証券会社の資産管理の積極的運用能力の向上により、ハイブリッド型商品の既存残高が固定収入型商品を追い越す見込み

証券时报記者 王蕊

私募資産管理商品の登録データが新たに公開されました。

中国証券投資基金業協会の最新統計によると、今年1月、証券・先物運営機関は合計2065件の私募資産管理商品を登録し、前月比10.49％減少、前年同月比129.19％増加しました。設立規模は837.07億元に達し、前月比2.17％、前年同月比66.23％の増加となっています。

データの傾向を見ると、昨年10月の市場調整により登録数が縮小した後、私募資産管理商品の登録数は3か月連続で2000件を超え、商品設立規模も3か月連続で800億元を超え、私募資産管理による増加資金が着実に市場に流入していることが示されています。ただし、1月に新たに登録された私募資産管理商品の中で、単一商品の設立規模は減少傾向にあり、前月比で約30％の下落となっています。

機関タイプ別に見ると、1月に登録された私募資産管理商品の総規模は538.42億元に達し、全体の64.32％を占めています。これは昨年の月平均397.92億元を大きく上回り、比率も昨年の月平均57.2％より7ポイント高いです。これは証券会社の資産管理が再び力を入れ始め、私募資産管理商品の増加に貢献している可能性を示しています。

証券时报記者の調査によると、2025年11月に最後の証券会社資産管理の公募牌照申請が撤回された後、多くの未許可機関が戦略を見直し、私募の専門性と特色を生かした道に回帰しています。例えば、私募の「固收＋」商品を通じて伝統的な固定収益投資の優位性を安定させ、私募FOFや指標型量化商品などを活用して株式運用規模を拡大しています。

投資タイプの分布を見ると、ハイブリッド型私募資産管理商品の規模が徐々に拡大しています。1月に登録された商品では、株式型、固定収益型、先物・デリバティブ、ハイブリッド型の規模はそれぞれ49.18億元、364.46億元、102.5億元、320.93億元で、占比はそれぞれ5.87％、43.54％、12.24％、38.34％です。特に、2025年の月平均と比較して、ハイブリッド型商品の規模比率は12.62ポイント増加しています。

市場のストック面では、今年1月末時点で証券・先物運営機関の私募資産管理商品総規模は12.37兆元（社会保険基金や企業年金を除く）で、前月末より7305.1億元増加しました。商品タイプ別では、存続している集合資産管理計画の数と規模は単一資産管理計画を上回り、それぞれ50.33％、51.91％を占めています。投資タイプ別では、固定収益型商品の数と規模が最も大きく、41.9％、69.5％です。

特に、証券会社とその資産管理子会社が管理する私募資産管理商品の規模は5.85兆元で、2016年のピーク時の17.31兆元から約3分の2に減少しています。証券資産管理の関係者は、非標準商品を圧縮した余地は、純資産化・標準化されたアクティブ運用商品によって埋められると予測しています。

既存の商品の観点から、今年1月の証券資産管理のデータには注目すべき2つの変動があります。

一つは、2025年1月から2026年1月までの期間に、ハイブリッド型と固定収益型商品の数はともに着実に増加していますが、ハイブリッド型の増加速度がより大きいことです。1月末時点で、固定収益型商品は13324件、ハイブリッド型は12860件となり、ほぼ接近しています。今後1〜2か月以内に、ハイブリッド型商品のストック数が固定収益型を追い越す見込みです。

二つは、1月末時点で証券資産管理の集合資産管理計画の規模は3.32兆元に拡大していますが、一方で単一資産管理計画は長期にわたり2.5兆元前後で推移し、その差は約8000億元に拡大しています。全私募資産管理分野では、両者の規模比は約1:1です。この動向は、証券資産管理が近年、積極的な運用能力の向上に努めていることを一定程度裏付けています。

さらに、中国証券投資基金業協会のデータによると、2026年1月末時点で、証券会社とその資産管理子会社が管理する私募資産管理商品の平均規模は609.51億元、中央値は222.36億元です。基金管理会社の平均管理規模は348.01億元、中央値は103.91億元。証券会社の私募子会社の平均管理規模は87.23億元、中央値は22.18億元。先物会社とその資産管理子会社の平均管理規模は40.52億元、中央値は3.35億元です。

（編集：郭健東）