シド・パウエル、メープルファイナンスCEOによると、我々はDeFiの死ではなく、世界の金融インフラへの段階的な統合を目の当たりにしている。衝撃的な主張「DeFiは死んだ」は、分散型金融の消滅を意味するのではなく、伝統的な金融と融合し、最終的にはエンドユーザーにとって両者の区別が見えなくなることを示している。パウエルは、数年後には金融機関はDeFiとTradFiの違いを意識しなくなるだろうと述べている。なぜなら、「最終的には、すべての資本市場の活動がブロックチェーン上で行われるようになるからだ」。## ブロックチェーンが世界の金融インフラの見えない基盤となる時パウエルのビジョンは、適切な比喩に基づいている。インターネット以前、人々は実店舗で商品やサービスを直接購入していた。電子商取引革命の後は、買い物は続くが、AmazonやAlibabaのようなデジタルプラットフォームを通じて行われ、ほとんどの利用者はその背後にある技術を意識しなくなった。パウエルは、金融サービスにおいても同様の変革が起きると予測している。ブロックチェーンはこの新しい技術層の役割を果たす。世界の金融市場は、従来のシステムから徐々にパブリックレジストリに移行し、ハイブリッドなものから純粋な暗号資産ネイティブの構造へと変わる。この移行には、ビットコイン担保の融資、トークン化された抵当権、デジタル資産に裏付けられた証券の発行といった新しい仕組みの登場が含まれる。これらは証券化され、資本市場で売買されることになる。では、これらの新しい市場を誰がコントロールするのか。パウエルは明確に次のように挙げている。国家系ファンド、年金基金、保険会社、そして世界的な資産運用会社だ。要するに、現在金融市場を支配しているエリート層が、同じ操作を行うために新しい技術を採用するだけだ。これが「DeFiの死」の意味だ。つまり、DeFiや分散型金融という言葉は消え、技術が単に支配的なインフラとなる。## トークン化された民間信用：真の成長エンジン多くの人が誤解しているが、パウエルはトークン化されたキャッシュリザーブを主要な成長ドライバーとは見なしていない。次のオンチェーン拡大の波を牽引するのは、トークン化された民間信用だ。この区別は非常に重要だ。キャッシュリザーブは利回りを提供するが、トークン化された民間信用は、金融エコシステム内に全く新しい価値連鎖を創出する。パウエルは、今後数年でDeFiの時価総額が1000億ドルに達する可能性を示唆している。この成長は、ステーブルコイン市場の拡大と、実物資産のトークン化された資産の増加に密接に関係している。現状、CoinMarketCapによるとDeFiの市場規模は約690億ドルだ。成長余地は非常に大きい。## ステーブルコイン：夢から現実へパウエルの最も大胆な予測は、ステーブルコインに関するものだ。彼は、2026年までにステーブルコインが5兆ドルの取引を処理する可能性があると見ている。これは、現在の主要なクレジットカードネットワークの取引量を超える規模だ。この変革の兆候はすでに見え始めている。新たな規制措置の採用により、金融大手は積極的にステーブルコインに参入している。PayPalはPYUSDを開始し、ソシエテ・ジェネラルはユーロとドルに連動したステーブルコインを発行、Fiservは決済ネットワーク向けにFIUSDを導入し、バンク・オブ・アメリカ、シティ、ウェルズ・ファーゴといったウォール街の巨頭も関心を示している。VisaやMastercardは自らステーブルコインを発行しないが、決済インフラの構築を進め、普及を加速させている。実際の普及は、シンプルながら強力な経済的動機による。小規模事業者は薄利多売で運営し、VisaやMastercardに対して取引ごとに2～3％の手数料を支払っている。ステーブルコインを使った決済はこれらのコストを大幅に削減し、小売業者の収益の数ポイントを取り戻すことになる。この経済的インセンティブが、小規模企業やネオバンク、最終的には伝統的銀行による大規模な採用を促進する。パウエルはさらに、主要なステーブルコイン発行者をバークシャー・ハサウェイのような保険会社に例えている。これらの企業は負の資本コストを享受している。ユーザーはドルを預け、発行者はそれを国債などの安全資産に投資し、利回りを得る。負債に対して利子を支払わずに資産運用を行うこの仕組みは、ウォーレン・バフェットが成功させた保険のフロートと類似しており、指数関数的な成長を促進している。## 市場の現状：ビットコインとアルトコインは勢いを保つ現在のマクロ経済環境は、この変革のビジョンを後押ししている。ビットコインは7万ドルを超え、その大部分の上昇を維持している。この記事執筆時点で、ビットコインは70,490ドル付近で推移し、機関投資家の資金流入や地政学的な好材料に支えられている。アルトコインも好調で、イーサリアムは24時間で4.11％上昇、ソラナも同じく4.11％、ドージコインは3.23％の上昇を見せている。一方、暗号資産関連のマイニング株も市場全体とともに上昇し、S&P 500やナスダックも約1.2％の上昇を記録している。アナリストは、ビットコインの次の動きは複雑なマクロ経済要因に左右されると指摘している。特に、原油価格やホルムズ海峡の海上交通の安定化が重要だ。強気シナリオでは、7万4千ドルから7万6千ドルのゾーンへの再挑戦が可能だが、地政学的緊張の悪化は価格を6万ドル台後半に押し下げる可能性もある。## 理論から現実へ：避けられない収束シド・パウエルのビジョンは、単なるテクノロジー愛好家の空想ではなく、現行のトレンドの論理的な延長線上にある。もし彼の予測が正しければ、「DeFiの死」は単に分散型金融と伝統的金融の境界を曖昧にするだけではなく、完全に消滅させる。新たな市場インフラは、ブロックチェーンを基盤としたものになる。ただし、道のりは平坦ではない。適切な規制枠組みの整備と最終化が必要だ。金融機関は従来のシステムやプロセスを適応させる必要があり、リスク管理も進化させなければならない。しかし、経済的インセンティブは明確だ。高いリターン、取引コストの削減、市場アクセスの向上だ。ステーブルコインの供給拡大と実物資産のトークン化が進むにつれ、DeFiの成長は加速し、単なる技術カテゴリーではなく、グローバルな金融サービスの新たな中核となるだろう。
DeFiは死んでいない、変貌を遂げている：Maple Financeによるオンチェーン市場の未来に関するビジョン
シド・パウエル、メープルファイナンスCEOによると、我々はDeFiの死ではなく、世界の金融インフラへの段階的な統合を目の当たりにしている。衝撃的な主張「DeFiは死んだ」は、分散型金融の消滅を意味するのではなく、伝統的な金融と融合し、最終的にはエンドユーザーにとって両者の区別が見えなくなることを示している。パウエルは、数年後には金融機関はDeFiとTradFiの違いを意識しなくなるだろうと述べている。なぜなら、「最終的には、すべての資本市場の活動がブロックチェーン上で行われるようになるからだ」。
ブロックチェーンが世界の金融インフラの見えない基盤となる時
パウエルのビジョンは、適切な比喩に基づいている。インターネット以前、人々は実店舗で商品やサービスを直接購入していた。電子商取引革命の後は、買い物は続くが、AmazonやAlibabaのようなデジタルプラットフォームを通じて行われ、ほとんどの利用者はその背後にある技術を意識しなくなった。パウエルは、金融サービスにおいても同様の変革が起きると予測している。
ブロックチェーンはこの新しい技術層の役割を果たす。世界の金融市場は、従来のシステムから徐々にパブリックレジストリに移行し、ハイブリッドなものから純粋な暗号資産ネイティブの構造へと変わる。この移行には、ビットコイン担保の融資、トークン化された抵当権、デジタル資産に裏付けられた証券の発行といった新しい仕組みの登場が含まれる。これらは証券化され、資本市場で売買されることになる。
では、これらの新しい市場を誰がコントロールするのか。パウエルは明確に次のように挙げている。国家系ファンド、年金基金、保険会社、そして世界的な資産運用会社だ。要するに、現在金融市場を支配しているエリート層が、同じ操作を行うために新しい技術を採用するだけだ。これが「DeFiの死」の意味だ。つまり、DeFiや分散型金融という言葉は消え、技術が単に支配的なインフラとなる。
トークン化された民間信用：真の成長エンジン
多くの人が誤解しているが、パウエルはトークン化されたキャッシュリザーブを主要な成長ドライバーとは見なしていない。次のオンチェーン拡大の波を牽引するのは、トークン化された民間信用だ。この区別は非常に重要だ。キャッシュリザーブは利回りを提供するが、トークン化された民間信用は、金融エコシステム内に全く新しい価値連鎖を創出する。
パウエルは、今後数年でDeFiの時価総額が1000億ドルに達する可能性を示唆している。この成長は、ステーブルコイン市場の拡大と、実物資産のトークン化された資産の増加に密接に関係している。現状、CoinMarketCapによるとDeFiの市場規模は約690億ドルだ。成長余地は非常に大きい。
ステーブルコイン：夢から現実へ
パウエルの最も大胆な予測は、ステーブルコインに関するものだ。彼は、2026年までにステーブルコインが5兆ドルの取引を処理する可能性があると見ている。これは、現在の主要なクレジットカードネットワークの取引量を超える規模だ。
この変革の兆候はすでに見え始めている。新たな規制措置の採用により、金融大手は積極的にステーブルコインに参入している。PayPalはPYUSDを開始し、ソシエテ・ジェネラルはユーロとドルに連動したステーブルコインを発行、Fiservは決済ネットワーク向けにFIUSDを導入し、バンク・オブ・アメリカ、シティ、ウェルズ・ファーゴといったウォール街の巨頭も関心を示している。VisaやMastercardは自らステーブルコインを発行しないが、決済インフラの構築を進め、普及を加速させている。
実際の普及は、シンプルながら強力な経済的動機による。小規模事業者は薄利多売で運営し、VisaやMastercardに対して取引ごとに2～3％の手数料を支払っている。ステーブルコインを使った決済はこれらのコストを大幅に削減し、小売業者の収益の数ポイントを取り戻すことになる。この経済的インセンティブが、小規模企業やネオバンク、最終的には伝統的銀行による大規模な採用を促進する。
パウエルはさらに、主要なステーブルコイン発行者をバークシャー・ハサウェイのような保険会社に例えている。これらの企業は負の資本コストを享受している。ユーザーはドルを預け、発行者はそれを国債などの安全資産に投資し、利回りを得る。負債に対して利子を支払わずに資産運用を行うこの仕組みは、ウォーレン・バフェットが成功させた保険のフロートと類似しており、指数関数的な成長を促進している。
市場の現状：ビットコインとアルトコインは勢いを保つ
現在のマクロ経済環境は、この変革のビジョンを後押ししている。ビットコインは7万ドルを超え、その大部分の上昇を維持している。この記事執筆時点で、ビットコインは70,490ドル付近で推移し、機関投資家の資金流入や地政学的な好材料に支えられている。
アルトコインも好調で、イーサリアムは24時間で4.11％上昇、ソラナも同じく4.11％、ドージコインは3.23％の上昇を見せている。一方、暗号資産関連のマイニング株も市場全体とともに上昇し、S&P 500やナスダックも約1.2％の上昇を記録している。
アナリストは、ビットコインの次の動きは複雑なマクロ経済要因に左右されると指摘している。特に、原油価格やホルムズ海峡の海上交通の安定化が重要だ。強気シナリオでは、7万4千ドルから7万6千ドルのゾーンへの再挑戦が可能だが、地政学的緊張の悪化は価格を6万ドル台後半に押し下げる可能性もある。
理論から現実へ：避けられない収束
シド・パウエルのビジョンは、単なるテクノロジー愛好家の空想ではなく、現行のトレンドの論理的な延長線上にある。もし彼の予測が正しければ、「DeFiの死」は単に分散型金融と伝統的金融の境界を曖昧にするだけではなく、完全に消滅させる。新たな市場インフラは、ブロックチェーンを基盤としたものになる。
ただし、道のりは平坦ではない。適切な規制枠組みの整備と最終化が必要だ。金融機関は従来のシステムやプロセスを適応させる必要があり、リスク管理も進化させなければならない。しかし、経済的インセンティブは明確だ。高いリターン、取引コストの削減、市場アクセスの向上だ。ステーブルコインの供給拡大と実物資産のトークン化が進むにつれ、DeFiの成長は加速し、単なる技術カテゴリーではなく、グローバルな金融サービスの新たな中核となるだろう。