「買った資産運用商品のパフォーマンス基準がしっかりしていると言っていたのに、実際に手にすると縮小している？」これは多くの銀行資産運用投資者の最近の共通の困惑です。資産運用新規則の施行以来、パフォーマンス比較基準はかつての「予想収益率」に取って代わり、投資者が資産運用商品を選ぶ際の重要な参考指標となっています。しかし、この「指標」はあまり信頼できないようです。Windの統計によると、2025年には、32の銀行子会社が満期を迎える閉鎖型商品中、平均してわずか65.54％の商品の収益率がパフォーマンス比較基準の下限を達成しています（年率化された非数値型基準商品を除く）。
また、投資者が注意を払わなければ、保有している資産運用商品のパフォーマンスがすでに「錨（アンカー）」を変えている可能性もあります。2026年以降、招商銀行理財、平安理財、興銀理財、農銀理財、交通銀行理財など、10社以上の理財会社が次々と公告を出し、複数の商品のパフォーマンス比較基準を引き下げ、一部では基準の上限が「半減」するケースも出ています。資産運用商品の錨（アンカー）を頻繁に変えることは一体何を意味するのでしょうか？投資者はこれらの変化の背後にある意味を理解し、投資判断を合理的に行う必要があります。
資産運用商品「錨（アンカー）を頻繁に変える」、パフォーマンス基準の上限が約50％削減
2026年以降、理財会社は次々と資産運用商品のパフォーマンス比較基準を引き下げ、変更しています。公告によると、すでに招商理財、平安理財、興銀理財、農銀理財、交通理財、中郵理財など10社以上が、いくつかの商品の基準を引き下げており、その中には「ジャンプダウン」的な調整もあります。
例えば、民生理財の「貴竹固收強化二年定開2号」商品は、パフォーマンス比較基準が4%-6%から2.6%-3.1%に大幅に引き下げられ、上限はほぼ「半減」しています。また、一部の商品の基準引き下げ後、下限値が1％に迫るケースもあります。例えば、「平安理財啓元安定利日開25号固收型理財商品B」のパフォーマンス比較基準は1.50%-2.10%から1.10%-1.70%に下がり、この商品はリスクレベルR2（中低リスク）です。
博通コンサルティングの金融業界主任アナリスト、王蓬博氏は、業界の実情として、理財会社が頻繁に基準を引き下げるのは、市場金利の低下と基礎資産の収益率の低下という客観的環境に順応し、また規制当局のパフォーマンス比較基準の真実性と比較可能性に関する要求を満たすためだと述べています。
記者が注目したところ、中郵理財は公告の中で、基準引き下げの理由について次のように説明しています。「債券および預金の収益率が継続的に低下し、30年国債の収益率はわずか2.3％です。株式市場の変動が大きくなり、絶対収益を得る確率が大幅に低下しています。市場の反発を経て、評価修復はほぼ完了し、今後は変動の可能性が高いと見られます。」
数値の引き下げに加え、多くの理財会社は基準の形式も調整しています。一部の理財商品は、従来の区間型基準を指数連動型に置き換えています。例えば、「興銀安定添利日盈増利100号E」のパフォーマンス比較基準は、年率1.60%-2.50%から「人民銀行7日通知預金金利」に変更され、これは3月10日に施行されました。また、「中債—総合財富（1-3年）指数95%+上海・深圳300指数5%」などの指数組み合わせに置き換える例もあります。
王蓬博氏は、商品運用の観点から、関連指数に連動させるために一部商品のパフォーマンス基準を調整するのは、主観的な偏りを減らし、投資戦略をより正確に反映させるためだと考えています。このような調整は投資者の収益予想を直接下げ、資産運用の規範化と純資産価値の運用を促進します。
収益の錨（アンカー）が定まりにくい？なぜ「高収益を見ても、手元に届くのは予想外」
「なぜ銀行の資産運用で高い収益を見ても、実際に手にすると予想外の結果になるのか？」と、投資者の中にはSNSで疑問を投げかける人もいます。調査によると、一般の投資者は資産運用商品を購入する際、過去の収益率だけでなく、パフォーマンス比較基準も最も重要な「錨（アンカー）」となっており、これが資産運用会社の公開宣伝資料で最もよく使われる収益表示方法です。
同花順iFinDの統計によると、現在存続している4万以上の資産運用商品中、90％超が数値型（例：2.3%-3.2%）のパフォーマンス比較基準を採用しており、その中でも区間型が主流です。絶対値型（例：2.8%）を採用している商品は少数です。非数値型の基準を採用している商品は、上述の預金金利や指数連動型などです。
規制の要求により、現在の資産運用商品のパフォーマンス比較基準は、「パフォーマンス比較基準は予想収益率ではなく、商品将来のパフォーマンスや実際の収益を保証するものではない」と明示する必要があります。
上海金融と発展実験室の副主任、招聯のチーフエコノミスト董希淼氏は、資産運用商品のパフォーマンス比較基準は商品収益の保証を意味しないと指摘しますが、もし比較基準が十分かつ正確に示されなければ、投資者は「予想収益の幻想」に陥る可能性があり、一定の範囲で堅実な返戻を暗示する役割も果たしかねません。
これにより、一部の投資者はパフォーマンス比較基準＝最低保証収益と誤解し、実際の収益が期待に届かないとギャップを感じることがあります。Windの統計によると、2025年には、32の銀行子会社が満期を迎えた閉鎖型商品中、平均して65.54％の収益がパフォーマンス比較基準の下限に達しており、約3割半の商品の収益が基準を満たさなかったことになります。
投資者はどうやって資産運用の収益を見極め、「得られる実感」を高めるか？
注目すべきは、資産運用商品のパフォーマンス比較基準の規範問題はすでに規制当局の関心を引いていることです。2025年12月、国家金融監督管理総局は『銀行保険機関の資産管理商品情報開示管理弁法』を公布し、2026年9月1日から施行します。この規則は、商品管理者は原則としてパフォーマンス比較基準を調整してはならず、投資戦略や投資範囲に重大な変更があった場合に限り、厳格な内部承認手続きを経て、定期報告や商品説明書の更新時に過去の調整履歴を開示しなければならないと定めています。
新規則の施行により、資産運用商品のパフォーマンス比較基準の変更は難しくなり、市場の変動が増す中、基準の設定が不十分または不正確な場合、投資者の実収益と基準との差異は拡大する可能性があります。公告を見ると、「変更できない」新規則に適応するため、多くの理財商品は、数値型から預金金利や指数連動型に変更する選択肢を増やしています。
一方、投資者の中には、指数連動型に調整された資産運用商品のパフォーマンス比較基準は計算や比較の難易度を高めると指摘する声もあります。これに対し、王蓬博氏は、市場状況を踏まえると、指数連動型に切り替えることは一般投資者の理解や比較の難しさを高めるが、根本的にはパフォーマンスの参考値を商品実運用により近づけるためだと述べています。投資者は、パフォーマンス比較基準はあくまで参考指標であり、収益の保証ではないことを冷静に認識すべきです。
王蓬博氏は、商品選択の際には、リスクレベル、資産配分、商品流動性、運用機関の管理能力に重点を置き、自身のリスク許容度や資金の運用期間と照らし合わせて合理的に選択することを勧めています。
取材・執筆：南都・湾財社記者 黄順威
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業績基準が約50％低下！資産運用の成果を把握しづらい？投資家はどのようにして収益を見極めるべきか
「買った資産運用商品のパフォーマンス基準がしっかりしていると言っていたのに、実際に手にすると縮小している？」これは多くの銀行資産運用投資者の最近の共通の困惑です。資産運用新規則の施行以来、パフォーマンス比較基準はかつての「予想収益率」に取って代わり、投資者が資産運用商品を選ぶ際の重要な参考指標となっています。しかし、この「指標」はあまり信頼できないようです。Windの統計によると、2025年には、32の銀行子会社が満期を迎える閉鎖型商品中、平均してわずか65.54％の商品の収益率がパフォーマンス比較基準の下限を達成しています（年率化された非数値型基準商品を除く）。
また、投資者が注意を払わなければ、保有している資産運用商品のパフォーマンスがすでに「錨（アンカー）」を変えている可能性もあります。2026年以降、招商銀行理財、平安理財、興銀理財、農銀理財、交通銀行理財など、10社以上の理財会社が次々と公告を出し、複数の商品のパフォーマンス比較基準を引き下げ、一部では基準の上限が「半減」するケースも出ています。資産運用商品の錨（アンカー）を頻繁に変えることは一体何を意味するのでしょうか？投資者はこれらの変化の背後にある意味を理解し、投資判断を合理的に行う必要があります。
資産運用商品「錨（アンカー）を頻繁に変える」、パフォーマンス基準の上限が約50％削減
2026年以降、理財会社は次々と資産運用商品のパフォーマンス比較基準を引き下げ、変更しています。公告によると、すでに招商理財、平安理財、興銀理財、農銀理財、交通理財、中郵理財など10社以上が、いくつかの商品の基準を引き下げており、その中には「ジャンプダウン」的な調整もあります。
例えば、民生理財の「貴竹固收強化二年定開2号」商品は、パフォーマンス比較基準が4%-6%から2.6%-3.1%に大幅に引き下げられ、上限はほぼ「半減」しています。また、一部の商品の基準引き下げ後、下限値が1％に迫るケースもあります。例えば、「平安理財啓元安定利日開25号固收型理財商品B」のパフォーマンス比較基準は1.50%-2.10%から1.10%-1.70%に下がり、この商品はリスクレベルR2（中低リスク）です。
博通コンサルティングの金融業界主任アナリスト、王蓬博氏は、業界の実情として、理財会社が頻繁に基準を引き下げるのは、市場金利の低下と基礎資産の収益率の低下という客観的環境に順応し、また規制当局のパフォーマンス比較基準の真実性と比較可能性に関する要求を満たすためだと述べています。
記者が注目したところ、中郵理財は公告の中で、基準引き下げの理由について次のように説明しています。「債券および預金の収益率が継続的に低下し、30年国債の収益率はわずか2.3％です。株式市場の変動が大きくなり、絶対収益を得る確率が大幅に低下しています。市場の反発を経て、評価修復はほぼ完了し、今後は変動の可能性が高いと見られます。」
数値の引き下げに加え、多くの理財会社は基準の形式も調整しています。一部の理財商品は、従来の区間型基準を指数連動型に置き換えています。例えば、「興銀安定添利日盈増利100号E」のパフォーマンス比較基準は、年率1.60%-2.50%から「人民銀行7日通知預金金利」に変更され、これは3月10日に施行されました。また、「中債—総合財富（1-3年）指数95%+上海・深圳300指数5%」などの指数組み合わせに置き換える例もあります。
王蓬博氏は、商品運用の観点から、関連指数に連動させるために一部商品のパフォーマンス基準を調整するのは、主観的な偏りを減らし、投資戦略をより正確に反映させるためだと考えています。このような調整は投資者の収益予想を直接下げ、資産運用の規範化と純資産価値の運用を促進します。
収益の錨（アンカー）が定まりにくい？なぜ「高収益を見ても、手元に届くのは予想外」
「なぜ銀行の資産運用で高い収益を見ても、実際に手にすると予想外の結果になるのか？」と、投資者の中にはSNSで疑問を投げかける人もいます。調査によると、一般の投資者は資産運用商品を購入する際、過去の収益率だけでなく、パフォーマンス比較基準も最も重要な「錨（アンカー）」となっており、これが資産運用会社の公開宣伝資料で最もよく使われる収益表示方法です。
同花順iFinDの統計によると、現在存続している4万以上の資産運用商品中、90％超が数値型（例：2.3%-3.2%）のパフォーマンス比較基準を採用しており、その中でも区間型が主流です。絶対値型（例：2.8%）を採用している商品は少数です。非数値型の基準を採用している商品は、上述の預金金利や指数連動型などです。
規制の要求により、現在の資産運用商品のパフォーマンス比較基準は、「パフォーマンス比較基準は予想収益率ではなく、商品将来のパフォーマンスや実際の収益を保証するものではない」と明示する必要があります。
上海金融と発展実験室の副主任、招聯のチーフエコノミスト董希淼氏は、資産運用商品のパフォーマンス比較基準は商品収益の保証を意味しないと指摘しますが、もし比較基準が十分かつ正確に示されなければ、投資者は「予想収益の幻想」に陥る可能性があり、一定の範囲で堅実な返戻を暗示する役割も果たしかねません。
これにより、一部の投資者はパフォーマンス比較基準＝最低保証収益と誤解し、実際の収益が期待に届かないとギャップを感じることがあります。Windの統計によると、2025年には、32の銀行子会社が満期を迎えた閉鎖型商品中、平均して65.54％の収益がパフォーマンス比較基準の下限に達しており、約3割半の商品の収益が基準を満たさなかったことになります。
投資者はどうやって資産運用の収益を見極め、「得られる実感」を高めるか？
注目すべきは、資産運用商品のパフォーマンス比較基準の規範問題はすでに規制当局の関心を引いていることです。2025年12月、国家金融監督管理総局は『銀行保険機関の資産管理商品情報開示管理弁法』を公布し、2026年9月1日から施行します。この規則は、商品管理者は原則としてパフォーマンス比較基準を調整してはならず、投資戦略や投資範囲に重大な変更があった場合に限り、厳格な内部承認手続きを経て、定期報告や商品説明書の更新時に過去の調整履歴を開示しなければならないと定めています。
新規則の施行により、資産運用商品のパフォーマンス比較基準の変更は難しくなり、市場の変動が増す中、基準の設定が不十分または不正確な場合、投資者の実収益と基準との差異は拡大する可能性があります。公告を見ると、「変更できない」新規則に適応するため、多くの理財商品は、数値型から預金金利や指数連動型に変更する選択肢を増やしています。
一方、投資者の中には、指数連動型に調整された資産運用商品のパフォーマンス比較基準は計算や比較の難易度を高めると指摘する声もあります。これに対し、王蓬博氏は、市場状況を踏まえると、指数連動型に切り替えることは一般投資者の理解や比較の難しさを高めるが、根本的にはパフォーマンスの参考値を商品実運用により近づけるためだと述べています。投資者は、パフォーマンス比較基準はあくまで参考指標であり、収益の保証ではないことを冷静に認識すべきです。
王蓬博氏は、商品選択の際には、リスクレベル、資産配分、商品流動性、運用機関の管理能力に重点を置き、自身のリスク許容度や資金の運用期間と照らし合わせて合理的に選択することを勧めています。
取材・執筆：南都・湾財社記者 黄順威