ディールレーザー、上場後6年で初の純利益減少 国内のレーザー企業は香港上場ラッシュで打開できるか

かつて太陽光発電用レーザー設備のリーディング企業として輝いていた帝尔激光は、今や成長の壁に直面している可能性がある。

2023年3月12日、同社は2025年の業績見通しを発表し、年間売上高の伸びはわずか0.93％、親会社所有者に帰属する純利益は前年同期比で1.59％減少した。

一方、過去の業績を振り返ると、2023年と2024年の売上高の伸び率はそれぞれ21.49％、25.20％、親会社所有者に帰属する純利益の伸び率はそれぞれ12.16％、14.40％であった。2025年前の前三半期までにおいても、売上高の伸び率は23.69％、純利益の伸び率は29.39％と高水準を維持していた。年間の伸び悩みは、第四四半期の業績が急激に悪化したことを示唆している可能性がある。

帝尔激光の業績は、太陽光発電リーディング企業の資本支出サイクルに高度に連動している。2024年、同社の売上の63.30％超が上位五大顧客からのものであり、顧客の集中度は高い。一旦下流の企業が拡張ペースを緩めれば、受注に直接的な打撃が及ぶ。

2025年、国内の太陽光発電業界は過剰生産能力と技術革新の加速という複合的な打撃を受け、価格競争が激化し、上下流の利益率が圧迫され続けている。このような状況下で、帝尔激光が属する太陽光発電設備業界も壁にぶつかり始めており、成長の天井が見えてきている。

業界サイクルに制約され、業績が低迷する中、同社はH株（香港上場株式）上場計画を開始した。業績見通しと同日に、H株上場の公告を発表し、帝尔激光は海外上場のための外資株（H株）を公開発行し、香港証券取引所のメインボードに上場申請を行う予定であると述べた。関連議案はすでに第四期取締役会第八回会議で承認されており、株主総会の承認を経る必要がある。

香港上場の目的について、同社は国際化戦略の推進、多様な資本運用プラットフォームの構築、国際ブランドイメージの向上およびグローバル市場での競争力強化を図るためだと述べている。

統計によると、国内のレーザーおよび光電子分野において、「A+H」併用上場を目指す動きはすでに業界の共通認識となっている。2025年以降、大族激光の子会社である大族数控、華工科技、源杰科技などのレーザー関連企業が次々と香港株市場に向かっている。

この現象について、さまざまな意見が存在する。あるクロスボーダー投資銀行関係者は、高級製造業の企業が香港株に上場することは、海外市場拡大のためのプラットフォームとして有効であり、また、海外資金調達を通じて為替リスクをヘッジできるほか、ブランドの国際的な知名度向上にもつながると述べている。

一方、私募投資家の中には、香港株市場は高級製造業の評価において明確な優位性を持たず、流動性の格差がより顕著になっていると指摘し、レーザー業界が香港上場を志向する背景には、国内市場の成長のピークに対する不安がより強く反映されていると考える者もいる。

※本記事はAIを用いて作成されたものであり、記載の意見は投資の勧誘を意図したものではなく、あくまで参考情報です。市場にはリスクが伴いますので、投資は慎重に行ってください。