2023年3月18日、斑马智能信息技术股份有限公司（略称「斑马智行」）は香港証券取引所に上場申請資料を提出した。これは同社が香港証券取引所へのIPOを再度目指すものである。公開情報によると、斑馬智行はアリババと上汽集団が共同で育成したインテリジェントキャビン企業である。現在、アリ系の持株比率は合計41.67％で、37.09％の投票権を掌握している。上汽系の持株比率は合計32.90％で、35.48％の投票権を制御している。両者は共同支配株主であり、単一の実質的支配者はいない。画像出典：会社公告上場申請資料によると、斑馬智行の事業は上汽とアリに大きく依存している。業績面では、2023年、2024年、2025年の純利益はそれぞれ約-87.6百万元、-84.7百万元、-189.6百万元であり、継続的に赤字を出している。継続的な赤字灼识咨询の資料によると、2024年の収益を基に計算すると、同社は中国最大のソフトウェアを中心としたインテリジェントキャビンソリューションのサプライヤーである。2025年12月31日時点で、中国において完全自主開発の自動車用OSを持つサードパーティサプライヤーは2社のみであり、そのうちの一つである。また、システムレベルのOSソリューション、AIフルスタックのエンドツーエンドソリューション、車載プラットフォームサービスの三つのコア柱をシームレスに統合し、差別化されたキャビンソリューションを提供するビジネスモデルは唯一である。2023年、2024年、2025年の売上高はそれぞれ約87.2百万元、82.4百万元、86.1百万元であり、純利益はそれぞれ約-87.6百万元、-84.7百万元、-189.6百万元で、3年間の合計損失は36億元を超える。画像出典：会社公告同社の業績赤字の主な原因は、技術革新を促進するための戦略的投資や、より多くの顧客を引き付け、維持するための販売・マーケティング活動への投資である。さらに、柔軟な価格設定モデルを通じてソリューションを普及させている。2023年の8.76億元の純損失は、2024年の8.47億元に縮小したが、これは主に研究開発チームのリソース配分の改善と組織効率の向上によるもので、総運営費用の削減につながった。2025年には、純損失はさらに増加し18.96億元となったが、その主な要因は、システムレベルのOSソリューションに関連する無形資産の減損損失18.41億元である。資金調達の用途について、同社は上場申請資料で、調達資金の一部を研究開発に充て、インテリジェントキャビンソリューション市場における技術的リーダーシップを強化することを示している。また、市場シェア拡大やリーダーシップの維持、グローバル展開のための資金も配分される。さらに、長期成長戦略に沿った戦略的提携、投資、買収を推進し、市場での優位性を確固たるものにするためにも一部資金が使われる。残りは運転資金の補充やその他の一般的な用途に充てられる。収入の大部分は少数の顧客から2023年、2024年、2025年の売上高に占める上位5大顧客からの総収入の割合はそれぞれ89.9％、88.5％、76.4％であり、最大顧客からの収入はそれぞれ総収入の47.4％、38.8％、39.2％を占める。同社の収入の大部分は少数の顧客から得ている。特に、上汽との長期的な相互利益と戦略的一致、深い技術統合を支援する協力関係を築いている。主に上汽に対して統合ソフトウェアソリューションとライセンスサービスを提供し、上汽は主にハードウェア製品を供給している。2023年、2024年、2025年の調達額はそれぞれ総調達額の73.7％、68.7％、56.6％を占め、最大の供給業者への調達比率はそれぞれ58.4％、50.5％、40.7％である。同社の調達の大部分は少数の供給業者からのものであり、特に阿里巴巴との長期的な関係を築いている。阿里巴巴は、電子商取引とクラウドコンピューティングに焦点を当てたグローバルなテクノロジー企業であると同社は述べている。両者の関係は相互利益に基づき、ビジネス上合理的であり、技術や製品のロードマップに戦略的価値を持つ。具体的には、公共クラウドサービス、特定のクラウド関連製品や技術サービスの調達、地図サービスの高德（Gaode）や天猫精霊（Tmall Genie）のソフトウェアライセンス、共有サービスを受けている。また、比較的小規模な範囲で阿里巴巴に対して統合ソフトウェアソリューションを提供したこともある。同社は、主要なリスクとして以下を挙げている：業界の成長速度が予想を下回る可能性、著名企業や新規参入者との激しい競争、技術・価格・顧客サービスなどで効果的に競争できない場合、事業・財務・経営成績に重大な悪影響を及ぼす可能性、過去の実績が将来の成長や財務状況を保証しないこと、事業拡大や成長戦略の実行に失敗した場合のリスク、特定の事業分野での運営経験が限定的なため、将来のリスクや課題を正確に評価しにくいこと。さらに、戦略計画を大規模に商業化できなかった場合、経営成績や財務状況に悪影響を及ぼし、企業の評判を損なう可能性もある。既存顧客の維持、新規顧客の獲得、顧客支出の増加に失敗すれば、事業や財務、経営成績に重大な影響を与える可能性がある。
ゼブラインテリジェンス、香港証券取引所への再提出
2023年3月18日、斑马智能信息技术股份有限公司（略称「斑马智行」）は香港証券取引所に上場申請資料を提出した。これは同社が香港証券取引所へのIPOを再度目指すものである。
公開情報によると、斑馬智行はアリババと上汽集団が共同で育成したインテリジェントキャビン企業である。現在、アリ系の持株比率は合計41.67％で、37.09％の投票権を掌握している。上汽系の持株比率は合計32.90％で、35.48％の投票権を制御している。両者は共同支配株主であり、単一の実質的支配者はいない。
画像出典：会社公告
上場申請資料によると、斑馬智行の事業は上汽とアリに大きく依存している。業績面では、2023年、2024年、2025年の純利益はそれぞれ約-87.6百万元、-84.7百万元、-189.6百万元であり、継続的に赤字を出している。
継続的な赤字
灼识咨询の資料によると、2024年の収益を基に計算すると、同社は中国最大のソフトウェアを中心としたインテリジェントキャビンソリューションのサプライヤーである。2025年12月31日時点で、中国において完全自主開発の自動車用OSを持つサードパーティサプライヤーは2社のみであり、そのうちの一つである。また、システムレベルのOSソリューション、AIフルスタックのエンドツーエンドソリューション、車載プラットフォームサービスの三つのコア柱をシームレスに統合し、差別化されたキャビンソリューションを提供するビジネスモデルは唯一である。
2023年、2024年、2025年の売上高はそれぞれ約87.2百万元、82.4百万元、86.1百万元であり、純利益はそれぞれ約-87.6百万元、-84.7百万元、-189.6百万元で、3年間の合計損失は36億元を超える。
画像出典：会社公告
同社の業績赤字の主な原因は、技術革新を促進するための戦略的投資や、より多くの顧客を引き付け、維持するための販売・マーケティング活動への投資である。さらに、柔軟な価格設定モデルを通じてソリューションを普及させている。
2023年の8.76億元の純損失は、2024年の8.47億元に縮小したが、これは主に研究開発チームのリソース配分の改善と組織効率の向上によるもので、総運営費用の削減につながった。2025年には、純損失はさらに増加し18.96億元となったが、その主な要因は、システムレベルのOSソリューションに関連する無形資産の減損損失18.41億元である。
資金調達の用途について、同社は上場申請資料で、調達資金の一部を研究開発に充て、インテリジェントキャビンソリューション市場における技術的リーダーシップを強化することを示している。また、市場シェア拡大やリーダーシップの維持、グローバル展開のための資金も配分される。さらに、長期成長戦略に沿った戦略的提携、投資、買収を推進し、市場での優位性を確固たるものにするためにも一部資金が使われる。残りは運転資金の補充やその他の一般的な用途に充てられる。
収入の大部分は少数の顧客から
2023年、2024年、2025年の売上高に占める上位5大顧客からの総収入の割合はそれぞれ89.9％、88.5％、76.4％であり、最大顧客からの収入はそれぞれ総収入の47.4％、38.8％、39.2％を占める。
同社の収入の大部分は少数の顧客から得ている。特に、上汽との長期的な相互利益と戦略的一致、深い技術統合を支援する協力関係を築いている。主に上汽に対して統合ソフトウェアソリューションとライセンスサービスを提供し、上汽は主にハードウェア製品を供給している。
2023年、2024年、2025年の調達額はそれぞれ総調達額の73.7％、68.7％、56.6％を占め、最大の供給業者への調達比率はそれぞれ58.4％、50.5％、40.7％である。
同社の調達の大部分は少数の供給業者からのものであり、特に阿里巴巴との長期的な関係を築いている。阿里巴巴は、電子商取引とクラウドコンピューティングに焦点を当てたグローバルなテクノロジー企業であると同社は述べている。両者の関係は相互利益に基づき、ビジネス上合理的であり、技術や製品のロードマップに戦略的価値を持つ。具体的には、公共クラウドサービス、特定のクラウド関連製品や技術サービスの調達、地図サービスの高德（Gaode）や天猫精霊（Tmall Genie）のソフトウェアライセンス、共有サービスを受けている。また、比較的小規模な範囲で阿里巴巴に対して統合ソフトウェアソリューションを提供したこともある。
同社は、主要なリスクとして以下を挙げている：業界の成長速度が予想を下回る可能性、著名企業や新規参入者との激しい競争、技術・価格・顧客サービスなどで効果的に競争できない場合、事業・財務・経営成績に重大な悪影響を及ぼす可能性、過去の実績が将来の成長や財務状況を保証しないこと、事業拡大や成長戦略の実行に失敗した場合のリスク、特定の事業分野での運営経験が限定的なため、将来のリスクや課題を正確に評価しにくいこと。
さらに、戦略計画を大規模に商業化できなかった場合、経営成績や財務状況に悪影響を及ぼし、企業の評判を損なう可能性もある。既存顧客の維持、新規顧客の獲得、顧客支出の増加に失敗すれば、事業や財務、経営成績に重大な影響を与える可能性がある。