南方財経 21世紀経済報道記者赖镇桃 報道3月19日、木曜日。深夜、もともと休もうとしていた曹国強は、突然のニュースで目を覚ました——「油価がまた上がった」。画面にはベトナム工業貿易省と財務省が共同で発表した公告が映し出されており、3月19日23時から95号ガソリンとディーゼルの価格がリットルあたり数千ベトナムドン値上げされ、油価は再び3万ベトナムドンの大台に乗った。イランの緊張状態が激化する前、ベトナムの1リットルあたりの油価は2万ベトナムドン未満（約5.2元人民币）だったが、ホルムズ海峡で多くの油船が足止めされる中、ベトナムの油価もまるで火にかけられたように、十数日で1万ベトナムドン以上急騰し、上昇率は30%以上に達した。最後にベトナムの油価が3万ドンを超えたのは、4年前のロシア・ウクライナ紛争勃発時だった。曹国強はタイヤ企業の赛轮グループの総裁補佐兼アジア太平洋地区マネージャーで、ベトナム、カンボジア、インドネシアに工場を持ち、現地の自動車メーカーに部品を供給している。これら東南アジア諸国への進出は、最初はより有利な関税を追求するためだったが、世界的な油価の高騰により、彼の業界も巻き込まれることとなった。彼は記者に簡単に計算を示した。米イラン紛争以降、輸送コストは20%直線的に上昇し、石油精製品から作られるポリエステルシートや合成ゴムの価格も一段と高騰し、一週間で40%～50%も上昇した。「タイヤの原材料はこれらを使う必要があり、代替品もない。無理に買わざるを得ず、利益は確実に圧迫されている。」近年、多くの電子情報、繊維・衣料品、家電、自動車部品などの外資がベトナムに工場を建て、同国は次の「世界の下請け工場」になる勢いを見せている。ただし、中東の火の手が上がった後、この土地の試練は始まったばかりだ。#### ベトナムのガソリンスタンドは行列なし、値上げのみこの間、国内のSNSを開くと、ベトナムの燃料不足についての議論が非常に盛り上がっている。いくつかのブロガーが投稿した短い動画では、ベトナムの燃料不足危機はすでに深刻で、ガソリンスタンドの前に長さ十メートル以上の行列ができ、バイクが列をなしている様子や、バスも燃料不足で人々が押して車を推している場面も見られる。一方、21世紀経済報道の記者が現在ベトナムにいる中国人に連絡したところ、「ガソリンスタンドは行列もなく、普通に給油できている。燃料不足は感じられない」との返答がほとんどだった。最近ハノイにいるベトナム第一站有限公司の総経理王理は、ネットに流れるベトナムのガソリンスタンドの行列動画は、値上げ直前のタイミングで撮影された可能性が高いと語る。多くのドライバーは値上げ前に慌てて給油しているのだという。普段は都市内の複数のスタンドを通っても、行列を見たことはない。_（3月18日ハノイのガソリンスタンドは正常な人流、資料提供：取材者）_スタンドはいつも通りだが、唯一の変化は価格の暴騰だ。王理が示した油価の推移グラフによると、半年以上の間、ガソリンとディーゼルの価格はほぼ2万ベトナムドン前後で安定していたが、今年2月には1.8万ドン（約4.7元）まで下落した。しかし、3月に入ると急に急上昇し、先週には3万ドンを超えた。政府のさまざまな価格抑制策もあり、今週になってやや落ち着き、リットルあたり2.7万ドン（約7.1元）程度に下がった。_（2025年6月以降のベトナムの油価推移、資料提供：取材者）_「1タンクの油が約100元人民币高くなった計算だ。地元の人々はパニックにはなっていないが、やはり値上げに不満を持っている」と王理は静かに語る。これは、ベトナム政府が油価安定に向けてあらゆる手を尽くした結果でもある。ベトナムは石油を産出するが、消費の半分近くは輸入に頼っており、その輸入先は中東に集中している。圧力は明らかだ。3月10日、ベトナム政府の公式サイトは、ディーゼル、燃料油、航空エンジン燃料、灯油などの輸入関税を7%から0%に引き下げると発表した。翌日、ファム・ミン・チン首相は燃料価格安定基金を即時に活用し、リットルあたり最大5000ベトナムドンの補助を行うと表明し、小売価格の上昇を抑えた。さらに、ベトナムは輸入先の多様化を進め、日韓にも支援を求めている。今週月曜日、商工省は、イラン情勢による世界的な石油供給の中断を受けて、日本と韓国に供給増加を要請したと発表した。18日には、ファム・ミン・チンはアルジェリアの首相と電話会談し、エネルギー安全保障の確保を協議した。しかし、木曜深夜、ベトナムの油価は再び3万ドンの高値をつけ、政府のコントロールは難しい状況が続いている。報道によると、ベトナムの戦略的石油備蓄は20日～50日分のエネルギー需要しか満たせず、日本（254日）や韓国（208日）を大きく下回り、国際エネルギー機関（IEA）が推奨する90日の戦略備蓄基準にも達していない。中国人民大学重陽金融研究院の研究員劉英は、21世紀経済報道の記者に対し、今回のホルムズ海峡の運航停止危機でベトナムの脆弱性が露呈したと指摘した。主な原因は、供給断裂による需給の不均衡と構造的な矛盾だという。一方、ベトナムはかつて石油輸出国だったが、今や純輸入国に転じており、国内油田の生産も減少し、新油田の開発も制限されている。さらに、精製能力も限られ、外部の技術に大きく依存している。これらのため、原油を輸出し、海外で加工して再輸入する必要もある。また、ベトナムの製造業は高い比重を占めており、外資の大量流入により工業化が進む一方、エネルギー需要は急増しているが、供給側の成長は停滞し、ギャップが拡大している。ベトナム経済はグローバル産業チェーンに深く組み込まれており、エネルギーコストに非常に敏感だ。「中東の紛争発生後、ベトナム政府は迅速に対応し、財政手段や外交支援、行政介入などの『複合戦法』で短期的な圧力を緩和できるが、構造的な矛盾を根本的に解決することはできない」と劉英は述べた。#### 「在庫を持つ者が主導権を握る」油価の動きに伴い、輸送業界は最も早く圧力を感じる。曹国強は現在カンボジア出張中だ。同国も石油に依存しており、スタンドにはまだ油があり、行列もないが、油価はすでに2倍になっている。ラオスやカンボジアも同様に、ほぼ輸入に頼っており、「多くの鉱山はすでに生産停止に追い込まれている」。ベトナムの状況はやや良いが、ディーゼルの値上げは30%以上に達し、輸送コストは明らかに増加している。利益を圧迫しているのは、原材料の高騰だ。曹国強は、「化学工業や石油関連の原材料はすべて値上がりしている」と語る。彼の関わるタイヤ産業は競争が激しいため、「原料コストは40%～50%増加し、顧客への見積もりも少しだけ値上げせざるを得ない。売上は変わらなくても、利益は圧縮されるだろう。でも、受注を守り、顧客を維持するためには、受け入れるしかない」と語った。赛轮グループは東南アジアにいくつか工場を持ち、在庫を活用して通常通り生産を続けているが、一部原材料は高値で購入せざるを得ない。彼の知人は先週、2万リットルのディーゼルを注文したが、国際油価の高騰により、最終的に契約は履行停止となった。輸入業者は損失を被るのを避けるため、違約金を支払って契約を破棄した。建材も「市場に出ているが価格はつかない」状態に近づいている。王理は建材業界の関係者と頻繁にやり取りし、水泥や鉄鋼、砂利などの資材の高騰を目の当たりにしている。「半月の間に、一部の建材は30%～40%も値上がりした」。この活況は、供給と需要の双方によるものだ。昨夏から始まったベトナムの「インフラブーム」により、全国で100以上の大型プロジェクトが始まり、総投資額は500億ドルに達した。橋梁や道路、空港、港湾など、多くの工事が進行し、大量の建材需要を生み出した。需要が爆発的に増える中、中東の戦火が響き、エネルギー不足により「油次第」の建材コストは急騰し、供給も逼迫した。「以前は、ベトナムのセメントなど建材は十分にあり、輸出もできたが、今はみんなが品薄で、在庫を持つ供給者が主導権を握っている。事実上の『甲方』だ」と王理は語る。油不足による物価上昇の中、原料不足やコスト増に不安を抱く者もいれば、一攫千金のチャンスを掴む者もいる。「今や、資源産業全体が値上がりしている。石炭や鉱業もチャンスだ。原油が倍になっても、みんな儲かっている」と曹国強は感慨深く語った。電気自動車メーカーも最近、「大儲け」の波に乗っている。ベトナム最大の電気自動車会社VinFastは、燃料価格の上昇と地政学的緊張が長期的な電気自動車需要を支えると見て、拡大計画を加速し、充電インフラの整備も進めている。報道によると、ハノイのVinFastは、イラン戦争の勃発以降、販売員を増員し、ショールームの来客数が急増、3週間で250台の電気自動車を販売した。王理も、3月以降、現地で電動バイクや新エネルギー車の需要が高まっていると指摘する。ハノイでは、今年7月1日から市中心部の「一環路」で燃料バイクの走行禁止を予定しており、多くの人が電動車に乗り換え始めている。油価の上昇に伴い、「油を捨てて電気に切り替える」動きが自然と増えている。#### ベトナムに工場を建てる熱狂は冷めつつある近年、国内メディアの報道では、ベトナムはしばしば「富の神話」や「資本の熱土」といったキーワードと結びつけられてきた。しかし、王理の仕事は主に中国企業のベトナム進出支援であり、最前線で冷暖を知る彼の実感は、「最近は中国企業の越南投資がかなり控えめになってきた」というものだ。彼の見解では、ベトナムへの投資熱の冷めた主な原因は、やはり関税の問題だ。「トランプ氏がホワイトハウスに復帰してから、中国に対していわゆる対等関税やフェンタニル関税を課し、一部企業はより低い輸出関税を求めて越南に移った。しかし、年初に米最高裁が『対等関税』の無効を宣言し、越南と中国の関税差は縮小した。これにより、越南に投資を考えていた中国資本企業は様子見や迷いを深め、関税政策の見通しが明らかになるのを待つようになった」と王理は語る。曹国強も、関税と油価の影響を測る尺度を持っている。彼の見解では、今の越南の油価や原材料価格の高騰は、業界全体にとっての打撃だ。一部コスト圧力は下流に伝わるが、もし自社だけが競合より高い関税を負担すれば、競争力は明らかに弱まる。「関税コストを顧客に転嫁すれば、顧客は他国の競合に流れるだろう」と述べる。したがって、越南やカンボジアの工場は、市場の激しい変動に耐えつつも、投資や生産の基本的な方針は変わらないと考えている。中国資本以外にも、韓国や欧米の企業も積極的に越南に投資している。サムスンやインテル、LGの電子情報産業、ナイキやアディダスの衣料産業などだ。さらに、越南は単なる加工・組立や労働集約型産業にとどまらず、半導体などの高付加価値産業への進出も目指している。報道によると、越南には50社以上の半導体設計企業があり、多くの国内企業もチップの封止やテストに関わっている。最初のウエハー製造工場も間もなく着工される予定だ。しかし、今の越南は極限の油不足の試練に直面しており、「世界の製造拠点」としての夢は幻に終わるのかもしれない。劉英は、電子組立や繊維などの低利益率産業は、ホルムズ海峡の危機が深刻化すれば、油価の上昇は輸送や肥料、建材などさまざまな分野に波及し、工場の利益圧迫を招くと指摘する。そうなれば、外資の越南投資への信頼も揺らぎ、短期的には拡大を見送る動きが出る可能性がある。中長期的には、投資のハードルが高くなる恐れもある。劉英は、越南政府が最近油価安定に努めているのは、価格安定とともに外資の安定も狙った戦略だと指摘する。外資は高効率と高利益を求めて越南に流入しており、2026年から2030年までの5年間でGDP成長率10%以上を目標としている。しかし、電力不足や交通インフラの遅れといった問題が解決されなければ、越南は「安定した信頼できる工場地帯」としての魅力を外資に示すことは難しい。高付加価値の製造業への信頼も得られず、成長目標の達成も困難だ。越南に進出した中国企業にとっても、気づくべきだ。中国の経済規模や体量に比べ、越南は危機に対してより脆弱だ。逆風は関税だけにとどまらず、突如として襲ってくる。舵取りは風と波を巧みに操る必要がある。
ベトナムの「燃料不足」：運賃や原材料の大幅な高騰により、「在庫のあるサプライヤーが優位な立場」
南方財経 21世紀経済報道記者赖镇桃 報道
3月19日、木曜日。深夜、もともと休もうとしていた曹国強は、突然のニュースで目を覚ました——「油価がまた上がった」。画面にはベトナム工業貿易省と財務省が共同で発表した公告が映し出されており、3月19日23時から95号ガソリンとディーゼルの価格がリットルあたり数千ベトナムドン値上げされ、油価は再び3万ベトナムドンの大台に乗った。
イランの緊張状態が激化する前、ベトナムの1リットルあたりの油価は2万ベトナムドン未満（約5.2元人民币）だったが、ホルムズ海峡で多くの油船が足止めされる中、ベトナムの油価もまるで火にかけられたように、十数日で1万ベトナムドン以上急騰し、上昇率は30%以上に達した。最後にベトナムの油価が3万ドンを超えたのは、4年前のロシア・ウクライナ紛争勃発時だった。
曹国強はタイヤ企業の赛轮グループの総裁補佐兼アジア太平洋地区マネージャーで、ベトナム、カンボジア、インドネシアに工場を持ち、現地の自動車メーカーに部品を供給している。
これら東南アジア諸国への進出は、最初はより有利な関税を追求するためだったが、世界的な油価の高騰により、彼の業界も巻き込まれることとなった。彼は記者に簡単に計算を示した。米イラン紛争以降、輸送コストは20%直線的に上昇し、石油精製品から作られるポリエステルシートや合成ゴムの価格も一段と高騰し、一週間で40%～50%も上昇した。「タイヤの原材料はこれらを使う必要があり、代替品もない。無理に買わざるを得ず、利益は確実に圧迫されている。」
近年、多くの電子情報、繊維・衣料品、家電、自動車部品などの外資がベトナムに工場を建て、同国は次の「世界の下請け工場」になる勢いを見せている。ただし、中東の火の手が上がった後、この土地の試練は始まったばかりだ。
ベトナムのガソリンスタンドは行列なし、値上げのみ
この間、国内のSNSを開くと、ベトナムの燃料不足についての議論が非常に盛り上がっている。いくつかのブロガーが投稿した短い動画では、ベトナムの燃料不足危機はすでに深刻で、ガソリンスタンドの前に長さ十メートル以上の行列ができ、バイクが列をなしている様子や、バスも燃料不足で人々が押して車を推している場面も見られる。
一方、21世紀経済報道の記者が現在ベトナムにいる中国人に連絡したところ、「ガソリンスタンドは行列もなく、普通に給油できている。燃料不足は感じられない」との返答がほとんどだった。
最近ハノイにいるベトナム第一站有限公司の総経理王理は、ネットに流れるベトナムのガソリンスタンドの行列動画は、値上げ直前のタイミングで撮影された可能性が高いと語る。多くのドライバーは値上げ前に慌てて給油しているのだという。普段は都市内の複数のスタンドを通っても、行列を見たことはない。
（3月18日ハノイのガソリンスタンドは正常な人流、資料提供：取材者）
スタンドはいつも通りだが、唯一の変化は価格の暴騰だ。王理が示した油価の推移グラフによると、半年以上の間、ガソリンとディーゼルの価格はほぼ2万ベトナムドン前後で安定していたが、今年2月には1.8万ドン（約4.7元）まで下落した。しかし、3月に入ると急に急上昇し、先週には3万ドンを超えた。政府のさまざまな価格抑制策もあり、今週になってやや落ち着き、リットルあたり2.7万ドン（約7.1元）程度に下がった。
（2025年6月以降のベトナムの油価推移、資料提供：取材者）
「1タンクの油が約100元人民币高くなった計算だ。地元の人々はパニックにはなっていないが、やはり値上げに不満を持っている」と王理は静かに語る。
これは、ベトナム政府が油価安定に向けてあらゆる手を尽くした結果でもある。ベトナムは石油を産出するが、消費の半分近くは輸入に頼っており、その輸入先は中東に集中している。圧力は明らかだ。
3月10日、ベトナム政府の公式サイトは、ディーゼル、燃料油、航空エンジン燃料、灯油などの輸入関税を7%から0%に引き下げると発表した。翌日、ファム・ミン・チン首相は燃料価格安定基金を即時に活用し、リットルあたり最大5000ベトナムドンの補助を行うと表明し、小売価格の上昇を抑えた。
さらに、ベトナムは輸入先の多様化を進め、日韓にも支援を求めている。今週月曜日、商工省は、イラン情勢による世界的な石油供給の中断を受けて、日本と韓国に供給増加を要請したと発表した。18日には、ファム・ミン・チンはアルジェリアの首相と電話会談し、エネルギー安全保障の確保を協議した。
しかし、木曜深夜、ベトナムの油価は再び3万ドンの高値をつけ、政府のコントロールは難しい状況が続いている。報道によると、ベトナムの戦略的石油備蓄は20日～50日分のエネルギー需要しか満たせず、日本（254日）や韓国（208日）を大きく下回り、国際エネルギー機関（IEA）が推奨する90日の戦略備蓄基準にも達していない。
中国人民大学重陽金融研究院の研究員劉英は、21世紀経済報道の記者に対し、今回のホルムズ海峡の運航停止危機でベトナムの脆弱性が露呈したと指摘した。主な原因は、供給断裂による需給の不均衡と構造的な矛盾だという。一方、ベトナムはかつて石油輸出国だったが、今や純輸入国に転じており、国内油田の生産も減少し、新油田の開発も制限されている。さらに、精製能力も限られ、外部の技術に大きく依存している。これらのため、原油を輸出し、海外で加工して再輸入する必要もある。
また、ベトナムの製造業は高い比重を占めており、外資の大量流入により工業化が進む一方、エネルギー需要は急増しているが、供給側の成長は停滞し、ギャップが拡大している。ベトナム経済はグローバル産業チェーンに深く組み込まれており、エネルギーコストに非常に敏感だ。
「中東の紛争発生後、ベトナム政府は迅速に対応し、財政手段や外交支援、行政介入などの『複合戦法』で短期的な圧力を緩和できるが、構造的な矛盾を根本的に解決することはできない」と劉英は述べた。
「在庫を持つ者が主導権を握る」
油価の動きに伴い、輸送業界は最も早く圧力を感じる。
曹国強は現在カンボジア出張中だ。同国も石油に依存しており、スタンドにはまだ油があり、行列もないが、油価はすでに2倍になっている。ラオスやカンボジアも同様に、ほぼ輸入に頼っており、「多くの鉱山はすでに生産停止に追い込まれている」。ベトナムの状況はやや良いが、ディーゼルの値上げは30%以上に達し、輸送コストは明らかに増加している。
利益を圧迫しているのは、原材料の高騰だ。曹国強は、「化学工業や石油関連の原材料はすべて値上がりしている」と語る。彼の関わるタイヤ産業は競争が激しいため、「原料コストは40%～50%増加し、顧客への見積もりも少しだけ値上げせざるを得ない。売上は変わらなくても、利益は圧縮されるだろう。でも、受注を守り、顧客を維持するためには、受け入れるしかない」と語った。
赛轮グループは東南アジアにいくつか工場を持ち、在庫を活用して通常通り生産を続けているが、一部原材料は高値で購入せざるを得ない。彼の知人は先週、2万リットルのディーゼルを注文したが、国際油価の高騰により、最終的に契約は履行停止となった。輸入業者は損失を被るのを避けるため、違約金を支払って契約を破棄した。
建材も「市場に出ているが価格はつかない」状態に近づいている。王理は建材業界の関係者と頻繁にやり取りし、水泥や鉄鋼、砂利などの資材の高騰を目の当たりにしている。「半月の間に、一部の建材は30%～40%も値上がりした」。この活況は、供給と需要の双方によるものだ。昨夏から始まったベトナムの「インフラブーム」により、全国で100以上の大型プロジェクトが始まり、総投資額は500億ドルに達した。橋梁や道路、空港、港湾など、多くの工事が進行し、大量の建材需要を生み出した。需要が爆発的に増える中、中東の戦火が響き、エネルギー不足により「油次第」の建材コストは急騰し、供給も逼迫した。
「以前は、ベトナムのセメントなど建材は十分にあり、輸出もできたが、今はみんなが品薄で、在庫を持つ供給者が主導権を握っている。事実上の『甲方』だ」と王理は語る。
油不足による物価上昇の中、原料不足やコスト増に不安を抱く者もいれば、一攫千金のチャンスを掴む者もいる。
「今や、資源産業全体が値上がりしている。石炭や鉱業もチャンスだ。原油が倍になっても、みんな儲かっている」と曹国強は感慨深く語った。
電気自動車メーカーも最近、「大儲け」の波に乗っている。ベトナム最大の電気自動車会社VinFastは、燃料価格の上昇と地政学的緊張が長期的な電気自動車需要を支えると見て、拡大計画を加速し、充電インフラの整備も進めている。
報道によると、ハノイのVinFastは、イラン戦争の勃発以降、販売員を増員し、ショールームの来客数が急増、3週間で250台の電気自動車を販売した。
王理も、3月以降、現地で電動バイクや新エネルギー車の需要が高まっていると指摘する。ハノイでは、今年7月1日から市中心部の「一環路」で燃料バイクの走行禁止を予定しており、多くの人が電動車に乗り換え始めている。油価の上昇に伴い、「油を捨てて電気に切り替える」動きが自然と増えている。
ベトナムに工場を建てる熱狂は冷めつつある
近年、国内メディアの報道では、ベトナムはしばしば「富の神話」や「資本の熱土」といったキーワードと結びつけられてきた。
しかし、王理の仕事は主に中国企業のベトナム進出支援であり、最前線で冷暖を知る彼の実感は、「最近は中国企業の越南投資がかなり控えめになってきた」というものだ。彼の見解では、ベトナムへの投資熱の冷めた主な原因は、やはり関税の問題だ。
「トランプ氏がホワイトハウスに復帰してから、中国に対していわゆる対等関税やフェンタニル関税を課し、一部企業はより低い輸出関税を求めて越南に移った。しかし、年初に米最高裁が『対等関税』の無効を宣言し、越南と中国の関税差は縮小した。これにより、越南に投資を考えていた中国資本企業は様子見や迷いを深め、関税政策の見通しが明らかになるのを待つようになった」と王理は語る。
曹国強も、関税と油価の影響を測る尺度を持っている。彼の見解では、今の越南の油価や原材料価格の高騰は、業界全体にとっての打撃だ。一部コスト圧力は下流に伝わるが、もし自社だけが競合より高い関税を負担すれば、競争力は明らかに弱まる。「関税コストを顧客に転嫁すれば、顧客は他国の競合に流れるだろう」と述べる。したがって、越南やカンボジアの工場は、市場の激しい変動に耐えつつも、投資や生産の基本的な方針は変わらないと考えている。
中国資本以外にも、韓国や欧米の企業も積極的に越南に投資している。サムスンやインテル、LGの電子情報産業、ナイキやアディダスの衣料産業などだ。さらに、越南は単なる加工・組立や労働集約型産業にとどまらず、半導体などの高付加価値産業への進出も目指している。報道によると、越南には50社以上の半導体設計企業があり、多くの国内企業もチップの封止やテストに関わっている。最初のウエハー製造工場も間もなく着工される予定だ。
しかし、今の越南は極限の油不足の試練に直面しており、「世界の製造拠点」としての夢は幻に終わるのかもしれない。
劉英は、電子組立や繊維などの低利益率産業は、ホルムズ海峡の危機が深刻化すれば、油価の上昇は輸送や肥料、建材などさまざまな分野に波及し、工場の利益圧迫を招くと指摘する。そうなれば、外資の越南投資への信頼も揺らぎ、短期的には拡大を見送る動きが出る可能性がある。中長期的には、投資のハードルが高くなる恐れもある。
劉英は、越南政府が最近油価安定に努めているのは、価格安定とともに外資の安定も狙った戦略だと指摘する。外資は高効率と高利益を求めて越南に流入しており、2026年から2030年までの5年間でGDP成長率10%以上を目標としている。しかし、電力不足や交通インフラの遅れといった問題が解決されなければ、越南は「安定した信頼できる工場地帯」としての魅力を外資に示すことは難しい。高付加価値の製造業への信頼も得られず、成長目標の達成も困難だ。
越南に進出した中国企業にとっても、気づくべきだ。中国の経済規模や体量に比べ、越南は危機に対してより脆弱だ。逆風は関税だけにとどまらず、突如として襲ってくる。舵取りは風と波を巧みに操る必要がある。