2026年公募基金费率改革の実施により、基金投顧業界は正式に「投顧費を主軸とする」新たな段階に入り、業界の変革に伴ういくつかの問題も浮上している。
『每日経済新聞』の記者が注意したところ、最近、投資者がソーシャルプラットフォームで爆料した内容によると、基金投顧プラットフォームの且慢において、数ヶ月以内に投顧費用の徴収操作により、ユーザーが保有していた基金の一部が解約された事例が複数発生しているという。プラットフォームはこの事件について投資者に謝罪し、誤って引き落とされた費用を返還したが、その状況は依然として業界の関心を引き続き集めている。
従来、基金投顧業界には「取引手数料を投顧費用に充当する」という慣例が存在していた。昨年10月には、投顧機関が料金体系を調整し、従来の取引手数料を差し引く方式から月額徴収方式に変更したことが話題となった。
これについて、盈米基金は記者に対し、「今回のユーザーのフィードバックは、実際には投顧費用の異なる徴収方式に関する問題であり、当日すぐに影響を受けた顧客に通知を送り、理由を説明し、今回の徴収を免除した」と回答した。また、システムの設定も最適化したと述べている。「今回の経験を契機に、料金モデルとユーザー体験の継続的な改善に努める」としている。
業界関係者の見解では、投顧費用の徴収方式が標準化・規範化に向かうにつれ、この種の事例は単なる例外ではなく、伝統的な取引費用に基づくモデルから独立した投顧費用の計上へと移行する過程で、プラットフォームのシステム適応、操作フローの連携、サービスの詳細実現などに共通の課題が浮上している。
システムのアップグレードとパラメータ設定の問題
「且慢」誤解約ユーザーの成分基金
最近、投資者がソーシャルプラットフォームに投稿し、盈米基金の且慢プラットフォームが「本来売るべきでない基金商品を売ってしまった」と告白した内容が拡散した。関連の投稿や返信には、複数の投資者が同様の経験をしたことが示されており、投顧費用の徴収実務に対する関心が高まっている。
その内容によると、持ち株の「長赢计划」が且慢プラットフォームの投顧費用徴収時に誤って「解約成分基金方式」で徴収されたため、ポートフォリオ内の基金が解約されたという。ユーザーは「料金は認めるが、彼らは勝手に私の基金を売った。考えると恐ろしい」「ただ手数料を返してもらうだけで、売却された基金の損失は誰が責任を取るのか」と指摘している。
盈米基金は第三者の基金販売プラットフォームのトップクラスの一つであり、「且慢」は盈米の専門買方投顧プラットフォームである。では、これは一体どういうことか。
記者への回答によると、盈米基金は、「今回のユーザーフィードバックは、実際には投顧費用の異なる徴収方式に関する問題である」と述べた。
投顧サービス契約に基づき、資金の振替、顧客指定の特定の引き落とし口座、基金の名義変更など、監督当局が認める形式で投顧費用の徴収が可能である。業界の実践では、投顧費用は通常、サービス契約に従い、異なる方法で顧客の口座資産から差し引かれる。一般的な方式は以下の通り。
1、顧客と合意した貨幣基金口座（例：各種宝類商品）からの振替
2、顧客の投資ポートフォリオからの差し引き（今回のフィードバックのケース）
3、上記が不可能な場合、顧客が基金を解約する際に差し引き
実際の操作では、投顧戦略の費用徴収は通常、複数の方式を組み合わせて行われる。
「例えば、今回のこの顧客の投顧戦略は、初期は（1）から（2）へ、次に（3）へと優先順位をつけて徴収していたが、この投顧組み合わせは特殊で、資産内に貨幣基金がなかったため、（2）の方式は投資体験に影響を与えるとのフィードバックがあった。そこで、（1）顧客指定の貨幣基金口座と（3）顧客が基金を解約する際に差し引く方式に変更し、（2）の方式を廃止した」と説明している。
盈米基金は、「このユーザーの問題は、3月に料金システムのアップグレードを行った際に、誤って既に廃止された（2）の徴収方式を復活させてしまったため、最初の（1）→（2）→（3）の方式に戻ったことに起因する」と述べた。
「事態が判明した後、私たちは積極的に調査を行い、直ちにこれらの顧客に通知と謝罪を行い、今回の未収投顧費用について免除処理を行った。安全性についてもご安心ください。投顧費用の徴収は、基金管理費と同様に厳格に規制されており、法定の費用以外に、いかなる機関や個人も顧客資金から資金を差し引く権利はない」と強調した。
料金改革による徴収ロジックの再構築
取引手数料差引から独立計上へ
今回の成分基金の誤解約事件は、公募基金の費率改革が投顧業界の料金モデル全面転換を促す重要な節目に発生した。
従来、基金投顧の主要な料金モデルは取引手数料の差引方式であり、投顧機関の収入は基金取引の手数料や尾随手数料に依存し、投顧費用は補助的な役割だった。このモデルでは、収益は取引頻度に連動し、高頻度の調整や売買が誘発されやすかった。
2026年の公募基金費率改革の実施により、業界は従来の「取引手数料を投顧費用に充当する」慣例を完全に廃止し、正式に独立した投顧費用計上の新段階に入った。料金体系の再構築により、規制当局は投顧業界に「買い手側の投顧」を原点とする方向性を示し、投顧費用の独立計上と徴収を明確化し、二重徴収を禁止している。投顧機関は、投顧費用を徴収した後に基金会社から尾随手数料を得ることもできず、技術的に排除できない場合は全額投資者に返還しなければならない。
盈米基金は、今回の公募費率改革により、業界は「取引手数料差引方式」から「独立した投顧費用」へと移行する新モデルを推進しており、これを非常に期待し、支持していると述べた。これに伴い、今年は投顧専用の投顧シェアの準備など、基盤整備を進めている。投顧サービスの特徴に応じた特別な料金設計を行い、基盤整備が完了次第、盈米は積極的に調整を行う予定だ。
複数の機関関係者も、現状の実務の詳細を明かしている。大手公募の関係者は、「当社の投顧費用は常に独立して計算され、日次・月次で徴収されている。途中退出の場合は退出時に差し引き、貨幣基金を組み入れた投顧組み合わせは標準的な運用だ。まず貨幣基金から優先的に徴収し、非貨幣基金の解約による解約リスクを根本的に防いでいる」と述べている。
華南のある公募関係者は、「当社の投顧費用も貨幣基金の組み入れにより徴収しており、現状のシステムや業務の改修は未実施だが、業界の変革に積極的に対応し、新しい料金モデルの研究と検討を進めている」と語った。
また、証券会社の基金投顧業務について、ある証券会社の投顧責任者は、「投顧料金は二つのタイプに分かれる。一つはブローカー業務の投顧サービスで、個別の料金はなく、投顧の収益は顧客の取引に伴う手数料の分配から得られる。もう一つは委託投顧サービスで、『固定投顧費用＋超過収益分配』の方式を採用し、決済周期の実際の収益に基づいて料金を徴収している。顧客は資金と取引口座を自主的に管理し、機関は投資アドバイスのみを提供するため、顧客の基金の直接操作は基本的にない。資産管理子会社の関連業務も、純資産価値から管理費を差し引いており、解約時の料金徴収は発生しない」と説明している。
業界の変革に伴う課題と利益連動型料金モデルの模索
複数のインタビュー対象者は、現在投顧業界は移行期にあり、料金の規範化、モデルの革新、仕組みの最適化を通じて、料金の適法性、システムの安定性、ユーザー体験のバランスを取る必要があると指摘した。
公募機関の実践例から見ると、投顧料金の核心は投資者に価値を提供することであり、これが料金モデル革新の核心方向だと述べている。南方のある公募関係者は、「基金投顧の核心価値は投資成績だけでなく、市場の変動中の伴走と投資教育サービスも含まれる。これを踏まえ、業績連動の料金モデルを模索している。投顧のパフォーマンスやリスク、変動が一定の目標に達した場合に料金を徴収し、未達の場合は少額または徴収しないことで、投資者との利益を一致させる」と語った。
一方、業界の最も顕著な共通課題は、投顧費用の計上・差し引きに関する全国的な統一実務指針がなく、特に特殊なシナリオでの差し引き規範が業界の合意に至っていない点だ。
この課題に対し、ある経験豊富な業界関係者は、「統一された明確な実務指針と基準を策定することが、投顧業界を『試行段階』から『常態化』へ、そして『売り手側の販売』から『買い手側の投顧』へと進める鍵だ」と分析した。彼は、「投顧業務の料金の実務指針を策定し、重要な工程の技術と情報開示基準を明確にすべきだ」と提案している。
また、合規性、安定性、ユーザー体験のバランスを取るためには、「システムの前瞻的設計と評価インセンティブの徹底的な変革」が必要だと指摘した。具体的には、システム設計の初期段階で規制ルールをコード化し、後からの「パッチ適用」によるシステムの安定性への影響を避けること、評価の焦点を「販売量」から「顧客資産の維持と収益体験」にシフトさせ、「基礎サービス料＋業績報酬」のモデルで顧客の長期利益と深く連動させることが重要だと述べている。さらに、投資者教育を強化し、料金の論理を明確に伝え、正の投資体験を通じて料金に対する敏感さを和らげる必要もある。
盈米基金も、「今回の事件を契機に、プロセス管理をさらに強化し、差し引き経路の最適化と顧客の保有体験の向上に努めるとともに、特殊シナリオにおける差し引き規範の共同探索も進めていく」と表明した。
業界の発展を見ると、2026年の公募基金費率改革による投顧料金モデルの転換は、業界が買い手側の投顧に回帰する必然の流れであり、その過程で生じる実務上の課題も、粗放な発展から規範的成熟への重要なステップだ。機関にとっては、投資者の権益を最優先し、技術の進化、フローの最適化、モデルの革新を通じて、適法な料金と良好なユーザー体験の両立を実現し、業界の変革の中で確固たる地位を築くことが求められる。
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投資顧問料を徴収するために、誤ってユーザーのファンドを償還？ファンド投資顧問プラットフォーム「且慢」の操作が物議を醸す
2026年公募基金费率改革の実施により、基金投顧業界は正式に「投顧費を主軸とする」新たな段階に入り、業界の変革に伴ういくつかの問題も浮上している。
『每日経済新聞』の記者が注意したところ、最近、投資者がソーシャルプラットフォームで爆料した内容によると、基金投顧プラットフォームの且慢において、数ヶ月以内に投顧費用の徴収操作により、ユーザーが保有していた基金の一部が解約された事例が複数発生しているという。プラットフォームはこの事件について投資者に謝罪し、誤って引き落とされた費用を返還したが、その状況は依然として業界の関心を引き続き集めている。
従来、基金投顧業界には「取引手数料を投顧費用に充当する」という慣例が存在していた。昨年10月には、投顧機関が料金体系を調整し、従来の取引手数料を差し引く方式から月額徴収方式に変更したことが話題となった。
これについて、盈米基金は記者に対し、「今回のユーザーのフィードバックは、実際には投顧費用の異なる徴収方式に関する問題であり、当日すぐに影響を受けた顧客に通知を送り、理由を説明し、今回の徴収を免除した」と回答した。また、システムの設定も最適化したと述べている。「今回の経験を契機に、料金モデルとユーザー体験の継続的な改善に努める」としている。
業界関係者の見解では、投顧費用の徴収方式が標準化・規範化に向かうにつれ、この種の事例は単なる例外ではなく、伝統的な取引費用に基づくモデルから独立した投顧費用の計上へと移行する過程で、プラットフォームのシステム適応、操作フローの連携、サービスの詳細実現などに共通の課題が浮上している。
システムのアップグレードとパラメータ設定の問題
「且慢」誤解約ユーザーの成分基金
最近、投資者がソーシャルプラットフォームに投稿し、盈米基金の且慢プラットフォームが「本来売るべきでない基金商品を売ってしまった」と告白した内容が拡散した。関連の投稿や返信には、複数の投資者が同様の経験をしたことが示されており、投顧費用の徴収実務に対する関心が高まっている。
その内容によると、持ち株の「長赢计划」が且慢プラットフォームの投顧費用徴収時に誤って「解約成分基金方式」で徴収されたため、ポートフォリオ内の基金が解約されたという。ユーザーは「料金は認めるが、彼らは勝手に私の基金を売った。考えると恐ろしい」「ただ手数料を返してもらうだけで、売却された基金の損失は誰が責任を取るのか」と指摘している。
盈米基金は第三者の基金販売プラットフォームのトップクラスの一つであり、「且慢」は盈米の専門買方投顧プラットフォームである。では、これは一体どういうことか。
記者への回答によると、盈米基金は、「今回のユーザーフィードバックは、実際には投顧費用の異なる徴収方式に関する問題である」と述べた。
投顧サービス契約に基づき、資金の振替、顧客指定の特定の引き落とし口座、基金の名義変更など、監督当局が認める形式で投顧費用の徴収が可能である。業界の実践では、投顧費用は通常、サービス契約に従い、異なる方法で顧客の口座資産から差し引かれる。一般的な方式は以下の通り。
1、顧客と合意した貨幣基金口座（例：各種宝類商品）からの振替
2、顧客の投資ポートフォリオからの差し引き（今回のフィードバックのケース）
3、上記が不可能な場合、顧客が基金を解約する際に差し引き
実際の操作では、投顧戦略の費用徴収は通常、複数の方式を組み合わせて行われる。
「例えば、今回のこの顧客の投顧戦略は、初期は（1）から（2）へ、次に（3）へと優先順位をつけて徴収していたが、この投顧組み合わせは特殊で、資産内に貨幣基金がなかったため、（2）の方式は投資体験に影響を与えるとのフィードバックがあった。そこで、（1）顧客指定の貨幣基金口座と（3）顧客が基金を解約する際に差し引く方式に変更し、（2）の方式を廃止した」と説明している。
盈米基金は、「このユーザーの問題は、3月に料金システムのアップグレードを行った際に、誤って既に廃止された（2）の徴収方式を復活させてしまったため、最初の（1）→（2）→（3）の方式に戻ったことに起因する」と述べた。
「事態が判明した後、私たちは積極的に調査を行い、直ちにこれらの顧客に通知と謝罪を行い、今回の未収投顧費用について免除処理を行った。安全性についてもご安心ください。投顧費用の徴収は、基金管理費と同様に厳格に規制されており、法定の費用以外に、いかなる機関や個人も顧客資金から資金を差し引く権利はない」と強調した。
料金改革による徴収ロジックの再構築
取引手数料差引から独立計上へ
今回の成分基金の誤解約事件は、公募基金の費率改革が投顧業界の料金モデル全面転換を促す重要な節目に発生した。
従来、基金投顧の主要な料金モデルは取引手数料の差引方式であり、投顧機関の収入は基金取引の手数料や尾随手数料に依存し、投顧費用は補助的な役割だった。このモデルでは、収益は取引頻度に連動し、高頻度の調整や売買が誘発されやすかった。
2026年の公募基金費率改革の実施により、業界は従来の「取引手数料を投顧費用に充当する」慣例を完全に廃止し、正式に独立した投顧費用計上の新段階に入った。料金体系の再構築により、規制当局は投顧業界に「買い手側の投顧」を原点とする方向性を示し、投顧費用の独立計上と徴収を明確化し、二重徴収を禁止している。投顧機関は、投顧費用を徴収した後に基金会社から尾随手数料を得ることもできず、技術的に排除できない場合は全額投資者に返還しなければならない。
盈米基金は、今回の公募費率改革により、業界は「取引手数料差引方式」から「独立した投顧費用」へと移行する新モデルを推進しており、これを非常に期待し、支持していると述べた。これに伴い、今年は投顧専用の投顧シェアの準備など、基盤整備を進めている。投顧サービスの特徴に応じた特別な料金設計を行い、基盤整備が完了次第、盈米は積極的に調整を行う予定だ。
複数の機関関係者も、現状の実務の詳細を明かしている。大手公募の関係者は、「当社の投顧費用は常に独立して計算され、日次・月次で徴収されている。途中退出の場合は退出時に差し引き、貨幣基金を組み入れた投顧組み合わせは標準的な運用だ。まず貨幣基金から優先的に徴収し、非貨幣基金の解約による解約リスクを根本的に防いでいる」と述べている。
華南のある公募関係者は、「当社の投顧費用も貨幣基金の組み入れにより徴収しており、現状のシステムや業務の改修は未実施だが、業界の変革に積極的に対応し、新しい料金モデルの研究と検討を進めている」と語った。
また、証券会社の基金投顧業務について、ある証券会社の投顧責任者は、「投顧料金は二つのタイプに分かれる。一つはブローカー業務の投顧サービスで、個別の料金はなく、投顧の収益は顧客の取引に伴う手数料の分配から得られる。もう一つは委託投顧サービスで、『固定投顧費用＋超過収益分配』の方式を採用し、決済周期の実際の収益に基づいて料金を徴収している。顧客は資金と取引口座を自主的に管理し、機関は投資アドバイスのみを提供するため、顧客の基金の直接操作は基本的にない。資産管理子会社の関連業務も、純資産価値から管理費を差し引いており、解約時の料金徴収は発生しない」と説明している。
業界の変革に伴う課題と利益連動型料金モデルの模索
複数のインタビュー対象者は、現在投顧業界は移行期にあり、料金の規範化、モデルの革新、仕組みの最適化を通じて、料金の適法性、システムの安定性、ユーザー体験のバランスを取る必要があると指摘した。
公募機関の実践例から見ると、投顧料金の核心は投資者に価値を提供することであり、これが料金モデル革新の核心方向だと述べている。南方のある公募関係者は、「基金投顧の核心価値は投資成績だけでなく、市場の変動中の伴走と投資教育サービスも含まれる。これを踏まえ、業績連動の料金モデルを模索している。投顧のパフォーマンスやリスク、変動が一定の目標に達した場合に料金を徴収し、未達の場合は少額または徴収しないことで、投資者との利益を一致させる」と語った。
一方、業界の最も顕著な共通課題は、投顧費用の計上・差し引きに関する全国的な統一実務指針がなく、特に特殊なシナリオでの差し引き規範が業界の合意に至っていない点だ。
この課題に対し、ある経験豊富な業界関係者は、「統一された明確な実務指針と基準を策定することが、投顧業界を『試行段階』から『常態化』へ、そして『売り手側の販売』から『買い手側の投顧』へと進める鍵だ」と分析した。彼は、「投顧業務の料金の実務指針を策定し、重要な工程の技術と情報開示基準を明確にすべきだ」と提案している。
また、合規性、安定性、ユーザー体験のバランスを取るためには、「システムの前瞻的設計と評価インセンティブの徹底的な変革」が必要だと指摘した。具体的には、システム設計の初期段階で規制ルールをコード化し、後からの「パッチ適用」によるシステムの安定性への影響を避けること、評価の焦点を「販売量」から「顧客資産の維持と収益体験」にシフトさせ、「基礎サービス料＋業績報酬」のモデルで顧客の長期利益と深く連動させることが重要だと述べている。さらに、投資者教育を強化し、料金の論理を明確に伝え、正の投資体験を通じて料金に対する敏感さを和らげる必要もある。
盈米基金も、「今回の事件を契機に、プロセス管理をさらに強化し、差し引き経路の最適化と顧客の保有体験の向上に努めるとともに、特殊シナリオにおける差し引き規範の共同探索も進めていく」と表明した。
業界の発展を見ると、2026年の公募基金費率改革による投顧料金モデルの転換は、業界が買い手側の投顧に回帰する必然の流れであり、その過程で生じる実務上の課題も、粗放な発展から規範的成熟への重要なステップだ。機関にとっては、投資者の権益を最優先し、技術の進化、フローの最適化、モデルの革新を通じて、適法な料金と良好なユーザー体験の両立を実現し、業界の変革の中で確固たる地位を築くことが求められる。