ギャラクシー証券：地政学的対立や高油価の中、香港株投資戦略は三つの主な方向性を押さえるべき

中国银河证券のリサーチレポートによると、将来を展望すると、米国とイランが泥沼のような長期的な対立を繰り返す場合、香港株式市場は「短期的な感情の衝撃→中期的なファンダメンタルズの伝達→長期的な構造的分化」の三段階の進化を経験すると予測される。マクロ経済面では「低成長、高金利、粘着性のあるインフレ」という厳しい組み合わせに直面しているが、香港株の割安なバリュエーション、配当利回りの高さ、南向き資金の支えにより、非米資産の中でも相対的な耐性を持つ。投資戦略としては、次の三つの主軸を押さえるべきである：（1）景気循環セクター。世界的な製造業の回復とAI資本支出の拡大により、景気循環セクターの需給構造はシステム的な再編成を迎えている。戦略資源としては、原油、天然ガス、石炭などの伝統的エネルギー、金などの貴金属、軍需とハードテクノロジーに関連する重要金属に注目すべきだ。さらに、コスト伝導能力を持つ化学品や景気改善が期待される農業も重点的に注視すべきである。（2）バリュエーションの底値にある金融セクターと選択的消費セクター。（3）テクノロジーセクター（自主制御可能なハードテクノロジー）。現在、世界的に資金は上流のハードウェアに顕著に偏っており、HALO取引の「ソフトからハードへ」のトレンドは上半期も継続すると予想される。