著者：劉宇陽最新の基金販売保有規模トップ100リストが正式に発表された。機関のランキングでは、アリババ基金と招商銀行が安定してトップ2に位置し、トップ機関の「マタイ効果」が引き続き強まっている。規模データを見ると、非貨幣基金、株式基金、株式型指数基金の保有規模はすべて二桁の増加を示し、その中でも株式型指数基金の増加率は24.11%に達している。さらに、各種機関の基金保有規模の比率を組み合わせて見ると、重点を置くポイントは不足部分の補完にあることがわかる。一部の分析者は、保有規模の増加の核心は「市場の回復」と「リスク嗜好の修復」の二つの要因によるものであり、現在の住民の資産配分は「安定志向」から「安定しつつ前進」へと変化していると指摘している。また、基金販売機関も「チャネル販売」から「専門的な能力付与」へと進化しており、今後はチャネルの専門化の度合いが深まり、「売り手側の販売」から「買い手側の投資顧問」への転換が加速し、トップの集中と末端の整理が並行して進む傾向がより顕著になるだろう。** トップ効果が顕著**3月16日、北京商報の記者が注意したところ、中基協は最近、2025年末までの公募基金の販売保有規模ランキング上位100の基金販売機関の状況を公表した。具体的な順位では、アリババ基金が安定してトップの座を維持し、三つのトップに位置している。子会社の非貨幣基金、株式基金、株式型指数基金の保有規模はそれぞれ18098億元、10178億元、4825億元であり、2025年上半期末と比べてそれぞれ15.46%、23.68%、23.4%の増加を示している。招商銀行の子会社の非貨幣基金と株式基金の保有規模もともに第二位に位置し、最新の規模は12484億元と6105億元であり、前期比で19.82%、24.09%の増加となっている。一方、株式型指数基金の保有規模に関しては、招商銀行は業界第六位に位置し、規模は886億元、前期比で20.54%増加している。全体として、アリババ基金と招商銀行の「二強」体制は依然として安定しており、両者は非貨幣基金と公募株式基金の合計保有規模のうち、それぞれ全体の26.14%、27.16%を占めている。一方、株式型指数基金の比率に関しては、アリババ基金が圧倒的なシェアを持ち、19.98%を占めている。中信証券、華泰証券、国泰海通証券、天天基金が第二から第五位に並び、それぞれ6.15%、5.69%、4.92%、4.82%の比率を示している。特筆すべきは、上位の機関は大きな基数を持つことを前提に、多くが2025年下半期も二桁の成長率を維持し、一部は30%以上の増加を実現している点だ。例えば、株式基金の保有規模トップ10に入る中国人寿保険は、2025年末時点で1561億元の保有規模に達し、2025年上半期末の1114億元と比べて40.13%の大幅増となった。同じく、非貨幣基金のトップ10に入る中信証券は、2025年末の保有規模が3144億元に達し、前期比で31.16%増加し、順位もそれ以前の第12位から第9位に上昇している。南開大学の金融学教授、田利輝は次のように述べている。現在、アリババ基金、招商銀行、中信証券は三つの差別化された道を歩んでいる。アリババ基金は1億人超のユーザープールを活用し、指数投資をシナリオ化し、株式指数基金の比率は「圧倒的な一強」状態にある。招商銀行はオフラインの投資顧問の強みを生かし、さまざまな基金を資産配分の「積み木」として活用している。中信証券は証券口座の入口とマーケットメイキング能力を駆使し、ETFエコシステムの閉環を形成している。投資顧問の転換が深化し、技術投入のハードルが高まるにつれ、顧客基盤、技術力、ブランド信頼の「マタイ効果」が持続的に強化され、トップの集中と末端の整理の格局は揺るぎにくい。** 株式指数基金の保有規模が急増**トップ機関以外でも、各種トップ100リストの機関の総保有規模はすべて前期比で増加している。2025年末時点では、非貨幣基金の保有規模は11.7兆元に達し、2025年上半期末の10.2兆元と比べて14.7%増加した。同時に、株式基金と株式型指数基金の保有規模もそれぞれ6兆元と2.42兆元に達し、前期比で16.69%、24.11%の増加を示している。田利輝は、規模増加の核心は「市場の回復」と「リスク嗜好の修復」の二つの要因によるものであり、現在の住民の資産配分は「安定志向」から「安定しつつ前進」へと変化していると述べている。株式型指数基金は24.11%の前期比増加率でトップを走り、投資者の行動の深刻な変化に起因している。アクティブファンドのパフォーマンスの変動が資金をツール化された商品へと促し、受動投資の波と相まって、2025年には株式指数基金の発行額が初めて4000億元を突破し、ETFの総規模は一時6兆元を超えた。上述の見解の通り、2025年下半期の市場動向を振り返ると、A株の三大株価指数はすべて大きく上昇した。上海総合指数は15.22%、深セン成分指数は29.24%、創業板指数は48.78%の上昇を記録した。これにより、当時の株式関連基金のパフォーマンスも概ね回復し、投資者の基金の認/申込の意欲も著しく高まった。規模の全体的な上昇傾向は変わらないものの、販売機関の種類ごとの規模比率の変化を見ると、重点を置くポイントは異なり、それぞれの弱点補強に重点を置いていることがわかる。ランキングによると、2025年末時点で、証券会社57社、銀行25行、独立した基金販売機関17社、保険会社1社がリスト入りしている。2025年上半期末と比べて、新たに銀行1行が加わり、独立した基金販売機関は1社減少したが、証券会社と保険会社の数は変わらない。つまり、証券会社、銀行、独立した基金販売機関の「三つ足の鼎立」体制は維持されている。規模比率の面では、2025年末時点で、銀行は非貨幣基金と株式基金の保有規模比率で依然トップにあり、それぞれ41.66%、40.2%を占めている。ただし、2025年上半期末と比べて、それぞれ1.44ポイントと1.59ポイント減少している。一方、以前は相対的に弱かった株式指数基金の比率は、13.71%から14.82%に上昇し、1.11ポイントの増加となった。同時に、株式指数基金の規模比率が「半壁を占める」証券会社は、これまで最も低かった非貨幣基金の比率に注力し、最新の比率は22.16%、前期比で1.72ポイント増加している。株式基金の比率が下がる傾向にあることから、証券会社は債券基金やその他の非貨幣基金の規模拡大に力を入れていることがうかがえる。さらに、独立した基金販売機関は、比較的低い比率の株式基金の規模拡大に重点を置き、最新の比率は30.03%、前期比で1.4ポイント増加している。田利輝は、現在、基金販売機関は「チャネル販売」から「専門的な能力付与」へと進化していると述べている。証券会社はETFエコシステムの閉環を徹底し、銀行はETF連携を強化して指数の「短所」を補い、独立した基金販売機関は「流量の収益化」から「投資教育エコシステム」の構築へとシフトしている。今後の三つの明確なトレンドは、チャネルの専門化の深化、「売り手側の販売」から「買い手側の投資顧問」への転換の加速、トップの集中と末端の整理の並行だ。
ファンド代销百强榜の分析：蚂蚁と招行の「ダブル強」体制が安定
著者：劉宇陽
最新の基金販売保有規模トップ100リストが正式に発表された。機関のランキングでは、アリババ基金と招商銀行が安定してトップ2に位置し、トップ機関の「マタイ効果」が引き続き強まっている。規模データを見ると、非貨幣基金、株式基金、株式型指数基金の保有規模はすべて二桁の増加を示し、その中でも株式型指数基金の増加率は24.11%に達している。さらに、各種機関の基金保有規模の比率を組み合わせて見ると、重点を置くポイントは不足部分の補完にあることがわかる。
一部の分析者は、保有規模の増加の核心は「市場の回復」と「リスク嗜好の修復」の二つの要因によるものであり、現在の住民の資産配分は「安定志向」から「安定しつつ前進」へと変化していると指摘している。また、基金販売機関も「チャネル販売」から「専門的な能力付与」へと進化しており、今後はチャネルの専門化の度合いが深まり、「売り手側の販売」から「買い手側の投資顧問」への転換が加速し、トップの集中と末端の整理が並行して進む傾向がより顕著になるだろう。
** トップ効果が顕著**
3月16日、北京商報の記者が注意したところ、中基協は最近、2025年末までの公募基金の販売保有規模ランキング上位100の基金販売機関の状況を公表した。具体的な順位では、アリババ基金が安定してトップの座を維持し、三つのトップに位置している。子会社の非貨幣基金、株式基金、株式型指数基金の保有規模はそれぞれ18098億元、10178億元、4825億元であり、2025年上半期末と比べてそれぞれ15.46%、23.68%、23.4%の増加を示している。
招商銀行の子会社の非貨幣基金と株式基金の保有規模もともに第二位に位置し、最新の規模は12484億元と6105億元であり、前期比で19.82%、24.09%の増加となっている。一方、株式型指数基金の保有規模に関しては、招商銀行は業界第六位に位置し、規模は886億元、前期比で20.54%増加している。
全体として、アリババ基金と招商銀行の「二強」体制は依然として安定しており、両者は非貨幣基金と公募株式基金の合計保有規模のうち、それぞれ全体の26.14%、27.16%を占めている。一方、株式型指数基金の比率に関しては、アリババ基金が圧倒的なシェアを持ち、19.98%を占めている。中信証券、華泰証券、国泰海通証券、天天基金が第二から第五位に並び、それぞれ6.15%、5.69%、4.92%、4.82%の比率を示している。
特筆すべきは、上位の機関は大きな基数を持つことを前提に、多くが2025年下半期も二桁の成長率を維持し、一部は30%以上の増加を実現している点だ。
例えば、株式基金の保有規模トップ10に入る中国人寿保険は、2025年末時点で1561億元の保有規模に達し、2025年上半期末の1114億元と比べて40.13%の大幅増となった。同じく、非貨幣基金のトップ10に入る中信証券は、2025年末の保有規模が3144億元に達し、前期比で31.16%増加し、順位もそれ以前の第12位から第9位に上昇している。
南開大学の金融学教授、田利輝は次のように述べている。現在、アリババ基金、招商銀行、中信証券は三つの差別化された道を歩んでいる。アリババ基金は1億人超のユーザープールを活用し、指数投資をシナリオ化し、株式指数基金の比率は「圧倒的な一強」状態にある。招商銀行はオフラインの投資顧問の強みを生かし、さまざまな基金を資産配分の「積み木」として活用している。中信証券は証券口座の入口とマーケットメイキング能力を駆使し、ETFエコシステムの閉環を形成している。投資顧問の転換が深化し、技術投入のハードルが高まるにつれ、顧客基盤、技術力、ブランド信頼の「マタイ効果」が持続的に強化され、トップの集中と末端の整理の格局は揺るぎにくい。
** 株式指数基金の保有規模が急増**
トップ機関以外でも、各種トップ100リストの機関の総保有規模はすべて前期比で増加している。2025年末時点では、非貨幣基金の保有規模は11.7兆元に達し、2025年上半期末の10.2兆元と比べて14.7%増加した。同時に、株式基金と株式型指数基金の保有規模もそれぞれ6兆元と2.42兆元に達し、前期比で16.69%、24.11%の増加を示している。
田利輝は、規模増加の核心は「市場の回復」と「リスク嗜好の修復」の二つの要因によるものであり、現在の住民の資産配分は「安定志向」から「安定しつつ前進」へと変化していると述べている。株式型指数基金は24.11%の前期比増加率でトップを走り、投資者の行動の深刻な変化に起因している。アクティブファンドのパフォーマンスの変動が資金をツール化された商品へと促し、受動投資の波と相まって、2025年には株式指数基金の発行額が初めて4000億元を突破し、ETFの総規模は一時6兆元を超えた。
上述の見解の通り、2025年下半期の市場動向を振り返ると、A株の三大株価指数はすべて大きく上昇した。上海総合指数は15.22%、深セン成分指数は29.24%、創業板指数は48.78%の上昇を記録した。これにより、当時の株式関連基金のパフォーマンスも概ね回復し、投資者の基金の認/申込の意欲も著しく高まった。
規模の全体的な上昇傾向は変わらないものの、販売機関の種類ごとの規模比率の変化を見ると、重点を置くポイントは異なり、それぞれの弱点補強に重点を置いていることがわかる。
ランキングによると、2025年末時点で、証券会社57社、銀行25行、独立した基金販売機関17社、保険会社1社がリスト入りしている。2025年上半期末と比べて、新たに銀行1行が加わり、独立した基金販売機関は1社減少したが、証券会社と保険会社の数は変わらない。つまり、証券会社、銀行、独立した基金販売機関の「三つ足の鼎立」体制は維持されている。
規模比率の面では、2025年末時点で、銀行は非貨幣基金と株式基金の保有規模比率で依然トップにあり、それぞれ41.66%、40.2%を占めている。ただし、2025年上半期末と比べて、それぞれ1.44ポイントと1.59ポイント減少している。一方、以前は相対的に弱かった株式指数基金の比率は、13.71%から14.82%に上昇し、1.11ポイントの増加となった。
同時に、株式指数基金の規模比率が「半壁を占める」証券会社は、これまで最も低かった非貨幣基金の比率に注力し、最新の比率は22.16%、前期比で1.72ポイント増加している。株式基金の比率が下がる傾向にあることから、証券会社は債券基金やその他の非貨幣基金の規模拡大に力を入れていることがうかがえる。さらに、独立した基金販売機関は、比較的低い比率の株式基金の規模拡大に重点を置き、最新の比率は30.03%、前期比で1.4ポイント増加している。
田利輝は、現在、基金販売機関は「チャネル販売」から「専門的な能力付与」へと進化していると述べている。証券会社はETFエコシステムの閉環を徹底し、銀行はETF連携を強化して指数の「短所」を補い、独立した基金販売機関は「流量の収益化」から「投資教育エコシステム」の構築へとシフトしている。今後の三つの明確なトレンドは、チャネルの専門化の深化、「売り手側の販売」から「買い手側の投資顧問」への転換の加速、トップの集中と末端の整理の並行だ。