本報（chinatimes.net.cn）記者何一華 李未来 北京報道和順石油（603353.SH）のクロスオーバー買収に新たな進展。3月18日、和順石油は公告を発表し、5.4億元の価格で株式取得と増資を通じて上海奎芯集積回路設計有限公司（以下「奎芯科技」）の議決権の合計51.11％を取得し、奎芯科技の支配権を獲得するとした。奎芯科技の支配権を獲得するため、和順石油は高いプレミアムを支払った。公開情報によると、奎芯科技の所有者資産評価額は帳簿価値より12.08億元増加し、増加率は821.07％に達している。『華夏时报』記者がこれについて和順石油の秘書室に電話したが、取材時点ではつながらなかった。ある証券会社の投資顧問は記者に対し、和順石油の主な事業はガソリンスタンドの運営であり、芯片分野へのクロスオーバーは経営層に高い要求をもたらすと述べた。資本市場は芯片企業の評価額を石油企業より高くつける傾向があるが、同社はクロスオーバー買収を公表してから一定の上昇を経験しており、投資家は過熱追いを避けるべきだとした。**クロスオーバー買収**公告によると、3月18日、和順石油の取締役会は関連株式買収案を承認し、また、上場企業およびその全額子会社の和芯微（上海）電子有限公司（以下「和芯微」）と奎芯科技および一部株主・実質支配者との間で株式譲渡契約や増資契約などの一括契約を締結した。具体的には、和芯微は5.4億元の現金を用いて増資および株式譲受を通じて奎芯科技の35.1105％の株式を取得し、委託された他の会社が保有する奎芯科技の合計16％の議決権を行使し、合計で奎芯科技の議決権の51.1105％を支配し、支配権を獲得する。取引完了後、奎芯科技は和順石油の連結範囲に含まれ、子会社化される。和順石油は奎芯科技の取締役会の2/3の席を占め、奎芯科技の財務総監は和順石油が推薦する者が務め、経営、人事、財務などの決定権を持つ。資料によると、奎芯科技は高速インターフェースIPの研究開発とライセンス供与を主な事業とし、Chipletソリューションや高速インターコネクト製品を提供し、一括チップカスタマイズサービスも行っている。奎芯科技の属する業界は半導体IP業界である。半導体IP（知的財産権）は、特定の機能を持ち、事前に設計・検証されて繰り返し使用可能な集積回路モジュールであり、チップ設計の中核技術である。和順石油は、半導体IP関連産業には良好な成長見通しと拡大余地があると考えており、奎芯科技のビジネスモデルは高付加価値の半導体IPソリューションに基づいているため、戦略的展開を進め、半導体IP産業の国産代替の機会を捉え、新たな業績成長点を模索し、今後の持続的発展を促進する方針だ。財務データによると、奎芯科技は2024年に1.59億元の売上高を達成し、純利益は1848.88万元の赤字だった。2025年には売上高が2.12億元に増加し、純利益は2064.05万元の黒字に転じる見込みだ。2025年末時点で、総資産は3.32億元、純資産は8410.92万元となっている。**主業の赤字**奎芯科技の黒字転換とは異なり、和順石油は上場以来初の赤字を計上した。1月23日、和順石油は2025年の業績予想を発表し、財務部門の初期見積もりによると、2025年の純利益は-2200万元から-1760万元、非継続事業除外後の純利益は-3050万元から-2500万元と予測している。同社は、業績の一時的な赤字の主な原因は、前払賃料や前払商品代金に対して貸倒引当金を計上したためと述べている。これらの引当金は将来的に回収可能性が高いため、信用価値の減損を計上し、資産の質を堅固にするための慎重かつ段階的な会計処理だ。公開資料によると、和順石油は2005年7月に設立され、主な事業はガソリンスタンドの小売チェーン運営、精製油の倉庫・物流配送、卸売であり、精製油流通分野で完全な産業チェーンを形成している。2020年4月に上海証券取引所の主板に上場し、創業者の趙忠家族も湖南の石油界の大物となった。2025年の半期報告によると、和順石油は自営のガソリンスタンド35店舗を運営している。近年、新エネルギー産業の発展による影響で、業績は圧迫を受け続けている。2023年と2024年の売上高はそれぞれ32.73億元と28.12億元で、前年比で18.04％と14.11％の減少、純利益はそれぞれ5223.28万元と2926.58万元で、49.66％と43.97％の減少となった。こうした状況を踏まえ、同社は新エネルギー分野への転換を積極的に進めており、超急速充電事業の展開を図っている。既存のガソリンスタンドの場を活用し、充電設備の建設を推進している。2025年6月30日現在、和順石油は7箇所の超急速充電ステーションを運用中だが、この事業はまだ業績の牽引役にはなっていない。2025年前半、和順石油のガソリン・ディーゼル販売は依然として売上の98％以上を占めている。現在、同社はまた、チップ分野への期待を寄せており、高いプレミアムをつけて芯片企業の支配権を買収している。公告によると、評価機関の報告書に基づき、総合的に分析した結果、今回の評価は市場法を採用し、奎芯科技の株主全体の評価額は13.554億元と算出された。帳簿価値より12.08億元増加し、増加率は821.07％に達している。著名な財税審査の専門家、登録会計士の劉志耕は記者に対し、「821.07％の高い増値率を伴う高プレミアム買収契約は、対象企業の将来の技術潜在力や戦略的協調、業界の成長期待を非常に高く見積もっている場合に見られる」と指摘した。また、「このような極端なプレミアムは偶然ではなく、特定の条件が作用した結果であり、核心は『今日の重金をもって明日の爆発を狙う』ことにある」と述べた。こうした高いプレミアムは、市場が技術潜在力に対して強い期待を抱いていることを反映している一方、評価リスクも伴う。将来の業績が期待に沿わなかった場合、買収側は大きな損失を被る可能性がある。取引の安全性を確保するため、和順石油は奎芯科技の関係者と業績補償契約も締結している。2026年から2028年まで、奎芯科技の各年度の収入はそれぞれ4.5億元、6億元、7.5億元を下回らず、IPと高速インターコネクト製品の収入はそれぞれ2.1億元、2.35億元、2.625億元を下回らず、各年度の純利益も黒字を維持する。未達成の場合、奎芯科技の実質支配者である陳琬宜ら六者は現金で和芯微に補償し、連帯責任を負うことになっている。责任编辑：李未来 主编：张豫宁
Loss-Making Oil Company's High-Stakes Chip Bet: Hunan Oil Tycoon Acquires Cross-Border Acquisition at 821% Premium
本報（chinatimes.net.cn）記者何一華 李未来 北京報道
和順石油（603353.SH）のクロスオーバー買収に新たな進展。
3月18日、和順石油は公告を発表し、5.4億元の価格で株式取得と増資を通じて上海奎芯集積回路設計有限公司（以下「奎芯科技」）の議決権の合計51.11％を取得し、奎芯科技の支配権を獲得するとした。
奎芯科技の支配権を獲得するため、和順石油は高いプレミアムを支払った。公開情報によると、奎芯科技の所有者資産評価額は帳簿価値より12.08億元増加し、増加率は821.07％に達している。『華夏时报』記者がこれについて和順石油の秘書室に電話したが、取材時点ではつながらなかった。
ある証券会社の投資顧問は記者に対し、和順石油の主な事業はガソリンスタンドの運営であり、芯片分野へのクロスオーバーは経営層に高い要求をもたらすと述べた。資本市場は芯片企業の評価額を石油企業より高くつける傾向があるが、同社はクロスオーバー買収を公表してから一定の上昇を経験しており、投資家は過熱追いを避けるべきだとした。
クロスオーバー買収
公告によると、3月18日、和順石油の取締役会は関連株式買収案を承認し、また、上場企業およびその全額子会社の和芯微（上海）電子有限公司（以下「和芯微」）と奎芯科技および一部株主・実質支配者との間で株式譲渡契約や増資契約などの一括契約を締結した。
具体的には、和芯微は5.4億元の現金を用いて増資および株式譲受を通じて奎芯科技の35.1105％の株式を取得し、委託された他の会社が保有する奎芯科技の合計16％の議決権を行使し、合計で奎芯科技の議決権の51.1105％を支配し、支配権を獲得する。
取引完了後、奎芯科技は和順石油の連結範囲に含まれ、子会社化される。和順石油は奎芯科技の取締役会の2/3の席を占め、奎芯科技の財務総監は和順石油が推薦する者が務め、経営、人事、財務などの決定権を持つ。
資料によると、奎芯科技は高速インターフェースIPの研究開発とライセンス供与を主な事業とし、Chipletソリューションや高速インターコネクト製品を提供し、一括チップカスタマイズサービスも行っている。奎芯科技の属する業界は半導体IP業界である。半導体IP（知的財産権）は、特定の機能を持ち、事前に設計・検証されて繰り返し使用可能な集積回路モジュールであり、チップ設計の中核技術である。
和順石油は、半導体IP関連産業には良好な成長見通しと拡大余地があると考えており、奎芯科技のビジネスモデルは高付加価値の半導体IPソリューションに基づいているため、戦略的展開を進め、半導体IP産業の国産代替の機会を捉え、新たな業績成長点を模索し、今後の持続的発展を促進する方針だ。
財務データによると、奎芯科技は2024年に1.59億元の売上高を達成し、純利益は1848.88万元の赤字だった。2025年には売上高が2.12億元に増加し、純利益は2064.05万元の黒字に転じる見込みだ。2025年末時点で、総資産は3.32億元、純資産は8410.92万元となっている。
主業の赤字
奎芯科技の黒字転換とは異なり、和順石油は上場以来初の赤字を計上した。
1月23日、和順石油は2025年の業績予想を発表し、財務部門の初期見積もりによると、2025年の純利益は-2200万元から-1760万元、非継続事業除外後の純利益は-3050万元から-2500万元と予測している。
同社は、業績の一時的な赤字の主な原因は、前払賃料や前払商品代金に対して貸倒引当金を計上したためと述べている。これらの引当金は将来的に回収可能性が高いため、信用価値の減損を計上し、資産の質を堅固にするための慎重かつ段階的な会計処理だ。
公開資料によると、和順石油は2005年7月に設立され、主な事業はガソリンスタンドの小売チェーン運営、精製油の倉庫・物流配送、卸売であり、精製油流通分野で完全な産業チェーンを形成している。2020年4月に上海証券取引所の主板に上場し、創業者の趙忠家族も湖南の石油界の大物となった。2025年の半期報告によると、和順石油は自営のガソリンスタンド35店舗を運営している。
近年、新エネルギー産業の発展による影響で、業績は圧迫を受け続けている。2023年と2024年の売上高はそれぞれ32.73億元と28.12億元で、前年比で18.04％と14.11％の減少、純利益はそれぞれ5223.28万元と2926.58万元で、49.66％と43.97％の減少となった。
こうした状況を踏まえ、同社は新エネルギー分野への転換を積極的に進めており、超急速充電事業の展開を図っている。既存のガソリンスタンドの場を活用し、充電設備の建設を推進している。2025年6月30日現在、和順石油は7箇所の超急速充電ステーションを運用中だが、この事業はまだ業績の牽引役にはなっていない。2025年前半、和順石油のガソリン・ディーゼル販売は依然として売上の98％以上を占めている。
現在、同社はまた、チップ分野への期待を寄せており、高いプレミアムをつけて芯片企業の支配権を買収している。公告によると、評価機関の報告書に基づき、総合的に分析した結果、今回の評価は市場法を採用し、奎芯科技の株主全体の評価額は13.554億元と算出された。帳簿価値より12.08億元増加し、増加率は821.07％に達している。
著名な財税審査の専門家、登録会計士の劉志耕は記者に対し、「821.07％の高い増値率を伴う高プレミアム買収契約は、対象企業の将来の技術潜在力や戦略的協調、業界の成長期待を非常に高く見積もっている場合に見られる」と指摘した。
また、「このような極端なプレミアムは偶然ではなく、特定の条件が作用した結果であり、核心は『今日の重金をもって明日の爆発を狙う』ことにある」と述べた。こうした高いプレミアムは、市場が技術潜在力に対して強い期待を抱いていることを反映している一方、評価リスクも伴う。将来の業績が期待に沿わなかった場合、買収側は大きな損失を被る可能性がある。
取引の安全性を確保するため、和順石油は奎芯科技の関係者と業績補償契約も締結している。2026年から2028年まで、奎芯科技の各年度の収入はそれぞれ4.5億元、6億元、7.5億元を下回らず、IPと高速インターコネクト製品の収入はそれぞれ2.1億元、2.35億元、2.625億元を下回らず、各年度の純利益も黒字を維持する。
未達成の場合、奎芯科技の実質支配者である陳琬宜ら六者は現金で和芯微に補償し、連帯責任を負うことになっている。
责任编辑：李未来 主编：张豫宁