もしまだでしたら、私の最新のリサーチノート「Strategy World 2026のポイント」もご覧ください。そこではさまざまな内容を取り上げていますが、今日は過去1年で最も重要だと私が考えるビットコインの進展、STRCに焦点を絞りたいと思います。STRCとボラティリティ===================Strategyは、固定市場価格を$100に維持することを目的とした変動金利の金融商品としてSTRCを設計しました。もしSTRCの取引範囲が$100を下回る場合、Strategyは配当支払いを増やすことを約束し、入札を$100の目標に引き戻すインセンティブを与えます。逆に、STRCが$100を超えて取引される場合、Strategyはマーケット・アット・ザ・マ―ケット（ATM）オファリングを利用して株式を追加販売したり、配当を減らしたりして、価格を$100に調整します。この金融工学は、価格のボラティリティを利回りのボラティリティに置き換えています。市場は価格の安定性を好むため、Strategyは安定した価格ながら変動する利回りを持つ商品を作り出しました。市場の信頼度が高まり、Strategyが配当を通じてペッグを管理できると信じられるようになると、配当調整の頻度は減少することが予想されます。これにより、価格の安定性と高い取引量が、Strategyの大量のSTRC販売を促進する正のフィードバックループが生まれます。安定した$100の価格とアクティブなATMオファリングの結果、ビットコインへのグローバルなドルコスト平均法（DCA）を、ビットコインのスポット価格にほぼ依存しない仕組みで運用できるようになります。これは非常に重要なことです。ドルコスト平均法（DCA）の説明================================ドルコスト平均法（DCA）は、資産取得のドル建てコストベースを平均化するシンプルな概念です。通常、一定のドル額を定期的に資産購入に充て、価格に関係なく買い続ける方法です。価格が低いときには多くのユニットを取得し、高いときには少なくします。これにより、資産の長期的なコストベースにわずかな下方バイアスがかかることが一般的です。ただし、資産が適度なボラティリティを示す場合に限ります。これまでのStrategyのビットコイン資金調達====================================STRCの$100価格安定化以前は、Strategyはしばしばビットコインの局所的な価格ピーク時に取得していました。これは、既存の資金調達手段がすべてBTCのスポット価格と正の相関を持っていたためです。例えば、MSTRの普通株はBTCの高β代理として取引されており、BTCが大きく上昇すると、MSTRの売却によって多額の資金調達が可能になりました。しかし、このダイナミクスは、BTCの価格が局所的な高値にあるときに資金が利用可能になることを意味していました。他の主要な金融商品も似たような挙動を示していました。BTCが強いときには信用スプレッドが縮小し、弱いときには優先株が売られる傾向にありました。これらは理論上は相関が低いはずの固定収入商品ですが、実務上は相関が持続していました。STRCはこのダイナミクスを変えます。十分な取引量が$100付近で維持される限り、Strategyは継続的にSTRCを発行して資金を調達できます。市場の価格安定への依存と熱烈な需要が、BTCの価格と無相関の資金調達手段を生み出します。具体的には、STRCを通じた資金調達は、BTCの価格動向ではなく、STRCの取引量と相関します。これは大きなブレークスルーであり、「グローバルDCA」への道を開きます。STRCをグローバルなビットコインドルコスト平均法として==============================================安定価格の資産が11.5％の利回りを提供すれば、自然と世界的な関心を引きます。では、その流れを追いましょう。投資家はSTRCを取得し、Strategyはこれらの資金を使ってBTCを購入します。投資家の資本は明示的にBTC用に割り当てられていなくても、最終的にはBTCの取得に充てられます。STRCのような金融商品への需要は、価格に関係なく、取引の端で生じます。したがって、その資金調達活動と後続のBTC購入は、BTCの価格変動に左右されません。これがドルコスト平均法の核心的特徴です。このDCAの資金は、STRCの属性を求めるエンティティの集合的な貯蓄から生まれます。この層には、世界の人口の多くが含まれる可能性があります。唯一の課題は流通です。現状、Strategyは標準的な米国の証券口座を持つ誰にでもSTRCを販売できます。前回のリサーチノートで触れたLayer 3の「デジタルマネー」商品（STRCを基盤としたもの）の開発は、流通を大きく拡大する可能性があります。投資家教育、マーケティング、市場成熟度、信用格付けなども役立ちます。これらの拡張により、グローバルなDCAの規模は増大します。驚くべきことに、ビットコインだけではこのような広範な需要を実現できなかったでしょう。ビットコインは、多くのエンティティからはボラティリティが高すぎる、複雑すぎる、不確実だと見なされています。必要だったのは、BTCのボラティリティリスクを負いながら、安定したリターンを提供できる信用商品を持つ企業です。この商品は広く魅力的で、多くの投資家から定期的に資金を集め、ビットコインの代理としてDCAを実現できるものでした。これがSTRCの本質的な役割です。いくつかの注意点============「端で」という表現を繰り返した理由は明白です。STRCは価格の安定性を維持しますが、その安定性はBTCが引き続き好調なリターンを生み出すことに依存しています。もしBTCのリターンがSTRCの利回りを下回ると、Strategyの普通株投資家は、希薄化や倍率圧縮を通じてこの差を埋めることになります。普通株が吸収できる損失には限界があり、これを超えるとSTRCの持続性が危うくなります。STRCは、基礎資産（BTC）が良好にパフォーマンスを続ける限り、グローバルなビットコインDCAとして機能します。これは重要な注意点です。さらに、安定性は主に、BTCに関する完全な「パニック」状態が起きていない市場条件下で維持されます。2026年2月5日や2025年11月中旬のような、激しいBTCの下落を伴う市場の混乱は、一時的なSTRCの売りを引き起こしました。歴史的証拠は、極端な市場ストレス時にSTRCがBTCと一部下方相関を示すことを示しています。こうした市場環境は、「グローバルビットコインDCA」概念の実現性に挑戦をもたらします。少なくとも、十分な売り圧力により価格が$100を下回ると、一時的にこのDCAが妨げられる可能性もあります。結論==========STRCを通じたグローバルDCAの実現は、まだ初期段階にあります。先週、StrategyはATMプログラムを通じて11億ドル超の資金を発行しました—これは資本市場史上、優先株としては前例のない規模です。今後、より多くのエンティティがSTRCを採用し、グローバルなビットコインDCAに参加することで、BTCが史上最高値を維持できる期間はどれほど続くのか、興味深いところです。_**免責事項:** この内容はBitcoin For Corporationsの代理で作成されました。本記事は情報提供のみを目的としており、証券の取得、購入、または引き受けの勧誘や招待と解釈されるべきではありません。_
STRC: グローバル・ビットコイン・ドルコスト平均法
もしまだでしたら、私の最新のリサーチノート「Strategy World 2026のポイント」もご覧ください。そこではさまざまな内容を取り上げていますが、今日は過去1年で最も重要だと私が考えるビットコインの進展、STRCに焦点を絞りたいと思います。
STRCとボラティリティ
Strategyは、固定市場価格を$100に維持することを目的とした変動金利の金融商品としてSTRCを設計しました。もしSTRCの取引範囲が$100を下回る場合、Strategyは配当支払いを増やすことを約束し、入札を$100の目標に引き戻すインセンティブを与えます。逆に、STRCが$100を超えて取引される場合、Strategyはマーケット・アット・ザ・マ―ケット（ATM）オファリングを利用して株式を追加販売したり、配当を減らしたりして、価格を$100に調整します。
この金融工学は、価格のボラティリティを利回りのボラティリティに置き換えています。市場は価格の安定性を好むため、Strategyは安定した価格ながら変動する利回りを持つ商品を作り出しました。市場の信頼度が高まり、Strategyが配当を通じてペッグを管理できると信じられるようになると、配当調整の頻度は減少することが予想されます。これにより、価格の安定性と高い取引量が、Strategyの大量のSTRC販売を促進する正のフィードバックループが生まれます。
安定した$100の価格とアクティブなATMオファリングの結果、ビットコインへのグローバルなドルコスト平均法（DCA）を、ビットコインのスポット価格にほぼ依存しない仕組みで運用できるようになります。これは非常に重要なことです。
ドルコスト平均法（DCA）の説明
ドルコスト平均法（DCA）は、資産取得のドル建てコストベースを平均化するシンプルな概念です。通常、一定のドル額を定期的に資産購入に充て、価格に関係なく買い続ける方法です。価格が低いときには多くのユニットを取得し、高いときには少なくします。これにより、資産の長期的なコストベースにわずかな下方バイアスがかかることが一般的です。ただし、資産が適度なボラティリティを示す場合に限ります。
これまでのStrategyのビットコイン資金調達
STRCの$100価格安定化以前は、Strategyはしばしばビットコインの局所的な価格ピーク時に取得していました。これは、既存の資金調達手段がすべてBTCのスポット価格と正の相関を持っていたためです。例えば、MSTRの普通株はBTCの高β代理として取引されており、BTCが大きく上昇すると、MSTRの売却によって多額の資金調達が可能になりました。しかし、このダイナミクスは、BTCの価格が局所的な高値にあるときに資金が利用可能になることを意味していました。
他の主要な金融商品も似たような挙動を示していました。BTCが強いときには信用スプレッドが縮小し、弱いときには優先株が売られる傾向にありました。これらは理論上は相関が低いはずの固定収入商品ですが、実務上は相関が持続していました。
STRCはこのダイナミクスを変えます。
十分な取引量が$100付近で維持される限り、Strategyは継続的にSTRCを発行して資金を調達できます。市場の価格安定への依存と熱烈な需要が、BTCの価格と無相関の資金調達手段を生み出します。
具体的には、STRCを通じた資金調達は、BTCの価格動向ではなく、STRCの取引量と相関します。これは大きなブレークスルーであり、「グローバルDCA」への道を開きます。
STRCをグローバルなビットコインドルコスト平均法として
安定価格の資産が11.5％の利回りを提供すれば、自然と世界的な関心を引きます。では、その流れを追いましょう。投資家はSTRCを取得し、Strategyはこれらの資金を使ってBTCを購入します。投資家の資本は明示的にBTC用に割り当てられていなくても、最終的にはBTCの取得に充てられます。
STRCのような金融商品への需要は、価格に関係なく、取引の端で生じます。したがって、その資金調達活動と後続のBTC購入は、BTCの価格変動に左右されません。これがドルコスト平均法の核心的特徴です。
このDCAの資金は、STRCの属性を求めるエンティティの集合的な貯蓄から生まれます。この層には、世界の人口の多くが含まれる可能性があります。唯一の課題は流通です。現状、Strategyは標準的な米国の証券口座を持つ誰にでもSTRCを販売できます。前回のリサーチノートで触れたLayer 3の「デジタルマネー」商品（STRCを基盤としたもの）の開発は、流通を大きく拡大する可能性があります。投資家教育、マーケティング、市場成熟度、信用格付けなども役立ちます。これらの拡張により、グローバルなDCAの規模は増大します。
驚くべきことに、ビットコインだけではこのような広範な需要を実現できなかったでしょう。ビットコインは、多くのエンティティからはボラティリティが高すぎる、複雑すぎる、不確実だと見なされています。必要だったのは、BTCのボラティリティリスクを負いながら、安定したリターンを提供できる信用商品を持つ企業です。この商品は広く魅力的で、多くの投資家から定期的に資金を集め、ビットコインの代理としてDCAを実現できるものでした。これがSTRCの本質的な役割です。
いくつかの注意点
「端で」という表現を繰り返した理由は明白です。STRCは価格の安定性を維持しますが、その安定性はBTCが引き続き好調なリターンを生み出すことに依存しています。もしBTCのリターンがSTRCの利回りを下回ると、Strategyの普通株投資家は、希薄化や倍率圧縮を通じてこの差を埋めることになります。普通株が吸収できる損失には限界があり、これを超えるとSTRCの持続性が危うくなります。STRCは、基礎資産（BTC）が良好にパフォーマンスを続ける限り、グローバルなビットコインDCAとして機能します。これは重要な注意点です。
さらに、安定性は主に、BTCに関する完全な「パニック」状態が起きていない市場条件下で維持されます。2026年2月5日や2025年11月中旬のような、激しいBTCの下落を伴う市場の混乱は、一時的なSTRCの売りを引き起こしました。歴史的証拠は、極端な市場ストレス時にSTRCがBTCと一部下方相関を示すことを示しています。こうした市場環境は、「グローバルビットコインDCA」概念の実現性に挑戦をもたらします。少なくとも、十分な売り圧力により価格が$100を下回ると、一時的にこのDCAが妨げられる可能性もあります。
結論
STRCを通じたグローバルDCAの実現は、まだ初期段階にあります。先週、StrategyはATMプログラムを通じて11億ドル超の資金を発行しました—これは資本市場史上、優先株としては前例のない規模です。
今後、より多くのエンティティがSTRCを採用し、グローバルなビットコインDCAに参加することで、BTCが史上最高値を維持できる期間はどれほど続くのか、興味深いところです。
免責事項: この内容はBitcoin For Corporationsの代理で作成されました。本記事は情報提供のみを目的としており、証券の取得、購入、または引き受けの勧誘や招待と解釈されるべきではありません。