原油だけでなく、米イラン戦争のリスクは深刻に過小評価されているのか？戦略家が三つの「圧力シグナル」を挙げる

AIと物流圧力はどのようにして米伊戦争に隠された経済リスクを引き起こすのか？

財聯社3月20日（編集 黄君芝） あるシニア戦略家は、投資家の米伊戦争による市場の変動に対する見方が完全に誤っていると警告した。

Amovaは世界最大級の資産運用会社の一つで、資産規模は約2600億ドルに上る。同社のグローバル戦略責任者 Naomi Finkは、顧客向けレポートで次のように述べている。投資家は今回の価格変動（ホルムズ海峡の閉鎖による原油価格の高騰）を単なる石油危機と見なしているようだ。

しかし、彼女は、表面上の油価変動の背後に、より深刻な経済的衝撃を示す兆候が浮上していると指摘する。

「現在直面している最も厳しい圧力は、原油価格そのものではなく、物流と輸送市場から来ている」と彼女は書いている。

Finkは特に、市場が見落としている3つの圧力シグナルを強調している。これらは世界のサプライチェーンを深刻に乱す可能性がある。

まず、ホルムズ海峡を通過する船舶の保険を取り消すことだ。米海軍が海峡を開放できたとしても、保険会社は依然としてその海峡を通る船舶に対して保険を提供したくない可能性がある。

次に、輸送コストの急騰だ。これにより需要が抑制される。Finkは、「液化天然ガスの運賃は、紛争前の約2.3万ドル/日から、現在は2.2万ドルを超える日も出ている。これは輸送業者と最終消費者が負担する実質的なコストで、以前の約1000%に相当する」と述べている。

3つ目は、海峡を通過する船舶の数が1日130〜240隻から約5隻に減少していることだ。これにより、実質的にあらゆる商品（石油だけでなく）供給が断たれる可能性がある。これらの商品はこの重要な水路を通じて世界市場に入っている。

Finkは、「これらすべての要素を考慮すると、油価が下落しても、世界経済の見通しにはほとんど影響しない可能性がある」と述べている。

彼女は、「石油の供給は確保されているかもしれないが、輸送や保険が確保できなければ、世界的な供給は滞る」と指摘し、「この衝撃は単なる生産量の不足ではなく、物流主導のエネルギーショックにますます似てきている」と述べている。

Finkは、これらの要素が経済成長にどれほどの影響を与えるか予測するのは難しいとし、これらの要素がインフレデータに長期的に影響し、消費を抑制し、数四半期にわたり金融環境を引き締め、最終的にはGDPデータに反映される可能性があると述べている。

彼女は、「この意味で、この戦争は『重要な局面』にある。航行遅延が長引けば長引くほど、経済成長への阻害も大きくなる」と指摘した。

米国銀行（Bank of America）やシタデル・セキュリティーズ（Citadel Securities）など、他のウォール街の機関も、米伊戦争の継続に伴い、インフレ懸念ではなく経済成長の懸念がリスクとして高まっていると警告し始めている。

「市場は早急に国際船舶のホルムズ海峡通航の安全確保を見極める必要がある。さもなくば、金融状況はインフレから成長リスクへと焦点を移さざるを得なくなる」と、シタデル・セキュリティーズの戦略家 Frank Flightは最新レポートで述べている。

（財聯社 黄君芝）