なぜ、同じく貪欲と恐怖の指標であるグリード・アンド・フィア・インデックスに差異が生じるのか？

多くの人が疑問に思ったことがあるでしょう。同じ「貪欲と恐怖」の指標なのに、なぜBinance、CoinMarketCap、Coinglassの数値は異なるのか？

今日、Coinglassの貪欲恐怖指数は9に下がり、極度の恐怖を示しています。一方、Binanceの貪欲恐怖指数はまだ25で、恐怖を示していますが、極度の恐怖には達していません。

同じ呼び名の指標なのに、なぜ数値が違うのか？

その理由は、それぞれの底層の計算方法が異なるためです。

公開資料によると、

Coinglassの恐怖と貪欲の指標計算ルールは以下の通りです。

現在、この指数はビットコイン（Bitcoin）のみを対象としており、毎日更新され、六つの主要な側面をカバーしています。

1. ボラティリティ（25%）：ビットコインの現在のボラティリティと最大ドローダウンを、過去30日と90日の平均値と比較します。ボラティリティが異常に上昇する場合、市場が恐怖状態に入っていることを示します。

2. 市場の勢いと取引量（25%）：現在の取引量と市場の勢いの過去の平均値を比較します。市場が上昇し、買い圧力が持続的に拡大している場合、過度な貪欲を示すことがあります。

3. ソーシャルメディア（15%）：Twitter上のビットコイン関連の話題やインタラクションデータを分析します。アクティビティが異常に高い場合、一般の関心が高まり、市場の感情が貪欲に傾いていることを示します。（Redditのデータ分析はまだ開発中です。）

4. 市場の支配率（10%）：特定の通貨が市場全体に占める時価総額の割合を反映します。ビットコインの支配率が上昇すると、投資家が保守的になり、恐怖を示します。逆に下降すれば、投資家がリスクを取る意欲が高まり、貪欲を示します。

5. 検索トレンド（10%）：Google Trendsを通じてビットコインに関連する検索キーワードを追跡します。例えば、「bitcoin price manipulation（ビットコイン価格操作）」の検索量が急増すると、市場のパニック感が高まっていることを示します。

さらに15%はアンケート調査によるものですが、この形式は現在停止しています。

一方、BinanceとCoinMarketCapの計算ルールは公開されていませんが、推測は以下の通りです。

• ボラティリティ（25%）：BTCとETHのインプライド・ボラティリティ（BVIV/EVIV）、歴史的なボラティリティではありません。

• 市場の勢い（20%）：全市場の取引量と資金の流れ。

• デリバティブ（20%）：オプションのコール・プット比率、永続契約の資金費率、未決済量。

• ステーブルコイン／支配率（15%）：ビットコインの支配率とステーブルコインの供給量の変化。

• ソーシャル／検索（10%）：全通貨のソーシャル熱度と検索トレンド。

• オンチェーンデータ（10%）：取引所の残高、ステーブルコインの時価総額比率。

恐怖と貪欲の指標は2018年に導入されました。当時の計算方式は、当時観測可能なすべての側面を用いて指標を作成していました。底層モデルはビットコインのみで、資産のカバー範囲はビットコインを中心としたもので、データソースは価格・取引量・ソーシャル・検索などで、更新頻度も比較的低く、基本的に毎日更新されていました。

一方、BinanceとCoinMarketCapの計算ルールは、より多くの底層モデル、多通貨、デリバティブ、機関向けの要素を追加し、カバーする資産もBTC、ETH、主要通貨、デリバティブに拡大しています。データソースも全市場、オプション・永続契約、オンチェーンの情報を取り入れ、更新頻度も1時間単位に向上しています。そのため、従来の方式と比べて明らかに差が出ており、Coinglassよりも5〜15ポイント高くなることが一般的です。

まとめると、両者に問題はなく、Coinglassはより堅実で保守的、伝統的な方式です。

一方、BinanceとCoinMarketCapはより積極的で包括的、時代に即したアプローチを取っています。両者は相補的であり、より効率的に機能する可能性もあります。