（出典：互博财经）助贷行业のリーディングカンパニーである奇富科技は、最近発表した財務報告で、2025年の年間純収益が192.05億元（約3,300億円）に達し、前年比11.9％増加したことを示しました。一方、純利益は59.76億元（約1,020億円）で、前年同期比4.3％微減しました。第4四半期は助貸新規規制の施行影響により、資産リスクが高まり、事業規模も縮小しましたが、業界のリーダーとして、単四半期の純利益は依然として10億元（約170億円）を突破しました。24以上の「軽資産」事業が低迷する中、付加価値事業が収益の大部分を担い、軽資本事業の半数以上の収入を占めました。単四半期の利益は依然として10億元超え、来年の利益は30億元（約510億円）に達する可能性も+助貸新規規制の影響により、奇富科技の資産リスクは明らかに上昇しています。早期の指標によると、同社の第4四半期初日の遅延率は6.1％で、第二四半期比20％増加し、2020年第2四半期以来の最高水準を記録しました。30日回収率は84.1％に低下し、こちらも2020年第2四半期以来の最低値となっています。それにもかかわらず、信也科技と比較すると、初日の遅延率はわずか0.6ポイント高く、30日回収率も1.9ポイント低いだけであり、助貸業界のリーダーとしての弾力性は依然として健在です。貸出信用損失率（ヴィンテージロス）を見ると、2025年下半期に貸出された資産のリスクが著しく上昇しており、2025年第2四半期の貸出のリスク水準は2020年以来の最高値を記録しました。同社はリスク基準を適時に引き締め、優良顧客の選別を最適化しています。2025年2月のC-M2移動率は2025年7-8月の水準に回復すると予測されますが、経営陣は資産の質の改善には時間が必要であり、持続性の検証が必要だとも述べています。慎重な経営原則に基づき、同社は貸出関連の引当金を大幅に増加させました。未収貸出金の引当金は11.90億元（約200億円）に達し、前年同期比99％増、前月比42％増となっています。同時に引当金カバレッジ率は481％に低下し、前月比132ポイント下落しました。貸出規模の縮小と引当金の増加という二重の圧力の中でも、同社は第4四半期に10.16億元（約170億円）の純利益を達成し、すでに公表された他の上場企業の合計を上回る規模となっています。収益性は依然として唯一無二の存在です。また、同社は今後の手数料率（テイクレート）を約3％に安定させることを目標とし、貸出残高を1200-1300億元（約2兆円）に維持すれば、年間利益は36-39億元（約620-670億円）に達すると予測しています。助貸業界にはまだ未来がある。トラフィックは減少しているが、付加価値事業は安定第4四半期において、同社は総貸出額702.97億元（約1兆2,000億円）を促進し、そのうち軽資本モデル（ICE智信プラットフォームを含む）の貸出規模は307.72億元（約5,200億円）で、前年同期比35.6％減少しました。これは重資本モデルよりも大きな減少です。これは、助貸新規規制の施行後、智信プラットフォームの貸出価格上限を従来の36％から24％以内に引き下げたためです。以前36％で設定されていた資産は新価格体系下では利益を出せず、同社は断腸の思いで放棄せざるを得ませんでした。軽資産貸出事業の大幅な縮小と手数料比率の引き下げの二重の影響により、第4四半期の助貸サービス料と誘導料はそれぞれ2.0億元（約34億円）、1.0億元（約17億円）に減少し、誘導料は第1四半期の10億元から1億元に低下しました。市場はもはや量を買わなくなったのです。一方、信也科技の状況を見ると、6.6/10.18、3.6/4.16と、主力事業のパフォーマンスはより良好です。ただし、千億元規模の事業においては、貸出事業の利益率はすでに非常に低い水準にあります。軽資産助貸事業が低迷する中、付加価値事業は非常に強いリスク耐性を示し、信用市場の変動の影響をほとんど受けません。第4四半期のその他サービス料は3.6億元（約61億円）で、前年比112％増となっています。同社の説明によると、この増加は付加価値事業の爆発的な成長によるものです。付加価値事業とは、主に会員特典、信用報告、保険などの中間業務を指し、その収入はアプリのアクティブユーザー数や取引活性度と高い相関があります。信用事業の変動に対して非常に敏感ではなく、業界の下落局面において、同社の利益を補完する重要な役割を果たしています。そのため、軽資産事業が冷え込む中でも、「その他サービス料」は高速成長を続け、誘導料や軽資産規模の急激な縮小と相まって、このセクターの比率は約55％に上昇し、前年同期比で5倍以上に増加しました。特筆すべきは、奇富科技が今四半期に会員事業を「富能計画」にアップグレードし、アプリの「生活」チャンネルに組み込んだことです。「富能計画」は引き続き「先享後付」方式を採用し、子会社の「奇富小貸」が類似の信用サービスを提供しています。これにより、ユーザーは奇富小貸を通じて会員などの付加価値サービス料を支払うことができ、今後の財務報告に一定の連動性や変動が生じる可能性があります。海外展開は1年、今年の進展に期待海外事業は奇富科技の「一核二翼」戦略の核心を成し、長期的な成長と事業構造の多角化を実現するための重要な展開です。同社は成熟市場と新興市場の二本立ての戦略を採用し、イギリスやカナダなどの成熟市場に注力する一方、メキシコなどの新興市場にも深く関わっています。長期的な業界の壁と短期的な業績向上の両立を目指しています。その中で、イギリスは奇富科技が最初に進出した海外成熟市場であり、ほぼ1年の展開期間を経て、現地に管理拠点も設置しています。しかし、今日に至るまで、イギリス市場ではライセンス取得に関する具体的な情報は得られていません。経営陣は2025年3月の電話会議で、海外進出の優先順位は規制が成熟し、政策が安定し、法律・信用体系が整った市場を選ぶと述べています。4月初めに助貸新規規制が発表され、これが予言通りとなりました。メキシコは同社の海外展開の重要市場の一つであり、参入障壁は比較的低いです。洋钱罐、快牛、乐信、滴滴など、多くの助貸プレイヤーがすでに進出しています。奇富科技は後発の優位性を持ち、ブランド力と報酬優遇を武器に人材獲得競争を展開しています。同社は年末までに海外チームを約200人に拡大し、現地運営能力をさらに強化する計画です。もちろん、グローバル展開を志す奇富科技は、イギリスやメキシコだけに満足せず、今後は複数の市場への進出も視野に入れています。
奇富科技第4四半期：リスクが5年ぶりの高水準に急上昇、流量収入は90％減少も、業界にはまだ未来がある
（出典：互博财经）
助贷行业のリーディングカンパニーである奇富科技は、最近発表した財務報告で、2025年の年間純収益が192.05億元（約3,300億円）に達し、前年比11.9％増加したことを示しました。一方、純利益は59.76億元（約1,020億円）で、前年同期比4.3％微減しました。
第4四半期は助貸新規規制の施行影響により、資産リスクが高まり、事業規模も縮小しましたが、業界のリーダーとして、単四半期の純利益は依然として10億元（約170億円）を突破しました。24以上の「軽資産」事業が低迷する中、付加価値事業が収益の大部分を担い、軽資本事業の半数以上の収入を占めました。
単四半期の利益は依然として10億元超え、来年の利益は30億元（約510億円）に達する可能性も+
助貸新規規制の影響により、奇富科技の資産リスクは明らかに上昇しています。
早期の指標によると、同社の第4四半期初日の遅延率は6.1％で、第二四半期比20％増加し、2020年第2四半期以来の最高水準を記録しました。30日回収率は84.1％に低下し、こちらも2020年第2四半期以来の最低値となっています。
それにもかかわらず、信也科技と比較すると、初日の遅延率はわずか0.6ポイント高く、30日回収率も1.9ポイント低いだけであり、助貸業界のリーダーとしての弾力性は依然として健在です。
貸出信用損失率（ヴィンテージロス）を見ると、2025年下半期に貸出された資産のリスクが著しく上昇しており、2025年第2四半期の貸出のリスク水準は2020年以来の最高値を記録しました。
同社はリスク基準を適時に引き締め、優良顧客の選別を最適化しています。2025年2月のC-M2移動率は2025年7-8月の水準に回復すると予測されますが、経営陣は資産の質の改善には時間が必要であり、持続性の検証が必要だとも述べています。
慎重な経営原則に基づき、同社は貸出関連の引当金を大幅に増加させました。未収貸出金の引当金は11.90億元（約200億円）に達し、前年同期比99％増、前月比42％増となっています。同時に引当金カバレッジ率は481％に低下し、前月比132ポイント下落しました。
貸出規模の縮小と引当金の増加という二重の圧力の中でも、同社は第4四半期に10.16億元（約170億円）の純利益を達成し、すでに公表された他の上場企業の合計を上回る規模となっています。収益性は依然として唯一無二の存在です。
また、同社は今後の手数料率（テイクレート）を約3％に安定させることを目標とし、貸出残高を1200-1300億元（約2兆円）に維持すれば、年間利益は36-39億元（約620-670億円）に達すると予測しています。
助貸業界にはまだ未来がある。
トラフィックは減少しているが、付加価値事業は安定
第4四半期において、同社は総貸出額702.97億元（約1兆2,000億円）を促進し、そのうち軽資本モデル（ICE智信プラットフォームを含む）の貸出規模は307.72億元（約5,200億円）で、前年同期比35.6％減少しました。これは重資本モデルよりも大きな減少です。
これは、助貸新規規制の施行後、智信プラットフォームの貸出価格上限を従来の36％から24％以内に引き下げたためです。以前36％で設定されていた資産は新価格体系下では利益を出せず、同社は断腸の思いで放棄せざるを得ませんでした。
軽資産貸出事業の大幅な縮小と手数料比率の引き下げの二重の影響により、第4四半期の助貸サービス料と誘導料はそれぞれ2.0億元（約34億円）、1.0億元（約17億円）に減少し、誘導料は第1四半期の10億元から1億元に低下しました。市場はもはや量を買わなくなったのです。
一方、信也科技の状況を見ると、6.6/10.18、3.6/4.16と、主力事業のパフォーマンスはより良好です。ただし、千億元規模の事業においては、貸出事業の利益率はすでに非常に低い水準にあります。
軽資産助貸事業が低迷する中、付加価値事業は非常に強いリスク耐性を示し、信用市場の変動の影響をほとんど受けません。第4四半期のその他サービス料は3.6億元（約61億円）で、前年比112％増となっています。同社の説明によると、この増加は付加価値事業の爆発的な成長によるものです。
付加価値事業とは、主に会員特典、信用報告、保険などの中間業務を指し、その収入はアプリのアクティブユーザー数や取引活性度と高い相関があります。信用事業の変動に対して非常に敏感ではなく、業界の下落局面において、同社の利益を補完する重要な役割を果たしています。
そのため、軽資産事業が冷え込む中でも、「その他サービス料」は高速成長を続け、誘導料や軽資産規模の急激な縮小と相まって、このセクターの比率は約55％に上昇し、前年同期比で5倍以上に増加しました。
特筆すべきは、奇富科技が今四半期に会員事業を「富能計画」にアップグレードし、アプリの「生活」チャンネルに組み込んだことです。「富能計画」は引き続き「先享後付」方式を採用し、子会社の「奇富小貸」が類似の信用サービスを提供しています。
これにより、ユーザーは奇富小貸を通じて会員などの付加価値サービス料を支払うことができ、今後の財務報告に一定の連動性や変動が生じる可能性があります。
海外展開は1年、今年の進展に期待
海外事業は奇富科技の「一核二翼」戦略の核心を成し、長期的な成長と事業構造の多角化を実現するための重要な展開です。同社は成熟市場と新興市場の二本立ての戦略を採用し、イギリスやカナダなどの成熟市場に注力する一方、メキシコなどの新興市場にも深く関わっています。長期的な業界の壁と短期的な業績向上の両立を目指しています。
その中で、イギリスは奇富科技が最初に進出した海外成熟市場であり、ほぼ1年の展開期間を経て、現地に管理拠点も設置しています。しかし、今日に至るまで、イギリス市場ではライセンス取得に関する具体的な情報は得られていません。経営陣は2025年3月の電話会議で、海外進出の優先順位は規制が成熟し、政策が安定し、法律・信用体系が整った市場を選ぶと述べています。
4月初めに助貸新規規制が発表され、これが予言通りとなりました。
メキシコは同社の海外展開の重要市場の一つであり、参入障壁は比較的低いです。洋钱罐、快牛、乐信、滴滴など、多くの助貸プレイヤーがすでに進出しています。奇富科技は後発の優位性を持ち、ブランド力と報酬優遇を武器に人材獲得競争を展開しています。同社は年末までに海外チームを約200人に拡大し、現地運営能力をさらに強化する計画です。
もちろん、グローバル展開を志す奇富科技は、イギリスやメキシコだけに満足せず、今後は複数の市場への進出も視野に入れています。