智通财经APPによると、中東情勢の緊迫化により円が持続的に下落する中、日本当局は投機筋に対して最新の警告を発した。日本の最高外為担当官の三村淳は、日本政府は必要に応じて為替市場の変動に対応するためあらゆる措置を講じると述べた。三村は月曜日に、「一部の市場参加者は、原油先物の投機的な変動が為替市場に影響を及ぼしていると指摘している。為替レートの変動が経済や日常生活に与える影響を考慮し、政府はいつでもあらゆる可能な措置を取る準備がある」と述べた。中東の紛争激化と原油価格の上昇は、米国長期国債の利回りを押し上げ、ドルの強さを支えている。三村の発言後、ドルに対する円の為替レートは一時159.02円まで小幅に上昇したが、その後反落した。執筆時点で、ドル円相場は0.17%上昇し、159.50円となっている。注目すべきは、市場が中東の紛争拡大によるインフレ圧の高まりを懸念し、日本国債は月曜日に下落し、利回りは再び数十年ぶりの高水準に近づいていることだ。データによると、日本の10年国債利回りは6ベーシスポイント上昇し2.32%となり、今年1月に付けた1999年以来の最高水準に近づいた。5年国債の利回りも5ベーシスポイント上昇し1.72%となり、発行以来の最高水準に迫っている。日本国債は米国国債の下落に追随している。米国国債は連続3週の下落の後、利回りは数ヶ月ぶりの高水準に達した。先週、2年物国債の利回りは18ベーシスポイント上昇し3.90%、基準の10年国債の利回りは13ベーシスポイント上昇し4.38%となり、昨年7月末以来の最高値を記録した。中東の戦闘は第4週に入り、緩和の兆しは見られない。米国のトランプ大統領は先週土曜の夜、イランに対し48時間の最終通告を発し、ホルムズ海峡を再開しなければ、発電所への攻撃を行うと警告した。イランはこれに対し、いかなる攻撃も無期限の閉鎖を促し、米国やイスラエルのエネルギーインフラを攻撃すると応じており、双方が紛争の拡大リスクを抱えている。先週月曜日、円は一時157.51円まで強含み、当局が介入準備をしているとみられる水準から遠ざかった。日本銀行は先週木曜日に金利を据え置き、総裁の植田和男は会見後の記者会見で慎重なハト派的トーンを示し、4月の利上げの可能性を残したことで円を支えた。植田は、「現在、市場の変動やリスク情緒の悪化に警戒しつつも、潜在的なインフレ傾向が維持されるなら、経済が一時的に圧力を受けても利上げの可能性を排除しない」と述べた。ただし、植田の4月利上げの可能性を残した一方で、日本国債の利回りや原油価格の上昇は円安を加速させている。三井住友日興証券の外為・金利戦略担当の丸山倫人は、「利回りの上昇と円安が同時に起きているのは、市場が日銀に対して利上げを求めて圧力をかけていると理解できる。我々は日銀がこの点を踏まえて実際に利上げを決定するかどうかを注視している」と述べた。三村淳の警告は、日本政府が為替変動に対応するために複数の措置を検討していることを示唆している。日本の財務大臣の片山皋月も先週、必要に応じて果断な措置を講じて為替市場の変動に対応する用意があると表明した。円がドルに対して160円を割り込むと、日本当局は2024年に何度も介入し、円相場を支えた。直接的な市場介入に加え、近年では米当局と連携した為替レートの問い合わせや、日本銀行、財務省、金融庁の高官による三者会合など、多様な手段で投機的取引に対応している。三村はまた、市場の見解を引用し、最近の原油先物における投機活動が為替の変動要因の一つであると指摘した。日本は約90%の石油輸入を中東に依存しているため、現地の紛争が長引けば、国内のインフレ圧を高めるリスクがある。日本経済産業省のデータによると、先週までに日本のガソリン価格はリットルあたり190.8円の過去最高値に達した。これを受けて、日本政府は先週から石油精製企業に補助金を出し、ガソリン価格をリットルあたり約170円に維持する方針を決めた。さらに、ディーゼル油や重油、灯油など他の燃料についても同様の措置を取る予定だ。**ファンダメンタルズの圧力の下で日本当局の介入ハードルは静かに引き上げられている**円ドル相場は年内最低水準付近で推移しているが、市場関係者は日本当局の介入のハードルが高まっていると見ている。中東の紛争に伴う原油価格の上昇や米国経済の堅調なデータが、ファンダメンタルズからドルを押し上げており、日本当局が市場介入の理由を見出すのはより難しくなっている。日本の中東からのエネルギー輸入に対する高い依存度は、原油価格の上昇が経済の脆弱な回復を損ない、インフレを押し上げるリスクを伴うため、円に自然と圧力をかける。加えて、安全資金の流入によるドルの買いが円安をさらに促進している。これは今年1月の状況と対照的で、その時は円安は主にポジションや投機的なモメンタムによるものだった。日本の当局は過度な変動に注意を払い、特定の為替レートを守ることに固執しているわけではないと何度も強調している。先月、安倍晋三首相が衆議院選挙で圧勝したことで一時円は支えられたが、その後、メディア報道で彼女が追加利上げに慎重な姿勢を示し、日銀の政策委員会に2人のハト派メンバーを任命したとの情報が流れると、円は再び弱含んだ。政策の見通し、国際的な協調の余地、市場の構造の観点から見ると、2022年や2024年の時と比べて、日本当局の為替介入の「有効な余地」や「トリガー閾値」は明らかに制約されている。2022年と2024年は、投機的な円売りを狙った動きに対抗するために迅速に介入し、為替レートを支えた実績があるため、その効果は比較的高かった。三村淳や片山皋月などの日本の官僚は、「必要に応じて断固とした措置を取る準備がある」と公言しているが、これは明確に為替市場への介入を示唆している。しかし、一部の外為市場の分析者は、今の市場は「リスク回避のドル買い」が主導しており、単なる円の投機的売りだけではないと指摘している。そのため、介入しても効果は過去ほど直接的ではない可能性がある。三菱UFJモルガン・スタンレー証券の外為戦略担当の竜翔太は、「もし今日本が介入したとしても、あまり効果は期待できない。中東情勢が収まらない限り、安全資金のドル買いの勢いは続きやすい」と述べた。さらに、「介入は逆にリスクを伴う可能性もあり、円が反発した場合、投機筋が再び円売りを仕掛ける動きが促進される恐れもある」と付け加えた。円の下落がより急激に、混乱を伴い、秩序ある動きから大きく乖離するようになった場合、日本財務省は特に1ドル160円付近やそれより弱い水準で介入に入る可能性がある。ただし、持続的な効果を考えると、円安を根本的に変えるのは、中東情勢の緩和や原油価格の下落、あるいは日本銀行が予想より早く利上げを行い米日金利差を縮小させることになるだろう。
日本当局が再び介入警報を発令！円は160の警戒ライン付近を行き来し、国債利回りは数十年ぶりの高水準に迫る
智通财经APPによると、中東情勢の緊迫化により円が持続的に下落する中、日本当局は投機筋に対して最新の警告を発した。日本の最高外為担当官の三村淳は、日本政府は必要に応じて為替市場の変動に対応するためあらゆる措置を講じると述べた。三村は月曜日に、「一部の市場参加者は、原油先物の投機的な変動が為替市場に影響を及ぼしていると指摘している。為替レートの変動が経済や日常生活に与える影響を考慮し、政府はいつでもあらゆる可能な措置を取る準備がある」と述べた。
中東の紛争激化と原油価格の上昇は、米国長期国債の利回りを押し上げ、ドルの強さを支えている。三村の発言後、ドルに対する円の為替レートは一時159.02円まで小幅に上昇したが、その後反落した。執筆時点で、ドル円相場は0.17%上昇し、159.50円となっている。
注目すべきは、市場が中東の紛争拡大によるインフレ圧の高まりを懸念し、日本国債は月曜日に下落し、利回りは再び数十年ぶりの高水準に近づいていることだ。データによると、日本の10年国債利回りは6ベーシスポイント上昇し2.32%となり、今年1月に付けた1999年以来の最高水準に近づいた。5年国債の利回りも5ベーシスポイント上昇し1.72%となり、発行以来の最高水準に迫っている。
日本国債は米国国債の下落に追随している。米国国債は連続3週の下落の後、利回りは数ヶ月ぶりの高水準に達した。先週、2年物国債の利回りは18ベーシスポイント上昇し3.90%、基準の10年国債の利回りは13ベーシスポイント上昇し4.38%となり、昨年7月末以来の最高値を記録した。
中東の戦闘は第4週に入り、緩和の兆しは見られない。米国のトランプ大統領は先週土曜の夜、イランに対し48時間の最終通告を発し、ホルムズ海峡を再開しなければ、発電所への攻撃を行うと警告した。イランはこれに対し、いかなる攻撃も無期限の閉鎖を促し、米国やイスラエルのエネルギーインフラを攻撃すると応じており、双方が紛争の拡大リスクを抱えている。
先週月曜日、円は一時157.51円まで強含み、当局が介入準備をしているとみられる水準から遠ざかった。日本銀行は先週木曜日に金利を据え置き、総裁の植田和男は会見後の記者会見で慎重なハト派的トーンを示し、4月の利上げの可能性を残したことで円を支えた。植田は、「現在、市場の変動やリスク情緒の悪化に警戒しつつも、潜在的なインフレ傾向が維持されるなら、経済が一時的に圧力を受けても利上げの可能性を排除しない」と述べた。
ただし、植田の4月利上げの可能性を残した一方で、日本国債の利回りや原油価格の上昇は円安を加速させている。三井住友日興証券の外為・金利戦略担当の丸山倫人は、「利回りの上昇と円安が同時に起きているのは、市場が日銀に対して利上げを求めて圧力をかけていると理解できる。我々は日銀がこの点を踏まえて実際に利上げを決定するかどうかを注視している」と述べた。
三村淳の警告は、日本政府が為替変動に対応するために複数の措置を検討していることを示唆している。日本の財務大臣の片山皋月も先週、必要に応じて果断な措置を講じて為替市場の変動に対応する用意があると表明した。円がドルに対して160円を割り込むと、日本当局は2024年に何度も介入し、円相場を支えた。直接的な市場介入に加え、近年では米当局と連携した為替レートの問い合わせや、日本銀行、財務省、金融庁の高官による三者会合など、多様な手段で投機的取引に対応している。
三村はまた、市場の見解を引用し、最近の原油先物における投機活動が為替の変動要因の一つであると指摘した。日本は約90%の石油輸入を中東に依存しているため、現地の紛争が長引けば、国内のインフレ圧を高めるリスクがある。日本経済産業省のデータによると、先週までに日本のガソリン価格はリットルあたり190.8円の過去最高値に達した。これを受けて、日本政府は先週から石油精製企業に補助金を出し、ガソリン価格をリットルあたり約170円に維持する方針を決めた。さらに、ディーゼル油や重油、灯油など他の燃料についても同様の措置を取る予定だ。
ファンダメンタルズの圧力の下で日本当局の介入ハードルは静かに引き上げられている
円ドル相場は年内最低水準付近で推移しているが、市場関係者は日本当局の介入のハードルが高まっていると見ている。中東の紛争に伴う原油価格の上昇や米国経済の堅調なデータが、ファンダメンタルズからドルを押し上げており、日本当局が市場介入の理由を見出すのはより難しくなっている。
日本の中東からのエネルギー輸入に対する高い依存度は、原油価格の上昇が経済の脆弱な回復を損ない、インフレを押し上げるリスクを伴うため、円に自然と圧力をかける。加えて、安全資金の流入によるドルの買いが円安をさらに促進している。これは今年1月の状況と対照的で、その時は円安は主にポジションや投機的なモメンタムによるものだった。日本の当局は過度な変動に注意を払い、特定の為替レートを守ることに固執しているわけではないと何度も強調している。
先月、安倍晋三首相が衆議院選挙で圧勝したことで一時円は支えられたが、その後、メディア報道で彼女が追加利上げに慎重な姿勢を示し、日銀の政策委員会に2人のハト派メンバーを任命したとの情報が流れると、円は再び弱含んだ。
政策の見通し、国際的な協調の余地、市場の構造の観点から見ると、2022年や2024年の時と比べて、日本当局の為替介入の「有効な余地」や「トリガー閾値」は明らかに制約されている。2022年と2024年は、投機的な円売りを狙った動きに対抗するために迅速に介入し、為替レートを支えた実績があるため、その効果は比較的高かった。
三村淳や片山皋月などの日本の官僚は、「必要に応じて断固とした措置を取る準備がある」と公言しているが、これは明確に為替市場への介入を示唆している。しかし、一部の外為市場の分析者は、今の市場は「リスク回避のドル買い」が主導しており、単なる円の投機的売りだけではないと指摘している。そのため、介入しても効果は過去ほど直接的ではない可能性がある。
三菱UFJモルガン・スタンレー証券の外為戦略担当の竜翔太は、「もし今日本が介入したとしても、あまり効果は期待できない。中東情勢が収まらない限り、安全資金のドル買いの勢いは続きやすい」と述べた。さらに、「介入は逆にリスクを伴う可能性もあり、円が反発した場合、投機筋が再び円売りを仕掛ける動きが促進される恐れもある」と付け加えた。
円の下落がより急激に、混乱を伴い、秩序ある動きから大きく乖離するようになった場合、日本財務省は特に1ドル160円付近やそれより弱い水準で介入に入る可能性がある。ただし、持続的な効果を考えると、円安を根本的に変えるのは、中東情勢の緩和や原油価格の下落、あるいは日本銀行が予想より早く利上げを行い米日金利差を縮小させることになるだろう。