複数の上場保険会社が2025年の業績を発表：株式資産の配分を増やし、総投資収益は最大で約60％増加

年報披露の季節が始まり、サンシャイン保険、友邦保険、众安在线の3つの香港株上場保険会社はすでに2025年の業績を発表しました。整理すると、3社は2025年にコア指標の堅実な成長を実現し、資本市場の回復の恩恵を受けて投資収益も好調であり、特に众安在线の総投資収益は前年比59.1%増でトップを走っています。

「2025年の引受総合コスト率は95.8%、連続5年の引受利益を達成し、資本市場の回復により2025年の総投資収益も向上しました。また、銀行部門の黒字化も寄与しています。」众安在线は披露し、2025年の調整後親会社株主に帰属する純利益は18億元（人民元）で、2024年の調整後親会社株主に帰属する純利益6.03億元と比べて約198.3%増加しました。

投資業績について、年報によると、2025年の众安在线の国内保険資産の総投資収益は人民元21.24億元で、2024年比59.1%増加しました。総投資収益率は約5.3%、前年比1.9ポイントの向上です。

サンシャイン保険は香港株上場保険会社の中で最初に年報を発表し、2025年に親会社株主に帰属する純利益は631億元（人民元）で、前年比15.7%増加しました。投資収益も二桁成長を達成し、2025年末時点で総投資資産は6402億元、前年末比16.7%増、総投資収益は252.3億元、27.1%増、総合投資収益は324.4億元、8.9%増となっています。総投資収益率は4.8%、前年比0.5ポイント上昇し、総合投資収益率は6.1%です。

また、友邦保険は2025年に税引後営業利益が大きく増加し、71.36億ドルに達し、一株当たりは12%上昇しました。営業利益の主要構成要素の一つは投資業績の純額であり、2025年の非配当・盈余資産の投資リターンは2024年比4%増の61.04億ドルとなっています。友邦保険は、さらなる株式買戻しにより盈余資産の投資リターンが減少し、低金利の影響もあり、投資リターンの伸びは緩やかになったと説明しています。

注目すべきは、資産配分の観点から、3社とも株式資産への配分を増やしています。

2025年末時点で、众安在线の保険資金投資ポートフォリオにおいて、株式、株式型ファンド、未上場企業株式の合計は93.45億元で、総投資資産の23.3%を占め、前年比2.6ポイント増加。株式投資の比率は2024年の4.3%から7.6%に上昇しました。

众安在线は年報で、2025年の資本市場は揺れ動きながらも上昇基調を維持し、構造も良好であると述べています。上海総合指数は年間約18.4%上昇し、過去10年で最高水準を記録しました。株式投資においては、堅実かつ慎重な投資理念を堅持し、マクロ経済や各種資産の収益リスクを予測しながら、二次市場の株式投資比率を動的に調整。今年は株式市場の取引機会を捉え、増配を行いました。2025年12月31日時点で、二次株式と株式型ファンドの比率は前年末より3.1ポイント増の9.1%です。

サンシャイン保険も年報で、二次市場において、良好なファンダメンタルを持つ高配当価値株の比重を継続的に高め、ポートフォリオの収益基盤を強化しています。同時に、OCI（その他包括利益）とPL（損益計算書）資産の比率を適度にバランスさせ、市場、業界、スタイルの分散を図っています。一次市場では、安定した収益と堅実な経営を持つ優良プロジェクトに重点的に投資し、国家戦略的新興産業に関する投資機会も積極的に拡大しています。さらに、商品構造や協力モデルの革新も模索しています。

年報によると、2025年末時点で、サンシャイン保険が保有する株式などの权益类金融資産の投資規模は1364.3億元で、総投資資産の21.4%、前年末より1.4ポイント増加。株式と权益型ファンドの比率は14.9%、前年末より1.6ポイント上昇です。

また、東吴証券の調査レポートによると、友邦保険の2025年の投資面では「固定収入資産を減らし、权益資産を増やす」方針を維持しています。2025年末時点で、固定収入資産の比率は67.5%、前年比3.6ポイント減少。权益資産の比率は26.2%、前年比3.8ポイント増加。総投資収益率は6.7%、前年比1.8ポイント向上しています。

編集：錢晓睿 王欣宇

（众安在线、サンシャイン保険、友邦保険、東吴証券の資料を総合）