過去1ヶ月以内に、ステーブルコイン発行者のCircleの株価は「信じられない逆転劇」を演じ、株価は倍増し、かつて暗号市場で最も保守的と見なされていたセクターから、投資家の目には最も潜在力のある取引対象へと変貌を遂げた。この現象は偶然ではなく、より深い市場構造の変化とマクロ経済要因の共同作用を反映している。現地時間月曜日、Circleの株価は再び8%上昇し$124.37の新高値を記録。同時に暗号通貨関連株も好調で、ビットコインは$70,000超えを維持し、イーサリアム、ソラナ、ドッグコインはそれぞれ4.09%、5.02%、2.88%上昇した。これに比べて、MSTR（マイケル・セラーの戦略ツール）は23%、Coinbaseは8.5%上昇。Circleのパフォーマンスは同業他社中最も強く、さらに重要なのは、市場のステーブルコイン基盤インフラに対する認識のアップグレードを示している。## マクロリスクがステーブルコイン発行者の利益予測を押し上げるCircleが資本の再評価を引き寄せる背景には、まずマクロ経済環境の変化がある。イラン情勢の緊迫化や世界的な原油価格の上昇により、市場はインフレの持続性を懸念し、FRBの利下げ予想を遅らせている。この高金利環境下、最も安定した暗号通貨の発行者として、CircleはUSDCの準備資産から得られる利息収入で大きな利益を得ている。簡単に言えば、USDCの1単位はドルで支えられ、そのドルは高利回りの口座に預けられている。連邦基金金利が高水準を維持する中、Circleはこれらの準備金から得る利息収入を大きく増やしている。これが、Clear StreetがCircleの格付けを「ホールド」から「買い」に引き上げ、目標株価を$92から$136に引き上げた理由だ。同様に、みずほも目標株価を$100から$120に引き上げ、Seaport Globalは$280の価格目標を設定している。これらの格上げは、すべてステーブルコインの収益モデルの再評価を暗示している。かつて最も悲観的だったアナリストのCompass Pointのエド・エンゲルも見解を変えた。彼は1月に格付けを「売り」から「中立」に変更しており、この変化自体が市場のコンセンサスの大きな変化を示している。## 支払い手段から戦略的インフラへ：USDCの適用範囲拡大マクロ金利の要因に加え、より重要なのはUSDCが属するエコシステムの急速な拡大だ。かつて単なる「ドルのデジタル化」ツールと見なされていたステーブルコインは、今や分散型金融（DeFi）インフラの重要な中枢となっている。**資産トークン化の波**はその最も直接的な証拠だ。ブラックストーンのBUIDLファンドは2024年の開始以来、資産規模が20億ドルを突破し、米国債をトークン化してブロックチェーン上に載せるこのファンドは、USDCを用いてサブスクリプション、償還、支払いの中心ツールとなっている。より広い視点から見ると、資産のトークン化市場は2023年初の約15億ドルから現在の約265億ドルへと拡大しており、この拡大のほぼすべてがUSDCのようなステーブルコイン基盤に依存している。**予測市場**の台頭も、USDCに新たな扉を開いている。Polymarketは2025年に220億ドル超の取引量を処理し、その大半がUSDCで決済されている。これは、予測市場の取引の一つ一つがUSDCの最も安定した暗号通貨としての地位を強化していることを意味する。さらに遠い未来には、**AIエージェントの支払いエコシステム**の形成も見えてきた。初期データによると、AI自律エージェントがタスク実行時に行う支払いの98%がUSDCで行われている。これらのAIエージェントは、データやサービス、計算能力を自動的に購入するためのプログラム可能な支払い手段を必要とし、USDCの確実性とプログラム性が唯一の選択肢となっている。## 政策の追い風がステーブルコイン基盤インフラの戦略的重要性を後押し市場の楽観的なムードには、もう一つの重要な政策的後押しもある。米国大統領ドナルド・トランプは、デジタル資産の規制権限を明確化することを目的とした「CLARITY法案」を支持すると表明した。この法案の推進期待は、暗号通貨業界、とりわけ最も安定した暗号資産基盤のUSDCに対する機関投資家の信頼を大きく高めている。高い変動性を持つ暗号資産と比べて、政策立案者や機関投資家はますますステーブルコインのシステミックな重要性を認識している。明確な規制枠組みの下で、USDCやCircleのようなステーブルコイン発行者は制度的な支援と認知を得る可能性が高い。## 市場のコンセンサスの再構築注目すべきは、2025年10月の暗号市場全体のピークから約44%下落した状況でも、USDCの流通量は比較的安定している点だ。この対比は、ステーブルコインの特性——投機資産ではなく、インフラツールであることを深く示している。Clear Streetのアナリストは、「我々は、市場はトークン化、予測市場、地政学的リスク、人工知能がUSDCに与える影響を過小評価していると考える」と総括している。つまり、暗号資産の価値に関して業界がもたつく中、Circleは静かに伝統的金融とデジタル資産の橋渡し役となる重要なチャネルへと進化している。この意味で、Circleの株価倍増は孤立した出来事ではなく、ステーブルコインの戦略的価値に対する市場の再認識の表れだ。USDCは最も保守的で収益性の低い暗号資産と見なされていたが、次第に最も成長潜在力のあるインフラへと変貌を遂げている——この変化は、暗号業界の成熟を反映するとともに、金融システム全体の深い変革を示している。
USDCは暗号業界で最も安定したインフラとなる：エッジ製品から市場の焦点への逆襲
過去1ヶ月以内に、ステーブルコイン発行者のCircleの株価は「信じられない逆転劇」を演じ、株価は倍増し、かつて暗号市場で最も保守的と見なされていたセクターから、投資家の目には最も潜在力のある取引対象へと変貌を遂げた。この現象は偶然ではなく、より深い市場構造の変化とマクロ経済要因の共同作用を反映している。
現地時間月曜日、Circleの株価は再び8%上昇し$124.37の新高値を記録。同時に暗号通貨関連株も好調で、ビットコインは$70,000超えを維持し、イーサリアム、ソラナ、ドッグコインはそれぞれ4.09%、5.02%、2.88%上昇した。これに比べて、MSTR（マイケル・セラーの戦略ツール）は23%、Coinbaseは8.5%上昇。Circleのパフォーマンスは同業他社中最も強く、さらに重要なのは、市場のステーブルコイン基盤インフラに対する認識のアップグレードを示している。
マクロリスクがステーブルコイン発行者の利益予測を押し上げる
Circleが資本の再評価を引き寄せる背景には、まずマクロ経済環境の変化がある。イラン情勢の緊迫化や世界的な原油価格の上昇により、市場はインフレの持続性を懸念し、FRBの利下げ予想を遅らせている。この高金利環境下、最も安定した暗号通貨の発行者として、CircleはUSDCの準備資産から得られる利息収入で大きな利益を得ている。
簡単に言えば、USDCの1単位はドルで支えられ、そのドルは高利回りの口座に預けられている。連邦基金金利が高水準を維持する中、Circleはこれらの準備金から得る利息収入を大きく増やしている。これが、Clear StreetがCircleの格付けを「ホールド」から「買い」に引き上げ、目標株価を$92から$136に引き上げた理由だ。同様に、みずほも目標株価を$100から$120に引き上げ、Seaport Globalは$280の価格目標を設定している。これらの格上げは、すべてステーブルコインの収益モデルの再評価を暗示している。
かつて最も悲観的だったアナリストのCompass Pointのエド・エンゲルも見解を変えた。彼は1月に格付けを「売り」から「中立」に変更しており、この変化自体が市場のコンセンサスの大きな変化を示している。
支払い手段から戦略的インフラへ：USDCの適用範囲拡大
マクロ金利の要因に加え、より重要なのはUSDCが属するエコシステムの急速な拡大だ。かつて単なる「ドルのデジタル化」ツールと見なされていたステーブルコインは、今や分散型金融（DeFi）インフラの重要な中枢となっている。
資産トークン化の波はその最も直接的な証拠だ。ブラックストーンのBUIDLファンドは2024年の開始以来、資産規模が20億ドルを突破し、米国債をトークン化してブロックチェーン上に載せるこのファンドは、USDCを用いてサブスクリプション、償還、支払いの中心ツールとなっている。より広い視点から見ると、資産のトークン化市場は2023年初の約15億ドルから現在の約265億ドルへと拡大しており、この拡大のほぼすべてがUSDCのようなステーブルコイン基盤に依存している。
予測市場の台頭も、USDCに新たな扉を開いている。Polymarketは2025年に220億ドル超の取引量を処理し、その大半がUSDCで決済されている。これは、予測市場の取引の一つ一つがUSDCの最も安定した暗号通貨としての地位を強化していることを意味する。
さらに遠い未来には、AIエージェントの支払いエコシステムの形成も見えてきた。初期データによると、AI自律エージェントがタスク実行時に行う支払いの98%がUSDCで行われている。これらのAIエージェントは、データやサービス、計算能力を自動的に購入するためのプログラム可能な支払い手段を必要とし、USDCの確実性とプログラム性が唯一の選択肢となっている。
政策の追い風がステーブルコイン基盤インフラの戦略的重要性を後押し
市場の楽観的なムードには、もう一つの重要な政策的後押しもある。米国大統領ドナルド・トランプは、デジタル資産の規制権限を明確化することを目的とした「CLARITY法案」を支持すると表明した。この法案の推進期待は、暗号通貨業界、とりわけ最も安定した暗号資産基盤のUSDCに対する機関投資家の信頼を大きく高めている。
高い変動性を持つ暗号資産と比べて、政策立案者や機関投資家はますますステーブルコインのシステミックな重要性を認識している。明確な規制枠組みの下で、USDCやCircleのようなステーブルコイン発行者は制度的な支援と認知を得る可能性が高い。
市場のコンセンサスの再構築
注目すべきは、2025年10月の暗号市場全体のピークから約44%下落した状況でも、USDCの流通量は比較的安定している点だ。この対比は、ステーブルコインの特性——投機資産ではなく、インフラツールであることを深く示している。
Clear Streetのアナリストは、「我々は、市場はトークン化、予測市場、地政学的リスク、人工知能がUSDCに与える影響を過小評価していると考える」と総括している。つまり、暗号資産の価値に関して業界がもたつく中、Circleは静かに伝統的金融とデジタル資産の橋渡し役となる重要なチャネルへと進化している。
この意味で、Circleの株価倍増は孤立した出来事ではなく、ステーブルコインの戦略的価値に対する市場の再認識の表れだ。USDCは最も保守的で収益性の低い暗号資産と見なされていたが、次第に最も成長潜在力のあるインフラへと変貌を遂げている——この変化は、暗号業界の成熟を反映するとともに、金融システム全体の深い変革を示している。