AI・控股株主の急増持ちは業界再編の好機と見ているのか？每经記者：閻峰峰 每经編集：呉永久雪峰科技は2025年の純利益が前年同期比24.65％減少した年次報告書を発表した後、控股株主による大規模な増持を迎えた。雪峰科技の控股株主である広東宏大は、2026年3月20日から12ヶ月間にわたり、1.5億元から3億元の範囲で同社株を増持する計画だ。3月20日、広東宏大はすでに1％の株式を増持し、増持額は0.93億元となっている。《每日経済ニュース》の記者が調査したところ、雪峰科技の2025年通年純利益は減少したものの、2025年第4四半期の純利益は顕著に増加しており、その一因としては粗利益率の回復が考えられる。また、同社が属する民爆業界も供給側の集中化が予想されている。通年純利益は減少したが、第4四半期は顕著に増加、年次報告後に控股株主が大規模増持-----------------------------雪峰科技は3月19日に公開した2025年の年次報告書で、通年の営業収入は55.64億元で前年同期比8.81％減、株主に帰属する純利益は5.04億元で24.65％減、非経常利益を除く純利益は4.84億元で25.24％減と報告した。業績低迷の原因について、同社は主に化工セクターの主要製品の市場価格が引き続き下落し、一部原材料の調達価格の変動により粗利益が減少したと説明している。しかしながら、通年の業績は圧力を受けていたものの、第四四半期の純利益は良好だった。データによると、2025年第4四半期の純利益は1.1億元で前年同期比65.31％増、非経常利益を除く純利益は9971.86万元で48.83％増だった。ただし、第4四半期の売上高は13.81億元で前年同期比10.36％減少している。この第4四半期の純利益増加の一因は、粗利益率の上昇にあると考えられる。東方財経のデータによると、2025年第4四半期の販売粗利益率は22.92％で、2024年第4四半期の16.88％から6.04ポイント上昇している。注目すべきは、同社が2025年の年次報告書を発表した直後に、控股株主が大規模に増持を行ったことで、かなり急いでいる様子がうかがえる。3月20日、雪峰科技は控股株主の広東宏大から増持計画の通知を受けた。広東宏大は、2026年3月20日から2027年3月19日までの期間に、1株あたり最大9.60元の価格で、1.5億～3億元の範囲で同社株を増持する予定だ。また、広東宏大は3月20日に集中取引を通じて雪峰科技の1071.69万株を増持し、総株数の1％にあたる。増持額は9333.64万元となる。増持後、広東宏大の保有株数は2.36億株に増加し、持株比率は21％から22％に上昇した。会社の公告によると、今回の増持は、同社の将来の持続的かつ安定的な発展に対する信頼と長期投資価値の認識に基づくものだ。2024年12月にさかのぼると、雪峰科技の元控股株主である新疆農牧業投資（グループ）有限責任公司と広東宏大は、株式譲渡契約を締結し、21％の株式を広東宏大に譲渡した。2025年2月に株式譲渡が完了し、広東宏大は正式に雪峰科技の主導権を握った。実質的な支配者は新疆国資委から広東省環境保護グループ有限公司に変更された。広東宏大は、支配権の変更日から3年以内に爆薬生産能力を少なくとも15万トンに移行し、3～5年以内にすべての民爆資産を注入することを約束している。業界には供給側の集中化予想が存在-----------公開資料によると、雪峰科技は「民爆＋エネルギー化学」二本柱の深耕企業であり、新疆唯一の硝酸アンモニウム生産企業だ。天然ガス→合成アンモニア→硝酸アンモニウム→民爆製品→爆破サービスの循環産業チェーンを基盤とし、民爆事業とエネルギー化学事業の深い連携と相乗効果を実現している。コア事業は、民間爆発物品の全産業チェーン運営、化学工業製品の研究・生産および付帯サービスに集中しており、事業は新疆に根ざし、周辺地域へと拡大している。2025年、化工製品の営業収入は38.5％、爆破サービスの収入は36.3％、民爆製品の収入は8.4％を占めている。東方財経のデータによると、同社の主な利益の半以上は爆破サービスと民爆製品から得られている。公開資料によると、民爆業界は国家の厳格な規制対象であり、厳しい参入メカニズムと全工程の安全管理が業界の主要な障壁を構成している。2025年の年次報告書によると、供給側と需要側の両面で最適化の予想が存在する。供給側については、2025年2月に国家工信部が「民用爆発物品産業の転換・アップグレード促進に関する実施意見」を発表し、2027年末までに産業の集中度をさらに高め、3～5の大手民爆企業（グループ）が形成され、製品構造と生産能力の配置が最適化されるとした。製品の品質保証能力と供給能力も大幅に向上する見込みだ。この背景の下、業界の競争は段階的に秩序ある発展へと移行している。また、供給側の変化は企業の運営にも反映されている。雪峰科技の年次報告書によると、2025年に南部永生の51％株式と盛世普天の51％株式を買収し、それぞれに2.6万トンと4.5万トンの工業用爆薬の生産能力を新たに追加し、総生産能力は11.95万トンから19.05万トンに増加した。需要側については、2025年の国内民爆製品の総需要は安定して推移し、工業用爆薬の生産・販売量はそれぞれ436.46万トンと436.26万トンで、前年同期比で3.08％と3.11％の減少となった。一方、工業雷管の生産・販売量はそれぞれ6.88億発と6.84億発で、前年同期比で2.38％と4.06％の増加だった。短期的には、石炭生産量の増加が民爆需要を支えると考えられるが、長期的には中国の非石炭鉱山の採掘が徐々に回復し、業界の景気が向上することで民爆需要も着実に増加すると見られる。国金証券は、中国の資源環境が貧油富煤であることから、石炭化学の経済性は油価と高度に連動しており、近年の油価の変動は大きい。石炭化学の戦略的重要性は経済性を上回る可能性があり、関連プロジェクトの承認が加速する見込みだ。一方、民爆業界は石炭化学に比べて「売り手」の性質を持ち、「煤化工→炭鉱→民爆」の伝導ロジックに従っている。では、2025年第4四半期の純利益が前年同期比で大きく増加した理由は何か？業界競争の変化を背景に、今後の粗利益率の上昇や製品の値上げ予想はあるのか？これについて、每日経済ニュースの記者が会社に電話をかけ、取材メールを送ったが、何度も連絡がつかず、記事執筆時点では返信を受け取っていない。
雪峰科技は2025年の純利益が減少する一方、第四四半期に大きく増加し、年次報告書の発表後に大口株主が大量に買い増しを行った
AI・控股株主の急増持ちは業界再編の好機と見ているのか？
每经記者：閻峰峰 每经編集：呉永久
雪峰科技は2025年の純利益が前年同期比24.65％減少した年次報告書を発表した後、控股株主による大規模な増持を迎えた。雪峰科技の控股株主である広東宏大は、2026年3月20日から12ヶ月間にわたり、1.5億元から3億元の範囲で同社株を増持する計画だ。3月20日、広東宏大はすでに1％の株式を増持し、増持額は0.93億元となっている。
《每日経済ニュース》の記者が調査したところ、雪峰科技の2025年通年純利益は減少したものの、2025年第4四半期の純利益は顕著に増加しており、その一因としては粗利益率の回復が考えられる。また、同社が属する民爆業界も供給側の集中化が予想されている。
通年純利益は減少したが、第4四半期は顕著に増加、年次報告後に控股株主が大規模増持
雪峰科技は3月19日に公開した2025年の年次報告書で、通年の営業収入は55.64億元で前年同期比8.81％減、株主に帰属する純利益は5.04億元で24.65％減、非経常利益を除く純利益は4.84億元で25.24％減と報告した。
業績低迷の原因について、同社は主に化工セクターの主要製品の市場価格が引き続き下落し、一部原材料の調達価格の変動により粗利益が減少したと説明している。
しかしながら、通年の業績は圧力を受けていたものの、第四四半期の純利益は良好だった。データによると、2025年第4四半期の純利益は1.1億元で前年同期比65.31％増、非経常利益を除く純利益は9971.86万元で48.83％増だった。ただし、第4四半期の売上高は13.81億元で前年同期比10.36％減少している。
この第4四半期の純利益増加の一因は、粗利益率の上昇にあると考えられる。東方財経のデータによると、2025年第4四半期の販売粗利益率は22.92％で、2024年第4四半期の16.88％から6.04ポイント上昇している。
注目すべきは、同社が2025年の年次報告書を発表した直後に、控股株主が大規模に増持を行ったことで、かなり急いでいる様子がうかがえる。
3月20日、雪峰科技は控股株主の広東宏大から増持計画の通知を受けた。広東宏大は、2026年3月20日から2027年3月19日までの期間に、1株あたり最大9.60元の価格で、1.5億～3億元の範囲で同社株を増持する予定だ。
また、広東宏大は3月20日に集中取引を通じて雪峰科技の1071.69万株を増持し、総株数の1％にあたる。増持額は9333.64万元となる。増持後、広東宏大の保有株数は2.36億株に増加し、持株比率は21％から22％に上昇した。会社の公告によると、今回の増持は、同社の将来の持続的かつ安定的な発展に対する信頼と長期投資価値の認識に基づくものだ。
2024年12月にさかのぼると、雪峰科技の元控股株主である新疆農牧業投資（グループ）有限責任公司と広東宏大は、株式譲渡契約を締結し、21％の株式を広東宏大に譲渡した。2025年2月に株式譲渡が完了し、広東宏大は正式に雪峰科技の主導権を握った。実質的な支配者は新疆国資委から広東省環境保護グループ有限公司に変更された。広東宏大は、支配権の変更日から3年以内に爆薬生産能力を少なくとも15万トンに移行し、3～5年以内にすべての民爆資産を注入することを約束している。
業界には供給側の集中化予想が存在
公開資料によると、雪峰科技は「民爆＋エネルギー化学」二本柱の深耕企業であり、新疆唯一の硝酸アンモニウム生産企業だ。天然ガス→合成アンモニア→硝酸アンモニウム→民爆製品→爆破サービスの循環産業チェーンを基盤とし、民爆事業とエネルギー化学事業の深い連携と相乗効果を実現している。コア事業は、民間爆発物品の全産業チェーン運営、化学工業製品の研究・生産および付帯サービスに集中しており、事業は新疆に根ざし、周辺地域へと拡大している。
2025年、化工製品の営業収入は38.5％、爆破サービスの収入は36.3％、民爆製品の収入は8.4％を占めている。東方財経のデータによると、同社の主な利益の半以上は爆破サービスと民爆製品から得られている。
公開資料によると、民爆業界は国家の厳格な規制対象であり、厳しい参入メカニズムと全工程の安全管理が業界の主要な障壁を構成している。2025年の年次報告書によると、供給側と需要側の両面で最適化の予想が存在する。
供給側については、2025年2月に国家工信部が「民用爆発物品産業の転換・アップグレード促進に関する実施意見」を発表し、2027年末までに産業の集中度をさらに高め、3～5の大手民爆企業（グループ）が形成され、製品構造と生産能力の配置が最適化されるとした。製品の品質保証能力と供給能力も大幅に向上する見込みだ。この背景の下、業界の競争は段階的に秩序ある発展へと移行している。
また、供給側の変化は企業の運営にも反映されている。雪峰科技の年次報告書によると、2025年に南部永生の51％株式と盛世普天の51％株式を買収し、それぞれに2.6万トンと4.5万トンの工業用爆薬の生産能力を新たに追加し、総生産能力は11.95万トンから19.05万トンに増加した。
需要側については、2025年の国内民爆製品の総需要は安定して推移し、工業用爆薬の生産・販売量はそれぞれ436.46万トンと436.26万トンで、前年同期比で3.08％と3.11％の減少となった。一方、工業雷管の生産・販売量はそれぞれ6.88億発と6.84億発で、前年同期比で2.38％と4.06％の増加だった。短期的には、石炭生産量の増加が民爆需要を支えると考えられるが、長期的には中国の非石炭鉱山の採掘が徐々に回復し、業界の景気が向上することで民爆需要も着実に増加すると見られる。
国金証券は、中国の資源環境が貧油富煤であることから、石炭化学の経済性は油価と高度に連動しており、近年の油価の変動は大きい。石炭化学の戦略的重要性は経済性を上回る可能性があり、関連プロジェクトの承認が加速する見込みだ。一方、民爆業界は石炭化学に比べて「売り手」の性質を持ち、「煤化工→炭鉱→民爆」の伝導ロジックに従っている。
では、2025年第4四半期の純利益が前年同期比で大きく増加した理由は何か？業界競争の変化を背景に、今後の粗利益率の上昇や製品の値上げ予想はあるのか？これについて、每日経済ニュースの記者が会社に電話をかけ、取材メールを送ったが、何度も連絡がつかず、記事執筆時点では返信を受け取っていない。