AI・三位創始者の学術的背景はAQRのAI戦略にどのように影響しているのか？困難な時期を経て、投資機関AQRはAIを融合した新たな投資戦略と節税効果を最大化した収益パフォーマンスにより、連続5年間好調を維持し、資産運用アドバイザーの支持を獲得している。画像出典：GUERIN BLASK FOR FORBES昨年は多くのヘッジファンドやクォンツ機関にとって実りの多い年となり、コネチカット州グリニッジに本拠を置くApplied Quantitative Research（AQR）も例外ではなかった。同社の運用資産は1870億ドルに急増し、2025年だけで730億ドル増加した。創業者の三人の億万長者の資産も倍増している。AQRの最高投資責任者（CIO）であり、博士号を持つクリフ・アスネスは、同社の約30%の株式を保有し、最大の個人株主である。現在の資産は63億ドルで、世界の富豪ランキングでは664位に位置する。共同創業者のジョン・リューとデイビッド・カビラーも、それぞれ20億ドルを超える資産を持つ。彼らはかつてゴールドマン・サックス・アセットマネジメントで共に働き、その後1998年にAQRを設立。今も自社ファンドに多額の資金を投入し、個人の富と会社の業績は密接に結びついている。匿名の情報筋によると、昨年、AQRの資産規模が67億ドルのコア・マルチストラテジー・ファンドApexは19.4%のリターンを達成し、同じく67億ドルのDelphiマルチストラテジー・ファンドは16.7%のリターンを記録したという。この情報筋は、過去5年間の平均年率リターンも両ファンドとも16.6%であり、比較対象のS&P500指数の年率リターンは14.4%だったと付け加えた。AQRの株式市場ニュートラルファンドは、同社の20以上のオープンエンド・ミューチュアルファンドの一つで、資産規模は32億ドル。約2000のロング・ショートポジションを保有し、2025年のリターンは26.5%。過去5年の平均年率リターンは19.6%で、同類のファンドの多くは約8%程度にとどまる。もしAQRが昨年の成長軌道を維持できれば、資産規模は2018年の過去最高2260億ドルを超えるのも時間の問題だ。業績不振と顧客流失により、資産が1000億ドルを下回ったこともあった同社にとって、これは大逆転の快挙となる。この逆転劇は、AQRがAIを全面的に導入し、研究と取引の分野で意識的に機械学習技術を拡大しているタイミングと重なる。AQRはファクター投資を専門とし、従来はPBRやROEなどの価値指標を用いて市場で過大評価または過小評価されている銘柄を判断し、人工的に各ファクターに重み付けを行って銘柄選定を行ってきた。現在では、機械学習がこの作業を担い始めている。複雑なファクター間の相互作用を識別し、リアルタイムで重みを再調整し、膨大なデータから予測シグナルを抽出する。研究面では、アナリストがChatGPTやClaudeなどの自然言語処理技術を駆使して膨大な資料を整理し、自身のモデルを最適化している。AQRの創業者の二人、アスネスとリューは、シカゴ大学のノーベル経済学賞受賞者であり、効率的市場仮説の提唱者であるユージン・ファマに師事した経歴を持つ。ライバルのレナンステクノロジーズやD.E.シャウと比べると、AQRのAI分野への取り組みは遅れている。2018年に最初の機械学習責任者を採用したが、その任期はわずか7ヶ月で退任。その後任のヤル大学の金融学教授ブライアン・ケリーは、2021年12月に長文の学術論文『リターン予測における複雑性の美徳』を共著し、株式リターンの予測とポートフォリオ構築において、より複雑な機械学習モデルが単純なモデルよりも優れていると結論付けた。この研究に対し、数名の学者が狭いデータセットに依存していると批判したが、AQRはこれを擁護し、研究成果を堅持している。最近、アスネス本人もAIの普及促進役を務めている。彼は、「AQRはより大きな意思決定権を機械に委ねている」と述べ、自身の仕事もAIに取って代わられる可能性に言及した。これらの発言は刺激的に聞こえるが、AQRの関係者は、AIは人間の役割を完全に排除していないと強調する。同社の一人は、「機械学習とAIは我々のプロセスに利益をもたらしているが、それは漸進的な進化であり、破壊的な革命ではない」と述べている。実際、革命的な変化は、あまり華やかでない販売側で起きているようだ。ファイナンシャルアドバイザーはますます富裕層の顧客のために節税ファンドを探す必要に迫られており、AQRはこのニーズに応えている。従来の年金基金や寄付基金などの機関投資家ではなく、個人投資家層が今や最大の資金流入源となっている。AQRの少数株式を持つ関連マネージャーズグループ（AMG）のCEOは、先月の決算説明会で、AQRのアドバイザー顧客層が「著しく有機的成長を促進している」と述べ、年間510億ドルの純資金流入の「主な推進力はAQRだ」と語った。特に、AQRのFlex独立運用アカウントは非常に好調だ。この多空節税投資ポートフォリオは、上昇が見込まれる銘柄を買い、下落が見込まれる銘柄に賭けることで、二方向から利益を狙い、市場の変動を抑えつつ課税対象の配当を制限し、投資家の税後利益を増やすことを目的としている。ウェブサイトのデータによると、1年前のFlexの資産規模は232億ドルだったが、9ヶ月後にはほぼ倍増し、454億ドルに達した。2025年末までに、FlexはAQR総資産の約4分の1を占める見込みだ。資産運用コンサルティング会社WealthSpireの理財アドバイザー、ジャスティン・デトレイは、湾区在住。彼は、「AQRが多くの登録投資顧問（RIA）から支持されているのは、手数料が低く、また新興の競合よりも『名声』があるからだ」と述べる。さらに、長年の株式市場の好調も追い風となっている。長期の株高の後、テック巨頭の富裕層は資産を確定させたいと考えている。デトレイは、「多くの潜在顧客は、巨大IT企業や超大型企業の未実現利益を多く持っている。AQRはこの分野において非常に有利な立場にある」と語る。AQRはこの好調を維持できるのか？市場の変動はヘッジファンドやクォンツ取引会社にとって追い風となることが多いが（トランプ政権下では特に市場の変動が絶えなかった）、AQRの逆境からの巻き返しが今後も続くかどうかは、同社のモデルが引き続き市場を上回ることができるか、そして他の積極的にAIを取り入れる対抗ファンド次第である。本文は： 訳：Björn & Elaine 校正：Leminフォーブス中国独占記事、許可なく転載禁止
3人の億万長者投資家がAIを活用して1年で資産を倍増させた方法
AI・三位創始者の学術的背景はAQRのAI戦略にどのように影響しているのか？
困難な時期を経て、投資機関AQRはAIを融合した新たな投資戦略と節税効果を最大化した収益パフォーマンスにより、連続5年間好調を維持し、資産運用アドバイザーの支持を獲得している。
画像出典：GUERIN BLASK FOR FORBES
昨年は多くのヘッジファンドやクォンツ機関にとって実りの多い年となり、コネチカット州グリニッジに本拠を置くApplied Quantitative Research（AQR）も例外ではなかった。同社の運用資産は1870億ドルに急増し、2025年だけで730億ドル増加した。創業者の三人の億万長者の資産も倍増している。
AQRの最高投資責任者（CIO）であり、博士号を持つクリフ・アスネスは、同社の約30%の株式を保有し、最大の個人株主である。現在の資産は63億ドルで、世界の富豪ランキングでは664位に位置する。共同創業者のジョン・リューとデイビッド・カビラーも、それぞれ20億ドルを超える資産を持つ。彼らはかつてゴールドマン・サックス・アセットマネジメントで共に働き、その後1998年にAQRを設立。今も自社ファンドに多額の資金を投入し、個人の富と会社の業績は密接に結びついている。
匿名の情報筋によると、昨年、AQRの資産規模が67億ドルのコア・マルチストラテジー・ファンドApexは19.4%のリターンを達成し、同じく67億ドルのDelphiマルチストラテジー・ファンドは16.7%のリターンを記録したという。この情報筋は、過去5年間の平均年率リターンも両ファンドとも16.6%であり、比較対象のS&P500指数の年率リターンは14.4%だったと付け加えた。AQRの株式市場ニュートラルファンドは、同社の20以上のオープンエンド・ミューチュアルファンドの一つで、資産規模は32億ドル。約2000のロング・ショートポジションを保有し、2025年のリターンは26.5%。過去5年の平均年率リターンは19.6%で、同類のファンドの多くは約8%程度にとどまる。
もしAQRが昨年の成長軌道を維持できれば、資産規模は2018年の過去最高2260億ドルを超えるのも時間の問題だ。業績不振と顧客流失により、資産が1000億ドルを下回ったこともあった同社にとって、これは大逆転の快挙となる。
この逆転劇は、AQRがAIを全面的に導入し、研究と取引の分野で意識的に機械学習技術を拡大しているタイミングと重なる。
AQRはファクター投資を専門とし、従来はPBRやROEなどの価値指標を用いて市場で過大評価または過小評価されている銘柄を判断し、人工的に各ファクターに重み付けを行って銘柄選定を行ってきた。現在では、機械学習がこの作業を担い始めている。複雑なファクター間の相互作用を識別し、リアルタイムで重みを再調整し、膨大なデータから予測シグナルを抽出する。研究面では、アナリストがChatGPTやClaudeなどの自然言語処理技術を駆使して膨大な資料を整理し、自身のモデルを最適化している。
AQRの創業者の二人、アスネスとリューは、シカゴ大学のノーベル経済学賞受賞者であり、効率的市場仮説の提唱者であるユージン・ファマに師事した経歴を持つ。ライバルのレナンステクノロジーズやD.E.シャウと比べると、AQRのAI分野への取り組みは遅れている。2018年に最初の機械学習責任者を採用したが、その任期はわずか7ヶ月で退任。その後任のヤル大学の金融学教授ブライアン・ケリーは、2021年12月に長文の学術論文『リターン予測における複雑性の美徳』を共著し、株式リターンの予測とポートフォリオ構築において、より複雑な機械学習モデルが単純なモデルよりも優れていると結論付けた。この研究に対し、数名の学者が狭いデータセットに依存していると批判したが、AQRはこれを擁護し、研究成果を堅持している。
最近、アスネス本人もAIの普及促進役を務めている。
彼は、「AQRはより大きな意思決定権を機械に委ねている」と述べ、自身の仕事もAIに取って代わられる可能性に言及した。これらの発言は刺激的に聞こえるが、AQRの関係者は、AIは人間の役割を完全に排除していないと強調する。同社の一人は、「機械学習とAIは我々のプロセスに利益をもたらしているが、それは漸進的な進化であり、破壊的な革命ではない」と述べている。
実際、革命的な変化は、あまり華やかでない販売側で起きているようだ。ファイナンシャルアドバイザーはますます富裕層の顧客のために節税ファンドを探す必要に迫られており、AQRはこのニーズに応えている。従来の年金基金や寄付基金などの機関投資家ではなく、個人投資家層が今や最大の資金流入源となっている。AQRの少数株式を持つ関連マネージャーズグループ（AMG）のCEOは、先月の決算説明会で、AQRのアドバイザー顧客層が「著しく有機的成長を促進している」と述べ、年間510億ドルの純資金流入の「主な推進力はAQRだ」と語った。
特に、AQRのFlex独立運用アカウントは非常に好調だ。この多空節税投資ポートフォリオは、上昇が見込まれる銘柄を買い、下落が見込まれる銘柄に賭けることで、二方向から利益を狙い、市場の変動を抑えつつ課税対象の配当を制限し、投資家の税後利益を増やすことを目的としている。ウェブサイトのデータによると、1年前のFlexの資産規模は232億ドルだったが、9ヶ月後にはほぼ倍増し、454億ドルに達した。2025年末までに、FlexはAQR総資産の約4分の1を占める見込みだ。
資産運用コンサルティング会社WealthSpireの理財アドバイザー、ジャスティン・デトレイは、湾区在住。彼は、「AQRが多くの登録投資顧問（RIA）から支持されているのは、手数料が低く、また新興の競合よりも『名声』があるからだ」と述べる。さらに、長年の株式市場の好調も追い風となっている。長期の株高の後、テック巨頭の富裕層は資産を確定させたいと考えている。デトレイは、「多くの潜在顧客は、巨大IT企業や超大型企業の未実現利益を多く持っている。AQRはこの分野において非常に有利な立場にある」と語る。
AQRはこの好調を維持できるのか？
市場の変動はヘッジファンドやクォンツ取引会社にとって追い風となることが多いが（トランプ政権下では特に市場の変動が絶えなかった）、AQRの逆境からの巻き返しが今後も続くかどうかは、同社のモデルが引き続き市場を上回ることができるか、そして他の積極的にAIを取り入れる対抗ファンド次第である。
本文は：
訳：Björn & Elaine
校正：Lemin
フォーブス中国独占記事、許可なく転載禁止