長年にわたり、強気相場がウォール街を支配してきました。過去五ヶ月間で、広く注目されているS&P 500 (^GSPC 1.51%)、成長重視のナスダック総合指数 (^IXIC 2.01%)、そして歴史的なダウ・ジョーンズ工業株平均 (^DJI 0.96%)が、それぞれ心理的な節目である7,000、24,000、50,000に一時到達しました。
歴史は、忍耐と視点が長期投資家にとって勝利の組み合わせであることを示していますが、直近の株式市場はかなり不安定な様子です。すべての注目が原油価格に集まる中、あまり注目されていない指数が株式にとって潜在的な危機を示唆しています。
画像出典：Getty Images。
先に進む前に、予測指標について一言：これらは未来を保証するものではありません。一部の指標は未来の出来事と強く相関していますが、ダウ、S&P 500、ナスダックの短期的な方向性を予測するのは、科学よりも運に近いです。
とはいえ、見落とされがちなボラティリティに基づく予測指数が、ウォール街のビジネスが動き出す兆しを示しています。
多くの投資家は、CBOEボラティリティ指数 (^VIX +11.31%)（通称「VIX」）に馴染みがあるでしょう。これは、S&P 500の株式オプションに基づき、30日間の予想ボラティリティを測定します。VIXの数値が高いほど、株式の予想される変動性が高まることを意味します。
しかし、多くの投資家はバンク・オブ・アメリカのメリルリンチ・オプション・ボラティリティ推定値（MOVE）、またはMOVE指数についてはあまり知らないかもしれません。VIXが株式の予想ボラティリティを測るのに対し、BofA MOVE指数は国債利回り（2年から30年までの債券）の予想ボラティリティを測定します。
これは今日最悪の事態が起きたことにほかなりません 月曜日が奇妙な日になりそう pic.twitter.com/1Qm9MqKvYy – Jeff Park (@dgt10011) 2026年3月20日
これは今日最悪の事態が起きたことにほかなりません
月曜日が奇妙な日になりそう pic.twitter.com/1Qm9MqKvYy
– Jeff Park (@dgt10011) 2026年3月20日
2026年3月20日金曜日、BofA MOVE指数は28%急騰し、108.84で取引を終えました。これは2025年4月下旬以来の最高値です。また、1月下旬からほぼ倍増しています。
このことが示すのは、イラン戦争による債券利回りの変動性が高まっており、市場はインフレ率の上昇を織り込んでいるということです。イランのホルムズ海峡のほぼ封鎖によるエネルギー供給の混乱が原油価格を急騰させ、連邦準備制度理事会（FRB）の対応を迫る可能性もあります。
中央銀行は2024年9月以降、利下げサイクルに入っていますが、今後の経済指標次第では、利下げを停止したり、逆に引き締めに転じたりする可能性もあります。これは、2026年に入り、史上二番目に高い評価額で株式市場が推移している状況にとって非常に悪いニュースです。これは1871年1月以降の歴史的な高値です。
BofA MOVE指数が短期的なボラティリティと株価の弱さを示唆している一方で、歴史的な前例は両方向に振れることを忘れてはなりません。
過去に、MOVE指数が短期間で倍増した例では、ダウ、S&P 500、ナスダック総合指数が10%以上の下落を記録したケースもありますが、大きな株価調整や暴落が必ずしも避けられないわけではありません。例えば、2023年3月、ウォール街の主要株価指数はほとんど動じませんでしたが、その間にMOVE指数は地域銀行危機の最中に急騰しました。
また、歴史は、債券利回りの変動性の高まりは比較的短期間で収束する傾向があることも示しています。これは、利回りの大きな変動が株式市場を混乱させたり、投資家の心を揺さぶったりし得ることを否定するものではありません。むしろ、株式市場を客観的に見て、強気相場は弱気相場や暴落よりもはるかに長く続くことを認識することが重要です。
もしBofA MOVE指数が正しければ、今後数日で株式市場のボラティリティは高まるでしょうが、それも長続きしないと考えられます。
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この目立たない指数は今週、株式に対して災難のシグナルを送っているのか？歴史が語ることはここにある。
長年にわたり、強気相場がウォール街を支配してきました。過去五ヶ月間で、広く注目されているS&P 500 (^GSPC 1.51%)、成長重視のナスダック総合指数 (^IXIC 2.01%)、そして歴史的なダウ・ジョーンズ工業株平均 (^DJI 0.96%)が、それぞれ心理的な節目である7,000、24,000、50,000に一時到達しました。
歴史は、忍耐と視点が長期投資家にとって勝利の組み合わせであることを示していますが、直近の株式市場はかなり不安定な様子です。すべての注目が原油価格に集まる中、あまり注目されていない指数が株式にとって潜在的な危機を示唆しています。
画像出典：Getty Images。
「動き出す準備を」
先に進む前に、予測指標について一言：これらは未来を保証するものではありません。一部の指標は未来の出来事と強く相関していますが、ダウ、S&P 500、ナスダックの短期的な方向性を予測するのは、科学よりも運に近いです。
とはいえ、見落とされがちなボラティリティに基づく予測指数が、ウォール街のビジネスが動き出す兆しを示しています。
多くの投資家は、CBOEボラティリティ指数 (^VIX +11.31%)（通称「VIX」）に馴染みがあるでしょう。これは、S&P 500の株式オプションに基づき、30日間の予想ボラティリティを測定します。VIXの数値が高いほど、株式の予想される変動性が高まることを意味します。
しかし、多くの投資家はバンク・オブ・アメリカのメリルリンチ・オプション・ボラティリティ推定値（MOVE）、またはMOVE指数についてはあまり知らないかもしれません。VIXが株式の予想ボラティリティを測るのに対し、BofA MOVE指数は国債利回り（2年から30年までの債券）の予想ボラティリティを測定します。
2026年3月20日金曜日、BofA MOVE指数は28%急騰し、108.84で取引を終えました。これは2025年4月下旬以来の最高値です。また、1月下旬からほぼ倍増しています。
このことが示すのは、イラン戦争による債券利回りの変動性が高まっており、市場はインフレ率の上昇を織り込んでいるということです。イランのホルムズ海峡のほぼ封鎖によるエネルギー供給の混乱が原油価格を急騰させ、連邦準備制度理事会（FRB）の対応を迫る可能性もあります。
中央銀行は2024年9月以降、利下げサイクルに入っていますが、今後の経済指標次第では、利下げを停止したり、逆に引き締めに転じたりする可能性もあります。これは、2026年に入り、史上二番目に高い評価額で株式市場が推移している状況にとって非常に悪いニュースです。これは1871年1月以降の歴史的な高値です。
画像出典：Getty Images。
歴史は振り子のように左右に揺れる
BofA MOVE指数が短期的なボラティリティと株価の弱さを示唆している一方で、歴史的な前例は両方向に振れることを忘れてはなりません。
過去に、MOVE指数が短期間で倍増した例では、ダウ、S&P 500、ナスダック総合指数が10%以上の下落を記録したケースもありますが、大きな株価調整や暴落が必ずしも避けられないわけではありません。例えば、2023年3月、ウォール街の主要株価指数はほとんど動じませんでしたが、その間にMOVE指数は地域銀行危機の最中に急騰しました。
また、歴史は、債券利回りの変動性の高まりは比較的短期間で収束する傾向があることも示しています。これは、利回りの大きな変動が株式市場を混乱させたり、投資家の心を揺さぶったりし得ることを否定するものではありません。むしろ、株式市場を客観的に見て、強気相場は弱気相場や暴落よりもはるかに長く続くことを認識することが重要です。
もしBofA MOVE指数が正しければ、今後数日で株式市場のボラティリティは高まるでしょうが、それも長続きしないと考えられます。