年内のA株定期増資市場が活発化し、資金が新たな生産力に集まっています

証券日報記者 丁蓉

2026年以降、A株の増資市場は活発化しており、完了した上場企業の数や実際の調達総額は昨年同期を大きく上回っている。Wind情報によると、上場日を基準に計算すると、3月16日までに今年だけで52社のA株上場企業が増資を完了し、前年比73.33％増となった。実際の調達総額は1644.27億元で、前年比51.77％増である。

南開大学金融学教授の田利輝は《証券日報》記者の取材に対し、「増資の活発化は政策支援と市場需要に密接に関連している。政策面では多くの好材料を放出し、市場面では新質の生産力産業のアップグレードが加速する中、企業の拡大・研究開発需要が旺盛となり、機関投資家の優良資産への配分需要と相まって、増資市場の活況を生み出している。これは資本市場にとって『資金供給』が『吸引』よりも大きな良性循環をもたらし、社保、保険、公募基金などの忍耐強い資本が増資市場の源泉となっている」と述べた。

資金は資産の「質」を重視

《証券日報》の調査によると、今年に入りA株市場ではプレミアム増資が頻発している。広電計量検測グループ、安徽江淮自動車グループ、内モンゴル蒙電華能熱電股份有限公司、風神タイヤ股份有限公司など、多くの上場企業の実際の発行価格は発行底値を20％以上上回っている。

例えば、広電計量の2025年度特定対象者向けA株発行公告によると、今回の実際の発行価格は24.01元/株、発行底値は18.60元/株で、プレミアム率は29.09％。江淮自動車の2024年度特定対象者向けA株発行公告によると、実際の発行価格は49.88元/株、底値は40.25元/株、プレミアム率は23.93％となっている。

田利輝は「増資において20％のプレミアムがつく現象は、資金が単なる割引よりも資産の『質』を重視している証拠だ」と述べた。

業界別の分布を見ると、今年1月1日から3月16日までに増資を完了した52社は、非鉄金属、ハードウェア、バイオ医薬、ソフトウェアサービス、自動車と部品、電気設備、半導体などの業界に分布している。

蘇商銀行の特約研究員付一夫は《証券日報》記者に対し、「増資資金は新質の生産力に関連する分野に集中しており、技術革新、産能のアップグレード、産業チェーンの補強と強化を中心に流れている。この流れは産業政策の指向に沿い、資本の長期的価値追求とも一致している。これにより資本と科技革新、先進製造業が深く結びつき、新質の生産力の発展に重要な資金支援となっている」と述べた。

増資は産業の飛躍を「推進」する「推進役」

増資市場の活発化は政策の支援なしには成り立たない。政策面では、今年2月に上海・深セン・北京取引所が再融資の一連の措置を最適化し、優良上場企業の再融資支援、イノベーション技術型企業への制度包容性の向上、再融資制度の利便性向上、再融資の全過程監督の強化などを打ち出した。

広州眺遠マーケティングコンサルティング管理有限公司の総監高承飛は《証券日報》記者の取材に対し、「一方で、監督当局は再融資メカニズムの最適化を継続し、『優良企業と技術革新を支援』する方向性を強調している。もう一方で、厳格な監督の下、資金調達の透明性と規範性が向上し、全過程の監督が資金の流れと使用をカバーし、誤魔化しやすい再融資を厳しく取り締まる。これにより資金の流れが最適化され、市場の耐性が高まる」と述べた。

上場企業にとっては、資金の支持を得たリーディング企業や優良な細分分野の企業が研究開発や生産能力の拡大に投資を増やすことができる。中国都市専門家智庫委員会の常務副事務局長林先平は《証券日報》記者に対し、「増資は優良企業が競争力を強化し、産業の飛躍を実現するための重要な推進役となっている」と述べた。