AI・市場安定化メカニズムの多部門協力は市場のレジリエンスをどのように強化するか？市場の揺れが大きく、株価が4000ポイントを守る中、投資者の中長期資金の市場参入や安定化メカニズムの構築への関心も再び高まっている。3月19日、証券監督管理委員会の吴清主席は北京で座談会を開催し、全国社会保障基金、保険資産運用、公開募集基金、私募基金、銀行の理財商品などの投資機関代表が出席した。会議では、投資側の改革をさらに深化させ、制度の包容性と適応性を高め、資本市場の内在的安定性を強化する方法について、第一線の市場機関の意見を聴取した。前日（18日）には、中国人民銀行が拡大会議を開催し、「中央銀行のマクロ慎重管理と金融安定維持の機能を十分に発揮し、株式、債券、外貨などの金融市場の安定した運行を堅持する」とともに、「特定のシナリオ下で非銀行金融機関への流動性支援メカニズムの構築を検討する」と述べた。「『十四五』の締めくくりと『十五五』の始まりの交差点において、監督当局は投資機関から投資側改革の深化や制度の包容性向上に関する意見を聴取したことは、資本市場改革が『資金調達側』から『投資側』へと深く進展していることを示している」と、西南証券研究院の戦略首席分析師程睿智は第一财经に語った。特に、最近の安定化メカニズムの構築、中長期資金の市場参入促進、投資者リターンの向上に関する突破点についても触れ、これらが「十五五」期における市場の内在的レジリエンスをさらに強化するための堅固な基盤となると述べた。しかし、業界の一部からは、安定化メカニズムは指数を支え、上昇だけを促すものではなく、証券市場の上昇と下落は価格信号の正常な作用であるため、より深く、長期的かつ全体的な視点から理解すべきだとの指摘もある。今年の全国人民代表大会（全国两会）開催以来、市場の安定や予測の安定を目的とした政策シグナルが次々と発信されている。政府の工作報告では、中長期資金の市場参入メカニズムのさらなる健全化を強調し、「十五五」計画案も、忍耐強い資本を育成し、中長期資金の市場参入支援政策体系を整備する必要性を示している。3月6日、第十四期全国人民代表大会第四回会議の経済テーマ記者会見で、吴清は安定化メカニズムについてより詳細に説明した。「安定は全体の大局であり、前提であり、資本市場の高品質な発展に不可欠な要件だ」と述べ、引き続き各方面の協力を促進し、「長期資金の長期投資」市場メカニズムとエコシステムを健全化し、中国特色の安定化メカニズムを改善し、サイクルを超えた逆サイクル調整の手段とメカニズムを充実させ、市場の内在的安定性をさらに高めるとした。また、彼は「市場リスクの監視を全方位的に強化し、リスクの市場間・期間間・国境を越えた伝達に高度に注意を払い、戦略的な備えと安定化メカニズムの構築を強化し、中長期資金の市場参入メカニズムを健全化し、外部からのリスクに対応する政策ツールを動的に改善し、適切に備え、活用することで、市場の健全な運行を全力で維持する」と述べた。3月13日、証券監督管理委員会は再び、国際金融市場や内外の環境変化を密接に追跡し、国内外の現物・先物市場の連動監視と規制を強化し、中国特色の安定化メカニズムの構築を一層強化し、上場企業のガバナンス改善と価値向上を推進し、市場の内在的安定性をさらに高めるとした。中長期資金の主要な力として、機関投資家は資本市場の安定化メカニズムの重要な構成要素となっている。政策の強力な推進により、過去5年間で中長期資金の市場参入規模は急速に拡大した。入手したデータによると、2025年末までに、公募基金管理者は165社、管理規模は37兆元超、株式型基金の規模は11兆元超で、2020年と比較してそれぞれ89%、63%増加した。2025年末には、公募基金が保有するA株の流通時価総額は7兆元超に達し、55%増加した。「十四五」期間中、国内上場ETFの数は「十三五」末の371本から1381本に増加し、資産規模は1.1兆元から6.02兆元超に拡大した。沪深300ETFなどの広範な基礎ETFは7本が千億元を突破している。年金については、2024年12月に個人年金制度が全面実施されて以来、個人年金に投資可能な公募基金は合計309本となった。保険資金については、昨年末までに金融監督管理局が長期株式投資の試験資格を3回承認し、総額は2220億元に上る。全体として、2025年末までに、公募基金、社会保障、保険、年金などの中長期資金の合計保有A株の流通時価総額は、「十三五」末と比べて50%以上増加した。「資本市場の安定化メカニズムは、『単一政策対応』から『多部門制度協力』へと加速している」と程睿智は述べ、中国特色の安定化メカニズムの核心は単なる行政的な支援ではなく、ツール、サイクル、主体を網羅するシステム的枠組みの構築にあると指摘した。彼の見解では、ツール面では、金融政策ツール、平準資金、規制政策、流動性支援メカニズムの連携を実現し、サイクル面では、逆サイクル調整と跨サイクル調整を結び付け、短期衝撃の緩和と中長期予測の安定を両立させることが重要だと述べている。主体面では、「長期資金の長期投資」メカニズムと市場エコシステムの構築を通じて、資本市場の内在的安定性を高め、一時的な救済への依存を減らすことが求められる。今回の中央銀行の声明は、安定化メカニズムの貨幣金融支援部分をさらに強化した。
証券監督管理委員会が機関座談会を開催し、投資・融資改革と市場の安定性向上に焦点を当てる
AI・市場安定化メカニズムの多部門協力は市場のレジリエンスをどのように強化するか？
市場の揺れが大きく、株価が4000ポイントを守る中、投資者の中長期資金の市場参入や安定化メカニズムの構築への関心も再び高まっている。
3月19日、証券監督管理委員会の吴清主席は北京で座談会を開催し、全国社会保障基金、保険資産運用、公開募集基金、私募基金、銀行の理財商品などの投資機関代表が出席した。会議では、投資側の改革をさらに深化させ、制度の包容性と適応性を高め、資本市場の内在的安定性を強化する方法について、第一線の市場機関の意見を聴取した。
前日（18日）には、中国人民銀行が拡大会議を開催し、「中央銀行のマクロ慎重管理と金融安定維持の機能を十分に発揮し、株式、債券、外貨などの金融市場の安定した運行を堅持する」とともに、「特定のシナリオ下で非銀行金融機関への流動性支援メカニズムの構築を検討する」と述べた。
「『十四五』の締めくくりと『十五五』の始まりの交差点において、監督当局は投資機関から投資側改革の深化や制度の包容性向上に関する意見を聴取したことは、資本市場改革が『資金調達側』から『投資側』へと深く進展していることを示している」と、西南証券研究院の戦略首席分析師程睿智は第一财经に語った。特に、最近の安定化メカニズムの構築、中長期資金の市場参入促進、投資者リターンの向上に関する突破点についても触れ、これらが「十五五」期における市場の内在的レジリエンスをさらに強化するための堅固な基盤となると述べた。
しかし、業界の一部からは、安定化メカニズムは指数を支え、上昇だけを促すものではなく、証券市場の上昇と下落は価格信号の正常な作用であるため、より深く、長期的かつ全体的な視点から理解すべきだとの指摘もある。
今年の全国人民代表大会（全国两会）開催以来、市場の安定や予測の安定を目的とした政策シグナルが次々と発信されている。政府の工作報告では、中長期資金の市場参入メカニズムのさらなる健全化を強調し、「十五五」計画案も、忍耐強い資本を育成し、中長期資金の市場参入支援政策体系を整備する必要性を示している。
3月6日、第十四期全国人民代表大会第四回会議の経済テーマ記者会見で、吴清は安定化メカニズムについてより詳細に説明した。「安定は全体の大局であり、前提であり、資本市場の高品質な発展に不可欠な要件だ」と述べ、引き続き各方面の協力を促進し、「長期資金の長期投資」市場メカニズムとエコシステムを健全化し、中国特色の安定化メカニズムを改善し、サイクルを超えた逆サイクル調整の手段とメカニズムを充実させ、市場の内在的安定性をさらに高めるとした。
また、彼は「市場リスクの監視を全方位的に強化し、リスクの市場間・期間間・国境を越えた伝達に高度に注意を払い、戦略的な備えと安定化メカニズムの構築を強化し、中長期資金の市場参入メカニズムを健全化し、外部からのリスクに対応する政策ツールを動的に改善し、適切に備え、活用することで、市場の健全な運行を全力で維持する」と述べた。
3月13日、証券監督管理委員会は再び、国際金融市場や内外の環境変化を密接に追跡し、国内外の現物・先物市場の連動監視と規制を強化し、中国特色の安定化メカニズムの構築を一層強化し、上場企業のガバナンス改善と価値向上を推進し、市場の内在的安定性をさらに高めるとした。
中長期資金の主要な力として、機関投資家は資本市場の安定化メカニズムの重要な構成要素となっている。政策の強力な推進により、過去5年間で中長期資金の市場参入規模は急速に拡大した。
入手したデータによると、2025年末までに、公募基金管理者は165社、管理規模は37兆元超、株式型基金の規模は11兆元超で、2020年と比較してそれぞれ89%、63%増加した。2025年末には、公募基金が保有するA株の流通時価総額は7兆元超に達し、55%増加した。
「十四五」期間中、国内上場ETFの数は「十三五」末の371本から1381本に増加し、資産規模は1.1兆元から6.02兆元超に拡大した。沪深300ETFなどの広範な基礎ETFは7本が千億元を突破している。年金については、2024年12月に個人年金制度が全面実施されて以来、個人年金に投資可能な公募基金は合計309本となった。保険資金については、昨年末までに金融監督管理局が長期株式投資の試験資格を3回承認し、総額は2220億元に上る。
全体として、2025年末までに、公募基金、社会保障、保険、年金などの中長期資金の合計保有A株の流通時価総額は、「十三五」末と比べて50%以上増加した。
「資本市場の安定化メカニズムは、『単一政策対応』から『多部門制度協力』へと加速している」と程睿智は述べ、中国特色の安定化メカニズムの核心は単なる行政的な支援ではなく、ツール、サイクル、主体を網羅するシステム的枠組みの構築にあると指摘した。
彼の見解では、ツール面では、金融政策ツール、平準資金、規制政策、流動性支援メカニズムの連携を実現し、サイクル面では、逆サイクル調整と跨サイクル調整を結び付け、短期衝撃の緩和と中長期予測の安定を両立させることが重要だと述べている。主体面では、「長期資金の長期投資」メカニズムと市場エコシステムの構築を通じて、資本市場の内在的安定性を高め、一時的な救済への依存を減らすことが求められる。今回の中央銀行の声明は、安定化メカニズムの貨幣金融支援部分をさらに強化した。