美化肥公司は天然ガスコストの優位性を活かし、高官はこの好機を利用して利益を得ている

AIに問う·経営幹部の現金化の背後に潜む潜在的リスクは何か？

財聯社3月22日付（編集 赵昊） 中東の戦闘発生に伴い、米国の肥料メーカーの幹部は株価上昇を利用して3000万ドルを超える現金化を行った。同社は低コストの米国天然ガスを入手できるため、株価は大幅に押し上げられた。

湾岸地域のエネルギー施設がリスクにさらされ、ホルムズ海峡の「事実上の閉鎖」により、世界のエネルギー市場は引き続き動揺し、工業供給チェーンに深刻な打撃を与え、アジアやヨーロッパの天然ガス価格は米国よりもはるかに高い。

天然ガスは尿素やアンモニアなどの窒素肥料の主要原料であり、これらの化肥は世界の食料生産の約半分を支えている。

米国イリノイ州に本拠を置くCF Industriesは、中東戦争の早期勝者の一つとなった。紛争発生以来、同社の株価は累計25％上昇し、S&P500指数の構成銘柄の中で3番目の上昇率を記録している。

CF Industriesのルイジアナ州にある工場には、世界最大のアンモニア生産拠点を含み、米国天然ガス取引の中心地ニューヨークから60マイル離れている。

先週金曜日のこの拠点の天然ガス価格は約3ドル/百万英熱だったのに対し、アジアの基準価格であるJKMは約22ドルだった。

規制書類によると、過去3週間でCF Industriesの内部関係者は合計で3340万ドル相当の同社株を売却している。

先週、米国の農業連盟は複数の化肥企業を価格操作の疑いで提訴し、CF Industriesもその対象に含まれた。これに対し、同社は「訴状を受け取り、根拠のない告発を否定する。積極的に対応する」と述べている。

CF Industriesは先週発表した年次報告書で、高コストの天然ガス生産者が世界的な製品価格を決定する業界の中で、「低コストかつ十分な天然ガス資源を獲得できる」ことが構造的な優位性をもたらしていると認めた。

一方、米国上場の化学企業LyondellBasellは2月28日以降、株価が26％上昇している。モルガン・スタンレーは、ホルムズ海峡の事実上の閉鎖により、世界のプラスチック貿易の約9％が影響を受けていると推定している。

LyondellBasellの最高財務責任者アグスティン・イザケルドは、火曜日のJPモルガン工業会議で、イラン紛争が包装用のポリエチレンや自動車部品・医療機器用のポリプロピレンなどの製品価格を押し上げていると述べた。

北米の石油化学工場は通常、より低価格の国内天然ガス液体（エタンなど）を使用しており、紛争発生以降、その価格は比較的安定している。一方、ヨーロッパやアジアの工場はより多くのナフサに依存しており、ここ数週間で価格が大幅に上昇している。

モルガン・スタンレーのアナリストは、アジアのナフサの50％超が中東から供給されていることにより、日本や韓国の石化メーカーが生産量を削減せざるを得なくなっていると指摘した。

イザケルドは、ポリエチレンの価格が1トンあたり100ドル上昇すれば、LyondellBasellに約3億2000万ドルの利益増加をもたらすとし、「我々にはまだ5％から10％の増産余地があり、これは明らかに我々にとって有利だ」と述べた。

米国のプラスチック製造業界団体のロス・アイゼンバーグは、「世界の他の地域と比べて、米国の化学・プラスチックメーカーはより有利な立場にある。なぜなら、我々は国内のシェールガスに依存しているからだ」と指摘した。

しかし、彼はまた、「紛争が長期化し、世界の油・ガス供給が減少すれば、米国がシェールガスの優位性を持っていても、連鎖的な影響を受け、プラスチックや石化製品の生産コストが押し上げられる可能性がある」と警告した。

（財聯社 赵昊）