機関がパニックでビットコインを買い、個人投資家は逃げている

機関は恐怖の中で買い増す

Strategyの最新のビットコイン買い増しは、ただの告知以上の意味を持つ。恐怖と貪欲さの指数が9に落ちたとき、彼らは1,031 BTCを74,326ドルで買い、総保有量は762,099 BTCに達した。帳簿上の含み損は40億ドルを超えるが、それでも買い続けている。

このツイートは瞬く間に拡散した。15の大口アカウントがリツイートした後、話題は「みんな降伏している」から「この人たちは何か知っているのか」に変わった。K33のアナリストは、Strategyの資金調達構造にリスクがあると指摘したが、オンチェーンのデータは3月22日に8,427 BTCの純流出を示している。個人投資家の売却の隙に静かに買い増しを行っている者もいる。

真の変化は、企業のビットコイン金庫がもはや奇妙な技術披露ではなく、まともなヘッジ手段として機能し始めたことだ。Strategyは現在、流通供給の3.6%を保有しており、MARAなどの競合他社（53K BTC）を大きく上回る。価格はその日、68,000ドルから71,000ドルの間で変動し、取引高は303億8千万ドルだった。

• 買い支えのストーリーは過大評価されている：Twitterではこれを景気回復の触媒とみなす向きもあるが、やや過熱気味だ。資金費率は中立で、MVRVは1.248に過ぎない。さらに多くの人が買い増しを追随している兆候は見られない。これは少数の大口投資家の動きであり、トレンドの反転ではない。
• レバレッジには注意：Strategyにはまだ62億4千万ドルのATM融資枠があり、買い増しを続けられる。彼らの運命はビットコインの価格に縛られている。状況が悪化すれば、リスクは非常に痛いものになる。
• 静かに買い増しが進行中：取引所の純流出は、誰かがポジションを構築していることを示している。個人投資家の恐怖（NUPL 0.1988）は、むしろチャンスかもしれない。

含み損の拡大

Strategyの平均取得コストは75,694ドルだ。ビットコインは約70,000ドルで取引されている。1枚あたりの含み損は約5,000ドルとなり、「ダイヤモンドハンド」が強制売却に変わるのではないかと疑問を持つ者も出てきた。

K33のVetle Lundeは、資金調達構造のリスクを指摘した。しかし、このツイートは依然として289リツイートと38引用を獲得し、多くの人はこれを「信念」の証拠と解釈している。私は「レジリエンス（回復力）」という表現には懐疑的だ。本当のチャンスはマクロ景気の回復に備えることであり、彼らがまだ売っていないことを祝うことではない。

このツイートは、これらの陣営を生み出した。各陣営は異なるデータを見ている。しかし、極度の恐怖は通常、底値の前に現れるものであり、忍耐強い者にとっては有利だ。過剰反応する者には不利だ。

結論：個人投資家が興奮して買いに走る前に、あなたは遅れる。Strategyや類似のプレイヤーはすでにポジションを構築しており、他の人々は実際に売りを引き起こしていない含み損を見つめ続けているだけだ。