中信建投：長期的な高油価の恩恵を受ける業界として、再生可能エネルギーや蓄電などを期待しています

中信建投研报は、世界的なエネルギー価格の大幅な上昇と消費の抑制を背景に、明らかに損害を受けやすい方向性として、以下を挙げている：高評価のセクター、高エネルギー消費（燃料）産業、需要抑制に伴うコスト上昇産業。注目すべき3つの方向性は次の通り：1. ホルムズ海峡封鎖や長期的な高油価の恩恵を受ける産業、例：石炭化学、新エネルギー、蓄電、原子力発電、電力網；2. キャッシュフローが安定した防御的銘柄、例：石炭、水力発電；3. 誤って売られやすい確実な成長銘柄、例：AIの価格上昇に連動するサプライチェーン、電力不足関連。

全文は以下の通り

再考し、再配置を図る

米イラン戦争：戦争の激化とその深遠な影響

イラン高官の暗殺やエネルギー重要施設への攻撃を受けて、両者は報復と反報復の「渦」に入り、戦争は新たな段階へと進行している。戦争による経済への衝撃は既に顕在化しており、世界的な原油価格は大きく急騰し、中東のオマーン原油の現物価格は一時166ドル/バレルを突破した。Polymarketの予測データによると、4月末までの停戦確率はわずか37％であり、戦火が下半期まで続く確率も36％に達している。世界の市場は徐々に戦争の長期化を織り込むようになるだろう。

たとえ中東の戦火が収まったとしても、世界はすでに変わっている。戦前と比べて、世界の原油価格の中心値は永久的に上昇している可能性が高い。いくつかの確定的な見通しは次の通り：1）エネルギー価格の高止まりが世界的なインフレ期待を押し上げ、米連邦準備制度の利下げ予想に大きな調整をもたらし、グローバル資本市場の価格形成に衝撃を与える。2）エネルギー不足が一部国の工業生産に打撃を与える一方、中国は相対的な優位性を獲得し、グローバルな製造業における地位をさらに強固にする見込み。3）新エネルギー発電、蓄電、原子力産業は加速して発展し、中国の新エネルギーは全産業チェーンの優位性を活かして世界的に注目されている。4）エネルギー価格が長期的に高止まりすれば、世界的な消費を抑制し、中国の外需に対して正負両面の影響をもたらす可能性がある。

A株の再考：現位置と今後の方向性

短期的視点：感情指数の急速な低下と米イラン戦争の継続的な激化リスクを考慮し、指数はさらに下値を模索すると予想される。短期的にはポジションを控えめにし、反発のタイミングを待つことを推奨する。

長期的視点：多くの広範な指数は高評価の水準にあり、株式資産のコストパフォーマンスは低い。AIAE指標は、現在の市場の上昇エネルギーはすでに行き詰まっていることを示しており、市場は長期にわたる調整局面に入る可能性が高い。

今後の展望：現在、米イラン戦争の勃発と激化により、ドル安仮説は挑戦を受けている。高油価環境下での米連邦準備制度の利下げ期待は大きく変化し、これまで本ラリーのコアな推進力だった動力が弱まっている。以前の年度戦略展望でも指摘した通り、牛市の後半局面では、市場は評価の上昇から業績の上昇（評価の消化）へとシフトする。業績成長期待が良好であれば、A株の牛市は継続可能だ。ただし、成長期待が確定するまでは、市場は評価の上昇から業績の獲得への移行期に直面する。

産業の再配置：グローバル変動への三つの戦略

世界的なエネルギー価格の大幅な上昇と消費の抑制を背景に、明らかに損害を受けやすい方向性は次の通り：高評価のセクター、高エネルギー消費（燃料）産業、需要抑制に伴うコスト上昇産業。

注目すべき3つの方向性は次の通り：1）ホルムズ海峡封鎖や長期的な高油価の恩恵を受ける産業、例：石炭化学、新エネルギー、蓄電、原子力発電、電力網；2）キャッシュフローが安定した防御的銘柄、例：石炭、水力発電；3）誤って売られやすい確実な成長銘柄、例：AIの価格上昇に連動するサプライチェーン、電力不足関連。

リスク提示：政策の実施が予想通りに進まないリスク；米中戦略的対立の激化リスク；米国株の変動が予想外に大きくなるリスク。

（出典：第一财经）