观点网は財務数字を一つのトレンドラインに引き、2025年の建業新生活は再び曲線の下凹に向かっている。3月20日、建業新生活は2025年の通年業績を発表し、期間中の収入は27.6億元で前年同期比6.2%減少、粗利益は5.44億元で15.1%減少、純利益は1.67億元で29.83%減少し、純利益率は6%となった。2023年の赤字に比べると、年間の経営変動はそれほど大きくないものの、重要指標は全て下落し続けており、依然として建業新生活の業績に赤信号が灯っている。業界の課題は引き続き続いており、物管企業の優位性の差別化がますます顕著になり、「管理」から「サービス」へのロジックの転換が繰り返し強調されている。利益の上下動が頻繁かつ深刻になる中で、新生活はすでに方向性の再計画と業績構造の調整という岐路に立たされている。一方、売掛金の増加や資産の減損引き当て圧力が高まる中、建業新生活は建業グループ全体で最大の「キャッシュカウ」として、関連不動産会社の影響から逃れられずにいる。建業新生活は、北方に留まる留鳥のように、南へ飛び立つ仲間の帰還を待っている。しかしその前に、寒冬の中襲い来る刺すような冷風に耐えなければならない。赤信号2023年、建業新生活は事業の大規模な分拆と調整を行い、物业管理サービスと付加価値サービス、生活サービス、商業資産管理およびコンサルティングサービスの三大セクターを、物业管理サービス、コミュニティ付加価値サービス、非所有者付加価値サービスに再編した。この事業調整について、建業新生活の経営陣は「初心に立ち返る」と述べ、二つの重要なことを挙げた。その一つが会社の基盤である物业管理だ。事業面から見ると、建業新生活の基礎的な物业管理サービスが収益の大部分を占めており、主業の安定が崩れると、会社の経営は厳しい試練に直面することになる。物管業界は規模至上主義から質の向上へと変革を遂げつつあるが、転換の前の重要なポイントでは、依然として規模が物管企業の重要な基盤である。城服や団体食などの新規事業に挑戦していない建業新生活にとって、規模の増減は収入の変動と直結している。2024年の収入がプラス成長に回帰した経験に基づき、建業新生活はその年、総収入の77.9%を占める物业管理サービスに依存し、成長を維持した。これは、管理面積の増加によるものであり、全体の収入増加を牽引した。2024年末時点で、建業新生活の管理面積は1.97億平方メートルで、前年同期比8.3%増加し、収入の増加率と一致している。しかし2025年には、管理面積は前年比1.2%減の1.94億平方メートルとなり、物业管理サービスの二桁の増加は失われ、売上高は22.99億元で、ほぼ100万元の微増にとどまった。年次報告によると、管理面積の縮小は主に、建業新生活が年内に一部損失の少ないコミュニティから自主的に撤退したことによるもので、第三者の物业開発業者による管理面積は前年同期比で493万平方メートル減少した。物业管理サービスの収入は増加を維持したが、その理由は、住宅物业プロジェクトの平均管理料率が1.14%微増し、1.77元/平方メートル/月となったことにあると考えられる。収益の約80%を占める物业管理サービスは増勢を支えきれず、コミュニティ付加価値サービスと非所有者付加価値サービスの後退が、建業新生活の総収入の減少を招いた。報告期間中、建業新生活のコミュニティ付加価値サービスの収入は4.3億元で、前年同期比21%減少、非所有者付加価値サービスは3857万元で、64.5%の大幅な減少となった。事業構造は不動産との関連が深く、建業新生活は依然として周期による揺らぎから抜け出せていない。コミュニティ付加価値サービスは、スマートコミュニティソリューション、園区販売サービス、引っ越し込みの生活サービスなどを提供し、非所有者付加価値サービスは、前段サービスや現場管理などを含む。建業新生活は、コミュニティ付加価値サービスの収入減少は、国内不動産市場の低迷が主な原因とし、関連するバルコニー封鎖やリフォーム巡回などのリフォーム関連業務の減少、園区販売サービスの収入減少も指摘している。非所有者付加価値サービスは、不動産業界の継続的な調整と、同時に会社が積極的に縮小したことの二重の要因によるものだ。一方、市場のサービス品質向上への需要と、もう一方で不動産業界との深い関係を持つ事業の縮小が進む中、建業新生活の粗利益もまた赤信号を点灯させている。報告期間中、建業新生の粗利益は約5.44億元で、前年同期比15.1%減少、粗利益率は19.6%で、2.1ポイントの減少となった。具体的には、サービス品質向上に伴うコスト増加により、物业管理サービスの粗利益は9.42%減の4.42億元となり、粗利益率も1.9ポイント低下して19.2%となった。業界、市場、積極的な縮小の影響で、コミュニティ付加価値サービスと非所有者付加価値サービスの粗利益は、それぞれ9442.2万元と701.8万元で、前年同期比27.4%、67.78%の減少を記録した。挑戦2026年の旧正月前の建业グループ管理年会において、創業者兼董事長の胡葆森はオンライン出席を選択した。これは彼にとって、初めて鄭州本拠地の建业管理年会に出席しなかったケースとなる。債務圧力の下、胡葆森は香港へ赴き、債務圧縮の推進を行った。建业の内地最大のキャッシュフロー保障として、建业新生活は依然として業界の恩恵が薄れる現実と、関係者からもたらされる痛みと向き合わなければならない。2020年の上場時、建业新生活は投資者に対し、徐々に不動産依存を減らし、関連取引を縮小することを約束した。五年が経ち、建业新生活はもはや建业グループからの収入比率を公開しておらず、貿易の売掛金の中には不動産の影響の深さが依然として見て取れる。2020年から2023年までの間、建业新生活の関連当事者からの売掛金は、総規模に対してそれぞれ71.56%、63.35%、64.38%、57.01%を占め、2023年末時点での関連当事者の売掛金は約16.94億元に達している。2024年、建业新生活の総貿易売掛金は33.26億元で、関連当事者からの売掛金は依然として16.4億元の水準を維持し、占める割合は49.3%となっている。2025年末には、総貿易売掛金は36.27億元に膨らみ、その増加分はすべて第三者からのものであるが、関連当事者からの売掛金は依然として16.04億元あり、その大部分はすでに3年以上の帳簿期間を超えている可能性が高い。建业新生活が以前発表した業績警告公告によると、純利益減少の原因は、金融および契約資産の減損損失と、粗利益率の低下であるとされる。年内、建业新生活の金融および契約資産の減損損失の純額は1.38億元で、前年より84.5%増加した。年次報告書では、この減損損失は、未収の小規模所有者の物业費増加と回収遅延に起因すると指摘している。関連当事者の売掛金規模がほぼ三年間変わらないことを踏まえると、この減損は小規模所有者との関連だけでなく、関連当事者の流動性圧力の伝播による回収危機も示唆している。外部および内部の経営変動の影響を受け、建业新生活の年内純利益は1.67億元に落ち込み、純利益率は2.1ポイント低下して6%となり、親会社帰属純利益は26.63%減の1.57億元となった。しかし、金融および契約資産の減損損失、公正価値の変動、子会社の処分などの影響を除けば、建业新生活の親会社帰属のコア純利益は依然として4.76%減の2.8億元にとどまっている。おそらく、関連当事者からの影響だけではなく、建业新生活は事業面でも前例のない課題に直面している。建业の全事業体系の中で最大のキャッシュフロー保障とみなされているにもかかわらず、2025年の手元現金は大幅に縮小している。2025年12月31日時点で、同社の現金及び現金同等物は約4.13億元で、前年同期の約11.9億元と比べて減少している。年末の制限付き現金は約859.1万元で、前年同期比で72万元増加した。さらに、子会社からの銀行借入金5200万元も存在している。現在のキャッシュフロー状況と事業展開の必要性を考慮し、2025年度業績の第一弾発表に続き、建业新生活は資金用途の更なる変更に関する公告も行っている。2020年の上場時、建业新生活が調達した資金の純額は約20.88億元であり、2025年末時点での使用済み資金の純額は17.36億元、残余は3.52億元となっている。コミュニティ付加価値サービスの進展が期待通りでなく、かつ売掛金の回収周期が延びている状況の中、建业新生活は未使用の資金を再配分し、情報技術システムへの投資、プラットフォームのユーザー体験向上、付加価値サービス事業の拡大に充てることを決定した。ただし、関連当事者の状況は依然改善せず、根幹がほころび始めている中、建业新生活の潜在的な目標は回復ではなく、まずは損失を止めて生き延びることにある。
年報観察 | 留守の渡り鳥 建业新生活の業績が赤信号
观点网は財務数字を一つのトレンドラインに引き、2025年の建業新生活は再び曲線の下凹に向かっている。
3月20日、建業新生活は2025年の通年業績を発表し、期間中の収入は27.6億元で前年同期比6.2%減少、粗利益は5.44億元で15.1%減少、純利益は1.67億元で29.83%減少し、純利益率は6%となった。
2023年の赤字に比べると、年間の経営変動はそれほど大きくないものの、重要指標は全て下落し続けており、依然として建業新生活の業績に赤信号が灯っている。
業界の課題は引き続き続いており、物管企業の優位性の差別化がますます顕著になり、「管理」から「サービス」へのロジックの転換が繰り返し強調されている。利益の上下動が頻繁かつ深刻になる中で、新生活はすでに方向性の再計画と業績構造の調整という岐路に立たされている。
一方、売掛金の増加や資産の減損引き当て圧力が高まる中、建業新生活は建業グループ全体で最大の「キャッシュカウ」として、関連不動産会社の影響から逃れられずにいる。
建業新生活は、北方に留まる留鳥のように、南へ飛び立つ仲間の帰還を待っている。しかしその前に、寒冬の中襲い来る刺すような冷風に耐えなければならない。
赤信号
2023年、建業新生活は事業の大規模な分拆と調整を行い、物业管理サービスと付加価値サービス、生活サービス、商業資産管理およびコンサルティングサービスの三大セクターを、物业管理サービス、コミュニティ付加価値サービス、非所有者付加価値サービスに再編した。
この事業調整について、建業新生活の経営陣は「初心に立ち返る」と述べ、二つの重要なことを挙げた。その一つが会社の基盤である物业管理だ。
事業面から見ると、建業新生活の基礎的な物业管理サービスが収益の大部分を占めており、主業の安定が崩れると、会社の経営は厳しい試練に直面することになる。
物管業界は規模至上主義から質の向上へと変革を遂げつつあるが、転換の前の重要なポイントでは、依然として規模が物管企業の重要な基盤である。城服や団体食などの新規事業に挑戦していない建業新生活にとって、規模の増減は収入の変動と直結している。
2024年の収入がプラス成長に回帰した経験に基づき、建業新生活はその年、総収入の77.9%を占める物业管理サービスに依存し、成長を維持した。これは、管理面積の増加によるものであり、全体の収入増加を牽引した。
2024年末時点で、建業新生活の管理面積は1.97億平方メートルで、前年同期比8.3%増加し、収入の増加率と一致している。
しかし2025年には、管理面積は前年比1.2%減の1.94億平方メートルとなり、物业管理サービスの二桁の増加は失われ、売上高は22.99億元で、ほぼ100万元の微増にとどまった。
年次報告によると、管理面積の縮小は主に、建業新生活が年内に一部損失の少ないコミュニティから自主的に撤退したことによるもので、第三者の物业開発業者による管理面積は前年同期比で493万平方メートル減少した。
物业管理サービスの収入は増加を維持したが、その理由は、住宅物业プロジェクトの平均管理料率が1.14%微増し、1.77元/平方メートル/月となったことにあると考えられる。
収益の約80%を占める物业管理サービスは増勢を支えきれず、コミュニティ付加価値サービスと非所有者付加価値サービスの後退が、建業新生活の総収入の減少を招いた。
報告期間中、建業新生活のコミュニティ付加価値サービスの収入は4.3億元で、前年同期比21%減少、非所有者付加価値サービスは3857万元で、64.5%の大幅な減少となった。
事業構造は不動産との関連が深く、建業新生活は依然として周期による揺らぎから抜け出せていない。コミュニティ付加価値サービスは、スマートコミュニティソリューション、園区販売サービス、引っ越し込みの生活サービスなどを提供し、非所有者付加価値サービスは、前段サービスや現場管理などを含む。
建業新生活は、コミュニティ付加価値サービスの収入減少は、国内不動産市場の低迷が主な原因とし、関連するバルコニー封鎖やリフォーム巡回などのリフォーム関連業務の減少、園区販売サービスの収入減少も指摘している。非所有者付加価値サービスは、不動産業界の継続的な調整と、同時に会社が積極的に縮小したことの二重の要因によるものだ。
一方、市場のサービス品質向上への需要と、もう一方で不動産業界との深い関係を持つ事業の縮小が進む中、建業新生活の粗利益もまた赤信号を点灯させている。
報告期間中、建業新生の粗利益は約5.44億元で、前年同期比15.1%減少、粗利益率は19.6%で、2.1ポイントの減少となった。
具体的には、サービス品質向上に伴うコスト増加により、物业管理サービスの粗利益は9.42%減の4.42億元となり、粗利益率も1.9ポイント低下して19.2%となった。業界、市場、積極的な縮小の影響で、コミュニティ付加価値サービスと非所有者付加価値サービスの粗利益は、それぞれ9442.2万元と701.8万元で、前年同期比27.4%、67.78%の減少を記録した。
挑戦
2026年の旧正月前の建业グループ管理年会において、創業者兼董事長の胡葆森はオンライン出席を選択した。これは彼にとって、初めて鄭州本拠地の建业管理年会に出席しなかったケースとなる。
債務圧力の下、胡葆森は香港へ赴き、債務圧縮の推進を行った。建业の内地最大のキャッシュフロー保障として、建业新生活は依然として業界の恩恵が薄れる現実と、関係者からもたらされる痛みと向き合わなければならない。
2020年の上場時、建业新生活は投資者に対し、徐々に不動産依存を減らし、関連取引を縮小することを約束した。
五年が経ち、建业新生活はもはや建业グループからの収入比率を公開しておらず、貿易の売掛金の中には不動産の影響の深さが依然として見て取れる。
2020年から2023年までの間、建业新生活の関連当事者からの売掛金は、総規模に対してそれぞれ71.56%、63.35%、64.38%、57.01%を占め、2023年末時点での関連当事者の売掛金は約16.94億元に達している。
2024年、建业新生活の総貿易売掛金は33.26億元で、関連当事者からの売掛金は依然として16.4億元の水準を維持し、占める割合は49.3%となっている。
2025年末には、総貿易売掛金は36.27億元に膨らみ、その増加分はすべて第三者からのものであるが、関連当事者からの売掛金は依然として16.04億元あり、その大部分はすでに3年以上の帳簿期間を超えている可能性が高い。
建业新生活が以前発表した業績警告公告によると、純利益減少の原因は、金融および契約資産の減損損失と、粗利益率の低下であるとされる。
年内、建业新生活の金融および契約資産の減損損失の純額は1.38億元で、前年より84.5%増加した。年次報告書では、この減損損失は、未収の小規模所有者の物业費増加と回収遅延に起因すると指摘している。
関連当事者の売掛金規模がほぼ三年間変わらないことを踏まえると、この減損は小規模所有者との関連だけでなく、関連当事者の流動性圧力の伝播による回収危機も示唆している。
外部および内部の経営変動の影響を受け、建业新生活の年内純利益は1.67億元に落ち込み、純利益率は2.1ポイント低下して6%となり、親会社帰属純利益は26.63%減の1.57億元となった。
しかし、金融および契約資産の減損損失、公正価値の変動、子会社の処分などの影響を除けば、建业新生活の親会社帰属のコア純利益は依然として4.76%減の2.8億元にとどまっている。
おそらく、関連当事者からの影響だけではなく、建业新生活は事業面でも前例のない課題に直面している。建业の全事業体系の中で最大のキャッシュフロー保障とみなされているにもかかわらず、2025年の手元現金は大幅に縮小している。
2025年12月31日時点で、同社の現金及び現金同等物は約4.13億元で、前年同期の約11.9億元と比べて減少している。年末の制限付き現金は約859.1万元で、前年同期比で72万元増加した。さらに、子会社からの銀行借入金5200万元も存在している。
現在のキャッシュフロー状況と事業展開の必要性を考慮し、2025年度業績の第一弾発表に続き、建业新生活は資金用途の更なる変更に関する公告も行っている。
2020年の上場時、建业新生活が調達した資金の純額は約20.88億元であり、2025年末時点での使用済み資金の純額は17.36億元、残余は3.52億元となっている。
コミュニティ付加価値サービスの進展が期待通りでなく、かつ売掛金の回収周期が延びている状況の中、建业新生活は未使用の資金を再配分し、情報技術システムへの投資、プラットフォームのユーザー体験向上、付加価値サービス事業の拡大に充てることを決定した。
ただし、関連当事者の状況は依然改善せず、根幹がほころび始めている中、建业新生活の潜在的な目標は回復ではなく、まずは損失を止めて生き延びることにある。