第1四半期の最悪のマリファナ株としてトップに立つのは、22nd Century Group（XXII 0.28％）です。同社は、カンナビスやヘンプ作物のテトラヒドロカンナビノール（THC）やカンナビジオール（CBD）の含有量を制御できる植物バイオテクノロジーを持っています。THCはユーザーをハイにさせる向精神作用のあるカンナビノイドであり、CBDは非向精神作用のカンナビノイドで、その医療効果が期待されています。
2023年3月初旬までは、22nd Century Groupは概ね順調でしたが、その時に米食品医薬品局（FDA）のスコット・ゴットリーブ局長が4月に辞任することを発表しました。ゴットリーブは、前任者とは異なり、大手タバコ企業に対してより厳しい姿勢を取り、ニコチン非依存レベルのタバコを含むFDAの取り組みを推進していました。ゴットリーブの辞任により、大手タバコへの反発が鈍るか、完全に停止する可能性があります。
これは重要です。なぜなら、22nd Century Groupは、血中のニコチンを97％削減する超低ニコチン含有（VLNC）タバコを開発しているからです。ゴットリーブの退任により、VLNC製品の市場は大きく縮小する可能性があり、また、ユーザーはニコチンのバズを得るために喫煙するため、タバコのニコチン含有量を減らしても、最初から売上が伸びなかった可能性もあります。
これらの5つの大麻株は第1四半期に少なくとも15％の損失を出しました
株式市場は、1991年以来の新年最良のスタートを切り、広範なS&P 500は第1四半期に13％上昇しました。しかし、これらの上昇は、史上初のカンナビス上場投資信託（ETF）が54％も急騰した、熱狂的なマリファナ業界には及びません。急速な売上成長の期待が、ポット株の評価額を空の彼方に押し上げ続けるのに十分すぎることが証明されています。
私が個人的に追跡した50銘柄のマリファナ株のうち、40銘柄が上昇し、多くは月末までに二桁のパーセンテージで上昇しました。実際、3月末までに少なくとも73％の上昇を達成したポット株は14銘柄あります。
一方で、パフォーマンスが振るわず、四半期を下回ったマリファナ株も10銘柄あります。特に、これらの下落銘柄の中で少なくとも15％失った5銘柄は、今やポット株の中で最悪の最悪と呼ぶにふさわしい存在です。以下に、降順で紹介します。
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22nd Century Group：31％下落
第1四半期の最悪のマリファナ株としてトップに立つのは、22nd Century Group（XXII 0.28％）です。同社は、カンナビスやヘンプ作物のテトラヒドロカンナビノール（THC）やカンナビジオール（CBD）の含有量を制御できる植物バイオテクノロジーを持っています。THCはユーザーをハイにさせる向精神作用のあるカンナビノイドであり、CBDは非向精神作用のカンナビノイドで、その医療効果が期待されています。
2023年3月初旬までは、22nd Century Groupは概ね順調でしたが、その時に米食品医薬品局（FDA）のスコット・ゴットリーブ局長が4月に辞任することを発表しました。ゴットリーブは、前任者とは異なり、大手タバコ企業に対してより厳しい姿勢を取り、ニコチン非依存レベルのタバコを含むFDAの取り組みを推進していました。ゴットリーブの辞任により、大手タバコへの反発が鈍るか、完全に停止する可能性があります。
これは重要です。なぜなら、22nd Century Groupは、血中のニコチンを97％削減する超低ニコチン含有（VLNC）タバコを開発しているからです。ゴットリーブの退任により、VLNC製品の市場は大きく縮小する可能性があり、また、ユーザーはニコチンのバズを得るために喫煙するため、タバコのニコチン含有量を減らしても、最初から売上が伸びなかった可能性もあります。
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TILT Holdings：23％下落
あまり知られていないかもしれませんが、カナダを拠点とし、4か月前に上場したTILT Holdings（SVVTF +0.00％）は、第1四半期に23％の価値を失いました。
TILTは、米国市場に焦点を当てた垂直統合型のカンナビス企業です。同社の資産は、カンナビスの製造、流通、販売を支援し、ソフトウェアソリューションや付加価値サービスを含むビジネス間取引のサービスも提供しています。2018年の売上高は約9700万ドルと好調でしたが、ウォール街は同社の買収重視の戦略を懸念しています。
2023年1月、TILTはStandard Farmsを4000万ドルで買収し、Blackbirdを5000万ドルで買収し、Jupiter Researchを2億1000万ドルで買収しました。これらの取引の現金部分はそれぞれ1200万ドル、500万ドル、7000万ドルで、残りは普通株または普通株に転換可能な債券で構成されています。つまり、TILTは事業を急速に拡大し、多角化していますが、その一方で既存株主の希薄化も進んでいます。実際、これらの取引の総額（3億ドル）は、現在の時価総額より約8500万ドル高く、これはあまり良い状況ではありません。
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Medical Marijuana, Inc.：18％下落
もう一つ、好調だったカンナビス業界の中で下落した銘柄は、Medical Marijuana, Inc.（MJNA +0.00％）です。同社は、最初に上場したポット株であり、わずか数セントで取引されていますが、2023年第一四半期に18％の価値を失いました。
一見、2018年12月の農業法（Farm Bill）の成立や、2017年6月のメキシコでの医療用マリファナ合法化により、Medical Marijuana, Inc.は繁栄していると思われるかもしれません。同社はヘンプ由来の製品に依存し、メキシコへの輸出も可能にしています。
しかし、これが同社の問題でもあります。農業法の成立により、資金力のある大手企業が米国のヘンプ生産・加工市場に参入しやすくなり、Medical Marijuana, Inc.の売上拡大や市場シェア獲得は今後一層難しくなる可能性があります。
さらに、同社が大きく投資しているAxim Biotechnologiesの株価も過去2年で下落しています。一時は1株あたり20ドル超を記録しましたが、第一四半期中は1ドルから2ドルの間で推移しています。つまり、Medical MarijuanaのAximに関する紙上の利益はほとんど消失しています。
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FSD Pharma：17％下落
小型のカンナビス栽培企業FSD Pharma（FSDDF +18.53％）も、第一四半期に逆風に見舞われた銘柄です。ほとんどのポット株が二桁の上昇を見せる中、FSD Pharmaは17％の下落を記録しました。
22nd Century Groupと同様に、比較的静かな四半期でしたが、2月7日にAuxly Cannabis Group（CBWTF +0.11％）との合弁事業が破綻し、両者は別々の道を歩み始めました。特にFSD Pharmaにとっては大きな打撃です。
2018年3月に締結された当初の契約では、FSD Pharmaの子会社FV Pharmaが、Auxly Cannabisの前払い資金を使って、22万平方フィートの栽培施設を建設する予定でした。しかし、1月中旬、AuxlyはFSD Pharmaに対し、建設の不備や契約違反を通知しました。これに対し、FSD Pharmaは2月7日に合弁解消を通知しました。
Auxlyは、複数のライセンス生産パートナーと完全所有の栽培拠点を持っていますが、FSD Pharmaは生産の多様性に乏しく、今後は資金調達をして容量拡大を図る必要が出てきそうです。
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Namaste Technologies：15％下落
最後に、2か月連続で最悪のポット株リストのトップに立つのは、Namaste Technologies（NXTTF +38.69％）です。Namasteは、ベイパライザーを販売し、オンラインカンナビスポータルのNamasteMDを運営していますが、第一四半期に15％下落しました。
Namasteは、著名な空売り業者Citron Researchが同社の詐欺を指摘して以来、特に苦戦しています。独立調査が行われ、多くのCitronの主張は根拠のないものであることが判明しましたが、一つだけ真実だったのは、当時のCEOショーン・ドリンガーが、規制当局への開示なしに資産を売却していたことです。これにより、ドリンガーは解任され、戦略的見直しを行う意向が示されました。売却を検討することは、通常、プレミアムを得ることが期待されますが、同社はオンラインカンナビスポータルやベイパライザーの販売拡大を見込んでいます。カナダでの代替消費手段が合法化される秋には、売上増が見込まれるためです。
しかし、Namasteの企業の失態により、投資家の信頼は失われており、その修復は容易ではありません。