから、CROの需要が非常に高い景気を示していることがわかります。医薬魔方の統計によると、2025年の国内革新的医薬品の資金調達額は146億8400万ドルで、前年比約127％増となり、国内の資金調達は底打ちから回復しています。2025年の中国の革新的医薬品のBD取引総額は1388億ドルで、そのうち前払金は75億ドルです。これは、既存の研究開発パイプラインの国内臨床推進に役立つとともに、新たな研究開発パイプラインの立ち上げにも寄与します。信達証券は、2025年の国内臨床IND承認件数は2703件で、前年比約19％増加し、加速的な成長傾向を示していると述べています。また、2025年の国内臨床第I相試験は1168件で、前年比約13％増、臨床第II相試験は671件で、前年比約42％増となっています。**2030年の国内CROは1800億元超？**一連の好調なデータは、業界が新たなCRO需要のピークを迎えることを示唆しています。フロスト＆サリバンの統計と予測によると、2030年の国内CRO業界の規模は1854.9億元に達すると見込まれています。また、研究開発段階の違いにより、CRO業界は医薬品発見CRO、前臨床CRO、臨床CROなどに分かれますが、その中でも臨床CROの価値が最も高く、サービス範囲は臨床登録申請、臨床試験監督、試験実施、データ統計、生物サンプル検査など多岐にわたります。フロスト＆サリバンの予測によると、2023年の国内臨床CRO市場規模は442.4億元であり、2023年と2024年は需要がやや低迷し、市場規模の成長率は数％にとどまっていますが、2025年から景気循環に入り、業界の成長速度は二桁に回復すると予想されます。2030年には市場規模は955.6億元に達し、2024年から2030年までの年平均複合成長率は約13％と見込まれています。信達証券は、CROの規模拡大の背景にはグローバル化の潮流があると指摘しています。一方、世界の臨床CRO市場規模は国内の約9倍であり、国内の臨床試験の質はますます国際的に認められつつあります。臨床CROのリーディング企業は、革新的医薬品のBDに伴い海外展開を進めることが期待されます。もう一方では、中国の臨床試験の実施効率は世界をリードしており、特に早期臨床段階での優位性が顕著です。中国の臨床研究がグローバルシステムに迅速に統合されるにつれ、臨床CROのリーディング企業はより多くの多施設国際プロジェクトを引き受けることができるでしょう。**サイクル底部での生産能力の整理**需要側の高景気に加え、CRO産業、特に臨床CROはサイクルの底にある生産能力の整理段階にあり、競争構造はトップ企業に集中しています。信達証券は、過去数年、需要不足により国内臨床CRO業界は過熱し、受注価格が圧迫され、中小企業は徐々に市場から退出していると述べています。タイガー医薬の資料によると、2021年以来、国内の臨床CRO企業数は大幅に減少し、2025年のピーク時には69％の減少となっています。特に2024年の減少幅が最大であり、2025年には業界の需要は回復しているものの、臨床CRO企業の数は引き続き減少しています。臨床CROは軽資産型産業であり、主な資源は臨床チームとプロジェクト経験にあります。リーディング企業は競争優位性を持ち、過去数年、業界全体が圧力を受ける中でも逆風に抗して拡大を続けています。中小企業の退出に伴い、リーディング企業は競争優位を活かして市場シェアを徐々に拡大し、業界の集中度は高まっています。**資金調達による株式の積極買い**個別銘柄の観点から見ると、今月以降、多くのCRO関連銘柄がレバレッジ資金によって積極的に買い集められています。薬明康徳は資金純買い入れ額が5.29億元に達し、聯化科技、陽光诺和もそれぞれ5000万元超の純買いを記録しています。康龍化成、薬石科技、太龍薬業も資金純買いの上位に入っています。しかし、株価の動きから見ると、年内のCRO関連銘柄全体はやや冴えません。下図の薬石科技、泰格医薬、薬康生物、毕得医药、皓元医药は年内に10％超の下落を記録しています。陽光诺和、康龍化成、诺思格なども累積で下落しています。華夏基金は、2026年が中国の革新的医薬品企業の業績実現の年になる可能性が高いと予測しています。一方、中国の革新的医薬品企業の収益は集中して実現し、一般的な新薬の研究開発と承認のサイクルに基づくと、2025年から2026年は国内の革新薬企業の最初のスター製品が海外で上市申請を行う重要な時期です。すでに複数の資金が順次入金されており、そのまとまった支払いは企業の当期利益に反映されるでしょう。もう一方で、中国の革新的医薬品企業が示す「高コストパフォーマンス」の研究開発能力は、世界の医薬産業チェーンにおいて不可欠な存在となっています。これら二つの力が交わることで、企業の財務諸表に直接的な効果が現れると考えられます。興業証券は、2026年のCRO業界の「イノベーション＋国際化」が引き続き主軸となると指摘しています。革新的医薬品産業チェーンの景気は引き続き上向きに推移し、外需のCXOは上昇トレンドを維持、内需のCXOは現在左側のチャンスにあるとし、業績改善のサイクルが期待できると述べています。（出典：東方財富研究中心）
需要と供給が著しく改善！CROコンセプトが一斉に上昇 融資者による最新の買い集め銘柄が明らかに
CROセクターは3月24日の午前取引で強いパフォーマンスを見せ、金凱生科、薬明康德、毕得医药、益诺思、百花医药などが顕著に上昇しました。
上海証券報によると、現在中東情勢の緊迫化は油価を押し上げただけでなく、市場の従来の「テクノロジー信仰」を逆転させました。一部のファンドマネージャーは短期的なインフレ取引に参加することを選び、他のファンドマネージャーは別の方向に目を向けています。その中で、逆風にもかかわらず堅調に推移している革新的医薬品セクターに対して、多くの機関が注目しています。
資料によると、CRO（契約研究機関）は革新的医薬品の研究開発におけるコアなアウトソーシングサービス提供者およびインフラであり、両者は高度に連携し、共生共栄の関係にあります。革新的医薬品は需要側と最終製品であり、CROは専門サービス側と効率化のエンジンです。
革新的医薬品業界の高景気
革新的医薬品の資金調達規模、BD（ビジネス拡大）取引、IND（新薬臨床試験申請）件数、臨床第I/II相試験の数などのデータから、CROの需要が非常に高い景気を示していることがわかります。
医薬魔方の統計によると、2025年の国内革新的医薬品の資金調達額は146億8400万ドルで、前年比約127％増となり、国内の資金調達は底打ちから回復しています。2025年の中国の革新的医薬品のBD取引総額は1388億ドルで、そのうち前払金は75億ドルです。これは、既存の研究開発パイプラインの国内臨床推進に役立つとともに、新たな研究開発パイプラインの立ち上げにも寄与します。
信達証券は、2025年の国内臨床IND承認件数は2703件で、前年比約19％増加し、加速的な成長傾向を示していると述べています。また、2025年の国内臨床第I相試験は1168件で、前年比約13％増、臨床第II相試験は671件で、前年比約42％増となっています。
2030年の国内CROは1800億元超？
一連の好調なデータは、業界が新たなCRO需要のピークを迎えることを示唆しています。フロスト＆サリバンの統計と予測によると、2030年の国内CRO業界の規模は1854.9億元に達すると見込まれています。
また、研究開発段階の違いにより、CRO業界は医薬品発見CRO、前臨床CRO、臨床CROなどに分かれますが、その中でも臨床CROの価値が最も高く、サービス範囲は臨床登録申請、臨床試験監督、試験実施、データ統計、生物サンプル検査など多岐にわたります。
フロスト＆サリバンの予測によると、2023年の国内臨床CRO市場規模は442.4億元であり、2023年と2024年は需要がやや低迷し、市場規模の成長率は数％にとどまっていますが、2025年から景気循環に入り、業界の成長速度は二桁に回復すると予想されます。2030年には市場規模は955.6億元に達し、2024年から2030年までの年平均複合成長率は約13％と見込まれています。
信達証券は、CROの規模拡大の背景にはグローバル化の潮流があると指摘しています。一方、世界の臨床CRO市場規模は国内の約9倍であり、国内の臨床試験の質はますます国際的に認められつつあります。臨床CROのリーディング企業は、革新的医薬品のBDに伴い海外展開を進めることが期待されます。もう一方では、中国の臨床試験の実施効率は世界をリードしており、特に早期臨床段階での優位性が顕著です。中国の臨床研究がグローバルシステムに迅速に統合されるにつれ、臨床CROのリーディング企業はより多くの多施設国際プロジェクトを引き受けることができるでしょう。
サイクル底部での生産能力の整理
需要側の高景気に加え、CRO産業、特に臨床CROはサイクルの底にある生産能力の整理段階にあり、競争構造はトップ企業に集中しています。
信達証券は、過去数年、需要不足により国内臨床CRO業界は過熱し、受注価格が圧迫され、中小企業は徐々に市場から退出していると述べています。タイガー医薬の資料によると、2021年以来、国内の臨床CRO企業数は大幅に減少し、2025年のピーク時には69％の減少となっています。特に2024年の減少幅が最大であり、2025年には業界の需要は回復しているものの、臨床CRO企業の数は引き続き減少しています。
臨床CROは軽資産型産業であり、主な資源は臨床チームとプロジェクト経験にあります。リーディング企業は競争優位性を持ち、過去数年、業界全体が圧力を受ける中でも逆風に抗して拡大を続けています。中小企業の退出に伴い、リーディング企業は競争優位を活かして市場シェアを徐々に拡大し、業界の集中度は高まっています。
資金調達による株式の積極買い
個別銘柄の観点から見ると、今月以降、多くのCRO関連銘柄がレバレッジ資金によって積極的に買い集められています。薬明康徳は資金純買い入れ額が5.29億元に達し、聯化科技、陽光诺和もそれぞれ5000万元超の純買いを記録しています。康龍化成、薬石科技、太龍薬業も資金純買いの上位に入っています。
しかし、株価の動きから見ると、年内のCRO関連銘柄全体はやや冴えません。下図の薬石科技、泰格医薬、薬康生物、毕得医药、皓元医药は年内に10％超の下落を記録しています。陽光诺和、康龍化成、诺思格なども累積で下落しています。
華夏基金は、2026年が中国の革新的医薬品企業の業績実現の年になる可能性が高いと予測しています。一方、中国の革新的医薬品企業の収益は集中して実現し、一般的な新薬の研究開発と承認のサイクルに基づくと、2025年から2026年は国内の革新薬企業の最初のスター製品が海外で上市申請を行う重要な時期です。すでに複数の資金が順次入金されており、そのまとまった支払いは企業の当期利益に反映されるでしょう。もう一方で、中国の革新的医薬品企業が示す「高コストパフォーマンス」の研究開発能力は、世界の医薬産業チェーンにおいて不可欠な存在となっています。これら二つの力が交わることで、企業の財務諸表に直接的な効果が現れると考えられます。
興業証券は、2026年のCRO業界の「イノベーション＋国際化」が引き続き主軸となると指摘しています。革新的医薬品産業チェーンの景気は引き続き上向きに推移し、外需のCXOは上昇トレンドを維持、内需のCXOは現在左側のチャンスにあるとし、業績改善のサイクルが期待できると述べています。
（出典：東方財富研究中心）