株式投資は金麒麟アナリストのリサーチレポートを参考に。権威があり、専門的で、タイムリーかつ包括的な情報で、潜在的なテーマチャンスを掘り起こすお手伝いをします！出典：finnの投資研究記録2026年の重要テーマ：投資ポートフォリオと政策の一貫性中国民営企業トップ10：民営企業の規制サイクル緩和とAIやテクノロジーの継続的な突破により、民営企業の時価総額集中度は引き続き上昇しています。既存の民営リーディング企業（P10）は有利な立場にあり、過去の成功を活かして中国株市場での支配的地位をさらに強化できる状況です。これは米国の7大テクノロジー株（M7）に類似しています。これら10銘柄の総時価総額は1.7兆ドルに達し、現在のPERは18倍、MSCI中国指数の構成比は40%、日次平均取引額は75億ドルです。今後2年間の利益は年平均13％の複合成長率で増加すると予測されています。図表39：P10は株式市場での支配力をさらに高める潜在力がある分析：中国民営企業P10を推奨する理由は主に以下の通りです。第一に、今回の上昇局面の主な論理はAIを核としたテクノロジーであり、AIやテクノロジーの継続的な突破を実現しているのはほぼ民営企業です。民営企業は研究開発において自然な効率優位性を持っています。第二に、民営企業はGDPの60%、都市部雇用の80%、全国税収の3分の2、上場企業の63.3%を占めており、特に近年の政策が経済中心にシフトしたことで、民営企業の規制緩和が継続的に進む可能性が高いです。第三に、米国株のM7の時価総額は株式市場全体の28%を占め、欧州主要国のトップ10企業の比率は約50%ですが、P10はA株とH株の合計時価総額の17%にすぎず、今後大きな伸びしろがあります。第四に、米国のトップ企業の年次入れ替え率は15%ですが、A株のトップ企業の入れ替え率は12%から17%であり、研究開発と資本支出を重視するトップ企業の優位性は非常に堅固です。トップ企業による小型テクノロジー企業の買収は、P10の拡大を促進する主要な原動力の一つとなるでしょう。第五に、中国企業の将来の業績成長の重点は国際市場にあり、P10企業は十分な予算を持ち、国際市場開拓能力を備えています。これは他の小型テクノロジー企業には真似できない点です。第六に、米国のM7の現在の評価は26倍ですが、中国のP10は16倍です。同時に、米国のM7はS&P500に対するプレミアムも高く、中国のP10に対するMSCI中国のプレミアムよりも高いため、投資のコストパフォーマンスはより優れています。「十五五」計画に基づく投資ポートフォリオ：私たちの大型言語モデル（FinBert）によるテキスト分析は、五年計画の文書から政策シグナルを抽出・変換できます。過去のデータによると、投資家がポートフォリオを政策トレンドと一致させることで、顕著な超過リターンを得られる可能性があります。この投資ポートフォリオは、中型株50銘柄を含み、成長、評価、品質の基準で選定されており、過去1年間の総リターンは58%、現在の取引価格の予想PERは26.5倍です。市場は今後2年間で一株当たり利益の年平均成長率30%を見込んでいます。図表38：政策支援と人工知能は、近年のすべての優先テーマを貫く二つの共通要素分析：過去のデータは、五年計画に沿った中長期の配置が顕著な超過リターンをもたらすことを示しています。例えば、「十四五」計画における5G、スーパーコンピューター、半導体、電気自動車（EV）、生成型人工知能（AI）、産業用ロボット、革新的医薬品、航空宇宙・国防などの産業は、市場平均を大きく上回る超過リターンを獲得しています。したがって、ゴールドマン・サックスはFinBertモデルを開発し、五年計画のテキスト情報を自動抽出・深層分析し、直接50銘柄の中型株からなる五年計画に大きく恩恵を受ける株式リストを出力します（リストのルールは制限なし。必要な場合はAIに問い合わせてください）。ただし、中型株は価格変動が大きいため、長期的に5年周期で保有し続ける必要があります。グローバルリーダーへ：中国の輸出の強さは、中国企業の世界市場シェア拡大と利益増加に寄与する可能性があります。ゴールドマン・サックスは、買い推奨の企業25社を選定しました。これらの企業はグローバル競争の中で良好なポジションにあり、平均して海外収入は34%、過去2年間で60%増加しています。民営企業トップ10の半数もこの投資ポートフォリオに含まれ、業界リーダーとして堅実な財務状況とキャッシュフロー、先進的な技術を持ち、国際市場進出の能力も高いです。図表43：グローバルリーダー投資ポートフォリオの主要産業は小売、資本財、テクノロジー・ハードウェア分析：ゴールドマン・サックスはまた、海外展開戦略により恩恵を受ける株式25銘柄も選定しています（リストはAIに問い合わせてください）。これらの平均海外収入比率は34%、P10の企業も半数が含まれ、国際競争力と資源を備えた企業です。ただし、米国事業比率の高い企業はなるべく避けるべきです。突然の黒天鹅リスクに備えるためです。株主還元ポートフォリオ：中国上場企業のキャッシュリターンは2026年に再び新高値（約4兆元）を記録する見込みです。私たちは中国株の株主還元ポートフォリオに楽観的であり、これは16のGICS産業グループにまたがる30銘柄のゴールドマン・サックス買い推奨株で構成されています。選定銘柄はすでにキャッシュ還元を始めているか、配当性向を引き上げているか、買い戻し計画に参加しています。このリストは流動性が良好で、現在のフォワードPERは10.5倍、配当利回りは5%（コンセンサスベース）です。過去2年間で総リターンは68%、シャープレシオは1.8で、MSCI中国指数やCSI300指数をそれぞれ7ポイントと25ポイント上回っています。高水準で安定したキャッシュリターンは、AI・テクノロジー投資ポートフォリオの分散効果を高めます。図表44：2026年の中国上場企業のキャッシュ総還元額は約4兆元に達する見込み分析：最後に、登さんがあまり評価しない配当株（リストはAIに問い合わせてください）もありますが、これこそが大規模資金が安定資産として活用できるコア資産です。資産の底力を持つ中高年層は、この言葉の意味を理解しています。一定の資産と複数サイクルを経験した中高年層だけが、「生き続けること自体が複利」と理解できるのです。資産の底力があれば、資産の安全性を考慮します。財布の中に少額しか持たない人は高リスク・高リターンの株に賭けがちですが（若い頃の私のように）、十分なサイクルを経験した人だけが「安全第一」を理解し、運だけで稼いだものは最終的に実力で失います。---※新浪の声明：この情報は新浪の提携メディアから転載されたものであり、掲載は情報提供を目的としています。内容に賛同や証明を意味するものではありません。記事内容は参考用であり、投資判断の責任は自己にあります。大量の情報と正確な解読は、新浪财经アプリでご覧ください。担当：杨赐
Goldman Sachs - 2026 China Stock Market Outlook: Profits Hard-Earned (Annual Investment Themes)
株式投資は金麒麟アナリストのリサーチレポートを参考に。権威があり、専門的で、タイムリーかつ包括的な情報で、潜在的なテーマチャンスを掘り起こすお手伝いをします！
出典：finnの投資研究記録
2026年の重要テーマ：投資ポートフォリオと政策の一貫性
中国民営企業トップ10：民営企業の規制サイクル緩和とAIやテクノロジーの継続的な突破により、民営企業の時価総額集中度は引き続き上昇しています。既存の民営リーディング企業（P10）は有利な立場にあり、過去の成功を活かして中国株市場での支配的地位をさらに強化できる状況です。これは米国の7大テクノロジー株（M7）に類似しています。これら10銘柄の総時価総額は1.7兆ドルに達し、現在のPERは18倍、MSCI中国指数の構成比は40%、日次平均取引額は75億ドルです。今後2年間の利益は年平均13％の複合成長率で増加すると予測されています。
図表39：P10は株式市場での支配力をさらに高める潜在力がある
分析：中国民営企業P10を推奨する理由は主に以下の通りです。
第一に、今回の上昇局面の主な論理はAIを核としたテクノロジーであり、AIやテクノロジーの継続的な突破を実現しているのはほぼ民営企業です。民営企業は研究開発において自然な効率優位性を持っています。
第二に、民営企業はGDPの60%、都市部雇用の80%、全国税収の3分の2、上場企業の63.3%を占めており、特に近年の政策が経済中心にシフトしたことで、民営企業の規制緩和が継続的に進む可能性が高いです。
第三に、米国株のM7の時価総額は株式市場全体の28%を占め、欧州主要国のトップ10企業の比率は約50%ですが、P10はA株とH株の合計時価総額の17%にすぎず、今後大きな伸びしろがあります。
第四に、米国のトップ企業の年次入れ替え率は15%ですが、A株のトップ企業の入れ替え率は12%から17%であり、研究開発と資本支出を重視するトップ企業の優位性は非常に堅固です。トップ企業による小型テクノロジー企業の買収は、P10の拡大を促進する主要な原動力の一つとなるでしょう。
第五に、中国企業の将来の業績成長の重点は国際市場にあり、P10企業は十分な予算を持ち、国際市場開拓能力を備えています。これは他の小型テクノロジー企業には真似できない点です。
第六に、米国のM7の現在の評価は26倍ですが、中国のP10は16倍です。同時に、米国のM7はS&P500に対するプレミアムも高く、中国のP10に対するMSCI中国のプレミアムよりも高いため、投資のコストパフォーマンスはより優れています。
「十五五」計画に基づく投資ポートフォリオ：私たちの大型言語モデル（FinBert）によるテキスト分析は、五年計画の文書から政策シグナルを抽出・変換できます。過去のデータによると、投資家がポートフォリオを政策トレンドと一致させることで、顕著な超過リターンを得られる可能性があります。この投資ポートフォリオは、中型株50銘柄を含み、成長、評価、品質の基準で選定されており、過去1年間の総リターンは58%、現在の取引価格の予想PERは26.5倍です。市場は今後2年間で一株当たり利益の年平均成長率30%を見込んでいます。
図表38：政策支援と人工知能は、近年のすべての優先テーマを貫く二つの共通要素
分析：過去のデータは、五年計画に沿った中長期の配置が顕著な超過リターンをもたらすことを示しています。例えば、「十四五」計画における5G、スーパーコンピューター、半導体、電気自動車（EV）、生成型人工知能（AI）、産業用ロボット、革新的医薬品、航空宇宙・国防などの産業は、市場平均を大きく上回る超過リターンを獲得しています。
したがって、ゴールドマン・サックスはFinBertモデルを開発し、五年計画のテキスト情報を自動抽出・深層分析し、直接50銘柄の中型株からなる五年計画に大きく恩恵を受ける株式リストを出力します（リストのルールは制限なし。必要な場合はAIに問い合わせてください）。ただし、中型株は価格変動が大きいため、長期的に5年周期で保有し続ける必要があります。
グローバルリーダーへ：中国の輸出の強さは、中国企業の世界市場シェア拡大と利益増加に寄与する可能性があります。ゴールドマン・サックスは、買い推奨の企業25社を選定しました。これらの企業はグローバル競争の中で良好なポジションにあり、平均して海外収入は34%、過去2年間で60%増加しています。民営企業トップ10の半数もこの投資ポートフォリオに含まれ、業界リーダーとして堅実な財務状況とキャッシュフロー、先進的な技術を持ち、国際市場進出の能力も高いです。
図表43：グローバルリーダー投資ポートフォリオの主要産業は小売、資本財、テクノロジー・ハードウェア
分析：ゴールドマン・サックスはまた、海外展開戦略により恩恵を受ける株式25銘柄も選定しています（リストはAIに問い合わせてください）。これらの平均海外収入比率は34%、P10の企業も半数が含まれ、国際競争力と資源を備えた企業です。ただし、米国事業比率の高い企業はなるべく避けるべきです。突然の黒天鹅リスクに備えるためです。
株主還元ポートフォリオ：中国上場企業のキャッシュリターンは2026年に再び新高値（約4兆元）を記録する見込みです。私たちは中国株の株主還元ポートフォリオに楽観的であり、これは16のGICS産業グループにまたがる30銘柄のゴールドマン・サックス買い推奨株で構成されています。選定銘柄はすでにキャッシュ還元を始めているか、配当性向を引き上げているか、買い戻し計画に参加しています。
このリストは流動性が良好で、現在のフォワードPERは10.5倍、配当利回りは5%（コンセンサスベース）です。過去2年間で総リターンは68%、シャープレシオは1.8で、MSCI中国指数やCSI300指数をそれぞれ7ポイントと25ポイント上回っています。高水準で安定したキャッシュリターンは、AI・テクノロジー投資ポートフォリオの分散効果を高めます。
図表44：2026年の中国上場企業のキャッシュ総還元額は約4兆元に達する見込み
分析：最後に、登さんがあまり評価しない配当株（リストはAIに問い合わせてください）もありますが、これこそが大規模資金が安定資産として活用できるコア資産です。資産の底力を持つ中高年層は、この言葉の意味を理解しています。一定の資産と複数サイクルを経験した中高年層だけが、「生き続けること自体が複利」と理解できるのです。
資産の底力があれば、資産の安全性を考慮します。財布の中に少額しか持たない人は高リスク・高リターンの株に賭けがちですが（若い頃の私のように）、十分なサイクルを経験した人だけが「安全第一」を理解し、運だけで稼いだものは最終的に実力で失います。
※新浪の声明：この情報は新浪の提携メディアから転載されたものであり、掲載は情報提供を目的としています。内容に賛同や証明を意味するものではありません。記事内容は参考用であり、投資判断の責任は自己にあります。
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担当：杨赐