この記事の出典：時代ビジネス研究院 著者：時代ビジネス研究院図源：图虫创意出典丨時代ビジネス研究院著者丨インターン生 杨军微編集丨鄭琳2026年3月19日、四川英发睿能科技股份有限公司（以下、「英发睿能」）は、香港証券取引所メインボードへの再提出を行い、中信建投国際、華泰国際を共同引き受け人として、太陽光発電用電池の細分化された主要銘柄を目指して上場を目指す。募集要項によると、英发睿能は2016年に設立され、太陽光発電用電池のコア部分に特化した希少な専門メーカーであり、業界の主流である垂直一体化の展開とは異なり、電池の研究開発、生産、販売に深く取り組み、技術的にはP型PERCとN型TOPConの二大主流技術をカバーし、同時に次世代高効率電池技術としてxBCやペロブスカイトの研究も進めている。生産能力の面では、四川宜宾、四川绵阳、安徽天長、インドネシアに4つの生産拠点を構築し、国内外の生産能力を協調させている。2025年末までに、総有効生産能力は39.1GWに達し、そのうちN型TOPConの有効能力は35.6GWで、全体の90%以上を占め、規模の経済性が顕著である。技術の進化と生産能力の拡大に支えられ、英发睿能はN型太陽光発電電池の分野で業界のトップクラスに位置している。フロスト＆サリバンの報告によると、2024年の出荷量に基づき、同社は世界第3位のN型TOPCon電池の専門製造業者で、市場シェアは13.5%に達している。募集要項によると、顧客資源については、世界の主要な太陽電池モジュールメーカーのうち9社をカバーし、その中で隆基绿能は主要顧客と戦略投資者の二重の役割を持ち、注文の安定性が高いとされている。また、同社は国家レベルの「専精特新」小巨人企業に認定され、宜宾にグローバルな太陽光発電研究開発センターを設立している。財務データによると、太陽光発電産業の過剰生産能力とP型電池の価格暴落の影響で、英发睿能の業績は一時的に変動している。2023年と2024年の売上高はそれぞれ約104.94億元と43.59億元であり、2024年は前年同期比58.5%減少した。純利益は2023年の4.10億元の黒字から、2024年には8.64億元の赤字に転じている。しかし、同社のN型への転換は顕著な成果を上げており、2025年にはN型製品の売上比率が88.1%に急上昇し、全体の粗利益率も2024年の-7.4%から2025年の17.5%へと回復し、収益構造の継続的な最適化が進んでいる。2025年末時点で、営業活動によるキャッシュフロー純額は5267.2万元に減少し、在庫回転日数は69日に上昇しており、資金と運営面には依然として一定の圧力が存在している。募集要項は、英发睿能が直面する複数のリスクを指摘している。太陽光発電産業の過剰生産能力による価格競争、利益圧迫、HJTやxBCなどの新技術の進展による既存のTOPCon製品の地位への影響、さらに海外貿易障壁や主要モジュールメーカーの垂直一体化による圧迫などの課題がある。募集要項によると、今回のIPOで調達される資金は、インドネシアの生産拠点の建設と能力拡張、先進的な電池技術の研究開発、国内外の販売チャネル拡大、運転資金の補充に充てられる。世界的な太陽光発電の導入増加とN型のP型代替の業界トレンドに支えられ、英发睿能の収益回復、技術の実現、グローバル展開の成果が市場の注目を集めるだろう。免責事項：本レポートは時代ビジネス研究院の顧客のみを対象としています。受取人が本レポートを受け取ったことをもって、顧客とみなすものではありません。本レポートは、当社が信頼できると判断した公開情報に基づいて作成していますが、その正確性や完全性について保証するものではありません。本レポートに記載された意見、評価、予測は、発行当日の見解と判断を反映したものであり、最新の情報を保証するものではありません。本レポートの内容は予告なしに変更されることがあります。投資者は適宜最新情報を確認してください。当社は、客観的かつ公正な内容を心掛けていますが、記載された見解、結論、提案はあくまで参考であり、証券の売買価格や指値を示すものではありません。これらの見解や提案は、個々の投資目的、財務状況、特定のニーズを考慮していないため、あくまで一般的な情報提供に過ぎません。投資判断は自己責任で行い、本レポートの内容を唯一の判断材料としないでください。本レポートの内容に起因または使用した結果について、当社および著者は一切の法的責任を負いません。当社および著者は、自己の知る範囲内で、本レポートの対象証券や投資対象と法的に禁止される利害関係を持ちません。法律の範囲内で、当社および関連機関は、レポートに記載された企業の発行する証券を保有し取引を行うことがあります。また、投資銀行、財務アドバイザー、金融商品などのサービスを提供または獲得することもあります。本レポートの著作権は当社に属します。無断転載、複製、引用、再配布などの行為は固く禁じられています。引用や掲載を許可する場合は、範囲内で使用し、「時代ビジネス研究院」と出典を明記し、内容の改変や誤用を避けてください。権利侵害に対しては法的措置を講じる権利を留保します。レポート内の商標、サービスマークはすべて当社の登録商標です。
世界のトップ9の主要太陽光パネルメーカーと提携し、英発睿能が逆境の中で粗利率を回復、香港株式市場への二度目の挑戦｜港E声
この記事の出典：時代ビジネス研究院 著者：時代ビジネス研究院
図源：图虫创意
出典丨時代ビジネス研究院
著者丨インターン生 杨军微
編集丨鄭琳
2026年3月19日、四川英发睿能科技股份有限公司（以下、「英发睿能」）は、香港証券取引所メインボードへの再提出を行い、中信建投国際、華泰国際を共同引き受け人として、太陽光発電用電池の細分化された主要銘柄を目指して上場を目指す。
募集要項によると、英发睿能は2016年に設立され、太陽光発電用電池のコア部分に特化した希少な専門メーカーであり、業界の主流である垂直一体化の展開とは異なり、電池の研究開発、生産、販売に深く取り組み、技術的にはP型PERCとN型TOPConの二大主流技術をカバーし、同時に次世代高効率電池技術としてxBCやペロブスカイトの研究も進めている。生産能力の面では、四川宜宾、四川绵阳、安徽天長、インドネシアに4つの生産拠点を構築し、国内外の生産能力を協調させている。2025年末までに、総有効生産能力は39.1GWに達し、そのうちN型TOPConの有効能力は35.6GWで、全体の90%以上を占め、規模の経済性が顕著である。
技術の進化と生産能力の拡大に支えられ、英发睿能はN型太陽光発電電池の分野で業界のトップクラスに位置している。フロスト＆サリバンの報告によると、2024年の出荷量に基づき、同社は世界第3位のN型TOPCon電池の専門製造業者で、市場シェアは13.5%に達している。募集要項によると、顧客資源については、世界の主要な太陽電池モジュールメーカーのうち9社をカバーし、その中で隆基绿能は主要顧客と戦略投資者の二重の役割を持ち、注文の安定性が高いとされている。また、同社は国家レベルの「専精特新」小巨人企業に認定され、宜宾にグローバルな太陽光発電研究開発センターを設立している。
財務データによると、太陽光発電産業の過剰生産能力とP型電池の価格暴落の影響で、英发睿能の業績は一時的に変動している。2023年と2024年の売上高はそれぞれ約104.94億元と43.59億元であり、2024年は前年同期比58.5%減少した。純利益は2023年の4.10億元の黒字から、2024年には8.64億元の赤字に転じている。しかし、同社のN型への転換は顕著な成果を上げており、2025年にはN型製品の売上比率が88.1%に急上昇し、全体の粗利益率も2024年の-7.4%から2025年の17.5%へと回復し、収益構造の継続的な最適化が進んでいる。2025年末時点で、営業活動によるキャッシュフロー純額は5267.2万元に減少し、在庫回転日数は69日に上昇しており、資金と運営面には依然として一定の圧力が存在している。
募集要項は、英发睿能が直面する複数のリスクを指摘している。太陽光発電産業の過剰生産能力による価格競争、利益圧迫、HJTやxBCなどの新技術の進展による既存のTOPCon製品の地位への影響、さらに海外貿易障壁や主要モジュールメーカーの垂直一体化による圧迫などの課題がある。
募集要項によると、今回のIPOで調達される資金は、インドネシアの生産拠点の建設と能力拡張、先進的な電池技術の研究開発、国内外の販売チャネル拡大、運転資金の補充に充てられる。世界的な太陽光発電の導入増加とN型のP型代替の業界トレンドに支えられ、英发睿能の収益回復、技術の実現、グローバル展開の成果が市場の注目を集めるだろう。
免責事項：本レポートは時代ビジネス研究院の顧客のみを対象としています。受取人が本レポートを受け取ったことをもって、顧客とみなすものではありません。本レポートは、当社が信頼できると判断した公開情報に基づいて作成していますが、その正確性や完全性について保証するものではありません。本レポートに記載された意見、評価、予測は、発行当日の見解と判断を反映したものであり、最新の情報を保証するものではありません。本レポートの内容は予告なしに変更されることがあります。投資者は適宜最新情報を確認してください。当社は、客観的かつ公正な内容を心掛けていますが、記載された見解、結論、提案はあくまで参考であり、証券の売買価格や指値を示すものではありません。これらの見解や提案は、個々の投資目的、財務状況、特定のニーズを考慮していないため、あくまで一般的な情報提供に過ぎません。投資判断は自己責任で行い、本レポートの内容を唯一の判断材料としないでください。本レポートの内容に起因または使用した結果について、当社および著者は一切の法的責任を負いません。当社および著者は、自己の知る範囲内で、本レポートの対象証券や投資対象と法的に禁止される利害関係を持ちません。法律の範囲内で、当社および関連機関は、レポートに記載された企業の発行する証券を保有し取引を行うことがあります。また、投資銀行、財務アドバイザー、金融商品などのサービスを提供または獲得することもあります。本レポートの著作権は当社に属します。無断転載、複製、引用、再配布などの行為は固く禁じられています。引用や掲載を許可する場合は、範囲内で使用し、「時代ビジネス研究院」と出典を明記し、内容の改変や誤用を避けてください。権利侵害に対しては法的措置を講じる権利を留保します。レポート内の商標、サービスマークはすべて当社の登録商標です。