株式投資は金麒麟アナリストのリサーチレポートを参考にしましょう。権威があり、専門的で、タイムリーかつ包括的な情報が、潜在的なテーマやチャンスの発掘をサポートします！中信証券2026年春季資本市場フォーラムは、2026年3月19日から20日に北京で開催されます。本会議には、多くの経験豊富な専門家、学者、機関投資家や業界代表者、そして400以上の上場企業が参加し、グローバルなマクロ経済の新たな局面と投資戦略を展望し、「二会」（全国人民代表大会と全国政協）の政策、「第十五次五カ年計画」や改革、資産配分、地政学的紛争と資源市場の動向、大規模モデルの市場実践、人工知能と産業応用、不動産およびREITs市場、エネルギー転換と新素材のブレークスルーなどのホットトピックについて深く議論しました。3月19日の初日のメインフォーラムでは、中信証券党委員会委員、経営管理委員会執行委員、研究部行政責任者の朱烨辛が挨拶を行い、2026年は特別な歴史的意義を持つ年であり、「第十五次五カ年計画」のスタート年であるとともに、中国が2035年までに社会主義現代化を基本的に実現し、全面的な発展に向かう重要な時期であると述べました。ちょうど終わったばかりの全国人民代表大会は、複雑な国内外の情勢の中で、高品質な発展の壮大な青写真を描き出すことに寄与しました。この新たな出発点には、多くの機会と挑戦が伴います。私たちは革新の精神を持ち、質の高い発展の確実性をもって外部環境の不確実性に対応し、中国経済と資本市場の新たな局面を共に模索していく必要があります。中国は世界第二位の経済大国として、安定した経済運営を続けており、世界経済の成長エンジンと安定の支柱です。2026年の政府作業報告では、今年の経済成長目標を4.5％から5％に設定し、これは2035年の長期目標と整合しつつ、経済の質の向上に重きを置いていることを示しています。これにより、構造調整やリスク防止、改革促進の余地が生まれます。「第十五次五カ年計画」の概要では、現代産業体系の構築と実体経済の基盤強化を重要視し、先進製造業を中心とした現代産業体系の構築を提唱しています。この背景のもと、人工知能、商業宇宙、生物科技などの新たな生産力が概念の探索から産業の実現へと進展し、経済と市場の成長の主軸を書き換えつつあります。さらに、中国企業の海外展開と人民元の国際化が強力な戦略的共振を生み出し、中国資産のシステム的再評価の可能性を大きく広げています。資本市場のエコシステムは明らかに最適化されており、市場の安定と長期資金の投資を促進することが高品質な発展の必須条件となっています。投資家のリターン保護がより強化された市場、多層的な資本市場制度の包容性と適応性、監督機関による創業板改革の深化、再資金調達メカニズムの最適化、新たな上場基準の導入、革新的な産業や新興ビジネス、技術革新企業への支援が進められています。こうした堅固な基盤のもと、中国資産の世界的な魅力は引き続き高まっています。基本的なファンダメンタルズの修復と新たな資金の流入により、A株市場はストックの競争から増分資産配分へと重要な転換期を迎え、より堅牢で安定した新たな資本市場のエコシステムが形成されています。金融を国家の繁栄のために守るという初心を堅持し、中信証券は実践を通じて「五つの大きな文章」（五大戦略）を深耕し、高品質な発展を全面的に支援します。資本市場の重要な参加者・構築者として、中信証券はより積極的な精神で、専門サービス能力、資産評価能力、リスク管理能力を不断に向上させ、国内トップクラスの投資銀行として、世界中の顧客から最も信頼される存在を目指し、金融強国の建設に全力を尽くします。中信証券研究部は、2026年春季の投資戦略を最新リリースしました。中信証券のA株戦略のトップ、裘翔は、地政学的動乱が指数の重要な節目に差し掛かるこの時期、春は信頼を再構築し、指数の判断を行う時期だと述べています。世界的なエネルギーコストの上昇と金融条件の悪化の中、低評価と価格決定権が最も重要な二つの要素です。資産配分については、中国の優位な製造業の価格決定権を重視した再評価を堅持すべきだとしています。裘翔は、現在の市場が直面する三つの重要な問題を指摘しています。一つは、中東の地政学的紛争が次第に世界的な供給網の混乱に発展し、A株は1年半の牛市を経て、今また重要な節目に差し掛かっているが、今後どう上昇を続けるのか。二つは、世界的な金融条件の弱まりの兆しが見え始めており、市場のスタイルは大きく変わるのか。三つは、AIによる破壊的革新とコードの膨張が加速しており、経済構造や資産配分にどのような影響を与えるのか。これらの問いに対する答えが、投資家の戦略を決定します。指数の観点からは、評価の修復余地は限られており、企業利益率の回復が次の牛市継続の鍵となります。世界の供給網の混乱は、中国の優れた製造業の価格決定権を再評価する契機となるでしょう。スタイルの観点では、中東の紛争は今年のスタイル変化の触媒となり、世界的なコスト上昇と金融条件の弱化の背景のもと、低評価と価格決定権が最も重要な要素です。産業のトレンドとしては、コードの膨張や実物の希少性が中国では、優れた製造業の価格決定権の向上として現れ、AIの破壊的革新とグローバルなエネルギー供給網の混乱がこの傾向を強化しています。資産配分については、中国の優位な製造業の価格決定権を重視した再評価を推奨します（化学工業、非鉄金属、電力設備、新エネルギー）。価格上昇は依然として重要な取引の指標であり、低評価因子（保険、証券、電力）へのエクスポージャーも増やすべきです。2026年のマクロ経済展望について、中信証券の首席エコノミスト、明明は、「グローバル経済の再バランス」演説の中で、中国経済は2026年に波動の中で持続的に回復すると予測しています。彼は、2026年の実質GDP成長率は約4.9％を維持し、年間の成長は「V字型」のリズムを描き、インフレの上昇とともに名目GDPも急速に回復すると見ています。マクロ政策面では、財政政策は積極的に維持され、赤字比率は4％を維持し、特別債はインフラ投資に振り向けられ、政策性金融ツールの規模は8000億元に拡大される見込みです。金融政策については、「柔軟かつ効率的な」預金準備率と金利の調整余地があり、年内に1〜2回の利下げと1回の預金準備率引き下げが予想されます。グローバルな構図について、明明は、世界経済の再バランス段階に入る可能性を指摘しています。米国経済は構造的な問題に直面し、インフレと経済の弱さが交錯し、FRBの利下げペースは慎重になっています。資産クラスでは、株式資産は回復とインフレの上昇の背景のもと、コストパフォーマンスが高いと評価されます。国債の金利は短期的に1.8％付近で変動し、人民元はドルの弱含みの環境下で緩やかに上昇する見込みです。中信証券のマクロ・政策の主任分析家、楊帆は、現在のマクロと政策の状況は「改革の突破と産業の躍進」という構図を呈していると述べています。外部環境では、中東の地政学的状況が長期的に再構築されており、米中の中期選挙の動きが政策の焦点に影響し、今年中に米中の首脳会談が複数回行われる見込みで、関係は安定を保つと予測されます。国内経済の需要側は穏やかに回復し、政府作業報告の目標も安定しており、再インフレの予想も明確です。財政政策は昨年とほぼ同水準で、投資の底打ちと回復が重要となります。同時に、債務化の背景のもと、地方政府のレバレッジ拡大は制限されており、政策性ツールの効果が期待されています。改革は多方面で推進されており、債務化対策は最終段階に入り、所得分配改革は引き続き深化しています。所得格差の縮小と中所得層の拡大に注力し、内向きの競争（内卷）対策は短期的な生産能力調整と長期的な制度改革の両面を考慮しています。財政・税制改革は中央の調整能力を強化し、財政資源の配分を最適化します。産業面では、エネルギー安全保障と宇宙強国戦略に焦点を当て、現代産業体系の構築を加速させ、新興産業の発展機会を迎えています。初日の会議には、全国政协第十四届委員の尹艳林、滴普科技創始者兼董事長、CEOの赵杰辉、清華大学人工知能研究院副院長、生数科技創始者の朱军など、多くの著名ゲストも参加し、二会政策の解説、汎用世界モデル、企業大規模モデルの市場実践と分析などについて熱い議論を交わしました。全国政协第十四届委員の尹艳林は、「実干と革新で未来を勝ち取る」というテーマの講演で、全国二会の精神と「第十五次五カ年計画」の青写真を詳述しました。彼はまず、「十四五」期間に達成した重要な成果を体系的に振り返り、中国経済は総量で140兆元を突破し、産業のアップグレードと科技革新の活力が旺盛であり、民生保障もより強固になったと指摘しました。その上で、「第十五次五カ年計画」の全体的な配備を詳述し、質の高い発展、国内大循環の強化、共同富裕の推進、安全保障の四つの戦略を強調し、今後の重要なプロジェクト109件を展望しました。2026年の経済運営について、尹艳林は、マクロ政策はより積極的に働き、財政と金融の協調を図り、国内市場の拡大、新たな生産力の育成、改革開放の深化、民生の改善とリスクの防止に重点を置くと分析しています。彼は、長期的に中国経済の基本的な良好な状況は変わらないとし、自信と革新を持って取り組めば、「第十五次五カ年計画」のスタート年の目標を確実に達成し、より明るい未来を掴めると締めくくっています。滴普科技創始者兼董事長、CEOの赵杰辉は、中国企業大規模モデル市場の展望を語りました。彼は、実務の中でAIの導入において最も難しい点は、正確な業務理解と柔軟な業務実行を可能にするAI社員の必要性にあると指摘し、AIモデルには「概要知識を知る」だけでなく、「規範的な実行」が求められると述べました。AIレベルの企業運用システム、企業大規模モデル、コアデータセットの組み合わせ製品を提供することで、製造や小売などの分野の企業が複数の業務本体と汎用スキルを実現できるよう支援しています。長期的には、AI時代の産業の知能化の基盤インフラとなり、企業の長期的なデジタル人材資源を構築し、既存の伝統的な業務情報システムの代替や発展を目指しています。清華大学人工知能研究院の副院長、生数科技創始者の朱军教授は、「汎用世界モデル：デジタル世界と物理世界をつなぐ橋渡し」というテーマで講演し、生成式人工知能が「コンテンツ生成」から「物理世界」へと進化するための技術的な道筋を体系的に解説しました。彼は、統一モデルアーキテクチャの形成とデータパラダイムの改善により、世界モデルは重要な発展の岐路に差し掛かっており、汎用世界モデルはAGI（汎用人工知能）への核心技術となりつつあると指摘しています。この流れを受けて、学術界と産業界は、汎用世界モデルの実現に向けた探索を加速させています。中でも、生数科技と清華大学を代表とするチームは、2025年にビデオ大規模モデルに基づく具身基盤モデルVidarや、統一アーキテクチャの汎用基盤世界モデルMotusを提案しました。既存の実験結果から、これらのモデルは多種の具身タスクにおいて成功率と汎化能力が顕著に向上しており、実物理環境での応用に向けた初期検証も行われています。本会議は2日間にわたり、メインフォーラムのほかに4つのテーマ分科会と1つのAIサロンが開催され、会議期間中には千回を超える交流が行われ、世界の専門投資家のための効率的な対話プラットフォームを構築しています。
市場の重要な時期に、中信証券春季フォーラムが重い発言を行う：株式市場について、信頼について、産業の飛躍的な新たな機会について語る
株式投資は金麒麟アナリストのリサーチレポートを参考にしましょう。権威があり、専門的で、タイムリーかつ包括的な情報が、潜在的なテーマやチャンスの発掘をサポートします！
中信証券2026年春季資本市場フォーラムは、2026年3月19日から20日に北京で開催されます。本会議には、多くの経験豊富な専門家、学者、機関投資家や業界代表者、そして400以上の上場企業が参加し、グローバルなマクロ経済の新たな局面と投資戦略を展望し、「二会」（全国人民代表大会と全国政協）の政策、「第十五次五カ年計画」や改革、資産配分、地政学的紛争と資源市場の動向、大規模モデルの市場実践、人工知能と産業応用、不動産およびREITs市場、エネルギー転換と新素材のブレークスルーなどのホットトピックについて深く議論しました。
3月19日の初日のメインフォーラムでは、中信証券党委員会委員、経営管理委員会執行委員、研究部行政責任者の朱烨辛が挨拶を行い、2026年は特別な歴史的意義を持つ年であり、「第十五次五カ年計画」のスタート年であるとともに、中国が2035年までに社会主義現代化を基本的に実現し、全面的な発展に向かう重要な時期であると述べました。ちょうど終わったばかりの全国人民代表大会は、複雑な国内外の情勢の中で、高品質な発展の壮大な青写真を描き出すことに寄与しました。この新たな出発点には、多くの機会と挑戦が伴います。私たちは革新の精神を持ち、質の高い発展の確実性をもって外部環境の不確実性に対応し、中国経済と資本市場の新たな局面を共に模索していく必要があります。
中国は世界第二位の経済大国として、安定した経済運営を続けており、世界経済の成長エンジンと安定の支柱です。2026年の政府作業報告では、今年の経済成長目標を4.5％から5％に設定し、これは2035年の長期目標と整合しつつ、経済の質の向上に重きを置いていることを示しています。これにより、構造調整やリスク防止、改革促進の余地が生まれます。
「第十五次五カ年計画」の概要では、現代産業体系の構築と実体経済の基盤強化を重要視し、先進製造業を中心とした現代産業体系の構築を提唱しています。この背景のもと、人工知能、商業宇宙、生物科技などの新たな生産力が概念の探索から産業の実現へと進展し、経済と市場の成長の主軸を書き換えつつあります。さらに、中国企業の海外展開と人民元の国際化が強力な戦略的共振を生み出し、中国資産のシステム的再評価の可能性を大きく広げています。
資本市場のエコシステムは明らかに最適化されており、市場の安定と長期資金の投資を促進することが高品質な発展の必須条件となっています。投資家のリターン保護がより強化された市場、多層的な資本市場制度の包容性と適応性、監督機関による創業板改革の深化、再資金調達メカニズムの最適化、新たな上場基準の導入、革新的な産業や新興ビジネス、技術革新企業への支援が進められています。こうした堅固な基盤のもと、中国資産の世界的な魅力は引き続き高まっています。基本的なファンダメンタルズの修復と新たな資金の流入により、A株市場はストックの競争から増分資産配分へと重要な転換期を迎え、より堅牢で安定した新たな資本市場のエコシステムが形成されています。
金融を国家の繁栄のために守るという初心を堅持し、中信証券は実践を通じて「五つの大きな文章」（五大戦略）を深耕し、高品質な発展を全面的に支援します。資本市場の重要な参加者・構築者として、中信証券はより積極的な精神で、専門サービス能力、資産評価能力、リスク管理能力を不断に向上させ、国内トップクラスの投資銀行として、世界中の顧客から最も信頼される存在を目指し、金融強国の建設に全力を尽くします。
中信証券研究部は、2026年春季の投資戦略を最新リリースしました。中信証券のA株戦略のトップ、裘翔は、地政学的動乱が指数の重要な節目に差し掛かるこの時期、春は信頼を再構築し、指数の判断を行う時期だと述べています。世界的なエネルギーコストの上昇と金融条件の悪化の中、低評価と価格決定権が最も重要な二つの要素です。資産配分については、中国の優位な製造業の価格決定権を重視した再評価を堅持すべきだとしています。
裘翔は、現在の市場が直面する三つの重要な問題を指摘しています。一つは、中東の地政学的紛争が次第に世界的な供給網の混乱に発展し、A株は1年半の牛市を経て、今また重要な節目に差し掛かっているが、今後どう上昇を続けるのか。二つは、世界的な金融条件の弱まりの兆しが見え始めており、市場のスタイルは大きく変わるのか。三つは、AIによる破壊的革新とコードの膨張が加速しており、経済構造や資産配分にどのような影響を与えるのか。これらの問いに対する答えが、投資家の戦略を決定します。
指数の観点からは、評価の修復余地は限られており、企業利益率の回復が次の牛市継続の鍵となります。世界の供給網の混乱は、中国の優れた製造業の価格決定権を再評価する契機となるでしょう。スタイルの観点では、中東の紛争は今年のスタイル変化の触媒となり、世界的なコスト上昇と金融条件の弱化の背景のもと、低評価と価格決定権が最も重要な要素です。産業のトレンドとしては、コードの膨張や実物の希少性が中国では、優れた製造業の価格決定権の向上として現れ、AIの破壊的革新とグローバルなエネルギー供給網の混乱がこの傾向を強化しています。資産配分については、中国の優位な製造業の価格決定権を重視した再評価を推奨します（化学工業、非鉄金属、電力設備、新エネルギー）。価格上昇は依然として重要な取引の指標であり、低評価因子（保険、証券、電力）へのエクスポージャーも増やすべきです。
2026年のマクロ経済展望について、中信証券の首席エコノミスト、明明は、「グローバル経済の再バランス」演説の中で、中国経済は2026年に波動の中で持続的に回復すると予測しています。彼は、2026年の実質GDP成長率は約4.9％を維持し、年間の成長は「V字型」のリズムを描き、インフレの上昇とともに名目GDPも急速に回復すると見ています。マクロ政策面では、財政政策は積極的に維持され、赤字比率は4％を維持し、特別債はインフラ投資に振り向けられ、政策性金融ツールの規模は8000億元に拡大される見込みです。金融政策については、「柔軟かつ効率的な」預金準備率と金利の調整余地があり、年内に1〜2回の利下げと1回の預金準備率引き下げが予想されます。
グローバルな構図について、明明は、世界経済の再バランス段階に入る可能性を指摘しています。米国経済は構造的な問題に直面し、インフレと経済の弱さが交錯し、FRBの利下げペースは慎重になっています。資産クラスでは、株式資産は回復とインフレの上昇の背景のもと、コストパフォーマンスが高いと評価されます。国債の金利は短期的に1.8％付近で変動し、人民元はドルの弱含みの環境下で緩やかに上昇する見込みです。
中信証券のマクロ・政策の主任分析家、楊帆は、現在のマクロと政策の状況は「改革の突破と産業の躍進」という構図を呈していると述べています。外部環境では、中東の地政学的状況が長期的に再構築されており、米中の中期選挙の動きが政策の焦点に影響し、今年中に米中の首脳会談が複数回行われる見込みで、関係は安定を保つと予測されます。国内経済の需要側は穏やかに回復し、政府作業報告の目標も安定しており、再インフレの予想も明確です。財政政策は昨年とほぼ同水準で、投資の底打ちと回復が重要となります。同時に、債務化の背景のもと、地方政府のレバレッジ拡大は制限されており、政策性ツールの効果が期待されています。
改革は多方面で推進されており、債務化対策は最終段階に入り、所得分配改革は引き続き深化しています。所得格差の縮小と中所得層の拡大に注力し、内向きの競争（内卷）対策は短期的な生産能力調整と長期的な制度改革の両面を考慮しています。財政・税制改革は中央の調整能力を強化し、財政資源の配分を最適化します。産業面では、エネルギー安全保障と宇宙強国戦略に焦点を当て、現代産業体系の構築を加速させ、新興産業の発展機会を迎えています。
初日の会議には、全国政协第十四届委員の尹艳林、滴普科技創始者兼董事長、CEOの赵杰辉、清華大学人工知能研究院副院長、生数科技創始者の朱军など、多くの著名ゲストも参加し、二会政策の解説、汎用世界モデル、企業大規模モデルの市場実践と分析などについて熱い議論を交わしました。
全国政协第十四届委員の尹艳林は、「実干と革新で未来を勝ち取る」というテーマの講演で、全国二会の精神と「第十五次五カ年計画」の青写真を詳述しました。彼はまず、「十四五」期間に達成した重要な成果を体系的に振り返り、中国経済は総量で140兆元を突破し、産業のアップグレードと科技革新の活力が旺盛であり、民生保障もより強固になったと指摘しました。その上で、「第十五次五カ年計画」の全体的な配備を詳述し、質の高い発展、国内大循環の強化、共同富裕の推進、安全保障の四つの戦略を強調し、今後の重要なプロジェクト109件を展望しました。
2026年の経済運営について、尹艳林は、マクロ政策はより積極的に働き、財政と金融の協調を図り、国内市場の拡大、新たな生産力の育成、改革開放の深化、民生の改善とリスクの防止に重点を置くと分析しています。彼は、長期的に中国経済の基本的な良好な状況は変わらないとし、自信と革新を持って取り組めば、「第十五次五カ年計画」のスタート年の目標を確実に達成し、より明るい未来を掴めると締めくくっています。
滴普科技創始者兼董事長、CEOの赵杰辉は、中国企業大規模モデル市場の展望を語りました。彼は、実務の中でAIの導入において最も難しい点は、正確な業務理解と柔軟な業務実行を可能にするAI社員の必要性にあると指摘し、AIモデルには「概要知識を知る」だけでなく、「規範的な実行」が求められると述べました。
AIレベルの企業運用システム、企業大規模モデル、コアデータセットの組み合わせ製品を提供することで、製造や小売などの分野の企業が複数の業務本体と汎用スキルを実現できるよう支援しています。長期的には、AI時代の産業の知能化の基盤インフラとなり、企業の長期的なデジタル人材資源を構築し、既存の伝統的な業務情報システムの代替や発展を目指しています。
清華大学人工知能研究院の副院長、生数科技創始者の朱军教授は、「汎用世界モデル：デジタル世界と物理世界をつなぐ橋渡し」というテーマで講演し、生成式人工知能が「コンテンツ生成」から「物理世界」へと進化するための技術的な道筋を体系的に解説しました。彼は、統一モデルアーキテクチャの形成とデータパラダイムの改善により、世界モデルは重要な発展の岐路に差し掛かっており、汎用世界モデルはAGI（汎用人工知能）への核心技術となりつつあると指摘しています。
この流れを受けて、学術界と産業界は、汎用世界モデルの実現に向けた探索を加速させています。中でも、生数科技と清華大学を代表とするチームは、2025年にビデオ大規模モデルに基づく具身基盤モデルVidarや、統一アーキテクチャの汎用基盤世界モデルMotusを提案しました。既存の実験結果から、これらのモデルは多種の具身タスクにおいて成功率と汎化能力が顕著に向上しており、実物理環境での応用に向けた初期検証も行われています。
本会議は2日間にわたり、メインフォーラムのほかに4つのテーマ分科会と1つのAIサロンが開催され、会議期間中には千回を超える交流が行われ、世界の専門投資家のための効率的な対話プラットフォームを構築しています。