中信建投のリサーチレポートによると、電力不足は引き続き今年の主要テーマであり、燃料電池産業チェーンを堅実に支持している。中信建投の推計によると、2028年の世界の燃料電池需要は120GWを超える見込みで、供給は約90GWと予測されており、ギャップは拡大し続けている。今後も燃料電池産業チェーンや船舶燃料転換などのトレンドを引き続き注目している。### 全文は以下の通り**中信建投：宇樹科技のIPOが受理され、AIDC発電設備は北米の電力不足の恩恵を継続****1）ヒューマノイドロボット：セクターは徐々に配分範囲に入り、宇樹のIPOとテスラV3は準備万端。（2）AIDC発電設備：電力不足は引き続き年間のメインテーマであり、燃料電池産業チェーンを堅実に支持。（3）建設機械：1-2月の輸出は高い増加を示し、Q1の業績も良好と予想。（4）半導体装置：SEMICONが間近に迫り、各社が新製品を発表予定で、セクターの動向を促進する可能性。（5）固態電池設備：自動車メーカーが全固態電池の搭載指針を明確にし、設備の入札を待つ段階。）ヒューマノイドロボット：セクターは徐々に配分範囲に入り、宇樹のIPOとテスラV3は準備万端。国内では、馬年の春節晩会が国産ロボットへの関心を高め、卓越した運行制御と操作能力を示し、2026年はヒューマノイドの応用が大きく進展する年となる見込み。同時に、宇樹などの国産ロボット企業のIPOも継続して推進されており、コア製品の価値は高く、エンドユーザーに近いため、産業チェーン内での地位は顕著であり、ブランド力も向上している。これにより、コアメーカーの評価見直しも期待される。海外では、テスラのOptimus 3が今年夏に生産開始予定で、S字カーブの上昇を辿り、来年には高生産段階に入る見込み。さらに、Optimusのバージョンは継続的に更新され、製品の応用範囲拡大やC端への展開も期待される。AIDC発電設備：電力不足は引き続き年間のメインテーマであり、燃料電池産業チェーンを堅実に支持。私たちの推計によると、2028年の世界の燃料電池需要は120GW超となり、供給は約90GWと予測されており、ギャップは拡大し続けている。燃料電池産業チェーンや船舶燃料転換のトレンドを引き続き注目している。建設機械：1-2月の掘削機輸出は高い増加を示し、Q1の業績も良好と予想。2026年1-2月の販売台数は35,934台で、前年同期比13.1%増。内訳は国内15478台（前年比9.19%減）、輸出20456台（前年比38.8%増）。国内は前年比で減少したものの、輸出は好調であり、主要な収益源となる事業として、Q1のメーカーの業績も高い増加が見込まれる。全体として、2026年の国内市場は10%以上の成長、輸出は15%以上の成長が期待でき、内需と外需の持続的な好調が見込まれる。半導体装置：SEMICON展が間近に迫り、新製品の発表によりセクターの活性化が期待される。下流の生産拡大については、2026年もファブの資本支出は増加傾向にあり、特にストレージの確実性が高い。先進ロジックも引き続き好調を維持すると見られる。国内化率の向上に関しては、下流企業は国内製品の検証と導入を加速させており、特にモジュール類の部品の国産化が進む見込み。セクター全体のファンダメンタルは良好であり、「脱日化」の重要性も高まっている。リチウム電池設備：自動車メーカーが全固態電池の搭載指針を明確にし、設備の入札を待つ段階。固態電池の産業化は著しく進展しており、多くの企業が全固態電池の完成と次の搭載指針を発表している。現在のセクターは「打球エリア」にあり、主要電池メーカーもGWh規模の全固態電池生産設備の入札を開始。2027年には小規模なデモ搭載を実現し、2030年には大規模生産を目指す。これにより、設備企業の受注と業績の解放のタイムウィンドウが開きつつあり、産業チェーンの価格と量の上昇が期待される。固態電池セクターの配分価値は引き続き高いと見ている。フォークリフト＆移動ロボット：1-2月のフォークリフトの国内外販売はともに増加予測。スマート物流関連の事業拡大も期待される。主要企業はスマート物流や無人フォークリフトの展開を積極的に進めており、2025年第4四半期には物流分野の具現化された知能関連製品をリリース済み。無人化の普及も早まる見込み。（1）国内マクロ経済の変動リスク：機械は典型的な中間資本財産業であり、上流と下流をつなぐ役割を持ち、マクロ経済の変動と密接に関連している。もし国内のマクロ政策に大きな転換があれば、機械産業の総需要に影響を及ぼすことは避けられない。（2）海外市場の変動リスク：中国企業の海外進出は順風満帆ではなく、今後さまざまな摩擦が生じる可能性がある。これが一時的な小さな波乱なのか、新たなトレンドの形成なのかは慎重に判断する必要がある。（3）下流の生産拡大が予想通り進まないリスク：下流産業の拡大が予想を下回る場合、相応の設備需要は減少し、業界内の企業の受注や業績に悪影響を及ぼす可能性がある。（出典：人民財訊）
中信建投：電力不足は引き続き年間の主要テーマ、燃気タービン産業チェーンを堅く楽観視
中信建投のリサーチレポートによると、電力不足は引き続き今年の主要テーマであり、燃料電池産業チェーンを堅実に支持している。中信建投の推計によると、2028年の世界の燃料電池需要は120GWを超える見込みで、供給は約90GWと予測されており、ギャップは拡大し続けている。今後も燃料電池産業チェーンや船舶燃料転換などのトレンドを引き続き注目している。
全文は以下の通り
中信建投：宇樹科技のIPOが受理され、AIDC発電設備は北米の電力不足の恩恵を継続
**1）ヒューマノイドロボット：セクターは徐々に配分範囲に入り、宇樹のIPOとテスラV3は準備万端。（2）AIDC発電設備：電力不足は引き続き年間のメインテーマであり、燃料電池産業チェーンを堅実に支持。（3）建設機械：1-2月の輸出は高い増加を示し、Q1の業績も良好と予想。（4）半導体装置：SEMICONが間近に迫り、各社が新製品を発表予定で、セクターの動向を促進する可能性。（5）固態電池設備：自動車メーカーが全固態電池の搭載指針を明確にし、設備の入札を待つ段階。）
ヒューマノイドロボット：セクターは徐々に配分範囲に入り、宇樹のIPOとテスラV3は準備万端。国内では、馬年の春節晩会が国産ロボットへの関心を高め、卓越した運行制御と操作能力を示し、2026年はヒューマノイドの応用が大きく進展する年となる見込み。同時に、宇樹などの国産ロボット企業のIPOも継続して推進されており、コア製品の価値は高く、エンドユーザーに近いため、産業チェーン内での地位は顕著であり、ブランド力も向上している。これにより、コアメーカーの評価見直しも期待される。海外では、テスラのOptimus 3が今年夏に生産開始予定で、S字カーブの上昇を辿り、来年には高生産段階に入る見込み。さらに、Optimusのバージョンは継続的に更新され、製品の応用範囲拡大やC端への展開も期待される。
AIDC発電設備：電力不足は引き続き年間のメインテーマであり、燃料電池産業チェーンを堅実に支持。私たちの推計によると、2028年の世界の燃料電池需要は120GW超となり、供給は約90GWと予測されており、ギャップは拡大し続けている。燃料電池産業チェーンや船舶燃料転換のトレンドを引き続き注目している。
建設機械：1-2月の掘削機輸出は高い増加を示し、Q1の業績も良好と予想。2026年1-2月の販売台数は35,934台で、前年同期比13.1%増。内訳は国内15478台（前年比9.19%減）、輸出20456台（前年比38.8%増）。国内は前年比で減少したものの、輸出は好調であり、主要な収益源となる事業として、Q1のメーカーの業績も高い増加が見込まれる。全体として、2026年の国内市場は10%以上の成長、輸出は15%以上の成長が期待でき、内需と外需の持続的な好調が見込まれる。
半導体装置：SEMICON展が間近に迫り、新製品の発表によりセクターの活性化が期待される。下流の生産拡大については、2026年もファブの資本支出は増加傾向にあり、特にストレージの確実性が高い。先進ロジックも引き続き好調を維持すると見られる。国内化率の向上に関しては、下流企業は国内製品の検証と導入を加速させており、特にモジュール類の部品の国産化が進む見込み。セクター全体のファンダメンタルは良好であり、「脱日化」の重要性も高まっている。
リチウム電池設備：自動車メーカーが全固態電池の搭載指針を明確にし、設備の入札を待つ段階。固態電池の産業化は著しく進展しており、多くの企業が全固態電池の完成と次の搭載指針を発表している。現在のセクターは「打球エリア」にあり、主要電池メーカーもGWh規模の全固態電池生産設備の入札を開始。2027年には小規模なデモ搭載を実現し、2030年には大規模生産を目指す。これにより、設備企業の受注と業績の解放のタイムウィンドウが開きつつあり、産業チェーンの価格と量の上昇が期待される。固態電池セクターの配分価値は引き続き高いと見ている。
フォークリフト＆移動ロボット：1-2月のフォークリフトの国内外販売はともに増加予測。スマート物流関連の事業拡大も期待される。主要企業はスマート物流や無人フォークリフトの展開を積極的に進めており、2025年第4四半期には物流分野の具現化された知能関連製品をリリース済み。無人化の普及も早まる見込み。
（1）国内マクロ経済の変動リスク：機械は典型的な中間資本財産業であり、上流と下流をつなぐ役割を持ち、マクロ経済の変動と密接に関連している。もし国内のマクロ政策に大きな転換があれば、機械産業の総需要に影響を及ぼすことは避けられない。
（2）海外市場の変動リスク：中国企業の海外進出は順風満帆ではなく、今後さまざまな摩擦が生じる可能性がある。これが一時的な小さな波乱なのか、新たなトレンドの形成なのかは慎重に判断する必要がある。
（3）下流の生産拡大が予想通り進まないリスク：下流産業の拡大が予想を下回る場合、相応の設備需要は減少し、業界内の企業の受注や業績に悪影響を及ぼす可能性がある。
（出典：人民財訊）