IonQの収益が$130 百万ドルに3倍増加。この量子株についに買う価値があるのか？

人工知能（AI）への投資に関して、成長投資家は従来のデータセンター、半導体、エンタープライズソフトウェア、クラウドコンピューティングの枠を超えて注目し始めています。AIブルの新たな柱となっているのは量子コンピューティングです。

IonQ（IONQ 2.19％）は、量子AIのストーリーを推進する最も影響力のある企業の一つとして浮上しています。昨年の同社のパフォーマンスを詳しく見て、今がこの熱い株を一気に買う良いタイミングかどうか評価してみましょう。

画像出典：Getty Images。

IonQは2025年に素晴らしい年を過ごしました

マッキンゼー・アンド・カンパニーによると、量子コンピューティングの応用は2035年までに最大2兆ドルの経済価値を生み出す可能性があります。この成長ポテンシャルを考えると、投資家はこの新しい技術の最前線を支える企業を見つけるのは自然なことです。一見、IonQは競合他社よりもカテゴリーリーダーの定義に合致しているように見えます。

YChartsによるIONQの売上高（TTM）

2025年、IonQは1億3000万ドルの収益を上げました。これは、Rigetti ComputingやD-Wave Quantumなどの純粋な量子コンピューティング企業よりも大幅に高い数字です。IonQの収益成長率が加速していることを考えると、2026年はさらに爆発的な年になるはずです。そう思いますか？しかし、そう簡単ではありません。

IonQには見た目以上の問題があります

過去数年、IonQは40億ドル以上の買収に投資してきました。経営陣は、IonQが取得しているさまざまな資産は、フルスペクトルの垂直統合型量子AIプラットフォームを構築することを目的としていると投資家に伝えています。確かに、このアプローチは長期的には成功する可能性もあります。IonQがビジョンを実現すれば、いくつかのメリットを享受できるでしょう。

まず、バリューチェーンのさまざまな要素を内製化することで、運営コストの削減につながるはずです。さらに、IonQがエコシステムを強化すれば、クラウドハイパースケーラーのMicrosoft Azure、Amazon Web Services、Google Cloud Platform（Alphabet）やAIの王者Nvidiaなどの戦略的パートナーにとって、より不可欠な存在になる可能性もあります。

しかし、同社の収益は急激に伸びている一方で、営業利益率は低迷しています。昨年、IonQは営業および財務キャッシュフローで24億ドルを燃やしました。それでも、年末までに10億ドル以上の現金余剰を確保しています。これはどういうことでしょうか？

答えは簡単です：IonQは30億ドル以上の株式を発行しました。微妙なテーマは、同社が株価の上昇と hype に乗じて株式をプレミアム価格で追加発行したことにあります。その資本を使って買収パイプラインを資金調達し、収益成長を誇張しているのです。

今、IonQの株は賢い買いですか？

この状況を踏まえると、希薄化が続く株を買うことはお勧めしません。さらに一歩進めて言えば、IonQの評価は根本的に理にかなっていません。

YChartsによるIONQの株価売上比率（P/S）

IonQのP/S比率は73で、世界で最も収益性の高い企業であるNvidiaやAlphabetよりも著しく高いです。IonQは、Palantir Technologiesのような継続的な収益と高い収益性を持つビジネスとより近い評価で取引されています。

私の見解では、IonQの評価は持続不可能です。賢明な投資家は、経営陣の策略や買収に伴うリスクを理解しています。これらの理由から、今はこの株を避けるべきだと考えます。