AIに問う·地政学リスクはどのようにしてA株の大幅下落を引き起こすのか？
3月23日、市場は終日震荡調整を続け、主要3指数は低開低走で、取引中はすべて4％超の下落を記録。上海総合指数は終盤にやっと3800ポイントの節目を守った。終値では、上海指数は3.63％下落、深セン指数は3.76％下落、創業板指数は3.49％下落。
セクター別では、グリーン電力概念が逆行高、宇宙太陽光発電概念が震荡上昇、石炭セクターは活発な動きを見せた。一方、下落したのは貴金属概念が最も大きく、観光セクターは継続的に調整された。
全市場で5100銘柄以上が下落し、そのうち133銘柄はストップ安となった。上海・深セン市場の取引高は2.43兆元で、前日の1,447億元増加した。
先週のA株市場はいわゆる「二氷」「三氷」を経験したが、今日は「予想外」の**「四氷」**が出現した。
次の指標を見てみよう：
主要株価指数はすべてギャップダウンで始まり、そのまま低迷。**上海指数は「百点長陰線」、最低は3794.68ポイントに落ち込み、昨年末の「17連陽」の起点（3818ポイント）を割り込み、2つの整数の節目も危うく破った。
全市場で5100社以上が下落し、連続3日間の全面安となった。全A株の平均株価は5.09％下落し、最近の最大一日の下落幅を記録した。
午後にはストップ安銘柄数が震荡しながら増加し、終盤には133社に達した。
また、同花順の選股データによると、「今日の終値は昨年4月7日の高値を下回った銘柄」が約1200銘柄にのぼる。
これは、我々が前回の記事で言及した**「最も恐怖の瞬間」**がまた一日続いたことを意味し、2025年初頭の連続下落と追いついた状態だ。
市場の「加速的な底値追い」の原因については、アジア太平洋株式市場の全面安の現状から、トランプ氏の「48時間最後通牒」が間もなく期限を迎えることが、ある意味で資本市場の「ダモス・クレスの剣」となっているとの見方もある。
対応策については、一方で、**現金保持者の底値買いの「値幅期待」**がさらに高まっている—たとえ数日前に底値買いした資金がすでに損失を抱えている可能性もあるが、左側の取引（先行きの買い）はこうしたものだ。真に正確に最低点を捉えるのは少数で、多くの人は「時間の友達」にならざるを得ない。
また、保有者の直面するプレッシャーと試練は間違いなく大きい。中には苦痛と恐怖の中で株式市場から完全に離脱する投資者もいるだろう。だが、最終的に「乗り越えた」なら、それも一つの経験だ。
一方、全体として市場は依然として弱気の下落傾向を示しており、短期リスクが十分に解放されて下げ止まりの兆しが見えるまで待つのがより安全だ。
申万宏源の戦略チームは指摘する。米イランの緊張停滞、リスク志向の継続的な圧迫により、「第一段階の上昇を支える資金」が短期的に縮小している（業界ETFの規模縮小、年金の売却回避、固定収入＋の売却と償還）。これにより、今は最大の圧力段階にある可能性が高い。
中期的な見通しについては、「短期の急落、中期の緩やかな下落、大きな上昇局面はすでに終わった」という判断に明確に反対している。短期的には、市場は「過剰売り→安定政策の発動→反発」の過程をたどる可能性が高い。中期的には、A株市場は「二段階の上昇相場」の中間の震荡調整段階にある。
「今後も区間内の震荡が続き、リードするセクターは絶えずローテーションする可能性がある。短期的な蓄積や景気回復に基づく光通信やエネルギー貯蔵などの新たなテーマが出現すれば、震荡区間の上限に挑戦するだろう。一方、反発後に主線セクターの動きが阻害されれば、市場は震荡区間の下限に向かう可能性もある。」
国泰海通証券は、最近の地政学的な不安定さにより多くの投資家が懸念を抱いているとしつつも、次のように述べている。地政学的リスクは短期的にはA株に影響を与えるが、深遠ではない。中国市場・資産のロジックには優位性と差別化があり、世界的な下落幅を見ると、A株は常に下落幅が比較的小さい市場の一つだ。A株の長期的な動向を決めるのは、常にその内在的なコアロジックだ。
「まず、現在のグローバルな範囲で、中国は比較的安定した地政学的状況、高いエネルギー自給率、完備された工業体系、安定した経済・社会・資本市場を持ち、こうした安定性は世界的に稀少であり、A株の動きも単一の地政学リスクに左右されにくい。」
次に、成長ロジックは世界的なスタグフレーションリスクを打破する突破口となる。2025年は中国の上場テクノロジー企業の資本支出が黒字化する最初の年となり、中米の計算能力格差が広大な市場空間をもたらし、テクノロジー資本支出は引き続き加速する見込みだ。また、中央は8000億元の新型政策金融ツールを展開し、投資と内需を安定させる計画であり、多くの社会資本を動かすことでA株市場の成長エンジンを多様化させる。
要するに、「信頼は金よりも貴重」と常に言われるが、**この金も一時的に避難機能を失い、連続的に弱含む今、**多くの銘柄が静かに臨界点付近に調整されつつある。
いつ変動の節目が訪れるのか、共に見届けよう。
投資にはリスクが伴う。自己判断が重要だ。
本稿は参考資料であり、売買の根拠を示すものではなく、投資は自己責任で行ってください。
表紙画像出典：行情ソフトのスクリーンショット
毎経記者 赵云 毎経編集 肖芮冬
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上海総合指数が3800ポイントを危うく維持、真のパニック売りが現れたのか？
AIに問う·地政学リスクはどのようにしてA株の大幅下落を引き起こすのか？
3月23日、市場は終日震荡調整を続け、主要3指数は低開低走で、取引中はすべて4％超の下落を記録。上海総合指数は終盤にやっと3800ポイントの節目を守った。終値では、上海指数は3.63％下落、深セン指数は3.76％下落、創業板指数は3.49％下落。
セクター別では、グリーン電力概念が逆行高、宇宙太陽光発電概念が震荡上昇、石炭セクターは活発な動きを見せた。一方、下落したのは貴金属概念が最も大きく、観光セクターは継続的に調整された。
全市場で5100銘柄以上が下落し、そのうち133銘柄はストップ安となった。上海・深セン市場の取引高は2.43兆元で、前日の1,447億元増加した。
先週のA株市場はいわゆる「二氷」「三氷」を経験したが、今日は「予想外」の**「四氷」**が出現した。
次の指標を見てみよう：
主要株価指数はすべてギャップダウンで始まり、そのまま低迷。**上海指数は「百点長陰線」、最低は3794.68ポイントに落ち込み、昨年末の「17連陽」の起点（3818ポイント）を割り込み、2つの整数の節目も危うく破った。
全市場で5100社以上が下落し、連続3日間の全面安となった。全A株の平均株価は5.09％下落し、最近の最大一日の下落幅を記録した。
午後にはストップ安銘柄数が震荡しながら増加し、終盤には133社に達した。
また、同花順の選股データによると、「今日の終値は昨年4月7日の高値を下回った銘柄」が約1200銘柄にのぼる。
これは、我々が前回の記事で言及した**「最も恐怖の瞬間」**がまた一日続いたことを意味し、2025年初頭の連続下落と追いついた状態だ。
市場の「加速的な底値追い」の原因については、アジア太平洋株式市場の全面安の現状から、トランプ氏の「48時間最後通牒」が間もなく期限を迎えることが、ある意味で資本市場の「ダモス・クレスの剣」となっているとの見方もある。
対応策については、一方で、**現金保持者の底値買いの「値幅期待」**がさらに高まっている—たとえ数日前に底値買いした資金がすでに損失を抱えている可能性もあるが、左側の取引（先行きの買い）はこうしたものだ。真に正確に最低点を捉えるのは少数で、多くの人は「時間の友達」にならざるを得ない。
また、保有者の直面するプレッシャーと試練は間違いなく大きい。中には苦痛と恐怖の中で株式市場から完全に離脱する投資者もいるだろう。だが、最終的に「乗り越えた」なら、それも一つの経験だ。
一方、全体として市場は依然として弱気の下落傾向を示しており、短期リスクが十分に解放されて下げ止まりの兆しが見えるまで待つのがより安全だ。
申万宏源の戦略チームは指摘する。米イランの緊張停滞、リスク志向の継続的な圧迫により、「第一段階の上昇を支える資金」が短期的に縮小している（業界ETFの規模縮小、年金の売却回避、固定収入＋の売却と償還）。これにより、今は最大の圧力段階にある可能性が高い。
中期的な見通しについては、「短期の急落、中期の緩やかな下落、大きな上昇局面はすでに終わった」という判断に明確に反対している。短期的には、市場は「過剰売り→安定政策の発動→反発」の過程をたどる可能性が高い。中期的には、A株市場は「二段階の上昇相場」の中間の震荡調整段階にある。
「今後も区間内の震荡が続き、リードするセクターは絶えずローテーションする可能性がある。短期的な蓄積や景気回復に基づく光通信やエネルギー貯蔵などの新たなテーマが出現すれば、震荡区間の上限に挑戦するだろう。一方、反発後に主線セクターの動きが阻害されれば、市場は震荡区間の下限に向かう可能性もある。」
国泰海通証券は、最近の地政学的な不安定さにより多くの投資家が懸念を抱いているとしつつも、次のように述べている。地政学的リスクは短期的にはA株に影響を与えるが、深遠ではない。中国市場・資産のロジックには優位性と差別化があり、世界的な下落幅を見ると、A株は常に下落幅が比較的小さい市場の一つだ。A株の長期的な動向を決めるのは、常にその内在的なコアロジックだ。
「まず、現在のグローバルな範囲で、中国は比較的安定した地政学的状況、高いエネルギー自給率、完備された工業体系、安定した経済・社会・資本市場を持ち、こうした安定性は世界的に稀少であり、A株の動きも単一の地政学リスクに左右されにくい。」
次に、成長ロジックは世界的なスタグフレーションリスクを打破する突破口となる。2025年は中国の上場テクノロジー企業の資本支出が黒字化する最初の年となり、中米の計算能力格差が広大な市場空間をもたらし、テクノロジー資本支出は引き続き加速する見込みだ。また、中央は8000億元の新型政策金融ツールを展開し、投資と内需を安定させる計画であり、多くの社会資本を動かすことでA株市場の成長エンジンを多様化させる。
要するに、「信頼は金よりも貴重」と常に言われるが、**この金も一時的に避難機能を失い、連続的に弱含む今、**多くの銘柄が静かに臨界点付近に調整されつつある。
いつ変動の節目が訪れるのか、共に見届けよう。
投資にはリスクが伴う。自己判断が重要だ。
本稿は参考資料であり、売買の根拠を示すものではなく、投資は自己責任で行ってください。
表紙画像出典：行情ソフトのスクリーンショット
毎経記者 赵云 毎経編集 肖芮冬