（MENAFN- Live Mint）ムンバイで開催されたMintリーダーシップ・ダイアログシーズシーズン2の最終第5回ラウンドテーブルにおいて、参加者は、世界の環境は単に安定化しているわけでも分裂しているわけでもなく、両方を同時に進行させながら新たな機会も生み出していると一致した。重要なのは、企業がこの混合状態をどのように解釈し、行動に移すかという点である。現在の状況の決定的な特徴は安定性ではないとの見解が広く共有された。スターリング＆ウィルソンの会長、クルシェッド・ダルヴァラはこう述べた。「確かに安定化しているわけではない。むしろ不安定化が進んでおり、その結果生まれる機会は世界的に非常に大きい…」「予測不可能であり、その状態は続く」と、クロンプトン・グリーブス・コンシューマーエレクトリカルズのCEO兼MD、プロミート・ゴッシュは付け加えた。「私たちにとって重要なのは、今や企業の最も重要な資質は機敏さであるということだ。」この機敏さへの強調はテーブル全体で共通しており、セレンティカ・リニューアブルズのCEO、アクシャイ・ヒラナンダニは、「脅威に対応し、チャンスに素早く飛び込む能力」が企業の評価基準になりつつあると指摘した。** こちらも読む | ハイデラバードのCEOたちがインドの経済成長を妨げる最大のリスクを明かすしかし、この共通の認識の下には、資本、特に金融システムの観点からのより鋭い懸念も存在した。ピラマル・ファイナンスのMD兼CEO、ジャイラム・スリダランは、より深刻な混乱を指摘した。「インドは資本不足の国だ。資金流入が必要だが、実際にはあらゆる形で資金流出が起きている。」スリダランはまた、外債資本の問題も警告し、外国からの借入資本がリスク回避の傾向にあると述べた。これにより、資本も労働も「不利な立場に置かれており、より良い状況に向かうためにはヘラクレス的な努力と政府の重い支援が必要だ」と述べた。総じて浮かび上がったのは、矛盾ではなく層状の構造を持つ見通しだった。ゴドレジ・インダストリーズのCEO、ヴィシャル・シャルマは、「すべてが同時に起きている…西洋諸国は分裂しつつあり」と要約し、インド企業は自分たちの立ち位置を積極的に見極める必要があると述べた。「私たちの得意な分野を見つける必要があり、その得意分野は変化している。」コロナ禍を振り返り、クアドリア・キャピタルの創設者兼マネージング・パートナー、アミット・ヴァルマは、これをアルファ生成の機会と見なした。「自分のコアの仮説と戦略を堅持しながら、そこに入り込み、過去の経験からも成功例を見て取れることを願う。」** こちらも読む | インドのテクノロジーパズルの欠落部分を解読：Mint CEOラウンドテーブルIIFLグループの創設者、ニルマル・ジェインはマクロの視点を加え、「グローバルな貿易と資本は縮小しているのではなく、『再ルーティング』され、『再配分』されている」と述べ、インドはこれらの変化が落ち着くにつれて恩恵を受ける可能性が高いとした。「グローバリゼーションは断片化しており、それも新たな機会を生み出している」とジェインは言う。「砂塵が収まったとき、インドのような国は大きな恩恵を受けるだろう。なぜなら、私たちは最も急速に成長している大きな経済だからだ。」** 機会の規模と供給ギャップ **実際、共通点があったとすれば、それは現在の危機がもたらす機会の規模だった。ヴァニート・ミッタル、アヴァーダの創設者兼会長は、「インフラだけでも数兆ドル規模の長期的な機会だ」と述べた。「ケーブルや鉄骨構造からトランスフォーマー、電力電子機器、その他の重要部品まで、サプライチェーン全体に供給制約がある。」ミッタルによると、エネルギーエコシステム全体の需要は前例のない規模だという。「米国などの市場からも強い国際的関心が寄せられており、トランスフォーマーの供給やプロジェクト実行支援など、インドが重要な装備を供給できるかどうかを模索している。」ダルヴァラは、今後の機会の規模の大きさを強調し、新時代のインフラへの資本投資は過去のサイクルよりも格段に高いと述べた。例えば、1000MWの太陽光発電所は3000億ルピーかかるが、同じ容量のデータセンターは「電気・機械工事だけで4兆〜5兆ルピーかかる。ITを加えると、約10兆〜16兆ルピーになる。」したがって、機会の範囲は単に広いだけでなく、深く資本集約的である。ジェインはこれをセクターごとにマッピングした。「電子機器、半導体、再生可能エネルギー、防衛、鉄道…インフラ、特殊化学品など、多 sectorの投資サイクルを示している。」同時に、国内市場も重要な基盤であり続けている。インドの一人当たり消費レベルが低いことは、並行して新たな機会を生み出している。シャルマは、「一人当たりの消費は世界平均の1/10〜1/50に過ぎない…未販売の機会を見つめ直す必要がある」と述べた。この二重のダイナミクス、すなわちインドが需要と供給の両面での物語であることは、エバーストーン・キャピタルのプンチャム・ムキム、ヘッド・プライベート・エクイティ兼シニア・マネージング・ディレクターも強調し、「インドは単なる需要だけでなく供給も重要だ…米国が医薬品を輸入する量の60％はインドから来ている…もしそのビジネスに関税をかければ、ウォルグリーンやウォルマートの棚は空になるだろう」と述べた。彼はまた、このモデルが新たな貿易連携を通じて他のセクターにも拡大できると付け加えた。** 資本は利用可能だが、必ずしも使えるわけではない **議論の中で顕著だったのは、資本の存在とその効果的な運用の違いに関する認識だった。市場の観点から、PLキャピタルグループの会長兼MD、アミシャ・ヴォラは、「最近のグローバルな資金流れは高リスク・高リターンの投資を好む傾向にある」と指摘した。「インドは過去4〜6四半期で最もパフォーマンスの悪い市場だった。その主な理由の一つは、すべての資金がAI投資やAI株に集中していたことだ。特に米国、中国、台湾でそうだった。」これに対し、インドはより実用的な道を選び、特にデータセンターの分野で進んでいる。「私たちはこうはできないと決めた…データセンター国家になろうとした」と彼女は述べた。しかし、これもリターンのプロフィールを定義している。「1ルピーを投資して5年後に2ルピーになる…15〜18％のROEを目指すビジネスだ。」** こちらも読む | SEBI議長がMintインド投資サミットでスター選手たちを率いるまた、より広範な政策主導の機会創出についても指摘した。「機敏な政策決定により、機会が生まれ、起業家やビジネスハウスがそれを活用している。一方で、世界的には新たな課題も出現している。だからこそ、慎重な姿勢をとるのは、これらの機会が出現し、インドが製造拠点になる夢が展開している一方で、物流やインフラ、電力供給の改善とともに、既存のセクターも課題に直面する可能性がある。両方の現実が共存するだろう。」ヒラナンダはこれに戦略的な層を加え、「投資すべき場所だけでなく、競争優位性をどう定義するかが重要だ」と述べた。「結局のところ、イノベーションはスキルではなく文化だ…どこに『勝ち取る権利』があるのかを考える必要がある。新規イノベーション、漸進的イノベーション、既存のものを逆手に取った改良とコスト削減も含めてだ。」また、これをより広範な経済の進化と結びつけ、「私たちのコミュニティがどれだけ裕福になるか次第だ。より多くの富を築くにつれて、より多くのイノベーションとR&Dへの投資が見られるようになるだろう」とも述べた。これに関連して、ゴッシュは成長率だけでなく絶対的な影響力が差別化要因だと指摘した。「7％の小さな数字は依然として小さな数字だが、より大きな数字の1％は非常に大きな数字になる。」** 欠落している層：イノベーションとリスク資本 **機会の規模にもかかわらず、参加者たちは構造的なギャップ、すなわちイノベーションについて率直に語った。シャルマは厳しく言った。「私たちの発明はどこにあるのか？Appleはどこにあるのか？」彼の主張は結果だけでなくインセンティブにも及んだ。「誰もハイリスクのゲームに挑もうとしない…破産すれば、もう一度融資を受けるのは難しい。」これは、低いR&D投資額によっても裏付けられる。シャルマは、「インドの投資は世界の同業他社の一部に過ぎず、『模倣者のままでいる』リスクがある」と指摘した。アニッシュ・マシュルワラ、JSAアドボカーツ＆ソリシターズのパートナーは、これを技術とマインドセットの両面に結びつけた。「私たちはレジリエントな民族だ…AIは変化をもたらすだろう…ただ、それをどう使うかだ」と述べた。しかし、より深い構造的制約も指摘した。「私たちはコスト意識が非常に高い…最高の品質を最安値で求める…これを世界規模で競争しながら実現するのは非常に難しい。だからこそ、イノベーションは後回しになりがちだ。」ジェインはリスク資本の不在を指摘した。「資本はあるが、リスク資本は限られている…政府が補助や投資をしなければ、強いR&Dを築くのは難しい」と述べた。彼はまた、「才能はあるが、国内で同じことをできていない」とも付け加えた。同時に、これは時間とともに進化する可能性も認められた。ムキムは、「インドは今や、プライベートキャピタルが規模で意味のあるリターンを生み出す段階に入った」と観察し、「より多くの資金を稼ぐにつれて、徐々にリスク許容度も高まるだろう」と述べた。** 実行の制約：人材と中小企業 **資本と機会が整っていても、実行の面では特に人材と企業規模に課題が残る。ヴァルマは医療分野からこの問題を鋭く指摘した。「資本はもう問題ではない。問題は、それを誰が活用するかだ。」高スキルだけでなく、エンジニアや技術者など役割全体で人材不足が深刻だ。ミッタルは、エンジニアリングの新卒者でさえ、十分に生産性を発揮するには多くの産業訓練が必要だと述べた。「インドが持続的な産業リーダーシップを築くには、消費者社会から生産者社会へと進化しなければならない」と彼は言う。「生産者にならなければ、深いR&D能力を大規模に築くことはできない。」スリダランは、中小企業（MSME）を重要なレバーとして挙げた。「MSMEは非常に重要だ…多くの雇用を生み出しているが、世界的に見ても最もレバレッジの低い企業群だ。彼らをスケールアップさせることが機会だ。」**「チャイナプラスワン」：機会はあるが規模は未達** 「チャイナプラスワン」については、意図はあるものの、実行が遅れているとの見解が一致した。シャルマは、現状の変化を「小さくて遅い」と表現し、構造的なボトルネックに制約されていると述べた。同様に、ムキムも、グローバルバイヤーは多様化を望んでいるが、「供給の確実性とタイムリーさ」に懸念を抱いていると指摘した。ヴァルマは、そのギャップを簡潔にまとめた。「地政学的な動きは確かに追い風だが、その感情に基づいて行動するのは非常に下手だ。」同時に、その道筋は二進法的ではない可能性もある。ダルヴァラは、「インドは常に中国と直接競争する必要はない」と示唆し、いくつかのセクターでは、「中国がサプライチェーンの一部となり、ここで重要な付加価値を生み出すことも可能だ」と述べた。これにより、より段階的な移行が可能になる。主要なポイントインドの資本不足は課題だが、インフラや新興セクターには大きな機会が存在する。 機敏なビジネス戦略が、予測不能な世界情勢を乗り越える鍵となる。 イノベーションとリスクを取る文化は、インドが消費者経済から生産者経済へと移行するために不可欠である。
確実性へのコスト：再編されたグローバル秩序におけるインドの機会と制約
（MENAFN- Live Mint）ムンバイで開催されたMintリーダーシップ・ダイアログシーズシーズン2の最終第5回ラウンドテーブルにおいて、参加者は、世界の環境は単に安定化しているわけでも分裂しているわけでもなく、両方を同時に進行させながら新たな機会も生み出していると一致した。重要なのは、企業がこの混合状態をどのように解釈し、行動に移すかという点である。
現在の状況の決定的な特徴は安定性ではないとの見解が広く共有された。スターリング＆ウィルソンの会長、クルシェッド・ダルヴァラはこう述べた。「確かに安定化しているわけではない。むしろ不安定化が進んでおり、その結果生まれる機会は世界的に非常に大きい…」
「予測不可能であり、その状態は続く」と、クロンプトン・グリーブス・コンシューマーエレクトリカルズのCEO兼MD、プロミート・ゴッシュは付け加えた。「私たちにとって重要なのは、今や企業の最も重要な資質は機敏さであるということだ。」
この機敏さへの強調はテーブル全体で共通しており、セレンティカ・リニューアブルズのCEO、アクシャイ・ヒラナンダニは、「脅威に対応し、チャンスに素早く飛び込む能力」が企業の評価基準になりつつあると指摘した。
** こちらも読む | ハイデラバードのCEOたちがインドの経済成長を妨げる最大のリスクを明かす
しかし、この共通の認識の下には、資本、特に金融システムの観点からのより鋭い懸念も存在した。ピラマル・ファイナンスのMD兼CEO、ジャイラム・スリダランは、より深刻な混乱を指摘した。「インドは資本不足の国だ。資金流入が必要だが、実際にはあらゆる形で資金流出が起きている。」
スリダランはまた、外債資本の問題も警告し、外国からの借入資本がリスク回避の傾向にあると述べた。これにより、資本も労働も「不利な立場に置かれており、より良い状況に向かうためにはヘラクレス的な努力と政府の重い支援が必要だ」と述べた。
総じて浮かび上がったのは、矛盾ではなく層状の構造を持つ見通しだった。ゴドレジ・インダストリーズのCEO、ヴィシャル・シャルマは、「すべてが同時に起きている…西洋諸国は分裂しつつあり」と要約し、インド企業は自分たちの立ち位置を積極的に見極める必要があると述べた。「私たちの得意な分野を見つける必要があり、その得意分野は変化している。」
コロナ禍を振り返り、クアドリア・キャピタルの創設者兼マネージング・パートナー、アミット・ヴァルマは、これをアルファ生成の機会と見なした。「自分のコアの仮説と戦略を堅持しながら、そこに入り込み、過去の経験からも成功例を見て取れることを願う。」
** こちらも読む | インドのテクノロジーパズルの欠落部分を解読：Mint CEOラウンドテーブル
IIFLグループの創設者、ニルマル・ジェインはマクロの視点を加え、「グローバルな貿易と資本は縮小しているのではなく、『再ルーティング』され、『再配分』されている」と述べ、インドはこれらの変化が落ち着くにつれて恩恵を受ける可能性が高いとした。「グローバリゼーションは断片化しており、それも新たな機会を生み出している」とジェインは言う。「砂塵が収まったとき、インドのような国は大きな恩恵を受けるだろう。なぜなら、私たちは最も急速に成長している大きな経済だからだ。」
** 機会の規模と供給ギャップ **
実際、共通点があったとすれば、それは現在の危機がもたらす機会の規模だった。
ヴァニート・ミッタル、アヴァーダの創設者兼会長は、「インフラだけでも数兆ドル規模の長期的な機会だ」と述べた。「ケーブルや鉄骨構造からトランスフォーマー、電力電子機器、その他の重要部品まで、サプライチェーン全体に供給制約がある。」
ミッタルによると、エネルギーエコシステム全体の需要は前例のない規模だという。「米国などの市場からも強い国際的関心が寄せられており、トランスフォーマーの供給やプロジェクト実行支援など、インドが重要な装備を供給できるかどうかを模索している。」
ダルヴァラは、今後の機会の規模の大きさを強調し、新時代のインフラへの資本投資は過去のサイクルよりも格段に高いと述べた。例えば、1000MWの太陽光発電所は3000億ルピーかかるが、同じ容量のデータセンターは「電気・機械工事だけで4兆〜5兆ルピーかかる。ITを加えると、約10兆〜16兆ルピーになる。」
したがって、機会の範囲は単に広いだけでなく、深く資本集約的である。ジェインはこれをセクターごとにマッピングした。「電子機器、半導体、再生可能エネルギー、防衛、鉄道…インフラ、特殊化学品など、多 sectorの投資サイクルを示している。」
同時に、国内市場も重要な基盤であり続けている。インドの一人当たり消費レベルが低いことは、並行して新たな機会を生み出している。シャルマは、「一人当たりの消費は世界平均の1/10〜1/50に過ぎない…未販売の機会を見つめ直す必要がある」と述べた。
この二重のダイナミクス、すなわちインドが需要と供給の両面での物語であることは、エバーストーン・キャピタルのプンチャム・ムキム、ヘッド・プライベート・エクイティ兼シニア・マネージング・ディレクターも強調し、「インドは単なる需要だけでなく供給も重要だ…米国が医薬品を輸入する量の60％はインドから来ている…もしそのビジネスに関税をかければ、ウォルグリーンやウォルマートの棚は空になるだろう」と述べた。彼はまた、このモデルが新たな貿易連携を通じて他のセクターにも拡大できると付け加えた。
** 資本は利用可能だが、必ずしも使えるわけではない **
議論の中で顕著だったのは、資本の存在とその効果的な運用の違いに関する認識だった。
市場の観点から、PLキャピタルグループの会長兼MD、アミシャ・ヴォラは、「最近のグローバルな資金流れは高リスク・高リターンの投資を好む傾向にある」と指摘した。「インドは過去4〜6四半期で最もパフォーマンスの悪い市場だった。その主な理由の一つは、すべての資金がAI投資やAI株に集中していたことだ。特に米国、中国、台湾でそうだった。」これに対し、インドはより実用的な道を選び、特にデータセンターの分野で進んでいる。
「私たちはこうはできないと決めた…データセンター国家になろうとした」と彼女は述べた。しかし、これもリターンのプロフィールを定義している。「1ルピーを投資して5年後に2ルピーになる…15〜18％のROEを目指すビジネスだ。」
** こちらも読む | SEBI議長がMintインド投資サミットでスター選手たちを率いる
また、より広範な政策主導の機会創出についても指摘した。「機敏な政策決定により、機会が生まれ、起業家やビジネスハウスがそれを活用している。一方で、世界的には新たな課題も出現している。だからこそ、慎重な姿勢をとるのは、これらの機会が出現し、インドが製造拠点になる夢が展開している一方で、物流やインフラ、電力供給の改善とともに、既存のセクターも課題に直面する可能性がある。両方の現実が共存するだろう。」
ヒラナンダはこれに戦略的な層を加え、「投資すべき場所だけでなく、競争優位性をどう定義するかが重要だ」と述べた。「結局のところ、イノベーションはスキルではなく文化だ…どこに『勝ち取る権利』があるのかを考える必要がある。新規イノベーション、漸進的イノベーション、既存のものを逆手に取った改良とコスト削減も含めてだ。」
また、これをより広範な経済の進化と結びつけ、「私たちのコミュニティがどれだけ裕福になるか次第だ。より多くの富を築くにつれて、より多くのイノベーションとR&Dへの投資が見られるようになるだろう」とも述べた。
これに関連して、ゴッシュは成長率だけでなく絶対的な影響力が差別化要因だと指摘した。「7％の小さな数字は依然として小さな数字だが、より大きな数字の1％は非常に大きな数字になる。」
** 欠落している層：イノベーションとリスク資本 **
機会の規模にもかかわらず、参加者たちは構造的なギャップ、すなわちイノベーションについて率直に語った。
シャルマは厳しく言った。「私たちの発明はどこにあるのか？Appleはどこにあるのか？」彼の主張は結果だけでなくインセンティブにも及んだ。「誰もハイリスクのゲームに挑もうとしない…破産すれば、もう一度融資を受けるのは難しい。」
これは、低いR&D投資額によっても裏付けられる。シャルマは、「インドの投資は世界の同業他社の一部に過ぎず、『模倣者のままでいる』リスクがある」と指摘した。
アニッシュ・マシュルワラ、JSAアドボカーツ＆ソリシターズのパートナーは、これを技術とマインドセットの両面に結びつけた。「私たちはレジリエントな民族だ…AIは変化をもたらすだろう…ただ、それをどう使うかだ」と述べた。しかし、より深い構造的制約も指摘した。「私たちはコスト意識が非常に高い…最高の品質を最安値で求める…これを世界規模で競争しながら実現するのは非常に難しい。だからこそ、イノベーションは後回しになりがちだ。」
ジェインはリスク資本の不在を指摘した。「資本はあるが、リスク資本は限られている…政府が補助や投資をしなければ、強いR&Dを築くのは難しい」と述べた。彼はまた、「才能はあるが、国内で同じことをできていない」とも付け加えた。
同時に、これは時間とともに進化する可能性も認められた。ムキムは、「インドは今や、プライベートキャピタルが規模で意味のあるリターンを生み出す段階に入った」と観察し、「より多くの資金を稼ぐにつれて、徐々にリスク許容度も高まるだろう」と述べた。
** 実行の制約：人材と中小企業 **
資本と機会が整っていても、実行の面では特に人材と企業規模に課題が残る。
ヴァルマは医療分野からこの問題を鋭く指摘した。「資本はもう問題ではない。問題は、それを誰が活用するかだ。」高スキルだけでなく、エンジニアや技術者など役割全体で人材不足が深刻だ。
ミッタルは、エンジニアリングの新卒者でさえ、十分に生産性を発揮するには多くの産業訓練が必要だと述べた。「インドが持続的な産業リーダーシップを築くには、消費者社会から生産者社会へと進化しなければならない」と彼は言う。「生産者にならなければ、深いR&D能力を大規模に築くことはできない。」
スリダランは、中小企業（MSME）を重要なレバーとして挙げた。「MSMEは非常に重要だ…多くの雇用を生み出しているが、世界的に見ても最もレバレッジの低い企業群だ。彼らをスケールアップさせることが機会だ。」
「チャイナプラスワン」：機会はあるが規模は未達
「チャイナプラスワン」については、意図はあるものの、実行が遅れているとの見解が一致した。
シャルマは、現状の変化を「小さくて遅い」と表現し、構造的なボトルネックに制約されていると述べた。同様に、ムキムも、グローバルバイヤーは多様化を望んでいるが、「供給の確実性とタイムリーさ」に懸念を抱いていると指摘した。
ヴァルマは、そのギャップを簡潔にまとめた。「地政学的な動きは確かに追い風だが、その感情に基づいて行動するのは非常に下手だ。」
同時に、その道筋は二進法的ではない可能性もある。ダルヴァラは、「インドは常に中国と直接競争する必要はない」と示唆し、いくつかのセクターでは、「中国がサプライチェーンの一部となり、ここで重要な付加価値を生み出すことも可能だ」と述べた。これにより、より段階的な移行が可能になる。
主要なポイント
インドの資本不足は課題だが、インフラや新興セクターには大きな機会が存在する。
機敏なビジネス戦略が、予測不能な世界情勢を乗り越える鍵となる。
イノベーションとリスクを取る文化は、インドが消費者経済から生産者経済へと移行するために不可欠である。