イラン戦争がスタグフレーション懸念を引き起こし、世界債券市場は3月に2.5兆ドル以上を失った

3月23日、ウォールストリート・ジャーナルの報道によると、イラン戦争に伴うスタグフレーション懸念により、3月の世界の債券の価値は2.5兆ドル以上蒸発し、過去3年で最大の月間下落となる見込みです。

油価の急騰がインフレ期待を加速させ、債券価格が大幅に下落したことで、固定利付資産の価格設定も侵食されました。債券市場の縮小規模は、世界株式の約11.5兆ドルの損失には及びませんが、それでも異常な動きといえます。

通常、地政学的な混乱の際には、安全資産としての性質から債券が上昇することが多いですが、今回はインフレ圧力が市場の価格決定ロジックを支配し、従来の債券の避難機能を破壊しています。

分析によると、今回の債券市場の下落は主に主権債券が牽引しています。パーセンテージで見ると、3月の世界主権債指数は3.3％下落し、企業債指数は3.1％下落しました。

ブルームバーグの集計によると、政府、企業、証券化債券の総時価総額は、2月の約77兆ドルから74.4兆ドルに減少し、2022年9月以来の最大下落となる見込みです。当時は米連邦準備制度理事会（FRB）が大規模な利上げサイクルを進めていた時期です。

さらに、米国債の利回りは3週間連続で低下した後、数ヶ月ぶりの高水準に達しており、市場ではFRBがインフレ圧力を背景に利上げを再開する可能性も予想されています。

現在、米国債の利回り上昇の動きは世界の市場に広がっています。アジア市場では、インド、日本、韓国の政府債券の利回りも同時に上昇しています。

また、オーストラリアの10年物国債利回りは月曜日に2011年以来の最高水準に達し、ニュージーランドの国債利回りも2024年5月以来の最高値を記録しています。

全体として、現在の市場動向は2022年のインフレショック時と非常に類似しており、その時も世界の債券市場は急激な利回り上昇に直面していました。

今後の見通しとしては、エネルギー価格が高水準を維持すれば、主要中央銀行は成長鈍化とインフレ抑制の間で難しいバランスを取らざるを得ず、債券市場も引き続き評価の見直し圧力にさらされる可能性があります。

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