ドルコスト平均法は正しいのか？

投資において、多くの人は素朴な投資方法に従っています。それは、値下がりしたときに買い増し、値上がりしたときに売るというものです。彼らはこの戦略が絶対に失敗しないと考えています。なぜなら、買い増しを続けることで平均コストを下げることができ、平均コストが下がるたびに、元の価格に戻る必要がなくなるからです。理論上、下落し続ける限り買い増しを続ければ、少しでも反発すれば、あるいは利益を回収できるかもしれません。そして、その後売却して次のサイクルに進むのです。

この方法は、カジノの賭け方の倍賭け法、いわゆるマーチンゲール戦略に似ています。しかし、この戦略は「必勝法」ではありません。なぜなら、重要なのは「反発するときに必ず大きく反発する」銘柄を選ぶことだからです。もし銘柄を間違えた場合、買い増しは誤りとなります。買い増しの回数が多くなるほど、誤りも大きくなるのです。

では、買い増しによって平均コストを下げることができるのか？おそらく、それは誤った見方です。なぜなら、「平均コストを下げる」というのは、実は二つの行動から成り立っているからです。1つは、新たにコストをかけて銘柄を買うこと。もう1つは、その新しいコストと古いコストを合算して平均コストを計算することです。ここで、利益や損失に影響を与えるのは最初の行動だけであり、2つ目の行動は単なる計算の視点の変換に過ぎません。たとえ視点を変えなくても結果に影響はありません。したがって、私たちが注目すべきは最初の行動だけです。

買い増し後に銘柄がさらに下落した場合、「損益分岐点に必要な上昇率」の観点から見れば、下落し続けても、買い増しを続けた方が買い増しをしない場合よりも損益分岐点に近づくことになります。そう思いませんか？ だからこそ、買い増しは正しいと考えるのです。しかし、先ほども述べたように、2つ目の行動は私たちが注視すべきものではありません。実際には、それは利益や損失に本質的な影響を与えません。下落が続く限り、最初に投資した資金は、後から買い増しをしようとしなかろうと、損失し続けるのです。したがって、私たちが見るべきは、その後の買い増し分の資金だけです。下落が続く限り、それも損失を拡大しています。つまり、損益分岐点に必要な上昇率が縮小したとしても、あなたの資金はこの買い増しによって、実際により多くの損失を出しているのです。最初の投資の損失は独自の軌跡を持ち、2回目の買い付けの有無に関係なく進行しますが、あなたは無駄に2回目の損失を増やしてしまったのです。

したがって、「買い増しでコストを平準化する」という見方は誤りです。正しい判断は、「今の価格で、今の銘柄に対する見方に基づき、独立した売買を行うかどうかを決める。やりたいならやる、やりたくないならやらない」というものであり、「今の価格が以前のコストより低いから買う」という考え方ではありません。

多くの人は、銘柄の見方がネットの世論や周囲の人々、そして現在の相場が連続して上昇しているか下落しているかに大きく影響されていることを知っています。これは誤りです。なぜなら、あなたが稼ぎたいのは「市場が間違っている」状態で得られる利益だからです。もしあなたの見方が常に「今の市場の見方」に追随しているなら、市場は常にあなたにとって正しいことになります。市場が常に正しいのなら、どうやって逆張りの取引をするのか？ 市場とあなたの間に逆の取引関係がなければ、あなたの利益はどこから生まれるのか？

だからこそ、銘柄を買うのは、その銘柄が良いからではなく、「市場が間違っている」と気づいたからです。つまり、それは良い銘柄だけれども市場はそう思っていない、あるいは市場の資金が長期的に忍耐強く持たないと判断した場合です。あるいは、市場はその銘柄を良いと認めているが、あなたはそれ以上の価値を見出している場合です。

価格が下落し続けるとき、あなたの銘柄の価値に対する見方は変わってはなりません。そのとき、価格の下落は、その銘柄が「本来の価値」から乖離している度合いがますます大きくなることを意味します。これこそが、今買うべき理由であり、前回高値で買ったとか安値で買ったとか、コストを平均化して損益分岐点に近づけることではありません。

これが私が言う「投資は正道を歩むべきだ」ということです。間違った道を進めば、どれだけ優れた戦略を研究しても、無駄な装飾に過ぎません。10年20年投資を続けても、あなたのレベルは一向に向上しません。逆に、正しい道を歩み、正しい概念を理解すれば、特に賢くなる必要はなく、成功は時間の問題となるのです。#Gate13周年全球庆典