中信建投：アジア地域の油不足が徐々に拡大し、原油価格が持続的に上昇

人民財訊3月23日電、中信建投のリサーチレポートによると、先週、エネルギーインフラが中東の地政学的情勢において重要な変数となった。世界的な原油価格の地域差が顕著になり、ドバイやオマーンの現物価格は1バレル150ドルを超え、ブレント原油もWTIと10ドル以上の価格差を生じている。これはアジアの油不足が徐々にヨーロッパへ拡大していることを示し、輸送能力の制約により米国原油は在庫を積み増す傾向を見せ、WTIは相対的に弱含んでいる。長期的なパターンを見ると、コンドラチェフの長波動の不況期は経済成長の鈍化と地政学的な対立の激化を伴うことが多い。この段階では、石油、天然ガス、石炭は代替不可能な戦略的実物資産として、その価格はインフレ耐性を持ち、スタグフレーション環境下では一般的な金融資産を上回る広範な変動や中枢の上昇を示すことが多い。エネルギー企業の投資ロジックは、「フリーキャッシュフロー＋高配当＋継続的な自社株買い」を特徴とする配当資産へと変化している。