シャドー取引の終わり？ロシアの暗号資産市場の新しいルールは何か - ForkLog：暗号通貨、AI、シンギュラリティ、未来

# シャドウ取引所の終焉？ロシアの暗号市場における新しい規則は何か

ロシア連邦国家杜馬（議会）への提出準備が進められている包括的な法律案「デジタル通貨とデジタル権利に関する法律」があります。これには、暗号市場参加者のライセンス制度、非資格投資家のための制限導入、そして匿名性解除の手続きなどが規定されています。

ForkLogは弁護士や市場参加者とともに、今後の規制の論点について議論しました。本稿では、ビットコインウォレットの鍵をデジタル預託機関と共有する必要性や、国内のすべての暗号取引を国家がどのように監視する計画かについて解説します。

法律案の内容

この文書の全文はまだ最終的な省庁間調整段階にあり、公開されていません。

現在の議論は省庁の声明やメディアのリークに基づいています。また、2025年12月に示された中央銀行のコンセプトに基づいていることも判明しています。そこでは、暗号通貨のリスクの高さと資金の完全喪失の危険性が再度強調されています。

この法律案は、デジタル通貨を通貨資産として認めることを提案しています。これらは購入・販売は可能ですが、ロシア国内での決済には使用できません。

投資家の区分と制限

さまざまな投資家カテゴリーにはリスク理解テストの受験義務が課されますが、取引への参加は条件付きとなります。

非資格投資家は、年間最大30万ルーブルまでの流動性の高い暗号通貨を、1つの仲介業者を通じて購入可能です。この制限は目安として設定されており、議論中です。

「資格者」には、匿名通貨を除くすべての暗号通貨の購入が無制限で許可されます。

ライセンスとインフラ

国内での暗号通貨取引は、ロシア法人の資格を持つライセンス取得済みの参加者のみが行えます。対象は暗号取引所、ブローカー、信託管理者です。

また、中央銀行の登録リストに登録された交換所や専門的なデジタル預託機関に対しても特定の要件が設けられる予定です。これらの機関は、暗号資産の権利管理やウォレット登録を担当します。

預託機関には、コインの自由な処分に制限が設けられています。例えば、他のユーザーに貸し出すことはできません。トークン発行者による資金の凍結や、ロシアの法律に準拠しないブロックチェーンの誤動作時の責任免除も規定されています。

交換業者には、取引規模に応じたルールが適用されます。月間取引高が350万ルーブル以上の場合、直接ユーザーと取引可能です。これ未満の場合は、合法的な仲介者（取引所やブローカー）を通じてのみ取引を行う義務があります。外貿契約は対象外です。

この法律案は、暗号交換所に対し、詐欺的取引による損害を補償させることを義務付けており、従来の金融機関と同等の責任を負わせるものです。

デジタル資産（ЦФА）やその他のロシアのデジタル権利の取引は、公開ブロックチェーン上で許可される見込みです。これまでは閉鎖的な銀行システム内のみで利用可能でした。

匿名解除と監視

すべての合法プラットフォームにはKYC/AML手続きの導入が義務付けられます。これにより、規制当局はリアルタイムで取引の追跡や疑わしいアドレスとの関連性の特定が可能となります。ただし、「透明なブロックチェーン」などの単一のコンプライアンスサービスの導入は法律で定められていません。

ユーザー情報や取引情報は、公式の要請やリスクフィルターの作動時に自動的に税務当局や法執行機関に提供される必要があります。

MoneroやZcashなどの匿名暗号通貨の流通は禁止されます。

中央銀行のコンセプトには、居住者が海外の口座を通じて暗号通貨を購入できると記載されていました。資産はロシアの仲介者を経由して海外に送金可能ですが、その際は税務当局への通知義務があります。ただし、これらの規定は現行の法律案には含まれていません。

現行規制に何が変わるのか？

現行のロシアの暗号通貨規制では、暗号通貨は資産と認識されていますが、新法の成立により、外為取引のための通貨資産としての定義も追加される見込みです。

ロシア人は引き続き暗号通貨の所有とマイニングが可能です。ビジネスや個人事業主は、国際取引のための実験的・法的枠組みを利用できます。

新法に規定された合法的な流通と取引の仕組みは、完全な市場を形成しますが、国内のP2P取引インフラは事実上制御され、ブロックされる可能性があります。

ロシアのライセンスを持たないプラットフォームの活動は違法とみなされます。一般ユーザーにとっては、P2Pサービスを通じてフィアット通貨を合法的に引き出すことは困難となり、口座凍結のリスクも伴います。

最も議論の多い点の一つは、アドレス・ID以外の資産はロシアの裁判所の保護対象外となることです。

ただし、2026年1月20日の憲法裁判所の決定によれば、暗号通貨は保管場所に関わらず資産とみなされ、申告義務がなくても裁判による保護の対象となります。

実務上は、「グレー」資産の保護は非常に難しく、所有者はアドレスの所有事実だけでなく、その資金の合法性も証明しなければなりません。所得申告は、その過程を簡素化し、銀行側の疑念を払拭する重要な手段です。

弁護士のコメント

GMT Legalの創設者アンドレイ・トゥガリンはForkLogのコメントで、「未申告のデジタル通貨を裁判の対象とできないとする規定はすでに違憲と認められており、最終版には残らない」と述べています。

「この規定は新法案にコピペで移行したものであり、作成者がこの部分に注意を払っていなかっただけです。カストディアド・ウォレットやノンカストディアド・ウォレットに関する法的保護の剥奪については、新法案には一切触れられていません」と説明しています。

操作の複雑化

弁護士によると、最も議論を呼ぶのは、暗号ウォレットの管理を預託機関が行うモデルです。これは半カストディアルの保存方式で、ウォレットの鍵の半分は預託機関に、残りは所有者にあります。取引には両方の署名が必要となります。

「このアプローチは市場の従来の仕組みを破壊し、自己の暗号資産の自由な処分を大きく難しくします。この仕組みの不便さゆえに、現在最も激しい議論が行われています」と専門家は述べています。

制限超過

非資格投資家の制限超過に対する罰則は規定されていません。トゥガリンによると、取引の監視はライセンスを持つロシアの仲介者のみが義務付けられており、プラットフォーム側が管理します。したがって、「非資格者」が年間30万ルーブルを超える暗号通貨を購入することは技術的に不可能です。

「購入者本人は超過に対して責任を負わず、新たな罰則や行政罰は予定されていません。超過取引は仲介者側で自動的にブロックされます。唯一、投資者に問題が生じるのは、違法にライセンスされたプラットフォームに超過取引をさせるよう仕向けた場合です」と弁護士は付け加えています。

税金

この法律案は、海外の法域での取引に対して厳格な税制を課していません。ただし、国内のライセンスを持つ仲介者は、税務当局との自動データ交換機能を必ず備えます。

「報告義務の送信は、計画的または公式の要請によりシームレスに行われ、ユーザーが各取引を自ら申告する必要はなくなります」と弁護士は説明しています。

また、ロシア人の税務義務は、フィアット通貨への換金なしでも生じる可能性があります。たとえば、国内取引所内での暗号通貨間の利益取引だけでも課税対象となるケースです。

トゥガリンによると、現在のマイニング業者は、採掘時点で収入を記録し、コストを差し引いた純利益に対して税金を支払います。後に価値が上昇した資産を売却した場合は、為替差益に対して追加の税金も課されます。

「この規制は、通常の投資家にも適用される可能性があります。デジタル資産を頻繁に取引し、年末にポートフォリオの純利益が初期投資を上回る場合、その差額は税務申告に反映される必要があります。市場の全面的な規制が始まれば、この種の税務管理は最も現実的なシナリオとなるでしょう」と述べています。

流動性

ロシアの暗号取引所は、自力で流動性を確保しなければなりません。トゥガリンは、ライセンスを持つ交換所をマーケットメイカーとして活用するのが合法的な解決策だと考えています。

「この仕組みは、海外のライセンスを持つ企業がロシア国内に合法的な支店を開設し、国外の流動性を国内に流すことで機能します」と述べています。

弁護士は、制裁措置により多くのグローバル取引所と直接取引できないことが、「グレーゾーン」への移行を意味しないと強調します。

「むしろ、市場は制限緩和の段階的な進展を期待しており、時間とともに流動性の探索の選択肢は拡大していくでしょう。こうしたシナリオに期待しています」と述べています。

市場の見解は？

課題の一つは、デジタル預託機関によるカストディの義務付けの可能性です。これにより、非カストディアルのウォレットは孤立し、ロシアの取引所はそれらの取引を高リスクとして自動的にマークしなければならなくなるでしょう。

しかし、BitOKのCEOドミトリー・マチヒンスは、そのような懸念は早計だと考え、規制当局がそこまで厳しい措置を取るとは思えないと述べています。彼によれば、資産の保存形式はユーザーの選択権であり続けるべきで、そうでなければ逆効果になると指摘します。

「暗号ユーザーを厳しく制限すれば、合法的インフラから完全に離脱し、迂回策に走るリスクが高まります」と警告しています。

世界の規制システムからの孤立に関する懸念についても、マチヒンスは過大評価だと考えています。彼の評価では、AMLの完全な検査には、既存のローカル化された分析ソリューションで十分です。

また、非資格投資家向けの30万ルーブル制限についても、コストやデータ保存、報告義務の観点から、個人向け取引の収益性に悪影響を及ぼすと指摘しています。

この点について、ExvedのCEOセルゲイ・メンデレエフは、最終版の法律が公開されるまで結論を急がないよう呼びかけています。彼が確認した草案では、この厳しい閾値はすでに削除されているとのことです。

「もちろん、その制限は馬鹿げており、合法市場を破壊するだけです。真剣に議論する意味もありません」と断言しています。

BestChangeのような暗号交換アグリゲーターにとって最大の課題は、違法サービスの広告に対するロスコムナドゾルのブロックの可能性です。プラットフォームは、ロシアのIPアドレスからのアクセス制限や、P2P市場の厳しい規制下でのユーザー維持方法を検討しなければなりません。

BestChangeのアナリストニキータ・ズボレフは、法の範囲内で行動し、必要に応じてロシアIPのアクセス制限を行う用意があると確認しました。過去に同様の措置を取った経験もありますが、全面的な禁止は技術的に非常に困難です。

「私たちも規制当局も、ユーザーの正確な所在地を特定する手段は持っていません。たとえVPNや海外の企業ゲートウェイを経由していてもです」と指摘しています。

また、市場の動揺の規模は、最終的な法律の実施次第に大きく依存します。多くの取引所が合法的な代理店として運営を許されれば、ビジネス構造は大きく変わりません。プラットフォームは流動性の保管先を変えるだけです。

ロシアのユーザーを維持するために、暗号リスク評価の内蔵サービスや教育ポータルの展開を計画しています。

他国の動きは？

ロシアの内側市場の孤立とは対照的に、他の法域ではデジタル資産を金融システムに統合し、産業を促進する条件を整えています。

欧州連合（EU）

EUは、MiCA規則を採用し、体系的な標準化を進めています。これにより、ライセンスを持つサービス提供者は、加盟国の27か国すべてでサービスを展開できる共通ルールが導入されました。

規制当局は、EU市民の購入量を制限せず、非カストディアルウォレットも合法的な地位を持ちますが、AML監視の対象です。

米国

米国はアクセスの容易さを重視しています。暗号ETFの導入により、デジタル資産を伝統的な金融システムに組み込んでいます。

2025年夏に成立したGENIUS法は、ステーブルコインを決済手段として合法化しました。上院で議論中のClarity法は、取引所に対して統一ルールを導入しようとしています。

これらの措置は、取引の制限ではなく、資本の保護された法的環境の整備を目的としています。

アラブ首長国連邦（UAE）

UAEの戦略は、国際的な暗号通貨企業のためのグローバルインフラの構築です。

国内では、居住者の個人投資に対する所得税はありません。ライセンスを持つ事業者は、年間収入が100万ディルハム（約27万ドル）を超える場合、9％の法人税を支払います。

2024年11月以降、トークン取引は完全に付加価値税（VAT）免除です。

また、暗号企業の所有者に対し、税務居住者資格を提供し、世界で最も有利な税制の一つとなっています。

まとめ

主要な法整備は2026年7月1日までに国会で準備され、その後ロシア中央銀行が詳細規則を発行します。中央銀行と財務省のロードマップによると、市場の移行期間はちょうど1年です。

次の2027年には、暗号市場の仲介者の違法活動に対して、銀行セクターと同様の行政・刑事責任を導入する予定です。

最終的に、暗号通貨は自由な交換手段から、株式や債券に匹敵する透明な投資資産へと変貌を遂げる見込みです。

今後の展開として、「ホワイトリスト」の暗号アドレスや外部決済用の合法ゲートウェイの整備が考えられます。

一般ユーザーは、国家の保護下にあるライセンス取得済みブローカーとの取引と、「グレー」ゾーンへの移行の選択を迫られるでしょう。P2Pやノンカストディアルウォレットの利用は、制限を回避できますが、盗難や凍結時の資産回収は困難になる可能性があります。