ヴェラリア（WBO:VRLA）2025年第4四半期決算ハイライト：戦略的な課題への対応と展望

GuruFocusニュース

2026年2月26日（木）午前12:01 GMT+9 4分読了

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**第4四半期売上高：** 7億6300万ユーロ、前年同期比7.1%減。

**通年売上高：** 33億3100万ユーロ、前年同期比3.6%減。

**第4四半期調整後EBITDA：** 1億6100万ユーロ、利益率21.1%、前年同期比341ベーシスポイント減。

**通年調整後EBITDA：** 6億9200万ユーロ、利益率20.8%、前年同期比360ベーシスポイント減。

**純利益：** 9300万ユーロ、特別資産減価償却による非現金税後影響700万ユーロを反映。

**純負債：** 18億6000万ユーロ、レバレッジ比率2.7倍。

**フリーキャッシュフロー：** 1億6600万ユーロ、前年の2倍。

**設備投資（CapEx）：** 2億5900万ユーロ、売上高の7.8%。

**配当案：** 1株あたり1ユーロ、現金または新株での支払い選択可能。

**ラテンアメリカの有機成長率：** 8.5%、為替の逆風にもかかわらず。

**価格構成の影響：** 第4四半期でマイナス3600万ユーロ、通年でマイナス1億8900万ユーロ。

**Scope 1および2の排出量：** 前年比0.7%増加も、2019年比で23.2%削減。

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リリース日：2026年2月25日

決算カンファレンスの完全な書き起こしについては、こちらの全文をご参照ください。

ポジティブポイント

ヴェラリア（WBO:VRLA）は、SBTiによるネットゼロ2040の目標達成を認証され、ガラス包装業界の脱炭素化リーダーとして位置付けられました。

ブラジルとイタリアで新炉を稼働させ、オーガニック成長と競争力向上を実現。

ヴェラリア（WBO:VRLA）は、8億5000万ユーロの新規社債を成功裏に発行し、市場からの信頼と支援を獲得。

2025年のフリーキャッシュフローは2倍の1億6600万ユーロに増加、市場環境の逆風にもかかわらず。

脱炭素化や生産能力拡大に重点を置き、戦略的投資に積極的に取り組み、約1億ユーロのCapExを計画。

ネガティブポイント

ヴェラリア（WBO:VRLA）は、通年売上高が前年同期比3.6%減少、オーガニック成長は2.8%減。

調整後EBITDAは前年同期比17.8%減少し、利益率も360ベーシスポイント縮小。

北欧・東欧（NEE）地域では、ボリューム低下とスプレッド縮小によりEBITDAが30%減少。

一部地域の需要低迷に伴い、欧州での工場の適応や閉鎖、再構築コストの可能性を検討。

CO2排出削減努力にもかかわらず、Scope 1および2の排出量は前年同期比0.7%増加。

 






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Q&Aハイライト

Q：安定したボリュームと価格にもかかわらず、Performance Action Plan（PAP）による大幅なコスト削減にもかかわらず、なぜ2026年のEBITDAは横ばいと予想しているのですか？ A：CEOのパトリス・ルーカスは、2025年の教訓と不安定な環境を踏まえ、慎重な見通しを示しました。ヨーロッパでは横ばい、ラテンアメリカでは一部成長を見込みつつも、スプレッドはゼロに近づくと予測。ミックスの影響は不確定要素として残っています。自己改善策に注力し、調整後EBITDA約7億ユーロを目指すと述べました。

Q：再構築計画の詳細と、その見込まれる効果やコストについて教えてください。 A：CEOのパトリス・ルーカスは、詳細は第2四半期に発表するとし、2026年前半に実施予定と述べました。2026年には半分の効果を見込み、完全な効果は2027年に達成。再構築コストは主に人件費で、4千万〜5千万ユーロと見積もっています。

Q：コストインフレの影響、特にエネルギーコストについての見通しは？ A：IR責任者のデイビッド・プラセは、2025年にはエネルギーコストの緩和もあったが、人件費を中心にインフレ圧力は継続。エネルギーコストのペナルティは過去のものとなり、2026年には市場水準に沿うと予測していますが、具体的な数字は示しませんでした。

Q：再構築計画に伴う生産能力の削減はどの程度ですか？ A：CEOのパトリス・ルーカスは、フランスのコニャック工場の炉1基（年間約20万トン、全体の約3%）の閉鎖を含むと述べました。ドイツとフランスの炉の閉鎖も計画しており、競争力向上を目指します。

Q：投資適格格付けを維持するための戦略は？ A：CEOのパトリス・ルーカスは、格付け維持が重要な使命と強調。配当選択肢を提案し、キャッシュフローの創出と負債削減に注力していると述べました。

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