AI推理需要如何重塑ストレージ市場の構造？
マイクロン（MU.O）は、2026年3月19日早朝の米国株式市場取引後に、2026会計年度第2四半期（2026年1月締め）の決算を発表しました。主なポイントは以下の通りです。
1. 全体業績：**マイクロンの今四半期の売上高は238億6000万ドルで、前期比75％増加し、上方修正された買い手予想（199億ドル）を上回った。**今四半期の収益増加は、DRAMとNANDの二大事業の牽引によるもので、両事業とも前期比70％超の増加を記録した。
会社の今四半期の粗利益率は74.4％に達し、上方修正された買い手予想（69％）を上回った。ストレージ価格の大幅上昇の影響で、今四半期のDRAMとNANDの平均価格はともに60％超の前期比増となった。
**2. DRAM事業：今四半期の売上は188億ドルで、前期比73.6％増加した。これはストレージ価格の上昇によるものだ。**この中で、今四半期のDRAMの平均価格は約65％前期比で上昇し、出荷量も5％増加した。
**具体的には：①従来型DRAMが最大の寄与をし、今四半期の売上は約160億ドルと見込まれ、前期比80％超の増加となる。**AI需要の拡大によりDDR製品の需要が回復し始めている。②ドルビン（HMB）については、今四半期の売上は約27億ドルと予測され、**前期比で約5億ドル増加し、**HBM3EやHBM4の量産出荷が主な要因となっている。
**3. NAND事業：今四半期の売上は50億ドルで、前期比82％増加した。**この四半期のNANDも価格上昇によるもので、出荷量は約2％増加した一方、平均価格は約78％前期比で上昇した。
以前はNAND市場の長期低迷の影響で、業界内で一部のNAND生産能力が縮小された。しかし、AI需要の拡大に伴い、供給と需要のミスマッチがNAND価格の大幅な上昇を促している。
**4. 経営費用：**収益拡大の影響で、研究開発費率と販売・管理費率は引き続き低下している。**今四半期のコア営業利益は161億ドルに達し、コア営業利益率は67.6％に上昇した。**収益と粗利益率の向上が、利益増加の主な要因である。DRAMとNANDの価格上昇に伴い、粗利益率は74％超に達する見込みだ。
**5. マイクロン（MU.US）の業績見通し：**2026年度第3四半期の売上高は約327億5000万ドルから342億5000万ドルと予想され、市場予想（268億ドル）を上回る。2026年度第3四半期の粗利益率は約81％と見込まれ、こちらも市場予想（76％）を上回る。次四半期の見通しは明らかに市場予想を上回っており、従来のストレージ製品の継続的な価格上昇によるものだ。
海豚君の総合見解：業績は「爆裂」だが、経営陣のコミュニケーションは期待ほどではない
**マイクロンは今四半期の売上と粗利益率の両面で、市場予想を大きく上回った。**出荷量はわずかに増加したものの、業績の伸びはストレージ価格の大幅上昇によるところが大きい。
**同社は以前、事業の再分類を行い、部門別に見ると：**クラウドメモリ事業（CMBU）の成長加速に加え、コアデータセンター事業（CDBU）やモバイル・クライアント事業（MCBU）が今四半期の高成長の主な要因となり、従来型ストレージ製品の大幅な値上げの推進によるものだ。
次四半期の見通しは、市場予想を大きく上回る。**マイクロンは次四半期の売上高を335億ドル（±7.5億ドル）と予測し、**前期比で96億ドル増加し、市場予想（268億ドル）を超えている。**粗利益率は約81％に達し、買い手予想（76％）を大きく上回る見込みで、これにより次四半期もストレージ製品の価格が再び大きく引き上げられることが示唆されている。
最近の業績以外に、注目すべきポイントは以下の通り：
**a）従来型ストレージの大周期：**マイクロンの売上の約8割はDRAMからのもので、その大部分は非HBMタイプのDRAM製品によるものだ。DDRの価格上昇が業績をより一層押し上げており、現在も全面的な値上げの大周期にある。
**AIの大規模モデルが訓練から推論へと重心を移すにつれ、DDRなどの需要が増加：**①CPU側のDDR需要は、Graceと比較して、Vera CPU1個あたりのDDR需要が1.5TBに増加（Graceの3倍）；②Rubin CPXは、GDDR7を直接採用し、HBMを採用しない選択をした。
**b）AIストレージの確実性：**今回のストレージサイクルは、AIの増加需要によって主に牽引されており、従来のPCやスマホのエンドマーケットは依然として平坦だ。最終的な「買い手」はクラウドサービス大手である。各大手の展望を踏まえると、2026-2027年の資本支出は引き続き高い成長を維持する見込みだ。
NVIDIAの製品展開を踏まえると、データセンターの主要な矛盾は「計算能力の端」から「ストレージの端」へと移行している。BlackwellからRubinにかけて、新たにDPU（NAND）、LPU（SRAM）などがストレージ分野に特化して登場している。
**一方、GoogleのTPUはすでにFP8に対応し、多くの推論需要を満たしているが、計算能力は縮小傾向にあり、「メモリの壁」問題が生じている。**モデルの訓練から推論へと移行する際には、ストレージの重要性が計算能力を上回る。
**c）資本支出と展望：**会社は2026年度の資本支出を再び250億ドルに引き上げた（前四半期は200億ドル）、市場予想の約225億ドルを上回る。
2027年度の資本支出については、経営陣は大幅な増加を見込む一方、アナリストの小会議では、2027年以降は支出が縮小する可能性も示唆された。
マイクロンの現在の時価総額は5197億ドルであり、2026年度の税引き後コア営業利益は約8倍のPERに相当（売上高前年比+200％、粗利益率78％、税率14.5％を仮定）。ストレージ業界は明らかに周期性を持ち、過去のピーク時（値上げ段階）における評価は多くが5〜15倍のPER範囲にあり、現時点の評価はやや低めに位置している。
①短期的には：ストレージの値上げ大周期に加え、最近のサムスンのストライキ事件の影響もあり、業績は引き続き予想超えが期待できる。
**サムスンのストライキ：サムスンはDRAM市場で約40％のシェアを持つ。**最近、サムスン電子の従業員は給与格差に不満を募らせており、5月21日から18日間のストライキを決議した。停止すれば、生産ラインの再稼働には最大2か月かかる可能性がある。
②中長期的には：業績の超予想よりも、「継続的な収益性」に市場はより関心を持つ。これには長期契約（ロックイン）、顧客需要の確保、2027年以降の展望が含まれる。クラウド大手が長期契約を結び供給量を保証すれば、今後の業績の確実性を高めることができる。
経営陣も市場の関心点に対して次のように回答している。
**1）長期契約：以前の1年契約（LTA）から5年戦略顧客契約（SCA）**へと格上げし、すでに最初の大口顧客と締結済み。これはロックインというよりも、協力関係の深化を意味している。
**2）顧客需要の確保：**マイクロンは主要顧客の中期的需要を50％〜2/3程度しか満たせておらず、その比率は3か月前と大きく変わっていない。
**3）2027年度の展望：**会社は2027年のストレージ業界の供給と需要のギャップは引き続き続くと考えているが、その後のギャップについては判断できない。2027年度も大幅な資本支出増を予定しているが、アナリストの小会議では、「2027年以降は資本支出が縮小する可能性もある」との見解も示された。（海豚君は後日、詳細な議事録を公開予定）
会社と業界の展望から、2026〜2027年の成長は比較的確実と見られる。顧客需要の確保率は変わらず、2027年以降の見通しについては慎重な姿勢を示している。さらに、「2027年以降の資本支出の縮小可能性」も言及されている。
短期的な「爆発的」業績に比べ、市場はより「周期性からの脱却または緩和」を期待している。経営陣の資本支出見通しと合わせて、マイクロンの評価は依然「周期株」の視点で見る必要があり、PERの上昇余地は制限されるだろう。
以下、海豚君によるマイクロン決算の詳細分析を記す。
一、総合業績：売上高＆粗利益率は予想を大きく上回る
1.1 売上高
マイクロンは2026年度第2四半期の総売上は238億6000万ドルで、前期比75％増となり、市場予想（199億ドル）を上回った。今四半期の増収は、DRAMとNANDの二大事業の牽引によるものだ。
下流別に見ると、データセンターとネットワークが最大の増加要因であり、スマホやPCなども従来型ストレージの価格上昇の影響で明らかに増加している。
会社の次四半期の見通しによると、売上は約327億5000万ドルから342億5000万ドルと予想されており、前期比約40％の増加となる。海豚君は、ストレージ価格の上昇サイクルは依然継続中と見ており、次四半期の売上増は従来型ストレージ製品の値上げによるものが主因と考える。
1.2 粗利益
マイクロンは2026年度第2四半期に178億ドルの粗利益を計上し、**粗利益率は74.4％で、前期比18.4ポイント上昇した。**この上昇は、従来型ストレージ製品の価格上昇によるものだ。
在庫は82億7000万ドルで、前期比0.8％増。データセンター需要の拡大により、在庫回転日数は121日に低下し、相対的に低水準にある。
会社は次四半期の粗利益率を約81％と予測し、前期比で6.6ポイント上昇させている。これは、従来型DRAMとNANDの価格が引き続き上昇する見込みを示している。サムスンの工場ストライキが発生した場合、次四半期の粗利益率はさらに上振れする可能性もある。
1.3 営業費用
マイクロンは2026年度第2四半期の営業費用は16億2000万ドルで、前期比7.3％増加した。収益の伸びが費用の増加を上回ったため、営業費用率は6.8％に低下している。
今四半期のコア営業利益は161億6000万ドルで、収益と粗利益率の向上により増加した。全体として、費用は比較的安定しており、利益の増加は主に収益と粗利益率の改善によるものだ。
二、事業別状況：従来型ストレージの大幅値上げが業績の主な推進力
最新の決算から、DRAMとNANDは依然として最も重要な収入源であり、DRAMの比率は約80％を維持している。
また、マイクロンは以前、開示範囲を調整し、従来のCNBU、SBU、MBU、EBUをCMBU、CDBU、MCBU、AEBUの4つに再分類した。データセンターとクラウド事業の比率はすでに50％超に達しており、事業の区分変更は、これらの事業に対する重視を示している。
2.1 DRAM
DRAMは最大の収入源で、約80％を占める。今四半期のDRAM売上は187億7000万ドルに達し、前期比74％増加した。DRAMの平均価格は約65％前期比で大きく上昇し、出荷量も5％程度増加した。
細かく見ると、海豚君は今四半期のHBMの売上は約27億ドルと予測し、前期比で約5億ドル増加している。一方、DDRなどの製品の売上は約160億ドルで、前期比80％超の増加となる。
DRAMは最もコアな事業であり、特にHBMとDDRの2つの製品が中心だ。
1）HBM： **会社はHBMの四半期別状況を個別に開示していない。**しかし、業界と会社の状況を踏まえ、海豚君は今四半期のHBMの売上は約27億ドルと予測し、前期比で約5億ドル増と見ている。
HBM製品は、英伟达の二次供給位置にあり、進捗は海力士より遅れている。サムスンのHBM3Eが英伟达の認証を得たことで、市場シェアの再配分が進む見込みで、三社は「同じスタートライン」に戻った。
今後は、英伟达のRubin GPUやAMDのMI400に搭載されるHBM4の進展と出荷状況に注目し、市場シェア拡大を狙う。
2）DDRなど： **今四半期のDDRなどの売上は約160億ドルで、前期比80％超の増加。**スマホなど従来型端末の需要は依然弱いが、データセンターとAIの影響でDDRの価格が大きく上昇している。
AIモデルの訓練から推論への重心移動により、DDRなどの需要が増加： ① CPU側のDDR需要は、Graceと比較して、Vera CPU1個あたりのDDR需要が1.5TBに増加（Graceの3倍）； ② NVIDIAのRubin CPXは、GDDR7を採用し、HBMを採用しない選択をしたことで、DDRの需要増を促進。
2.2 NAND
NANDは会社の第2の収入源で、約20％を占める。今四半期のNAND売上は50億ドルで、前期比82％増加した。出荷量は約2％増だが、平均価格は78％前期比で大きく上昇した。
AI Capexのストレージ分野への波及は、主にHBMに集中していたが、NANDも徐々に恩恵を受け始めている。 以前のNAND市場の低迷により、供給側では一部の工場が縮小されたが、AI需要の拡大により、NANDの需要も増加。特に、英伟达のRubinには新たにNAND層が追加された。
Rubinの構造には、「推論コンテキストストレージプラットフォーム」（ICMSプラットフォーム）が新たに導入されている。 これは、KVキャッシュをHBMからコストパフォーマンスの高いストレージに移し、HBMの帯域幅を計算に集中させることで、推論段階のコスト削減を実現している。
各Rubin GPUは、追加で16TBのNANDを拡張可能（「外付けメモリ」として）、単一のNVL72は1152TBのNAND需要を拡張できる。
<ここで終了>
海豚君によるマイクロン関連の記事の振り返り：
ストレージホットトピック：
2026年1月14日、ストレージ業界「99％の計算は遊休？推論時代、ストレージ比算力が香る！」
2026年1月6日、ストレージ業界「ストレージ大ブレイク、AIストレージ超サイクルの神秘はどこに？」
決算シーズン：
2025年12月18日、小会議「マイクロン（アナリスト小会議）：キャッシュ優先で生産拡大、HBM4の歩留まり向上が早い」
2025年12月18日、電話会議「マイクロン（議事録）：粗利益率は引き続き向上、ペースは緩やかに」
2025年12月18日、決算コメント「マイクロン（MU）：AIがストレージを燃やし、ストレージ大周期が幕を開ける？」
2025年9月24日、電話会議「マイクロン（議事録）：指針を全面的に引き上げ、AIの風がついに従来半導体にも吹き始めた？」
2025年9月24日、決算コメント「マイクロン：AI Capexの狂投が止まらず、ついにストレージ超サイクルを引き起こす？」
2025年6月26日、電話会議「マイクロン（議事録）：HBM4は既にサンプル出荷済み、HBM3E 12Hiは順調に量産」
2025年6月26日、決算コメント「HBMの供給拡大間近、マイクロンは追撃できるか？」
2025年3月21日、電話会議「マイクロン（議事録）：HBMは連続的に増産、2026年の収益はさらに高くなる」
2025年3月21日、決算コメント「マイクロン：「追風」は遠くないが、風待ちにはリスクも」
本資料のリスク開示と声明：海豚君の免責事項および一般的な開示
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マイクロン MU：AIがストレージの「急騰」を牽引、周期的な「制約」を打破できるか？
AI推理需要如何重塑ストレージ市場の構造？
マイクロン（MU.O）は、2026年3月19日早朝の米国株式市場取引後に、2026会計年度第2四半期（2026年1月締め）の決算を発表しました。主なポイントは以下の通りです。
1. 全体業績：**マイクロンの今四半期の売上高は238億6000万ドルで、前期比75％増加し、上方修正された買い手予想（199億ドル）を上回った。**今四半期の収益増加は、DRAMとNANDの二大事業の牽引によるもので、両事業とも前期比70％超の増加を記録した。
会社の今四半期の粗利益率は74.4％に達し、上方修正された買い手予想（69％）を上回った。ストレージ価格の大幅上昇の影響で、今四半期のDRAMとNANDの平均価格はともに60％超の前期比増となった。
**2. DRAM事業：今四半期の売上は188億ドルで、前期比73.6％増加した。これはストレージ価格の上昇によるものだ。**この中で、今四半期のDRAMの平均価格は約65％前期比で上昇し、出荷量も5％増加した。
**具体的には：①従来型DRAMが最大の寄与をし、今四半期の売上は約160億ドルと見込まれ、前期比80％超の増加となる。**AI需要の拡大によりDDR製品の需要が回復し始めている。②ドルビン（HMB）については、今四半期の売上は約27億ドルと予測され、**前期比で約5億ドル増加し、**HBM3EやHBM4の量産出荷が主な要因となっている。
**3. NAND事業：今四半期の売上は50億ドルで、前期比82％増加した。**この四半期のNANDも価格上昇によるもので、出荷量は約2％増加した一方、平均価格は約78％前期比で上昇した。
以前はNAND市場の長期低迷の影響で、業界内で一部のNAND生産能力が縮小された。しかし、AI需要の拡大に伴い、供給と需要のミスマッチがNAND価格の大幅な上昇を促している。
**4. 経営費用：**収益拡大の影響で、研究開発費率と販売・管理費率は引き続き低下している。**今四半期のコア営業利益は161億ドルに達し、コア営業利益率は67.6％に上昇した。**収益と粗利益率の向上が、利益増加の主な要因である。DRAMとNANDの価格上昇に伴い、粗利益率は74％超に達する見込みだ。
**5. マイクロン（MU.US）の業績見通し：**2026年度第3四半期の売上高は約327億5000万ドルから342億5000万ドルと予想され、市場予想（268億ドル）を上回る。2026年度第3四半期の粗利益率は約81％と見込まれ、こちらも市場予想（76％）を上回る。次四半期の見通しは明らかに市場予想を上回っており、従来のストレージ製品の継続的な価格上昇によるものだ。
海豚君の総合見解：業績は「爆裂」だが、経営陣のコミュニケーションは期待ほどではない
**マイクロンは今四半期の売上と粗利益率の両面で、市場予想を大きく上回った。**出荷量はわずかに増加したものの、業績の伸びはストレージ価格の大幅上昇によるところが大きい。
**同社は以前、事業の再分類を行い、部門別に見ると：**クラウドメモリ事業（CMBU）の成長加速に加え、コアデータセンター事業（CDBU）やモバイル・クライアント事業（MCBU）が今四半期の高成長の主な要因となり、従来型ストレージ製品の大幅な値上げの推進によるものだ。
次四半期の見通しは、市場予想を大きく上回る。**マイクロンは次四半期の売上高を335億ドル（±7.5億ドル）と予測し、**前期比で96億ドル増加し、市場予想（268億ドル）を超えている。**粗利益率は約81％に達し、買い手予想（76％）を大きく上回る見込みで、これにより次四半期もストレージ製品の価格が再び大きく引き上げられることが示唆されている。
最近の業績以外に、注目すべきポイントは以下の通り：
**a）従来型ストレージの大周期：**マイクロンの売上の約8割はDRAMからのもので、その大部分は非HBMタイプのDRAM製品によるものだ。DDRの価格上昇が業績をより一層押し上げており、現在も全面的な値上げの大周期にある。
**AIの大規模モデルが訓練から推論へと重心を移すにつれ、DDRなどの需要が増加：**①CPU側のDDR需要は、Graceと比較して、Vera CPU1個あたりのDDR需要が1.5TBに増加（Graceの3倍）；②Rubin CPXは、GDDR7を直接採用し、HBMを採用しない選択をした。
**b）AIストレージの確実性：**今回のストレージサイクルは、AIの増加需要によって主に牽引されており、従来のPCやスマホのエンドマーケットは依然として平坦だ。最終的な「買い手」はクラウドサービス大手である。各大手の展望を踏まえると、2026-2027年の資本支出は引き続き高い成長を維持する見込みだ。
NVIDIAの製品展開を踏まえると、データセンターの主要な矛盾は「計算能力の端」から「ストレージの端」へと移行している。BlackwellからRubinにかけて、新たにDPU（NAND）、LPU（SRAM）などがストレージ分野に特化して登場している。
**一方、GoogleのTPUはすでにFP8に対応し、多くの推論需要を満たしているが、計算能力は縮小傾向にあり、「メモリの壁」問題が生じている。**モデルの訓練から推論へと移行する際には、ストレージの重要性が計算能力を上回る。
**c）資本支出と展望：**会社は2026年度の資本支出を再び250億ドルに引き上げた（前四半期は200億ドル）、市場予想の約225億ドルを上回る。
2027年度の資本支出については、経営陣は大幅な増加を見込む一方、アナリストの小会議では、2027年以降は支出が縮小する可能性も示唆された。
マイクロンの現在の時価総額は5197億ドルであり、2026年度の税引き後コア営業利益は約8倍のPERに相当（売上高前年比+200％、粗利益率78％、税率14.5％を仮定）。ストレージ業界は明らかに周期性を持ち、過去のピーク時（値上げ段階）における評価は多くが5〜15倍のPER範囲にあり、現時点の評価はやや低めに位置している。
①短期的には：ストレージの値上げ大周期に加え、最近のサムスンのストライキ事件の影響もあり、業績は引き続き予想超えが期待できる。
**サムスンのストライキ：サムスンはDRAM市場で約40％のシェアを持つ。**最近、サムスン電子の従業員は給与格差に不満を募らせており、5月21日から18日間のストライキを決議した。停止すれば、生産ラインの再稼働には最大2か月かかる可能性がある。
②中長期的には：業績の超予想よりも、「継続的な収益性」に市場はより関心を持つ。これには長期契約（ロックイン）、顧客需要の確保、2027年以降の展望が含まれる。クラウド大手が長期契約を結び供給量を保証すれば、今後の業績の確実性を高めることができる。
経営陣も市場の関心点に対して次のように回答している。
**1）長期契約：以前の1年契約（LTA）から5年戦略顧客契約（SCA）**へと格上げし、すでに最初の大口顧客と締結済み。これはロックインというよりも、協力関係の深化を意味している。
**2）顧客需要の確保：**マイクロンは主要顧客の中期的需要を50％〜2/3程度しか満たせておらず、その比率は3か月前と大きく変わっていない。
**3）2027年度の展望：**会社は2027年のストレージ業界の供給と需要のギャップは引き続き続くと考えているが、その後のギャップについては判断できない。2027年度も大幅な資本支出増を予定しているが、アナリストの小会議では、「2027年以降は資本支出が縮小する可能性もある」との見解も示された。（海豚君は後日、詳細な議事録を公開予定）
会社と業界の展望から、2026〜2027年の成長は比較的確実と見られる。顧客需要の確保率は変わらず、2027年以降の見通しについては慎重な姿勢を示している。さらに、「2027年以降の資本支出の縮小可能性」も言及されている。
短期的な「爆発的」業績に比べ、市場はより「周期性からの脱却または緩和」を期待している。経営陣の資本支出見通しと合わせて、マイクロンの評価は依然「周期株」の視点で見る必要があり、PERの上昇余地は制限されるだろう。
以下、海豚君によるマイクロン決算の詳細分析を記す。
一、総合業績：売上高＆粗利益率は予想を大きく上回る
1.1 売上高
マイクロンは2026年度第2四半期の総売上は238億6000万ドルで、前期比75％増となり、市場予想（199億ドル）を上回った。今四半期の増収は、DRAMとNANDの二大事業の牽引によるものだ。
下流別に見ると、データセンターとネットワークが最大の増加要因であり、スマホやPCなども従来型ストレージの価格上昇の影響で明らかに増加している。
会社の次四半期の見通しによると、売上は約327億5000万ドルから342億5000万ドルと予想されており、前期比約40％の増加となる。海豚君は、ストレージ価格の上昇サイクルは依然継続中と見ており、次四半期の売上増は従来型ストレージ製品の値上げによるものが主因と考える。
1.2 粗利益
マイクロンは2026年度第2四半期に178億ドルの粗利益を計上し、**粗利益率は74.4％で、前期比18.4ポイント上昇した。**この上昇は、従来型ストレージ製品の価格上昇によるものだ。
在庫は82億7000万ドルで、前期比0.8％増。データセンター需要の拡大により、在庫回転日数は121日に低下し、相対的に低水準にある。
会社は次四半期の粗利益率を約81％と予測し、前期比で6.6ポイント上昇させている。これは、従来型DRAMとNANDの価格が引き続き上昇する見込みを示している。サムスンの工場ストライキが発生した場合、次四半期の粗利益率はさらに上振れする可能性もある。
1.3 営業費用
マイクロンは2026年度第2四半期の営業費用は16億2000万ドルで、前期比7.3％増加した。収益の伸びが費用の増加を上回ったため、営業費用率は6.8％に低下している。
今四半期のコア営業利益は161億6000万ドルで、収益と粗利益率の向上により増加した。全体として、費用は比較的安定しており、利益の増加は主に収益と粗利益率の改善によるものだ。
二、事業別状況：従来型ストレージの大幅値上げが業績の主な推進力
最新の決算から、DRAMとNANDは依然として最も重要な収入源であり、DRAMの比率は約80％を維持している。
また、マイクロンは以前、開示範囲を調整し、従来のCNBU、SBU、MBU、EBUをCMBU、CDBU、MCBU、AEBUの4つに再分類した。データセンターとクラウド事業の比率はすでに50％超に達しており、事業の区分変更は、これらの事業に対する重視を示している。
2.1 DRAM
DRAMは最大の収入源で、約80％を占める。今四半期のDRAM売上は187億7000万ドルに達し、前期比74％増加した。DRAMの平均価格は約65％前期比で大きく上昇し、出荷量も5％程度増加した。
細かく見ると、海豚君は今四半期のHBMの売上は約27億ドルと予測し、前期比で約5億ドル増加している。一方、DDRなどの製品の売上は約160億ドルで、前期比80％超の増加となる。
DRAMは最もコアな事業であり、特にHBMとDDRの2つの製品が中心だ。
1）HBM：
**会社はHBMの四半期別状況を個別に開示していない。**しかし、業界と会社の状況を踏まえ、海豚君は今四半期のHBMの売上は約27億ドルと予測し、前期比で約5億ドル増と見ている。
HBM製品は、英伟达の二次供給位置にあり、進捗は海力士より遅れている。サムスンのHBM3Eが英伟达の認証を得たことで、市場シェアの再配分が進む見込みで、三社は「同じスタートライン」に戻った。
今後は、英伟达のRubin GPUやAMDのMI400に搭載されるHBM4の進展と出荷状況に注目し、市場シェア拡大を狙う。
2）DDRなど：
**今四半期のDDRなどの売上は約160億ドルで、前期比80％超の増加。**スマホなど従来型端末の需要は依然弱いが、データセンターとAIの影響でDDRの価格が大きく上昇している。
AIモデルの訓練から推論への重心移動により、DDRなどの需要が増加：
① CPU側のDDR需要は、Graceと比較して、Vera CPU1個あたりのDDR需要が1.5TBに増加（Graceの3倍）；
② NVIDIAのRubin CPXは、GDDR7を採用し、HBMを採用しない選択をしたことで、DDRの需要増を促進。
2.2 NAND
NANDは会社の第2の収入源で、約20％を占める。今四半期のNAND売上は50億ドルで、前期比82％増加した。出荷量は約2％増だが、平均価格は78％前期比で大きく上昇した。
AI Capexのストレージ分野への波及は、主にHBMに集中していたが、NANDも徐々に恩恵を受け始めている。
以前のNAND市場の低迷により、供給側では一部の工場が縮小されたが、AI需要の拡大により、NANDの需要も増加。特に、英伟达のRubinには新たにNAND層が追加された。
Rubinの構造には、「推論コンテキストストレージプラットフォーム」（ICMSプラットフォーム）が新たに導入されている。
これは、KVキャッシュをHBMからコストパフォーマンスの高いストレージに移し、HBMの帯域幅を計算に集中させることで、推論段階のコスト削減を実現している。
各Rubin GPUは、追加で16TBのNANDを拡張可能（「外付けメモリ」として）、単一のNVL72は1152TBのNAND需要を拡張できる。
<ここで終了>
海豚君によるマイクロン関連の記事の振り返り：
ストレージホットトピック：
2026年1月14日、ストレージ業界「99％の計算は遊休？推論時代、ストレージ比算力が香る！」
2026年1月6日、ストレージ業界「ストレージ大ブレイク、AIストレージ超サイクルの神秘はどこに？」
決算シーズン：
2025年12月18日、小会議「マイクロン（アナリスト小会議）：キャッシュ優先で生産拡大、HBM4の歩留まり向上が早い」
2025年12月18日、電話会議「マイクロン（議事録）：粗利益率は引き続き向上、ペースは緩やかに」
2025年12月18日、決算コメント「マイクロン（MU）：AIがストレージを燃やし、ストレージ大周期が幕を開ける？」
2025年9月24日、電話会議「マイクロン（議事録）：指針を全面的に引き上げ、AIの風がついに従来半導体にも吹き始めた？」
2025年9月24日、決算コメント「マイクロン：AI Capexの狂投が止まらず、ついにストレージ超サイクルを引き起こす？」
2025年6月26日、電話会議「マイクロン（議事録）：HBM4は既にサンプル出荷済み、HBM3E 12Hiは順調に量産」
2025年6月26日、決算コメント「HBMの供給拡大間近、マイクロンは追撃できるか？」
2025年3月21日、電話会議「マイクロン（議事録）：HBMは連続的に増産、2026年の収益はさらに高くなる」
2025年3月21日、決算コメント「マイクロン：「追風」は遠くないが、風待ちにはリスクも」
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