AI・太陽光発電事業は創維の千億目標の新たな推進力になり得るか？出品 | 子弹财经著者 | 王亚静編集 | 蛋总美術 | 倩倩監修 | 颂文70歳の黄宏生は、依然として「挑戦」を続けている。2026年の始まりから、創維グループは次々と重い発表を行っている。1月、上場廃止と太陽光発電事業の分拆による単独上場を計画。2月、松下電器と戦略的提携を締結し、松下の北米・欧州のテレビ事業を引き継ぐ。3月、時代の技術潮流に追随し、「小龍虾（OpenClaw）」を統合した家電メーカーとして初めての表明。創維の創業から上場、そして刑務所入り、再起して新エネルギー車に進出……黄宏生は常にビジネスの最前線で戦い続けている。彼は高らかに千億売上目標を掲げ、子会社の上場計画も市場に伝えている。否定できないのは、創維はかつて輝かしい時代を築いたが、時代の変化は早く、テレビはもはや利益の源ではなくなった。今や創維グループは太陽光発電に賭けつつ、資本運用も模索し、伝統的な家電メーカーだけにとどまらない姿勢を見せている。新たな成長エンジンを見つけるため、創維グループは変革の最前線に立つ。今回、黄宏生の「千億夢」は実現できるのか？**1、2025年の利益は30％減少予測、資本の流動加速へ**===========================2025年、創維グループは再び利益減少で幕を閉じる見込みだ。**2月12日、創維グループは利益警告を発表し、2025年の純利益は前年比約30％減少と予測。**理由は、中国の不動産市場の継続的な下落と販売低迷による在庫評価損の増加、競争激化によるスマートシステム技術事業の収益と毛利率の低下だ。実は、これが初めての利益減少ではない。2025年前半、創維の純利益は3.65億元で、前年同期比48.9％減少。株主に帰属する純利益は1.25億元で、67.4％の大幅減。（図 / 創維グループ財務報告）2022年と2024年も、株主に帰属する純利益はそれぞれ49.4％と46.9％の減少を記録し、2021年の16.34億元から2024年の5.68億元へと、3年間で10億元以上縮小している。（図 / 創維グループ2024年、2022年、2021年の財務報告）資本市場でも、創維は「価値の低地」に位置している。2022年から2025年までの4年間、株価はほぼ5香港ドル以下で推移し、最低は3香港ドル未満だった。この間、売上高500億元超の「カラーテレビ巨頭」の時価総額は長らく100億香港ドル未満だった。創維にとって、利益の減少と株価の低迷をどう改善するかが最重要課題となっている。この局面で、重要な転換点が訪れる。2024年1月11日、黄宏生はメディアのインタビューで、2025年の太陽光発電事業の収入が初めてテレビ事業を超えると明言。9日後の1月20日、創維グループは、株式買戻し計画を通じて上場廃止を検討し、創維光伏を香港証券取引所の主板に分拆上場することを発表。**この過程で、株主は1株あたり4.03香港ドルの現金と交換、または新株に交換可能。さらに、全株主に約0.37株の創維光伏株式も配布される。**現在、創維グループはスマート家電、スマートシステム技術、新エネルギー、現代サービス業の4つの主要事業を展開しているが、この「鳥の巣換羽」の手法により、他の3事業を上場プラットフォームから切り離し、新エネルギー事業に「上場殻」を残す狙いだ。実際、創維の新エネルギー事業への進出は2020年に創維光伏が設立されて以来、比較的浅い。主に家庭用・商用の分散型太陽光発電所を手掛けている。しかし、創維グループは、現時点の市場評価が創維の資産内在価値を十分に反映していないと考えており、継続的な過小評価が、創維光伏の光伏・蓄電市場での拡大に必要な資金調達を妨げていると指摘。競争激しい家電事業と比べて、市場は明らかに新エネルギーの将来性に期待を寄せている。上場翌日（1月21日）、創維グループの株価は一時7.59香港ドルに上昇し、最終的に37.45％高で終えた。しかし、3月18日には7.09香港ドルに下落し、2ヶ月で6.6％の調整となった。今後、黄宏生の新エネルギーへの賭けが順調に進むかどうか、引き続き注視が必要だ。**2、「テレビを捨てて松下と提携、海外展開は難題だらけ**==========================上場プラットフォームからの切り離しを控える家電は、創維の創業の原点だった。過去、創維は中国初の液晶テレビ録画対応モデルや、国内初の3G-USB液晶テレビを開発し、カラーテレビのトップグループとして君臨してきた。しかし、創維が巨額投資してきたOLEDはテレビの主流にならず、Mini LEDの台頭も逃した。AVCの推計によると、2025年のOLEDテレビの販売台数比率は0.2％、売上比率は0.5％にとどまる一方、Mini LEDテレビは販売台数31.8％、売上比率は55.4％と高い。創維は、市場の飽和、顧客ニーズの減少、激しい競争により、伝統的なスマート家電とスマートシステムの成長が鈍化していると認めている。データもこれを裏付けている。**2025年の上半期、スマート家電の売上は170.74億元で、前年同期比9.4％増だが、2024年同期の10.1％増から鈍化。**（図 / 創維グループ2025年上半期・2024年上半期の財務報告）創維のスマート家電は、主にスマートテレビ、スマート白物家電、その他のスマート電器、そして酷開（KooK）システムのインターネット接続サービスを含む。2025年前半、スマートテレビが約56％の収入を占め、最も重要な柱となっている。**しかし、中国本土での価格競争と激しい業界競争の中、創維テレビの販売は疲弊している。2025年前半、中国本土でのスマートテレビの売上は55.36億元で、前年同期比0.2％減少。**（図 / 創維グループ財務報告）テレビの国内販売が伸び悩む中、創維は海外市場に目を向けている。複数のメディアによると、2月23日、創維は松下と戦略提携を結び、欧米の松下ブランドテレビの生産・販売・マーケティング・チャネル拡大を全面的に引き継ぐ。具体的にどのように協力し、海外展開を進めるのか？創維のテレビの位置付けは？中国本土での販売不振をどう挽回するのか？上場プラットフォームからの切り離し後も、テレビや白物家電は再上場されるのか？ 子弹财经は創維側に問い合わせたが、執筆時点では回答を得られていない。業界内では、家電メーカーが海外展開を目指すのは共通認識だ。2026年1月、TCLとソニーは戦略提携を結び、ソニーの家庭用エンタメ事業を引き継ぐ合弁会社を設立し、テレビやホームオーディオなどの製品を世界展開する。以前、東芝も海信に買収された。TCLや海信のグローバル展開は早く、小米（Xiaomi）も後に追い上げている。創維の海外販売は既に圧力の兆しを見せている。2025年前半、創維の海外市場におけるスマートテレビの売上は41億元で、前年同期比3.8％増だが、実際の販売台数は減少している。ただし、販売単価と毛利率を向上させた結果、売上高は微増を維持している。（図 / 創維グループ財務報告）AVCのデータによると、2025年の世界テレビブランド出荷台数ランキングは、サムスン、TCL、海信、LG、Xiaomiがトップ5で、創維は第6位。創維がテレビを海外に賭ける戦略の効果は、まだ不確定要素が多い。**3、千億目標の延期を繰り返し、黄宏生の夢は遠のく**=====================創維グループの話題になると、多くは黄宏生に触れざるを得ない。1988年、黄宏生は体制内の仕事を辞め、香港で創維実業有限公司を設立し、テレビリモコン事業を始めた。中国経営報のインタビューで、**黄は起業時の苦労や裏切り、学費の支払いを常態とし、「九死一生」の比喩を用いている。**リモコンからカラーテレビへと、黄は一歩一歩創維を大きくし、香港証券取引所に上場させたが、人生の絶頂期に刑務所に入った。出所後、第二の起業に乗り出し、新エネルギー車に挑戦。約40年の起業人生の中で、多くの浮き沈みを経験したが、「挑戦」をやめることはなかった。創始者の黄宏生は、今や創維グループ内での立ち位置はやや曖昧だ。2025年中間報告によると、妻の林衛平は創維グループの執行董事を務め、息子の林劲は取締役会長に就任。黄宏生本人は持株比率が高いが、経営陣や取締役会には姿を見せていない。それでも、黄は公の場で創維の「代弁者」として発言を続けている。近年、頻繁に創維の千億目標を掲げ、子会社の上場計画も明かしている。複数のメディアによると、創維は2020年、2023年、2024年、2025年に千億売上を達成する計画を立てていた。2023年の売上高は約690億元でピークを迎え、未だ千億には届いていない。（図 / 創維グループ財務報告）2025年8月、黄はメディアのインタビューで、創維をエコシステムプラットフォームに育て、産業の独立上場を推進し、今後5年で5〜8社の子会社を分拆上場させる目標を示した。現在、創維には創維グループと創維デジタルの2つの上場プラットフォームがあるが、創維グループだけでも、黄家族にとって巨額の利益をもたらしている。財務データによると、2021年から2023年まで、創維グループはそれぞれ4.97億元、0.69億元、1.76億元の配当を行い、**3年間で合計7.42億元の配当を実施。**（図 / 創維グループ財務報告）この間、黄宏生と林衛平夫婦は、信託や個人持株を通じて、持株比率は常に46％超を維持。46％と仮定しても、黄と林夫妻は3億元以上の配当を受け取っている。除此之外，林衛平と林劲の二人は高給も受け取っている。2022〜2024年、林劲の報酬はそれぞれ1447.9万元、3338.3万元、1289.7万元。林衛平の報酬は664.1万元、632.1万元、541.7万元で、**3年間で7913.8万元を受け取っている。**（図 / 創維グループ財務報告）一方、創維は多額の配当を出しながらも、黄家族は高給を得ているが、創維グループのキャッシュフローは圧迫されている。2025年中期末、創維の現金及び現金同等物は106.27億元、その他金融資産は15.15億元だが、短期借入金は129.67億元。粗く計算すると、流動資金は短期借入金をカバーできず、8億元以上の不足がある。（図 / 創維グループ財務報告（単位：百万元））70歳を超える黄宏生は、なおも第一線で奮闘し、創維を千億超のビジネス帝国にしようと努力している。ただ、その野望の裏には、多くの課題が待ち受けている。太陽光発電事業は収益の旗手となるが、業界サイクルの検証は十分ではない。海外テレビ事業の展望も不透明で、欧米市場の競争と壁も依然として存在している。この太陽光を核とした変革の戦いは、創維の危機突破の新たな出発点なのか、それともまた困難な探索の一歩なのか。子弹财经は今後も注視していく。*本文の表紙画像は：創维公式サイトより。*
Skyworth Plans to Divest TV Business and Push Photovoltaic IPO; 70-Year-Old Huang Hongsheng Ready for Another Round
AI・太陽光発電事業は創維の千億目標の新たな推進力になり得るか？
出品 | 子弹财经
著者 | 王亚静
編集 | 蛋总
美術 | 倩倩
監修 | 颂文
70歳の黄宏生は、依然として「挑戦」を続けている。
2026年の始まりから、創維グループは次々と重い発表を行っている。
1月、上場廃止と太陽光発電事業の分拆による単独上場を計画。
2月、松下電器と戦略的提携を締結し、松下の北米・欧州のテレビ事業を引き継ぐ。
3月、時代の技術潮流に追随し、「小龍虾（OpenClaw）」を統合した家電メーカーとして初めての表明。
創維の創業から上場、そして刑務所入り、再起して新エネルギー車に進出……黄宏生は常にビジネスの最前線で戦い続けている。彼は高らかに千億売上目標を掲げ、子会社の上場計画も市場に伝えている。
否定できないのは、創維はかつて輝かしい時代を築いたが、時代の変化は早く、テレビはもはや利益の源ではなくなった。今や創維グループは太陽光発電に賭けつつ、資本運用も模索し、伝統的な家電メーカーだけにとどまらない姿勢を見せている。
新たな成長エンジンを見つけるため、創維グループは変革の最前線に立つ。今回、黄宏生の「千億夢」は実現できるのか？
1、2025年の利益は30％減少予測、資本の流動加速へ
2025年、創維グループは再び利益減少で幕を閉じる見込みだ。
2月12日、創維グループは利益警告を発表し、2025年の純利益は前年比約30％減少と予測。
理由は、中国の不動産市場の継続的な下落と販売低迷による在庫評価損の増加、競争激化によるスマートシステム技術事業の収益と毛利率の低下だ。
実は、これが初めての利益減少ではない。
2025年前半、創維の純利益は3.65億元で、前年同期比48.9％減少。株主に帰属する純利益は1.25億元で、67.4％の大幅減。
（図 / 創維グループ財務報告）
2022年と2024年も、株主に帰属する純利益はそれぞれ49.4％と46.9％の減少を記録し、2021年の16.34億元から2024年の5.68億元へと、3年間で10億元以上縮小している。
（図 / 創維グループ2024年、2022年、2021年の財務報告）
資本市場でも、創維は「価値の低地」に位置している。2022年から2025年までの4年間、株価はほぼ5香港ドル以下で推移し、最低は3香港ドル未満だった。この間、売上高500億元超の「カラーテレビ巨頭」の時価総額は長らく100億香港ドル未満だった。
創維にとって、利益の減少と株価の低迷をどう改善するかが最重要課題となっている。
この局面で、重要な転換点が訪れる。2024年1月11日、黄宏生はメディアのインタビューで、2025年の太陽光発電事業の収入が初めてテレビ事業を超えると明言。
9日後の1月20日、創維グループは、株式買戻し計画を通じて上場廃止を検討し、創維光伏を香港証券取引所の主板に分拆上場することを発表。
この過程で、株主は1株あたり4.03香港ドルの現金と交換、または新株に交換可能。さらに、全株主に約0.37株の創維光伏株式も配布される。
現在、創維グループはスマート家電、スマートシステム技術、新エネルギー、現代サービス業の4つの主要事業を展開しているが、この「鳥の巣換羽」の手法により、他の3事業を上場プラットフォームから切り離し、新エネルギー事業に「上場殻」を残す狙いだ。
実際、創維の新エネルギー事業への進出は2020年に創維光伏が設立されて以来、比較的浅い。
主に家庭用・商用の分散型太陽光発電所を手掛けている。
しかし、創維グループは、現時点の市場評価が創維の資産内在価値を十分に反映していないと考えており、継続的な過小評価が、創維光伏の光伏・蓄電市場での拡大に必要な資金調達を妨げていると指摘。
競争激しい家電事業と比べて、市場は明らかに新エネルギーの将来性に期待を寄せている。上場翌日（1月21日）、創維グループの株価は一時7.59香港ドルに上昇し、最終的に37.45％高で終えた。しかし、3月18日には7.09香港ドルに下落し、2ヶ月で6.6％の調整となった。
今後、黄宏生の新エネルギーへの賭けが順調に進むかどうか、引き続き注視が必要だ。
2、「テレビを捨てて松下と提携、海外展開は難題だらけ
上場プラットフォームからの切り離しを控える家電は、創維の創業の原点だった。
過去、創維は中国初の液晶テレビ録画対応モデルや、国内初の3G-USB液晶テレビを開発し、カラーテレビのトップグループとして君臨してきた。
しかし、創維が巨額投資してきたOLEDはテレビの主流にならず、Mini LEDの台頭も逃した。
AVCの推計によると、2025年のOLEDテレビの販売台数比率は0.2％、売上比率は0.5％にとどまる一方、Mini LEDテレビは販売台数31.8％、売上比率は55.4％と高い。
創維は、市場の飽和、顧客ニーズの減少、激しい競争により、伝統的なスマート家電とスマートシステムの成長が鈍化していると認めている。
データもこれを裏付けている。2025年の上半期、スマート家電の売上は170.74億元で、前年同期比9.4％増だが、2024年同期の10.1％増から鈍化。
（図 / 創維グループ2025年上半期・2024年上半期の財務報告）
創維のスマート家電は、主にスマートテレビ、スマート白物家電、その他のスマート電器、そして酷開（KooK）システムのインターネット接続サービスを含む。2025年前半、スマートテレビが約56％の収入を占め、最も重要な柱となっている。
しかし、中国本土での価格競争と激しい業界競争の中、創維テレビの販売は疲弊している。2025年前半、中国本土でのスマートテレビの売上は55.36億元で、前年同期比0.2％減少。
（図 / 創維グループ財務報告）
テレビの国内販売が伸び悩む中、創維は海外市場に目を向けている。
複数のメディアによると、2月23日、創維は松下と戦略提携を結び、欧米の松下ブランドテレビの生産・販売・マーケティング・チャネル拡大を全面的に引き継ぐ。
具体的にどのように協力し、海外展開を進めるのか？創維のテレビの位置付けは？中国本土での販売不振をどう挽回するのか？上場プラットフォームからの切り離し後も、テレビや白物家電は再上場されるのか？
子弹财经は創維側に問い合わせたが、執筆時点では回答を得られていない。
業界内では、家電メーカーが海外展開を目指すのは共通認識だ。2026年1月、TCLとソニーは戦略提携を結び、ソニーの家庭用エンタメ事業を引き継ぐ合弁会社を設立し、テレビやホームオーディオなどの製品を世界展開する。以前、東芝も海信に買収された。
TCLや海信のグローバル展開は早く、小米（Xiaomi）も後に追い上げている。創維の海外販売は既に圧力の兆しを見せている。
2025年前半、創維の海外市場におけるスマートテレビの売上は41億元で、前年同期比3.8％増だが、実際の販売台数は減少している。ただし、販売単価と毛利率を向上させた結果、売上高は微増を維持している。
（図 / 創維グループ財務報告）
AVCのデータによると、2025年の世界テレビブランド出荷台数ランキングは、サムスン、TCL、海信、LG、Xiaomiがトップ5で、創維は第6位。
創維がテレビを海外に賭ける戦略の効果は、まだ不確定要素が多い。
3、千億目標の延期を繰り返し、黄宏生の夢は遠のく
創維グループの話題になると、多くは黄宏生に触れざるを得ない。
1988年、黄宏生は体制内の仕事を辞め、香港で創維実業有限公司を設立し、テレビリモコン事業を始めた。中国経営報のインタビューで、黄は起業時の苦労や裏切り、学費の支払いを常態とし、「九死一生」の比喩を用いている。
リモコンからカラーテレビへと、黄は一歩一歩創維を大きくし、香港証券取引所に上場させたが、人生の絶頂期に刑務所に入った。出所後、第二の起業に乗り出し、新エネルギー車に挑戦。約40年の起業人生の中で、多くの浮き沈みを経験したが、「挑戦」をやめることはなかった。
創始者の黄宏生は、今や創維グループ内での立ち位置はやや曖昧だ。2025年中間報告によると、妻の林衛平は創維グループの執行董事を務め、息子の林劲は取締役会長に就任。黄宏生本人は持株比率が高いが、経営陣や取締役会には姿を見せていない。
それでも、黄は公の場で創維の「代弁者」として発言を続けている。近年、頻繁に創維の千億目標を掲げ、子会社の上場計画も明かしている。
複数のメディアによると、創維は2020年、2023年、2024年、2025年に千億売上を達成する計画を立てていた。2023年の売上高は約690億元でピークを迎え、未だ千億には届いていない。
（図 / 創維グループ財務報告）
2025年8月、黄はメディアのインタビューで、創維をエコシステムプラットフォームに育て、産業の独立上場を推進し、今後5年で5〜8社の子会社を分拆上場させる目標を示した。
現在、創維には創維グループと創維デジタルの2つの上場プラットフォームがあるが、創維グループだけでも、黄家族にとって巨額の利益をもたらしている。
財務データによると、2021年から2023年まで、創維グループはそれぞれ4.97億元、0.69億元、1.76億元の配当を行い、3年間で合計7.42億元の配当を実施。
（図 / 創維グループ財務報告）
この間、黄宏生と林衛平夫婦は、信託や個人持株を通じて、持株比率は常に46％超を維持。46％と仮定しても、黄と林夫妻は3億元以上の配当を受け取っている。
除此之外，林衛平と林劲の二人は高給も受け取っている。2022〜2024年、林劲の報酬はそれぞれ1447.9万元、3338.3万元、1289.7万元。林衛平の報酬は664.1万元、632.1万元、541.7万元で、3年間で7913.8万元を受け取っている。
（図 / 創維グループ財務報告）
一方、創維は多額の配当を出しながらも、黄家族は高給を得ているが、創維グループのキャッシュフローは圧迫されている。
2025年中期末、創維の現金及び現金同等物は106.27億元、その他金融資産は15.15億元だが、短期借入金は129.67億元。粗く計算すると、流動資金は短期借入金をカバーできず、8億元以上の不足がある。
（図 / 創維グループ財務報告（単位：百万元））
70歳を超える黄宏生は、なおも第一線で奮闘し、創維を千億超のビジネス帝国にしようと努力している。ただ、その野望の裏には、多くの課題が待ち受けている。太陽光発電事業は収益の旗手となるが、業界サイクルの検証は十分ではない。海外テレビ事業の展望も不透明で、欧米市場の競争と壁も依然として存在している。
この太陽光を核とした変革の戦いは、創維の危機突破の新たな出発点なのか、それともまた困難な探索の一歩なのか。子弹财经は今後も注視していく。
本文の表紙画像は：創维公式サイトより。