（出典：券研社）一週間の世界の出来事1、金融市場の安定運営を堅持：中国人民銀行党委は3月18日に拡大会議を開催し、重点分野の金融リスクを積極的かつ慎重に解消することを指示した。マクロ経済の観点から、経済成長、経済構造の調整、金融リスクの防止の間で動的なバランスを適切に保つ。金融支援による融資プラットフォームの債務リスク解消を引き続き推進。市場化と法治化の原則を堅持し、中小金融機関のリスクを積極的かつ慎重に処理。中央銀行のマクロ Prudential 管理と金融安定維持の機能を十分に発揮し、株式、債券、外貨などの金融市場の安定運行を堅持。2、中東の石油施設が合法的攻撃対象に：イランのメヘル通信によると、イラン・イスラム革命防衛隊は緊急警告を発し、サウジアラビア、アラブ首長国連邦、カタールの石油施設が合法的攻撃対象となるとし、数時間以内に攻撃を行うと警告。地域住民に退避を促す。これ以前に、イランのブーシェル州南パルスとアサルーヤの一部石油化学施設が米国とイスラエルによる攻撃を受けた。後に、南パルスの3～6期天然ガス精製所が米国・イスラエルの無人機攻撃を受けたとの情報も出ている。詳細は未確認。3、トランプ氏の中国訪問延期：3月18日、外交部の林剣報道官が定例記者会見を開催。ロイター通信の質問に対し、米国大統領トランプ氏が中国訪問を延期したことを確認し、約5～6週間後に中国側と会談を行う予定だと述べた。中国側もこれを受け入れているとした。中国側のこのスケジュールを認めるかとの問いに、林剣は、首脳外交は中米関係において重要な戦略的指導役を果たすとし、今後も中米双方はトランプ大統領の訪中について引き続き連絡を取り合うと述べた。4、証券監督管理委員会が投資機関との座談会を開催：3月19日、証監会党委書記兼主席の呉清が北京で座談会を開催し、全国社会保障基金、保険資産運用、公募基金、私募基金、銀行理財などの投資機関代表と意見交換を行った。会議では、投資側の改革深化、制度の包容性と適応性の向上、市場の内在的安定性強化について具体的な意見が出された。5、貴金属価格が大幅に下落：国際貴金属価格は19日夜に急落し、現物金は一時5.67%下落し、4545.45ドル/オンスに。現物銀も一時12.09%下落し、66.25ドル/オンスに。米国の先週の失業保険申請件数の発表後、トレーダーは米連邦準備制度の2026年の利下げを織り込まなくなった。欧州中央銀行の利上げ期待は高まり、今年の利上げの確率は75%と見込まれる。資産パフォーマンスの振り返り今週、A株は分化し、上海総合指数は3.38%下落、沪深300は2.19%下落、創業板指数は1.26%上昇。香港株は、ハンセン指数が0.74%下落、ハンセン科技指数は2.12%下落。今週、10年国債の利回りは1.85BP上昇、米国10年債は9.5BP上昇。米国株は4週連続下落し、ダウ平均は2.11%、ナスダックは2.07%、ドイツDAXは4.55%下落。金は10%以上暴落し、米イラン戦争の影響で原油は1.23%上昇。ビットコインは3.16%上昇。データ出典：Choiceデータ；ビットコイン価格は土曜日時点。資産配分の提案華泰証券：マクロ的には、短期リスクは完全には解消されておらず、世界的なスタグフレーション懸念が高まる中、国内の流動性は十分だが、輸出入やインフレの改善の持続性は未確定。ミクロ的には、AIの破壊的影響に対する投資家の懸念は依然残り、今年のA株の最重要決算期が近づく中、AI関連と資源品に注目。現段階では、マクロ・ミクロの見通しは低いため、投資家にはポジション縮小と柔軟な対応を推奨。東方財富証券：中東情勢の緩和が見られず、ホルムズ海峡の封鎖懸念も高いため、短期的には世界金融市場は依然不確実性が高い。中期的には、中国の新エネルギーの恩恵論が優勢であり、内需の低ボラティリティも魅力。食品・飲料、美容・ケア、不動産、医薬生物、商取引・小売、銀行など6業界のボラティリティは過去最低水準（50%未満）。また、マクロ的には、中国内需の価格安定と回復の見通しも支持。国泰海通：中東の地政学的緊張が悪化する中、インフレ懸念が上昇し、世界的な流動性が抑制される可能性があるため、中国株、金、原油、工業商品を超配。方正証券：今後の展望として、債券市場は「短期安定、長期変動」の震荡局面を維持と予測。戦略的には、「短期・中期の防御」を推奨し、中短期の金利債、高格付け信用債、同業者間の短期金融商品に重点配分。長期資産については慎重に対応し、ファンダメンタルズの明確な兆候を待つ。
金の史上級暴落10% 米国株が連続4週間下落 | 大類資産週報
（出典：券研社）
一週間の世界の出来事
1、金融市場の安定運営を堅持：中国人民銀行党委は3月18日に拡大会議を開催し、重点分野の金融リスクを積極的かつ慎重に解消することを指示した。マクロ経済の観点から、経済成長、経済構造の調整、金融リスクの防止の間で動的なバランスを適切に保つ。金融支援による融資プラットフォームの債務リスク解消を引き続き推進。市場化と法治化の原則を堅持し、中小金融機関のリスクを積極的かつ慎重に処理。中央銀行のマクロ Prudential 管理と金融安定維持の機能を十分に発揮し、株式、債券、外貨などの金融市場の安定運行を堅持。
2、中東の石油施設が合法的攻撃対象に：イランのメヘル通信によると、イラン・イスラム革命防衛隊は緊急警告を発し、サウジアラビア、アラブ首長国連邦、カタールの石油施設が合法的攻撃対象となるとし、数時間以内に攻撃を行うと警告。地域住民に退避を促す。これ以前に、イランのブーシェル州南パルスとアサルーヤの一部石油化学施設が米国とイスラエルによる攻撃を受けた。後に、南パルスの3～6期天然ガス精製所が米国・イスラエルの無人機攻撃を受けたとの情報も出ている。詳細は未確認。
3、トランプ氏の中国訪問延期：3月18日、外交部の林剣報道官が定例記者会見を開催。ロイター通信の質問に対し、米国大統領トランプ氏が中国訪問を延期したことを確認し、約5～6週間後に中国側と会談を行う予定だと述べた。中国側もこれを受け入れているとした。中国側のこのスケジュールを認めるかとの問いに、林剣は、首脳外交は中米関係において重要な戦略的指導役を果たすとし、今後も中米双方はトランプ大統領の訪中について引き続き連絡を取り合うと述べた。
4、証券監督管理委員会が投資機関との座談会を開催：3月19日、証監会党委書記兼主席の呉清が北京で座談会を開催し、全国社会保障基金、保険資産運用、公募基金、私募基金、銀行理財などの投資機関代表と意見交換を行った。会議では、投資側の改革深化、制度の包容性と適応性の向上、市場の内在的安定性強化について具体的な意見が出された。
5、貴金属価格が大幅に下落：国際貴金属価格は19日夜に急落し、現物金は一時5.67%下落し、4545.45ドル/オンスに。現物銀も一時12.09%下落し、66.25ドル/オンスに。米国の先週の失業保険申請件数の発表後、トレーダーは米連邦準備制度の2026年の利下げを織り込まなくなった。欧州中央銀行の利上げ期待は高まり、今年の利上げの確率は75%と見込まれる。
資産パフォーマンスの振り返り
今週、A株は分化し、上海総合指数は3.38%下落、沪深300は2.19%下落、創業板指数は1.26%上昇。香港株は、ハンセン指数が0.74%下落、ハンセン科技指数は2.12%下落。
今週、10年国債の利回りは1.85BP上昇、米国10年債は9.5BP上昇。
米国株は4週連続下落し、ダウ平均は2.11%、ナスダックは2.07%、ドイツDAXは4.55%下落。金は10%以上暴落し、米イラン戦争の影響で原油は1.23%上昇。ビットコインは3.16%上昇。
データ出典：Choiceデータ；ビットコイン価格は土曜日時点。
資産配分の提案
華泰証券：マクロ的には、短期リスクは完全には解消されておらず、世界的なスタグフレーション懸念が高まる中、国内の流動性は十分だが、輸出入やインフレの改善の持続性は未確定。ミクロ的には、AIの破壊的影響に対する投資家の懸念は依然残り、今年のA株の最重要決算期が近づく中、AI関連と資源品に注目。現段階では、マクロ・ミクロの見通しは低いため、投資家にはポジション縮小と柔軟な対応を推奨。
東方財富証券：中東情勢の緩和が見られず、ホルムズ海峡の封鎖懸念も高いため、短期的には世界金融市場は依然不確実性が高い。中期的には、中国の新エネルギーの恩恵論が優勢であり、内需の低ボラティリティも魅力。食品・飲料、美容・ケア、不動産、医薬生物、商取引・小売、銀行など6業界のボラティリティは過去最低水準（50%未満）。また、マクロ的には、中国内需の価格安定と回復の見通しも支持。
国泰海通：中東の地政学的緊張が悪化する中、インフレ懸念が上昇し、世界的な流動性が抑制される可能性があるため、中国株、金、原油、工業商品を超配。
方正証券：今後の展望として、債券市場は「短期安定、長期変動」の震荡局面を維持と予測。戦略的には、「短期・中期の防御」を推奨し、中短期の金利債、高格付け信用債、同業者間の短期金融商品に重点配分。長期資産については慎重に対応し、ファンダメンタルズの明確な兆候を待つ。