上海指数が3800ポイントをかろうじて守っている中、沪深300ETFが集団で出来高を増やしている！何のシグナルか？

AI・汇金はなぜ上海・深セン300ETFの増持を行ったのか、その背後にある戦略的考慮は何か？

紛争、原油価格、インフレの交錯の中で、世界の株式資産は「ブラックマンデー」に直面している。もともと堅調だったA株も「大きな揺れ」モードに入り、わずか二営業日で、次々と4000点、3900点、3800点の重要な節目を下回った。3月23日の取引終了時には、「神秘的」な資金の支援を受けて、なんとか3800点を上回って引けた。

具体的には、午後2時頃、上海指数は抵抗なく下落し、3800点に迫る中、規模の大きい広範な上海・深セン300ETFの取引量が増加した。中でも、規模と流動性の高い華夏（510330.SH）の上海・深セン300ETFも含まれる。このETFの2025年第4四半期報告によると、機関投資家1と2がこのETFの保有比率を88.62%に達している。

報告書中の機関1と2の具体的な名称は明らかにされていないが、2024年第4四半期の報告と照らし合わせると、華夏（510330）の第一・第二保有者は中央汇金投资有限责任公司と中央汇金资产管理有限责任公司であることが判明している。

汇金は市場の「恐慌」時に何度も声を上げて株式市場の安定を図ってきた。例えば2015年7月、2023年10月、2024年2月、2025年4月には、「ETFの増持」を発表している。市場の動向を見ると、これらの措置は確かに「底支え」や「信頼回復」に役立った。

上海・深セン300ETFのような大盤の広範な指数は、市場の恐慌的な下落時に、なぜ汇金などの大口資金に好まれるのか？規模と流動性の「大容量」だけでなく、他にも「現実的」な考慮点がある。

1、業種のカバー範囲が「広く」、スタイルも比較的均衡

大口資金が市場に参入する最優先の目的は信頼感の構築だ。十分に「広い」指数を選ぶことで、多くの業種をカバーし、スタイルもバランス良く、さらに重みのあるリーディング銘柄も含めることで、市場全体の投資意欲を喚起できる。

2、弱気相場ではリスクが相対的にコントロールしやすい

大口資金はリスクの後退に対する耐性が低く、取引量に対する要求も高い。広範な指数は資金容量が大きいだけでなく、長期的に見て最大の下落幅やボラティリティも、業種テーマ型の狭い指数より小さくなる傾向がある。

3、大盤の広範な指数はマクロ環境に敏感

上海・深セン300は金融、消費、テクノロジーなどの業種をバランス良くカバーし、財政政策や金融政策などのマクロ要因に対して敏感に反応する。経済の大きなサイクルに沿って上昇し、企業の利益成長に伴うベータリターンを享受できる。一部の内需関連銘柄は、誤って売られた後でも、評価や価値が高く、一定の修復期待がある。

一般の個人投資家にとっては、指数が震蕩し、主な投資テーマが不明確な局面でも、上海・深セン300のような大盤の価値スタイル指数を活用すれば、攻守両面でバランスを取りながら、市場の動向を捉え、リスクを平滑化できる。

每日経済新聞