ビットコインと世界株式市場は週初の下落から回復したものの、債券取引の動きは全く異なるセンチメントを示しています。中東の地政学的緊張の高まりを受けてBTCは70,000ドルを超えて回復しましたが、債券市場の継続的な慎重姿勢は、投資家がインフレやFRBの利下げ期待の減少に深く懸念を抱いていることを示しています。暗号資産の価格動向はこの根底にある緊張感を反映しています。米国、イスラエル、イラン間の軍事衝突により原油価格が急騰し、リスクオフのポジションが広がったため、ビットコインは週末に約65,000ドルまで下落しました。その後、中週にはほぼ74,000ドルまで回復し、3月末時点では70,510ドル付近で推移しています。これは7日間で6.20％の下落に相当します。S&P 500に連動する先物も同様の動きを見せ、数週間ぶりの安値をつけた後、一部回復しています。## 債券取引は市場の断絶を浮き彫りに暗号資産や株式の回復と債券取引の動きの乖離は顕著です。リスク資産が反発する一方で、米国債の利回りは着実に上昇しています。10年物米国債の利回りは4日連続で上昇し、3.93％から4.15％へと上昇。より金利感応度の高い2年物債も3.37％からほぼ3.60％へと跳ね上がっています。債券の価格は利回りと逆の動きをするため、利回りの上昇は投資家がFRBの緩和ペースを鈍化させると見ていることを示しています。この変化は金融市場の根本的な見直しを反映しています。CMEのフェッドファンド先物データによると、投資家は今年2回の25ベーシスポイントの利下げの可能性を50％未満と見ており、紛争発生前の約80％から大きく低下しています。デジタル資産市場のマーケットメーカー、ウィンタミュートのトレーダー、ブライアン・タンはこの緊張感を次のように表現しています。「金利市場は、堅調な経済とインフレを伴うエネルギーショックとの間の対立を明らかにしている。これは歴史的にハト派的な設定であり、FRBを凍結させている。」## 地政学的な原油ショックがインフレ懸念を加速最初の市場の動揺は、イランがホルムズ海峡を通過する石油タンカーを妨害したとの報道に端を発します。これは世界的なエネルギー供給の要所であり、供給側の脅威として原油価格の高騰と暗号資産や株式のリスクオフ売りを引き起こしました。米国が艦隊の護衛や政治リスク保険を提供したことで市場は一時安定しましたが、債券市場の参加者はインフレリスクが収まったとは考えていません。債券取引の出来高や利回りの動きは、投資家がエネルギー価格の長期的なインフレ圧力を予想していることを示しています。最近の米国経済指標も慎重姿勢を強めており、2月のISMサービス業景況指数は56.1に上昇し、ADP民間雇用は63,000人の増加を記録。これは2025年7月以来最も強い月次の数字です。これらの堅調な数字とエネルギー供給の混乱は、アナリストが「最悪の両面」シナリオと呼ぶ状況を生み出しています。すなわち、持続的なインフレ圧力と経済の堅調さが、FRBの積極的な利下げを抑制しているのです。アナリストのジャック・プランデッリは、石油供給ショックは通常、徐々に進行し、約60日間で20-30％の価格上昇を伴うと指摘しています。物理的な供給障害が在庫や流動性データに現れるためです。市場は供給リスクの最初の段階を過小評価している可能性があり、供給障害が続けば債券の利回り圧力はさらに高まる可能性があります。## アルトコインも回復に参加、しかし不確実性は依然高いイーサリアム、ソラナ、ドージコインなどのアルトコインは、ビットコインの部分的な回復と株式市場の上昇（S&P 500とナスダックはそれぞれ約1.2％上昇）に合わせて約5％上昇しました。暗号資産関連のマイニング株も株式の反発に参加しています。しかし、先行きの不確実性が支配的です。ビットコインの次の動きは、地政学的緊張が緩和し、原油価格が安定し、ホルムズ海峡を通る船舶の正常化にかかっています。安定が続けば、暗号資産は74,000ドルから76,000ドルの範囲を試す可能性があります。一方、エネルギー供給の混乱が悪化すれば、債券の売り崩しが加速し、投資家がリスク資産全体のエクスポージャーを縮小して、BTCが6万ドル台半ばに戻る可能性もあります。
暗号資産ラリーがインフレと利下げを巡る債券取引の不安を隠す
ビットコインと世界株式市場は週初の下落から回復したものの、債券取引の動きは全く異なるセンチメントを示しています。中東の地政学的緊張の高まりを受けてBTCは70,000ドルを超えて回復しましたが、債券市場の継続的な慎重姿勢は、投資家がインフレやFRBの利下げ期待の減少に深く懸念を抱いていることを示しています。
暗号資産の価格動向はこの根底にある緊張感を反映しています。米国、イスラエル、イラン間の軍事衝突により原油価格が急騰し、リスクオフのポジションが広がったため、ビットコインは週末に約65,000ドルまで下落しました。その後、中週にはほぼ74,000ドルまで回復し、3月末時点では70,510ドル付近で推移しています。これは7日間で6.20％の下落に相当します。S&P 500に連動する先物も同様の動きを見せ、数週間ぶりの安値をつけた後、一部回復しています。
債券取引は市場の断絶を浮き彫りに
暗号資産や株式の回復と債券取引の動きの乖離は顕著です。リスク資産が反発する一方で、米国債の利回りは着実に上昇しています。10年物米国債の利回りは4日連続で上昇し、3.93％から4.15％へと上昇。より金利感応度の高い2年物債も3.37％からほぼ3.60％へと跳ね上がっています。債券の価格は利回りと逆の動きをするため、利回りの上昇は投資家がFRBの緩和ペースを鈍化させると見ていることを示しています。
この変化は金融市場の根本的な見直しを反映しています。CMEのフェッドファンド先物データによると、投資家は今年2回の25ベーシスポイントの利下げの可能性を50％未満と見ており、紛争発生前の約80％から大きく低下しています。デジタル資産市場のマーケットメーカー、ウィンタミュートのトレーダー、ブライアン・タンはこの緊張感を次のように表現しています。「金利市場は、堅調な経済とインフレを伴うエネルギーショックとの間の対立を明らかにしている。これは歴史的にハト派的な設定であり、FRBを凍結させている。」
地政学的な原油ショックがインフレ懸念を加速
最初の市場の動揺は、イランがホルムズ海峡を通過する石油タンカーを妨害したとの報道に端を発します。これは世界的なエネルギー供給の要所であり、供給側の脅威として原油価格の高騰と暗号資産や株式のリスクオフ売りを引き起こしました。米国が艦隊の護衛や政治リスク保険を提供したことで市場は一時安定しましたが、債券市場の参加者はインフレリスクが収まったとは考えていません。
債券取引の出来高や利回りの動きは、投資家がエネルギー価格の長期的なインフレ圧力を予想していることを示しています。最近の米国経済指標も慎重姿勢を強めており、2月のISMサービス業景況指数は56.1に上昇し、ADP民間雇用は63,000人の増加を記録。これは2025年7月以来最も強い月次の数字です。これらの堅調な数字とエネルギー供給の混乱は、アナリストが「最悪の両面」シナリオと呼ぶ状況を生み出しています。すなわち、持続的なインフレ圧力と経済の堅調さが、FRBの積極的な利下げを抑制しているのです。
アナリストのジャック・プランデッリは、石油供給ショックは通常、徐々に進行し、約60日間で20-30％の価格上昇を伴うと指摘しています。物理的な供給障害が在庫や流動性データに現れるためです。市場は供給リスクの最初の段階を過小評価している可能性があり、供給障害が続けば債券の利回り圧力はさらに高まる可能性があります。
アルトコインも回復に参加、しかし不確実性は依然高い
イーサリアム、ソラナ、ドージコインなどのアルトコインは、ビットコインの部分的な回復と株式市場の上昇（S&P 500とナスダックはそれぞれ約1.2％上昇）に合わせて約5％上昇しました。暗号資産関連のマイニング株も株式の反発に参加しています。
しかし、先行きの不確実性が支配的です。ビットコインの次の動きは、地政学的緊張が緩和し、原油価格が安定し、ホルムズ海峡を通る船舶の正常化にかかっています。安定が続けば、暗号資産は74,000ドルから76,000ドルの範囲を試す可能性があります。一方、エネルギー供給の混乱が悪化すれば、債券の売り崩しが加速し、投資家がリスク資産全体のエクスポージャーを縮小して、BTCが6万ドル台半ばに戻る可能性もあります。