AI・政策調整は豚価の底打ち反発を促進できるか？春節以降、国内の生豚価格は陰り続け、豚肉は7年ぶりの安値を記録している。3月16日、現物の生豚価格は10.29元/kgで、年内最低値を更新し続けており、年初から約15％の下落となっている。生豚先物の主力契約価格も当日、史上最低値を更新した。現時点で、豚価はすでに業界全体の現金コストラインを下回り、最もコスト優位性の高い自家繁殖・自家育成モデルも連続5週の赤字を出し、今週の損失額は1頭あたり280元超に拡大している。高い在庫量や飼料コストの上昇などの要因により、短期的には豚価の下げ止まりの兆しは見られず、現在の価格は歴史的最低値からわずか約3毛の差しかない。この背景の中、上場豚企業の今年前2ヶ月の販売収入は一般的に「量は増加、価格は下落」し、前年同期比で減少している。消費回復の鈍さと供給過剰の二重の圧力の下、養豚業は2018年のアフリカ豚熱後、最も厳しい試練を迎えている。**10元の壁を突破、全業界深刻な赤字**「繁忙期は盛り上がらず、閑散期はさらに閑散」と、これは現在の生豚市場の特徴だ。3月に入り、国内の豚価は年初から続く下落傾向を維持している。中国養豚網の報告によると、全国の外三元豚価格は10.29元/kgの壁に達し、昨年同期の14.63元/kgと比べて29.7％の下落、2月と比べても16.75％の下落となった。この価格水準は、業界が認める心理的防衛線を破り、2019年以来の7年ぶりの最低値を記録した。過去10年の動向を振り返ると、最低豚価は2018年第2四半期の約9.92元/kgであり、現在の豚価は歴史的最低点からわずか3毛の差しかない。生豚先物市場も惨憺たる状況で、主力契約の価格は最近も底値を探る動きが続いている。3月16日、LH2605契約の終値は10860元で、3.14％の下落を記録し、契約開始以来の最低値を更新した。これは、市場の遠期価格に対する悲観的な見方を反映している。現在、業界の自家繁殖・自家育成モデルの1頭あたりの損失は283元に拡大し、数週間続いている。さらに、最近の飼料価格の上昇により、養豚農家の損失は増加し、業界は「キャッシュフローの継続的な流出」状態に陥ることは避けられない。豚価の下落の背後には、供給過剰と需要の弱さという二重の圧力がある。供給側を見ると、産能の縮小は遅々として進まず、繁殖能力のある母豚の在庫は依然高水準だ。2025年12月末時点で、全国の繁殖母豚在庫は3961万頭に達し、農業農村部が設定した正常保有上限の3900万頭をわずかに超えている。一方、生産効率の向上も供給圧力を一層強めており、業界は一般的に、PSY（母豚1頭あたりの年間離乳仔豚数）などの生産効率指標がアフリカ豚熱前より明らかに向上していると反映している。これにより、母豚在庫が変わらなくても、実際の商品豚の出荷量は増加している。需要面では、春節後、豚肉消費は伝統的な閑散期に入り、終端の販売速度は明らかに鈍化している。屠殺企業は価格圧縮を試みているが、養豚側は損失の深刻さから一定の売り控えムードを見せており、市場全体は供給と需要の駆け引き状態だ。さらに、市場の先行指標である子豚価格も最近、側面的に弱含みを示し、養豚農家の補充意欲が低下しつつあることを示している。これは、商品側から上流へと悲観的なムードが伝わっている証拠だ。また、主要な飼料原料である大豆粕とトウモロコシの価格も上昇を続け、2024年8月以来の最高値を記録している。これにより、養豚農家のコスト圧力は無視できないものとなっている。先物市場を見ると、16日の終値で大豆粕の主力価格は3071元で、年初から11.31％上昇。トウモロコシの主力契約も約2379元に上昇し、半年で8.23％の上昇となっている。**上場豚企「量増・価格減」、第一四半期の業績に陰影**豚価の継続的な低迷は、上場豚企業の販売データに直接反映されている。最新の2026年1-2月の販売概要によると、主要な養豚企業は「量は増加、価格は下落」の状況にあり、豚価の下落が販売収入の減少を招いている。第一财经の調査によると、19社の上場豚企が1-2月の販売概要を公表し、出荷豚は合計3043万頭で、前年同期比9.9％増となった。業界トップの牧原股份（002714.SZ）は、出荷頭数が1161.2万頭で最も多く、1月と2月の販売収入はそれぞれ105.66億元と64.05億元で、前年同期比で11.93％と23.98％の減少を記録した。収入減の主な原因は、商品豚の販売平均価格の大幅下落にある。1月から2月にかけて、温氏股份（300498.SZ）と新希望（000876.SZ）の出荷頭数はそれぞれ566万頭と261万頭だった。これらの大手豚企も販売収入は減少している。温氏股份の2月の販売収入は39.56億元で、前年同期比15.58％と15.79％の下落、2025年以降最低値を記録した。新希望の2月の販売収入も7.42％の減少だった。3月に入り、豚価は11元/kgを下回り、現在はほぼ10元/kgに迫っている。月内の価格は約9.3％下落し、豚価の陰りは一層深まっており、上場豚企の第一四半期決算にも暗い影を落としている。こうした市場環境の悪化に対し、政策側も安定化に向けて動き出している。華安証券のレポートによると、3月初め、農業農村部と国家発展改革委員会は、7つの大手養豚企業を招集し、豚の生産能力調整を強化する方針を示した。繁殖母豚の在庫調整目標は約3650万頭に下げられる見込みで、これは現状より約7.9％の削減となる。同時に、登録制の導入や企業の生産能力調整責任の強化も提案されている。これにより、業界の「内輪もめ」的な競争から脱却を促す狙いだ。今後の豚価見通しについて、ある私募ファンドの責任者は第一财经に対し、もし生産能力調整目標が厳格に実施され、深刻な赤字により被せられる被動的な生産能力削減が進めば、2026年下半期に豚価の底打ちが固まる可能性があると述べている。彼は、短期的には豚価は楽観できず、下落余地も残っていると指摘する。これは、現状の出荷平均体重が歴史的に高い水準にあり、新たに生まれる子豚の数も増加しているため、今年上半期の出荷圧力が続くと見ているからだ。「生産能力の削減は一朝一夕には進まない。特に、養豚には約10ヶ月の育肥期間が必要であり、在庫量の高さや飼料コストの上昇、豚肉消費の閑散期、二次育成の制約など、多くの要因が短期的な豚価の下落を招いている。この赤字局面では、大型上場豚企の動きに注目すべきだ。もし、キャッシュフローの安全確保のために出荷ペースや規模を自主的に縮小すれば、全体の生産能力の整理と豚価の上昇につながる可能性がある」と、同ファンドの関係者は語った。（本文は第一财经より）
豚肉価格7年ぶりの安値、歴史的最低値まであと3毛！上場豚肉企業の第1四半期は「売れば売るほど赤字」
AI・政策調整は豚価の底打ち反発を促進できるか？
春節以降、国内の生豚価格は陰り続け、豚肉は7年ぶりの安値を記録している。3月16日、現物の生豚価格は10.29元/kgで、年内最低値を更新し続けており、年初から約15％の下落となっている。
生豚先物の主力契約価格も当日、史上最低値を更新した。現時点で、豚価はすでに業界全体の現金コストラインを下回り、最もコスト優位性の高い自家繁殖・自家育成モデルも連続5週の赤字を出し、今週の損失額は1頭あたり280元超に拡大している。高い在庫量や飼料コストの上昇などの要因により、短期的には豚価の下げ止まりの兆しは見られず、現在の価格は歴史的最低値からわずか約3毛の差しかない。
この背景の中、上場豚企業の今年前2ヶ月の販売収入は一般的に「量は増加、価格は下落」し、前年同期比で減少している。消費回復の鈍さと供給過剰の二重の圧力の下、養豚業は2018年のアフリカ豚熱後、最も厳しい試練を迎えている。
10元の壁を突破、全業界深刻な赤字
「繁忙期は盛り上がらず、閑散期はさらに閑散」と、これは現在の生豚市場の特徴だ。
3月に入り、国内の豚価は年初から続く下落傾向を維持している。中国養豚網の報告によると、全国の外三元豚価格は10.29元/kgの壁に達し、昨年同期の14.63元/kgと比べて29.7％の下落、2月と比べても16.75％の下落となった。
この価格水準は、業界が認める心理的防衛線を破り、2019年以来の7年ぶりの最低値を記録した。過去10年の動向を振り返ると、最低豚価は2018年第2四半期の約9.92元/kgであり、現在の豚価は歴史的最低点からわずか3毛の差しかない。
生豚先物市場も惨憺たる状況で、主力契約の価格は最近も底値を探る動きが続いている。3月16日、LH2605契約の終値は10860元で、3.14％の下落を記録し、契約開始以来の最低値を更新した。これは、市場の遠期価格に対する悲観的な見方を反映している。
現在、業界の自家繁殖・自家育成モデルの1頭あたりの損失は283元に拡大し、数週間続いている。さらに、最近の飼料価格の上昇により、養豚農家の損失は増加し、業界は「キャッシュフローの継続的な流出」状態に陥ることは避けられない。
豚価の下落の背後には、供給過剰と需要の弱さという二重の圧力がある。供給側を見ると、産能の縮小は遅々として進まず、繁殖能力のある母豚の在庫は依然高水準だ。2025年12月末時点で、全国の繁殖母豚在庫は3961万頭に達し、農業農村部が設定した正常保有上限の3900万頭をわずかに超えている。一方、生産効率の向上も供給圧力を一層強めており、業界は一般的に、PSY（母豚1頭あたりの年間離乳仔豚数）などの生産効率指標がアフリカ豚熱前より明らかに向上していると反映している。これにより、母豚在庫が変わらなくても、実際の商品豚の出荷量は増加している。
需要面では、春節後、豚肉消費は伝統的な閑散期に入り、終端の販売速度は明らかに鈍化している。屠殺企業は価格圧縮を試みているが、養豚側は損失の深刻さから一定の売り控えムードを見せており、市場全体は供給と需要の駆け引き状態だ。さらに、市場の先行指標である子豚価格も最近、側面的に弱含みを示し、養豚農家の補充意欲が低下しつつあることを示している。これは、商品側から上流へと悲観的なムードが伝わっている証拠だ。
また、主要な飼料原料である大豆粕とトウモロコシの価格も上昇を続け、2024年8月以来の最高値を記録している。これにより、養豚農家のコスト圧力は無視できないものとなっている。先物市場を見ると、16日の終値で大豆粕の主力価格は3071元で、年初から11.31％上昇。トウモロコシの主力契約も約2379元に上昇し、半年で8.23％の上昇となっている。
上場豚企「量増・価格減」、第一四半期の業績に陰影
豚価の継続的な低迷は、上場豚企業の販売データに直接反映されている。最新の2026年1-2月の販売概要によると、主要な養豚企業は「量は増加、価格は下落」の状況にあり、豚価の下落が販売収入の減少を招いている。
第一财经の調査によると、19社の上場豚企が1-2月の販売概要を公表し、出荷豚は合計3043万頭で、前年同期比9.9％増となった。業界トップの牧原股份（002714.SZ）は、出荷頭数が1161.2万頭で最も多く、1月と2月の販売収入はそれぞれ105.66億元と64.05億元で、前年同期比で11.93％と23.98％の減少を記録した。収入減の主な原因は、商品豚の販売平均価格の大幅下落にある。
1月から2月にかけて、温氏股份（300498.SZ）と新希望（000876.SZ）の出荷頭数はそれぞれ566万頭と261万頭だった。これらの大手豚企も販売収入は減少している。温氏股份の2月の販売収入は39.56億元で、前年同期比15.58％と15.79％の下落、2025年以降最低値を記録した。新希望の2月の販売収入も7.42％の減少だった。
3月に入り、豚価は11元/kgを下回り、現在はほぼ10元/kgに迫っている。月内の価格は約9.3％下落し、豚価の陰りは一層深まっており、上場豚企の第一四半期決算にも暗い影を落としている。
こうした市場環境の悪化に対し、政策側も安定化に向けて動き出している。華安証券のレポートによると、3月初め、農業農村部と国家発展改革委員会は、7つの大手養豚企業を招集し、豚の生産能力調整を強化する方針を示した。繁殖母豚の在庫調整目標は約3650万頭に下げられる見込みで、これは現状より約7.9％の削減となる。同時に、登録制の導入や企業の生産能力調整責任の強化も提案されている。これにより、業界の「内輪もめ」的な競争から脱却を促す狙いだ。
今後の豚価見通しについて、ある私募ファンドの責任者は第一财经に対し、もし生産能力調整目標が厳格に実施され、深刻な赤字により被せられる被動的な生産能力削減が進めば、2026年下半期に豚価の底打ちが固まる可能性があると述べている。
彼は、短期的には豚価は楽観できず、下落余地も残っていると指摘する。これは、現状の出荷平均体重が歴史的に高い水準にあり、新たに生まれる子豚の数も増加しているため、今年上半期の出荷圧力が続くと見ているからだ。
「生産能力の削減は一朝一夕には進まない。特に、養豚には約10ヶ月の育肥期間が必要であり、在庫量の高さや飼料コストの上昇、豚肉消費の閑散期、二次育成の制約など、多くの要因が短期的な豚価の下落を招いている。この赤字局面では、大型上場豚企の動きに注目すべきだ。もし、キャッシュフローの安全確保のために出荷ペースや規模を自主的に縮小すれば、全体の生産能力の整理と豚価の上昇につながる可能性がある」と、同ファンドの関係者は語った。
（本文は第一财经より）