AIに問う·国資入主はベイインメイの戦略をどのように再構築するか？「粉ミルク第一株」ベイインメイが所有者交代の可能性。3月18日夜、ベイインメイは公告を出し、持株比率の高い浙江小ベ大美控股有限公司（以下“小ベ大美控股”）が金華臻合企業管理合伙企業（有限合伙）（以下“金華臻合”）と《再編投資協議書》を締結したと発表した。小ベ大美控股の今後の再編が成功すれば、ベイインメイの実質的な支配者は金華市国資委に変わる。今回の再編の経緯を振り返ると、2025年7月16日、小ベ大美控股は「流動性の緊迫、期限到来の債務の弁済不能、明らかに弁済能力不足」を理由に、浙江省金華市中級人民法院に予備的再編申請と関連資料を提出した。今年2月、小ベ大美控股は公開募集による再編投資者の募集を開始し、締切時点で唯一の意向投資者は金華臻合となった。天眼查によると、金華臻合は2026年2月2日に設立され、出資総額は8.80億元。浙江金汇陽光資産サービス有限公司と金華明衡企業管理合伙企業（有限合伙）が株主であり、それぞれの出資比率は2.28%、97.72%。透過して見ると、両者は金華国資委と浙江省財開集団が合弁で設立した金華市金融控股投資有限公司を指している。公開情報によると、ベイインメイは1992年に創立され、中国国内の粉ミルクブランドのトップの一つだった。2010年には市場占有率が10.8%に達し、中国国内第一位を維持し、その翌年に深交所に上場した。しかし、好調は長続きせず、戦略の誤りにより、2014年以降業績は年々低迷。財務データも度々「業績の変動」を示し、2025年4月には複数期の定期報告を修正し、浙江証監局から警告を受けた。実際、ベイインメイの困難は創業者の謝宏の退任とも無関係ではない。上場後、謝宏はすべての職務を辞任し、企業は動揺の時期に入り、わずか3年で三度の董事長交代を経験。経営陣の頻繁な交代により戦略が揺らぎ続けた。同時に、金融や保険などの分野への無謀な進出により、主業の競争力が次第に弱まり、基盤が揺らいだ。その後、2016年にはベイインメイは7.8億元の純損失を計上。連続2年の純損失により、取引所から「*ST」の退市リスク警告を受けた。2018年、謝宏が復帰し、一連の内部改革を推進。業績は徐々に安定し始めた。2022年から2024年までの売上高はそれぞれ25.1億元、25.3億元、27.7億元だが、ピーク時の60億元超には及ばない。また、メディア報道によると、2023年以降、ベイインメイの持株比率の高い小ベ大美控股の債務問題が集中して表面化し、担保に入れたベイインメイ株式の譲渡や競売が複数回行われ、最終的に破産再編に向かっている。2025年前三半期、ベイインメイの売上高は前年同期比2.6%減の20.3億元、純利益は前年同期比48.1%増の1.1億元となった。注目すべきは、国資の入主の希望が見える一方で、現状の経営状況は依然として圧迫されている点だ。2025年前三半期、ベイインメイの営業活動によるキャッシュフロー純額は1.03億元で、前年同期比68.67%大きく減少した。3月19日、記者は再編に関する取材をベイインメイ側に申し入れたが、稿を締める時点では回答を得ていない。かつて中国産粉ミルクの頂点に立ったこの企業は、今や運命の岐路に立たされている。乳業専門家の宋亮は、「国資の入主により、ベイインメイのキャッシュフローと生産能力は大きく強化されるだろう」と分析している。金華臻合は、企業の安定運営を維持しつつ、資産負債構造の最適化を約束し、資金繰りの改善や市場拡大、研究開発の推進を支援し、従来の事業依存からの脱却を目指す。「乳児産業には巨大な潜在力があり、国資の介入は危機の解決だけでなく、ベイインメイの資源統合や市場競争への対応においても大きな自信をもたらす」と述べている。潇湘晨報辣椒财经 李轩子通報・権利保護の窓口：アプリ市場から「晨视频」アプリをダウンロードし、「報料」を検索してワンタップでアクセス、またはホットライン0731-85571188に電話を。内容協力については、政企サービス専席19176699651に連絡、ビジネス協力は0731-85572288へ。
国資を導入して救済へ、「粉ミルク第一株」ベインメイが経営権を譲る可能性
AIに問う·国資入主はベイインメイの戦略をどのように再構築するか？
「粉ミルク第一株」ベイインメイが所有者交代の可能性。
3月18日夜、ベイインメイは公告を出し、持株比率の高い浙江小ベ大美控股有限公司（以下“小ベ大美控股”）が金華臻合企業管理合伙企業（有限合伙）（以下“金華臻合”）と《再編投資協議書》を締結したと発表した。小ベ大美控股の今後の再編が成功すれば、ベイインメイの実質的な支配者は金華市国資委に変わる。
今回の再編の経緯を振り返ると、2025年7月16日、小ベ大美控股は「流動性の緊迫、期限到来の債務の弁済不能、明らかに弁済能力不足」を理由に、浙江省金華市中級人民法院に予備的再編申請と関連資料を提出した。今年2月、小ベ大美控股は公開募集による再編投資者の募集を開始し、締切時点で唯一の意向投資者は金華臻合となった。
天眼查によると、金華臻合は2026年2月2日に設立され、出資総額は8.80億元。浙江金汇陽光資産サービス有限公司と金華明衡企業管理合伙企業（有限合伙）が株主であり、それぞれの出資比率は2.28%、97.72%。透過して見ると、両者は金華国資委と浙江省財開集団が合弁で設立した金華市金融控股投資有限公司を指している。
公開情報によると、ベイインメイは1992年に創立され、中国国内の粉ミルクブランドのトップの一つだった。2010年には市場占有率が10.8%に達し、中国国内第一位を維持し、その翌年に深交所に上場した。
しかし、好調は長続きせず、戦略の誤りにより、2014年以降業績は年々低迷。財務データも度々「業績の変動」を示し、2025年4月には複数期の定期報告を修正し、浙江証監局から警告を受けた。
実際、ベイインメイの困難は創業者の謝宏の退任とも無関係ではない。上場後、謝宏はすべての職務を辞任し、企業は動揺の時期に入り、わずか3年で三度の董事長交代を経験。経営陣の頻繁な交代により戦略が揺らぎ続けた。同時に、金融や保険などの分野への無謀な進出により、主業の競争力が次第に弱まり、基盤が揺らいだ。
その後、2016年にはベイインメイは7.8億元の純損失を計上。連続2年の純損失により、取引所から「*ST」の退市リスク警告を受けた。
2018年、謝宏が復帰し、一連の内部改革を推進。業績は徐々に安定し始めた。2022年から2024年までの売上高はそれぞれ25.1億元、25.3億元、27.7億元だが、ピーク時の60億元超には及ばない。
また、メディア報道によると、2023年以降、ベイインメイの持株比率の高い小ベ大美控股の債務問題が集中して表面化し、担保に入れたベイインメイ株式の譲渡や競売が複数回行われ、最終的に破産再編に向かっている。
2025年前三半期、ベイインメイの売上高は前年同期比2.6%減の20.3億元、純利益は前年同期比48.1%増の1.1億元となった。
注目すべきは、国資の入主の希望が見える一方で、現状の経営状況は依然として圧迫されている点だ。2025年前三半期、ベイインメイの営業活動によるキャッシュフロー純額は1.03億元で、前年同期比68.67%大きく減少した。
3月19日、記者は再編に関する取材をベイインメイ側に申し入れたが、稿を締める時点では回答を得ていない。
かつて中国産粉ミルクの頂点に立ったこの企業は、今や運命の岐路に立たされている。乳業専門家の宋亮は、「国資の入主により、ベイインメイのキャッシュフローと生産能力は大きく強化されるだろう」と分析している。金華臻合は、企業の安定運営を維持しつつ、資産負債構造の最適化を約束し、資金繰りの改善や市場拡大、研究開発の推進を支援し、従来の事業依存からの脱却を目指す。「乳児産業には巨大な潜在力があり、国資の介入は危機の解決だけでなく、ベイインメイの資源統合や市場競争への対応においても大きな自信をもたらす」と述べている。
潇湘晨報辣椒财经 李轩子
通報・権利保護の窓口：アプリ市場から「晨视频」アプリをダウンロードし、「報料」を検索してワンタップでアクセス、またはホットライン0731-85571188に電話を。内容協力については、政企サービス専席19176699651に連絡、ビジネス協力は0731-85572288へ。