グローバルな流動性サイクルと4年の暗号サイクルについては散々語られていますが、これら2つよりも参考になる別のサイクルについてはほとんど誰も触れません。

このサイクルは、真の意味で世界の富の分配、資産価格、経済の繁栄と衰退を決定づけるものであり、
その時間軸は一般的に7〜10年とされており、投資家によってしばしば見落とされています。
伝統的なマクロ経済学では、これをビジネスサイクルまたは信用サイクルと呼びます。
4年サイクルよりもやや複雑で、信用サイクルの典型的な流れは次の通りです：
まず緩和→信用拡大→資産上昇→過熱→インフレバブル期→引き締め→衰退と清算→再び緩和。
私たちはちょうどこのサイクルの半分を歩み終えたところです。まずはタイムラインをサイクルの始まりに戻しましょう。
サイクルの最初の段階は、マクロ経済の緩和と信用拡大です。
前回の危機を経験した後、中央銀行は大幅に利下げを行い、資金コストは極めて低くなり、企業や住民のバランスシートは修復され、試験的に借入を始めます。
この時点での借り手の行動は非常に慎重であり、生成されるキャッシュフローは少なくとも元本と利息をカバーできる必要があります。信用が解かれ、経済は緩やかに回復し始めます。
経済が改善するにつれて、企業の利益は増加し、住民の収入も上昇します。株式、不動産、暗号資産などの資産価格は着実に上昇し、市場に強い資産効果をもたらします。
同時に、担保物の価値上昇により銀行はより積極的に融資を行うようになり、企業や住民は大胆になり、徐々に投機的な融資を利用し始めます。つまり、人々のキャッシュフローは利息だけをカバーできる状態であり、元本は継続的にロールオーバーしたり、資産の価値上昇に依存したりします。
こうしてクルクルと回り始め、供給と需要の両側が同時に上昇し、社会や消費は繁栄の様子を呈し始めます。
その結果、バブルも形成されていきます。
市場の楽観的なムードは急速に熱狂へと変わり、人々は現在の繁栄を永遠に続くかのように直線的に外挿し始めます。資金は実体経済から虚構の領域へと流れ、大量の資金が投機に流入します。ポンジスキームの融資が盛んになり、借り手のキャッシュフローはこの時点で利息さえも賄えず、資産価格の継続的な暴騰と借入の借換えに依存して生き延びています。同時に、過熱した総需要は生産能力の物理的な限界を超え、コモディティや労働力の価格が急騰し、インフレが急速に高まります。
こうして引き締めとターニングポイントが急速に訪れ、悪性インフレが中央銀行を追い込み、激しい利上げサイクルが始まります。市場の底に向かう流動性を吸い上げ、資金コストは急激に上昇します。低金利環境に依存していたポンジスキームの融資は最初に資金繋ぎが断たれ、資産価格は停滞または下落に転じ、担保物の価値も急速に縮小します。
ついに、私たちが今いるこのタイミングに到達します。これがデレバレッジ（レバレッジ縮小）段階、すなわち衰退と清算のフェーズです。信用サイクルの中でも最も苦しいが、最も必要とされる段階です。
担保の価値が下落し、銀行はパニックに陥り、大規模な貸し剥がしを始め、高レバレッジの企業は破産し、解雇が相次ぎ、住民の収入は急減します。消費を削減し、資産を売却して負債を返済せざるを得なくなり、資産価格はさらに暴落します。債務デフレの螺旋的な下降は、市場の清算速度を加速させ、リスクを無視したゾンビ企業は消滅し、システム内の不良債権も迅速に洗い流されます。
評価が再び極端に安くなり、債務レバレッジが健全な水準に下がると、インフレは完全に抑え込まれ、中央銀行は再び利下げを行う条件を整え、次のサイクルへと移行します。
このサイクルは2020年のパンデミック以降に始まり、7〜10年のスパンで考えると、最速で来年には市場の本当の底値に到達する可能性があります。もちろん、暗号資産が引き続き独立した動きを見せる可能性も排除できません。
この論理は非常にシンプルです。サイクル内で新たに出現した産業、特に高い変動性とリスクを伴う暗号資産は、一定の範囲で過度な信用バブルにはなっていないと考えられます。